Fitch подтвердило рейтинг Евроторга на уровне «B», прогноз «Негативный»
МИНСК, 8 декабря - ПраймПресс. Международное агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») ООО «Евроторг», крупнейшего продовольственного ритейлера Беларуси, на уровне «B» с «Негативным» прогнозом. Об этом сообщило агентство Fitch.<br> <br> «Рейтинг Евроторга отражает небольшой размер компании, ограниченную диверсификацию за пределами внутреннего рынка, а также высокие валютные риски, которые сказываются на финансовой гибкости компании, в сравнении с рейтингуемыми сопоставимыми эмитентами в секторе. В качестве сглаживающих факторов в отношении этих слабых моментов выступают консервативная структура капитала компании и ее сильная позиция на рынке продуктового ритейла Беларуси. Мы полагаем, что на рейтинг не повлияет растущее конкурентное давление со стороны жестких дискаунтеров, наблюдающееся в течение последнего времени, и что Евроторг занимает хорошие позиции, чтобы сохранить ведущую рыночную долю», - говорится в сообщении.<br> <br> «Негативный» прогноз соответствует прогнозу по суверенному рейтингу Беларуси («B»/прогноз «Негативный») и отражает риск понижения странового потолка до уровня ниже «B». Этот фактор является в настоящее время сдерживающим для рейтинга Евроторга, поскольку компания не имеет экспортных доходов, зарубежных активов или финансовой поддержки от зарубежной материнской структуры или зарубежных стратегических партнеров.<br> <br> Эксперты Fitch полагают, что конкуренция Евроторгу со стороны жестких дискаунтеров, включая российские Светофор и Доброцен, усилилась, так как в течение последних пяти лет наблюдался рост интереса белорусских потребителей к этому формату. Чтобы справляться с конкуренцией, Евроторг поддерживает привлекательные для потребителей реализационные цены, а также развивает свои собственные форматы мягкого и жесткого дискаунтера. На них, по информации агентства, в совокупности приходилось почти 25% от розничных продаж компании в первом полугодии 2021 г.<br> <br> «Мы не ожидаем, что увеличение конкуренции приведет к ослаблению кредитоспособности Евроторга, хотя это может оказывать некоторое давление на прибыльность и генерировaние денежных средств у компании», - говорится в сообщении Fitch.<br> <br> Агентство предполагает, что маржа EBITDA может сократиться у Евроторга примерно до 8% в среднесрочной перспективе с 9% по итогам 2020 г. Это объясняется тем, что сопоставимые продажи у Евроторга будут отставать от инфляции ввиду того, что цены поддерживаются на низком и конкурентоспособном уровне.<br> <br> Эксперты Fitch ожидают, что на генерировании денежных средств у Евроторга в 2021 г будут сказываться сокращение отсрочек платежей, предоставленных поставщиками, и увеличение уровней запасов. «Вместе с тем мы исходим из того, что соответствующий отток денежных средств в 2021 г будет примерно на 100 млн бел руб (39,237 млн долл по курсу Национального банка Беларуси) меньше, чем отток в 2020 г, составивший 264 млн бел руб (103,586 млн бел руб, 1 долл – 2,5486 бел руб), и не превысит 50 млн бел руб (19,619 млн долл) в год в 2022-2024 гг. Евроторг может изменить условия платежей с поставщиками и получить преимущество в плане закупочных цен, что затем может позволить предложить более привлекательные цены покупателям», - говорится в сообщении. <br> <br> Fitch отмечает, что Евроторг имеет высокие валютные риски, поскольку весь долг компании номинирован в иностранной валюте, в то время как выручка поступает в белорусских рублях. Кроме того, часть затрат Евроторга (2,5% от выручки в 2020 г) также подвержена валютному риску, поскольку договоры операционной аренды заключены в основном в твердой валюте (93% от всех арендных платежей).<br> <br> «Фондирование в российских рублях частично сглаживает ситуацию: мы исходим из того, что недостаточно развитый финансовый рынок в Беларуси не позволит компании полностью перевести валюту долга и договоров операционной аренды в белорусские рубли в среднесрочной перспективе. Тем не менее фондирование в российских рублях (в первом полугодии 2021 г 39% от суммарного долга после свопа) обеспечивает некоторую финансовую гибкость, поскольку белорусский и российский рубли демонстрировали определенную корреляцию в прошлом», - говорится в сообщении.<br> <br> По информации Fitch, рыночная позиция компании в Беларуси и переговорные позиции Евроторга с поставщиками более сильные, чем у сопоставимых российских компаний X5 («BB+»/прогноз «Стабильный») и Лента («BB+»/прогноз «Стабильный») на их соответствующих рынках. «В то же время, исходя из годовой EBITDAR в абсолютном выражении, Евроторг значительно меньше сопоставимых российских компаний и имеет существенную подверженность валютным рискам при схожем профиле левериджа. В результате Евроторг имеет рейтинг ниже сопоставимых российских компаний», - отмечается в сообщении.<br> <br> Компания «Евроторг» работает с 1993 г, первый магазин под торговой маркой «Евроопт» был открыт в 1997 г. Доля компании на рынке ритейла Беларуси составляет, по ее собственной оценке, 19%.<br> <br>
2021-12-08
Primepress
Fitch подтвердило рейтинг Евроторга на уровне «B», прогноз «Негативный»
«Рейтинг Евроторга отражает небольшой размер компании, ограниченную диверсификацию за пределами внутреннего рынка, а также высокие валютные риски, которые сказываются на финансовой гибкости компании, в сравнении с рейтингуемыми сопоставимыми эмитентами в секторе. В качестве сглаживающих факторов в отношении этих слабых моментов выступают консервативная структура капитала компании и ее сильная позиция на рынке продуктового ритейла Беларуси. Мы полагаем, что на рейтинг не повлияет растущее конкурентное давление со стороны жестких дискаунтеров, наблюдающееся в течение последнего времени, и что Евроторг занимает хорошие позиции, чтобы сохранить ведущую рыночную долю», - говорится в сообщении.
«Негативный» прогноз соответствует прогнозу по суверенному рейтингу Беларуси («B»/прогноз «Негативный») и отражает риск понижения странового потолка до уровня ниже «B». Этот фактор является в настоящее время сдерживающим для рейтинга Евроторга, поскольку компания не имеет экспортных доходов, зарубежных активов или финансовой поддержки от зарубежной материнской структуры или зарубежных стратегических партнеров.
Эксперты Fitch полагают, что конкуренция Евроторгу со стороны жестких дискаунтеров, включая российские Светофор и Доброцен, усилилась, так как в течение последних пяти лет наблюдался рост интереса белорусских потребителей к этому формату. Чтобы справляться с конкуренцией, Евроторг поддерживает привлекательные для потребителей реализационные цены, а также развивает свои собственные форматы мягкого и жесткого дискаунтера. На них, по информации агентства, в совокупности приходилось почти 25% от розничных продаж компании в первом полугодии 2021 г.
«Мы не ожидаем, что увеличение конкуренции приведет к ослаблению кредитоспособности Евроторга, хотя это может оказывать некоторое давление на прибыльность и генерировaние денежных средств у компании», - говорится в сообщении Fitch.
Агентство предполагает, что маржа EBITDA может сократиться у Евроторга примерно до 8% в среднесрочной перспективе с 9% по итогам 2020 г. Это объясняется тем, что сопоставимые продажи у Евроторга будут отставать от инфляции ввиду того, что цены поддерживаются на низком и конкурентоспособном уровне.
Эксперты Fitch ожидают, что на генерировании денежных средств у Евроторга в 2021 г будут сказываться сокращение отсрочек платежей, предоставленных поставщиками, и увеличение уровней запасов. «Вместе с тем мы исходим из того, что соответствующий отток денежных средств в 2021 г будет примерно на 100 млн бел руб (39,237 млн долл по курсу Национального банка Беларуси) меньше, чем отток в 2020 г, составивший 264 млн бел руб (103,586 млн бел руб, 1 долл – 2,5486 бел руб), и не превысит 50 млн бел руб (19,619 млн долл) в год в 2022-2024 гг. Евроторг может изменить условия платежей с поставщиками и получить преимущество в плане закупочных цен, что затем может позволить предложить более привлекательные цены покупателям», - говорится в сообщении.
Fitch отмечает, что Евроторг имеет высокие валютные риски, поскольку весь долг компании номинирован в иностранной валюте, в то время как выручка поступает в белорусских рублях. Кроме того, часть затрат Евроторга (2,5% от выручки в 2020 г) также подвержена валютному риску, поскольку договоры операционной аренды заключены в основном в твердой валюте (93% от всех арендных платежей).
«Фондирование в российских рублях частично сглаживает ситуацию: мы исходим из того, что недостаточно развитый финансовый рынок в Беларуси не позволит компании полностью перевести валюту долга и договоров операционной аренды в белорусские рубли в среднесрочной перспективе. Тем не менее фондирование в российских рублях (в первом полугодии 2021 г 39% от суммарного долга после свопа) обеспечивает некоторую финансовую гибкость, поскольку белорусский и российский рубли демонстрировали определенную корреляцию в прошлом», - говорится в сообщении.
По информации Fitch, рыночная позиция компании в Беларуси и переговорные позиции Евроторга с поставщиками более сильные, чем у сопоставимых российских компаний X5 («BB+»/прогноз «Стабильный») и Лента («BB+»/прогноз «Стабильный») на их соответствующих рынках. «В то же время, исходя из годовой EBITDAR в абсолютном выражении, Евроторг значительно меньше сопоставимых российских компаний и имеет существенную подверженность валютным рискам при схожем профиле левериджа. В результате Евроторг имеет рейтинг ниже сопоставимых российских компаний», - отмечается в сообщении.
Компания «Евроторг» работает с 1993 г, первый магазин под торговой маркой «Евроопт» был открыт в 1997 г. Доля компании на рынке ритейла Беларуси составляет, по ее собственной оценке, 19%.