В Беларуси наблюдается локальное ускорение базовой инфляции
Потребительские цены на товары и услуги в Беларуси по итогам октября 2024 г согласно Белстату увеличились к сопоставимому периоду 2023 г на 5,9%, в т.ч. цены на продовольственные товары – на 7,2%, на непродовольственные товары – на 4,1%, на услуги – на 6,0%.
В октябре 2023 г уровни годовой инфляции были следующими: в целом – 3,7%, продовольственные товары – 4,3%, непродовольственные товары – минус 0,3% (дефляция), услуги – 7,9%. Таким образом, в 2024 г продолжается догоняющий характер роста цен в секторе услуг, динамика цен на которые была сниженной до 2023 г.
Сводная инфляция по полному списку товаров и услуг в октябре 2024 г по сравнению с сентябрем 2024 г составила 0,5%. При этом цены на продовольственные товары в октябре 2024 г к предыдущему месяцу выросли на 0,7%, цены на непродовольственные товары и на услуги увеличились на 0,3%.
Относительно высокий рост цен за месяц на продовольственные товары связан с сезонным фактором – подорожанием части плодоовощной продукции с наступлением холодного периода и сокращением светового дня. В частности, свежие помидоры по данным Белстата выросли в цене на 52,1%, сладкий перец – на 31,1%, груши – на 8,3%, горох, фасоль – на 2,5%.
Сдерживающее влияние на динамику потребительских цен оказали те позиции, которые традиционно дешевеют осенью.
Базовая инфляция без учета позиций с госрегулированием и плодоовощной группы в октябре 2024 г составила 5,3% к октябрю 2023 г. По сравнению с локальным максимумом августа 2022 г (20,7%) базовая инфляция в годовом эквиваленте замедлилась на 15,4 п.п., сводная инфляция по сравнению с локальным максимумом июля 2022 г (18,1%) сократилась на 12,2 п.п.
При этом наиболее низкие в истории значения годовой потребительской инфляции были зафиксированы в сентябре 2023 г – 2,0% к сентябрю 2022 г по сводному списку товаров и услуг и минус 0,2% по базовому списку (дефляция).
Замедление потребительской инфляции в 2023-2024 гг по сравнению с 2022 г происходило на фоне действия жесткого ценового регулирования.
Вместе с тем, отметим некоторое ускорение годовых темпов базовой инфляции, которое фиксируется в течение 2024 г. Если по итогам января и февраля цены по базовому списку товаров и услуг выросли на 4,0% к сопоставимым месяцам предыдущего года, то в марте и апреле – на 4,1%, в мае – на 4,5%, в июне-июле – на 4,7%, в августе – на 4,8%, в сентябре – на 5,1%.
По оценке Нацбанка Беларуси, бюджетный сектор в III квартале 2024 г продолжал носить стимулирующий характер в отношении экономической активности. Текущие расходы бюджета по-прежнему оказывали поддерживающее влияние на динамику внутреннего спроса. При этом усиление сберегательной активности обусловило замедление роста денежного предложения, что способствовало ограничению инфляционных процессов в экономике.
Аналитики Евразийского банка развития (ЕАБР) объяснили ускорение компонентов инфляции в Беларуси повышенной инфляцией в России и устойчивым ростом спроса у потребителей. В ЕАБР отметили, что влияние импортируемой инфляции и растущего потребительского спроса сдерживается административным регулированием цен. По итогам 2024 г эксперты ЕАБР ожидают инфляцию около 6%.
Официальный прогноз белорусских властей на 2024 г предусматривает ограничение роста потребительских цен в декабре текущего года по отношению к декабрю предыдущего года на уровне не выше 6%. При этом фактический рост цен за 10 месяцев 2024 г составил 4,3%.
Таким образом, чтобы удержать инфляцию за 2024 г в прогнозном пределе, правительству и Нацбанку достаточно не допустить роста цен за ноябрь и декабрь выше 1,6%. По нашим оценкам, при отсутствии макроэкономических шоков это выполнимая задача для властей.
1 октября 2024 г был подписан указ №384 «О важнейших показателях и параметрах социально-экономического развития Республики Беларусь на 2025 год». В соответствии с данным указом правительству совместно с Нацбанком поручено принять меры по ограничению в 2025 г потребительской инфляции на уровне не выше 5% (декабрь 2025 г к декабрю 2024 г).
10 октября Нацбанк Беларуси принял постановление №325 «Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2025 год». Согласно этому документу в 2025 г Нацбанк будет формировать денежно-кредитные условия, способствующие достижению цели по ограничению инфляции.
Отклонение части или всех базовых предпосылок от заложенных в официальный прогноз способно оказать существенное влияние на вектор инфляционных процессов в Беларуси и широту поля для маневров властей по сдерживанию роста цен в стране. Приход к власти Дональда Трампа в США добавляет новые факторы неопределенности относительно перспектив развития мировой экономики в 2025 г, а через канал внешней торговли – и в отношении экономики Беларуси.
В экономической теории инфляция как правило трактуется как монетарный феномен. В прогнозируемых макроэкономических условиях Нацбанк Беларуси оценил, что в 2025 г средняя широкая денежная масса увеличится на 11-15% (декабрь 2025 г к декабрю 2024 г), средняя рублевая денежная масса – на 15-21% (декабрь 2025 г к декабрю 2024 г), рублевая денежная база – на 10-13% (1 января 2026 г к 1 января 2025 г).
Фактические значения этих параметров по итогам 9 месяцев 2024 г были следующими: средняя широкая денежная масса – рост на 17,2% (сентябрь 2024 г к сентябрю 2023 г), средняя рублевая денежная масса – рост на 29,1% (сентябрь 2024 г к сентябрю 2023 г), рублевая денежная база – рост на 11,3% (1 октября 2024 г к 1 октября 2023 г).
Официальный прогноз на 2024 г предусматривал, что прирост средней широкой денежной массы составит 11-15% (декабрь 2024 г к декабрю 2023 г), средней рублевой денежной массы – 17-22% (декабрь 2024 г к декабрю 2023 г.), рублевой денежной базы – 10-13% (1 января 2025 г к 1 января 2024 г). Пока в диапазоне прогноза властей находится лишь прирост рублевой денежной базы. Схожая ситуация с повышенными темпами роста денежных агрегатов может сложиться в 2025 г.
Еще один потенциальный фактор неопределенности – анонсированная на высоком уровне отмена постановления Совмина №713 о госрегулировании цен. В конце октября состоялось заседание Совета по развитию предпринимательства. Темой заседания стали меры по обеспечению стабильной ситуации на потребительском рынке страны.
«Теперь поставлена задача постановление №713 как институт отменить, но вместо него дать другую систему правил, принципов формирования справедливой цены. Справедливая цена на полке магазина формируется за счет двух направлений: поле – переработка – полка и граница – доставка – полка. Важно, чтобы все соблюдали соответствующие принципы. Наверное, мы нашли такой вариант. Работа над этим ведется, посмотрим, что из этого получится. Мы все хотим, чтобы жесткого регулирования не было, понимая, как это влияет на бизнес, на ритейл», – заявил во время заседания первый заместитель премьер-министра Николай Снопков.