Ситуация с валютными источниками для Беларуси усложнилась к середине года

МИНСК, 9 июля – Аналитическое агентство ПраймПресс. В Беларуси к середине года ситуация с валютными источниками стала немного более напряженной, так как не просматривается перспектива получения страной двух последних траншей кредита ЕФСР на общую сумму 400 млн долл. А эти средства запланированы в бюджете как один из источников для погашения в 2018 г внешнего долга. Кроме того, власти испытывают все больший соблазн использовать избыточные нефтепошлины не на формирование бюджетного профицита для расчета по валютным долгам, а на вливания в экономику. Возможно, потенциальный дефицит валютных средств вынудил власти сделать первые в этом году реальные шаги по приватизации. Агентство ПраймПресс проанализировало потенциальные источники валютных средств для Республики Беларусь по состоянию на начало июля 2018 г. ВЫДЕЛЕНИЕ СРЕДСТВ ЕФСР СНОВА СОРВАЛОСЬ 19 июня состоялось заседание Высшего госсовета Союзного государства Беларуси и России. Как сообщала пресс-служба белорусского президента, заседанию Высшего госсовета предшествовали переговоры в узком составе между Александром Лукашенко и Владимиром Путиным. Личная встреча между главами государств продолжалась более двух часов. Ожидалось, что на встрече двух президентов может быть положительно решен вопрос о выделении Беларуси шестого транша кредита Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР). Пятый транш кредита ЕФСР был перечислен в белорусский бюджет еще 25 октября 2017 г. В конце мая руководство Минфина Беларуси заявляло, что шестой транш может быть получен до конца II квартала, а всю программу с ЕФСР планируется завершить в течение 2018 г. Однако в реальности выделение средств снова сорвалось. Ранее представители ЕФСР сообщали о желании внести в матрицу к кредиту изменения, дополнив ее новыми контрольными показателями. Свое желание персонал фонда обосновывал частичным невыполнением Беларусью показателей по шестому и седьмому траншам кредита. Видимо, на переговорах президентов никакого политического решения кредитного вопроса найдено не было. В этой связи выделение шестого и седьмого траншей «подвисает» на неопределенный срок. Размер шестого и седьмого траншей кредита ЕФСР составляет по 200 млн долл каждый. Получение траншей кредита заложено в республиканский бюджет на 2018 г. ВЫРУЧАЮТ НЕФТЯНЫЕ ПОШЛИНЫ Вместе с тем, в I полугодии сложились благоприятная с Точки зрения бюджета конъюнктура нефтяных цен. По данным Минфина России, средняя цена нефти марки Urals в январе-июне 2018 г составила 68,83 долл за баррель. Поскольку бюджет был рассчитан исходя из 43 долл за баррель Urals, это позволило Минфину Беларуси извлекать дополнительные доходы в виде пошлин от экспорта нефти и нефтепродуктов. Кроме того, из-за высоких ставок пошлин (111-132 долл за т) в 2018 г в Беларусь приходят сверхплановые поступления от реэкспорта российской нефти по межправительственному соглашению, подписанному в апреле 2017 г. Дополнительные суммы пошлин, образующиеся за счет высоких цен на нефть, позволяют властям Беларуси нивелировать эффект от паузы в получении средств от ЕФСР. При сохранении нефтяных котировок около текущих уровней переговорная позиция с ЕФСР у Беларуси останется прежней: власти не желают ни полностью выполнять условия «старой» матрицы, ни корректировать ее до «новой» версии. Чем дальше взаимодействие с фондом будет продолжаться в этом же ключе, тем выше становится вероятность прекращения программы без выделения последних 400 млн долл. Напомним, до лета 2015 г ЕФСР функционировал как Антикризисный фонд ЕврАзЭС (АКФ ЕврАзЭС). Кредитная программа Беларуси с АКФ ЕврАзЭС в объеме 3 млрд долл действовала в 2011-2013 гг. Однако в конце 2013 г АКФ ЕврАзЭС отложил на 2014 г выделение последнего (шестого) транша кредита на 440 млн долл в связи с невыполнением властями условий программы. В 2014 г программа АКФ ЕврАзЭС была завершена без получения Беларусью последнего транша. ОСНОВНОЙ КРЕДИТОР – РОССИЯ В начале июня был озвучен общий объем обязательств Беларуси перед Россией. По данным россиян на середину мая 2018 г Беларусь была должна по госкредитам РФ 6,3 млрд долл и 60 млрд рос руб. При этом просроченных обязательств на конец весны у Беларуси не имелось. Последнее, впрочем, не является чем-то удивительным. В тексты всех последних соглашений о госкредитах включено крайне невыгодное для Беларуси условие – в случае просрочки по любому платежу любого госкредита оставшаяся задолженность по остальным обязательствам объявляется срочной к погашению, а проценты по кредитам уплачиваются по штрафным ставкам. ГОТОВИТСЯ ВЫХОД НА РЫНОК ЗАИМСТВОВАНИЙ КИТАЯ 29 июня первый заместитель министра финансов Максим Ермолович заявил, что до конца 2018 г Беларусь не планирует размещать новые суверенные евробонды. В текущем году возможен лишь выпуск рублевых еврооблигаций Банка развития – на сумму от 300 до 500 млн бел руб. Таким образом, выход на китайский долговой рынок, скорее всего, будет осуществлен уже в 2019 г. В начале 2018 г глава Минфина Беларуси Владимир Амарин не исключал, что выпуск суверенных облигаций в Китае может состояться и до 31 декабря. Тогда Амарин говорил о планируемом объеме размещения в 300-500 млн долл на срок 3-5 лет. В июне Амарин подписал соглашение о присвоении Беларуси кредитного рейтинга на территории Китая. По словам министра, китайский кредитный рейтинг власти рассчитывают получить до конца лета. Визит представителей агентства China Chengxin International Credit Rating ожидается в течение июля. ОСТАНЕТСЯ ЛИ БЮДЖЕТ ПРОФИЦИТНЫМ В конце июня Ермолович подтвердил профицитный характер бюджета на 2019 г. Профицит будет сформирован за счет тех же источников, что и в предыдущие годы – таможенных пошлин с нефти и нефтепродуктов. Вместе с тем, Ермолович отказался назвать планируемый размер профицита, сославшись на незавершенность бюджетного процесса. Вероятно, что на Минфин Беларуси не ослабевает давление со стороны главы правительства Андрея Кобякова. Весной премьер-министр подхватил идею президента об урезании «необоснованного» профицита в целях задействования высвобожденных ресурсов на финансирование бюджетных обязательств и национальной экономики. Учитывая низкую эффективность государства как собственника и регулятора, принятие подхода Кобякова в перспективе повысит риски дефолта по валютным долгам и раскрутит инфляционную спираль. Сотрудничество властей с Международным валютным фондом (МВФ) продолжается в рамках технических миссий фонда. Очередная миссия МВФ будет работать в Минске с 9 по 13 июля. Цель июльской миссии – обзор текущей экономической ситуации в стране. ВАЛЮТНЫЕ ДОЛГИ ТУРКМЕНИСТАНА В июне актуализировалась тема проблемных валютных долгов Туркменистана. Официально о вводе в эксплуатацию Гарлыкского горно-обогатительного комбината (ГОК) было заявлено 31 марта 2017 г. Однако предприятие до сих пор не вышло на проектную мощность, а туркменская сторона не исполнила всех обязательств перед Беларусью. По словам источников Reuters в правительстве Беларуси, сумма долга может достигать 52 млн долл. По данным Белстата на 1 мая 2018 г (более свежих на сегодня нет) просроченная задолженность организаций Туркменистана перед белорусскими компаниями достигла 85,3 млн бел руб. По объему просроченной задолженности туркменские предприятия вышли на второе место после российских. В кратком финансовом отчете за 2017 г генподрядчика на строительстве Гарлыкского ГОК (Белгорхимпром) аудиторы выражают сомнения в способности этой организации продолжать свою деятельность в 2018 г. Источники в СМИ, знакомые с полным отчетом Белгорхимпрома за 2017 г, утверждают, что на 1 января 2018 г денежные средства, поступившие от туркменского заказчика, составили 716,8 млн долл, тогда как на реализацию контракта Беларусью было потрачено 906,3 млн долл. На указанную дату это означает убыточность возведения Гарлыкского ГОК для Беларуси. ПРИВАТИЗАЦИЯ СДВИНУЛАСЬ С МЕРТВОЙ ТОЧКИ Незначительные подвижки в июне произошли по реализации госимущества. Госкомимущество Беларуси объявило тендер на оказание услуг по проведению оценки рыночной стоимости госпакетов акций в ОАО «Приорбанк» и «Купалинка». Также Госкомимущество сообщило о скором выставлении на продажу через биржу акций восьми госкомпаний. Ранее из пяти пакетов акций различных госпредприятий, которые предлагались государством на бирже, был реализован только один. 15 июня вице-премьер Анатолий Калинин заявил, что власти готовы продать 100% акций ОАО «Красносельскстройматериалы» за 200 млн долл. Впрочем, предполагаемый ирландский инвестор не желает выкупать контрольный пакет и инвестировать такую сумму. По нашим оценкам, чистые активы белорусского цементного завода на 1 января 2018 г были равны лишь 218,4 млн бел руб (109,5 млн долл по курсу Национального банка Беларуси). Таблица. Возможные источники поступления валютных средств в Республику Беларусь <table border="1" cellspacing="0" cellpadding="0" style="background: #fdfeec; border-collapse: collapse;"> <tbody> <tr> <td style="border: 1pt dotted windowtext;"> п/п </td> <td> Источник средств </td> <td> Предполагаемая сумма </td> <td> Описание ситуации </td> <td> Вероятность поступления </td> </tr> <tr> <td> 1 </td> <td> Кредит из средств ЕФСР (ранее – АКФ ЕврАзЭС) </td> <td> 2 млрд долл; как сообщили в июне 2016 г в ЕФСР, ставка по кредиту зафиксирована на уровне 4,06% годовых. </td> <td> Кредит состоит из семи траншей. Первый транш на 500 млн долл поступил 30 марта 2016 г, второй (300 млн долл) – 29 июля 2016 г, третий (300 млн долл) – 26 апреля 2017 г, четвертый (300 млн долл) – 29 июня 2017 г, пятый (200 млн долл) – 25 октября 2017 г. </td> <td> В мае представители Минфина заверили, что шестой транш поступит в Беларусь до конца II квартала, но деньги не пришли. Противоречия между ЕФСР и властями Беларуси остаются неснятыми. Есть вероятность завершения кредитной программы без получения шестого и седьмого траншей. </td> </tr> <tr> <td> 2 </td> <td> Перечисление экспортных пошлин на нефтепродукты из российской нефти целиком в белорусский бюджет </td> <td> В проект бюджета на 2018 г заложено поступление 486,5 млн долл пошлин на нефтепродукты (при цене нефти Urals в 43 долл за баррель). </td> <td> По данным Минфина России, в январе-июне 2018 г средняя цена нефти марки Urals сложилась на уровне 68,83 долл за баррель, в том числе в январе – 68,46 долл за баррель, в феврале – 63,27 долл за баррель, в марте – 63,68 долл за баррель, в апреле – 69,08 долл за баррель, в мае – 74,86 долл за баррель, в июне – 73,38 долл за баррель. </td> <td> В 2018 г при сохранении текущего уровня цен высока вероятность получить в бюджет около 800 млн долл экспортных пошлин на нефтепродукты. Фактическое поступление пошлин от экспорта нефтепродуктов за январь-март 2018 г составило 236,3 млн долл. </td> </tr> <tr> <td> 3 </td> <td> Кредит МВФ в рамках программы расширенного финансирования </td> <td> До 3 млрд долл под 2,28% на 10 лет. В октябре 2016 г в НББ заявляли, что объем программы может быть увеличен до 3,4 млрд долл. </td> <td> В июле и осенью в Беларуси будут работать технические миссии МВФ. Переговоров о выделении кредита не ожидается. Условия могут измениться лишь при критической корректировке внешней конъюнктуры. </td> <td> По мнению замглавы Минфина Максима Ермоловича, переговоры по новой программе с МВФ начнутся не ранее 2020 г. Рейтинговое агентство Fitch не рассчитывает на поступление средств от МВФ в 2018 г. </td> </tr> <tr> <td> 4 </td> <td> Приватизация государственных активов </td> <td> План по поступлению средств от приватизации госимущества на 2018 г составляет 254,8 млн бел руб </td> <td> Выполнить план на 2018 г возможно при продаже пакета акций государства в Приорбанке, Белинвестбанке и Банке «Москва-Минск». Продажа акций промышленных предприятий в госсекторе малореалистична (за исключением реализации акций ЗАО «Атлант» китайскому инвестору). </td> <td> Предлагаемые властями госпакеты акций предприятий (20% в ЗАО «БеСТ» и 100% в цементном заводе в Гродненской области) имеют почти нулевые шансы по реализации на условиях Беларуси. ЗАО «БеСТ» не вышло на прибыльную работу, цементный завод также имеет многомиллионные нераспределенные убытки. </td> </tr> <tr> <td> 5 </td> <td> Кредиты иностранных заимодателей (кроме международных финансовых организаций) </td> <td> Бюджет на 2018 г предусматривает только погашение основного долга, отдельной строки «использование кредитов» нет. </td> <td> По бюджету на 2018 г погашение основного долга по кредитам государств и иных иностранных кредиторов составит 1,850 млрд бел руб. </td> <td> В мае руководство Минфина подтвердило намерения Беларуси выйти на китайский долговой рынок в конце 2018 г – начале 2019 г. Однако в июне стало известно, что новых выпусков суверенных бондов в 2018 г не ожидается. </td> </tr> <tr> <td> 6 </td> <td> Размещение Минфином Беларуси валютных облигаций </td> <td> В 2018 году Минфин рассчитывает занять через продажу валютных облигаций на внешнем рынке 600 млн долл, на внутреннем – 400 млн долл. </td> <td> На начало июля 2018 г доходность по выпуску евробондов Беларуси с погашением в феврале 2023 г была на уровне 5,6%, с погашением в июне 2027 г – 6,6%, с погашением в феврале 2030 г – 6,7%. Котировки евробондов-2023 находились на отметке в 105,7% от номинала, евробондов-2027 – 106,4%, евробондов-2030 – 97,1%. </td> <td> 28 февраля 600 млн долл от размещения евробондов с погашением в феврале 2030 г поступили в Беларусь. За январь-июнь 2018 г Минфин продал валютные облигации внутри страны на 193,9 млн долл и 50 млн евро. Через биржу были реализованы ценные бумаги на 182,4 млн долл и 50 млн евро. В III квартале Минфин планирует продать облигации внутри страны на 150 млн долл в эквиваленте. </td> </tr> <tr> <td> 7 </td> <td> Экспортная пошлина на калийные удобрения </td> <td> Точная ставка пошлины на экспорт калийных удобрений в 2018 г не обнародована. По нашим оценкам, за 2018 г власти могут изъять в виде пошлин около 500 млн евро. </td> <td> Ставка пошлины на калийные удобрения с 1 января по 31 марта 2017 г находилась на уровне 55 евро за тонну. С 1 апреля по 31 декабря 2017 г ставка была снижена до 20 евро за тонну. В 2018 г ставка могла вернуться к 55 евро за тонну. </td> <td> Фактическое поступление пошлин за январь-март 2018 г составило 149,7 млн евро. Наши расчеты на данных по экспорту удобрений позволяют оценить ставку пошлины в I квартале на уровне 55 евро за тонну. </td> </tr> <tr> <td> 8 </td> <td> Пошлины от реэкспорта российской нефти за пределы таможенной территории Евразийского экономического союза (ЕАЭС) </td> <td> До 700 млн долл при сохранении ставок пошлин на экспорт нефти за пределы ЕАЭС на уровне января-июня 2018 г. </td> <td> Республиканский бюджет на 2018 г сверстан с учетом поступления средств от реэкспорта нефти исходя из цены на сырье в 43 долл за баррель </td> <td> При текущей конъюнктуре цен на нефтяном рынке начальный план Минфина Беларуси по поступлению пошлин от реэкспорта сырья из РФ (по цене 43 долл) будет перевыполнен примерно на 60%. </td> </tr> <tr> <td> 9 </td> <td> Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) на чистой основе </td> <td> В 2018 г Совмин рассчитывает на поступление ПИИ на чистой основе в объеме не ниже 1,4 млрд долл. </td> <td> Фактическое поступление ПИИ за январь-март 2018 г составило 1,310 млрд долл, в том числе в банковский сектор – 278,7 млн долл, в реальный сектор – 1,011 млрд долл. </td> <td> Прогноз властей по поступлению ПИИ на 2018 г с высокой вероятностью будет выполнен. Во II квартале вероятен отток ПИИ из-за выплаты годовых дивидендов иностранным акционерам. </td> </tr> <tr> <td> 10 </td> <td> Безвозмездная помощь правительства Китайской Народной Республики </td> <td> 800 млн юаней (около 125 млн долл) </td> <td> Безвозмездная помощь выделяется на подготовку и реализацию четырех инвестпроектов в соответствии с межправительственным соглашением от 10 июня 2018 г между Китаем и Беларусью. </td> <td> Средства будут направлены на инвестпроекты «Национальный футбольный стадион», «Бассейн международного стандарта», на строительство на территории Китайско-Белорусского индустриального парка «Великий камень» жилого арендного комплекса и Китайско-Белорусского центра сотрудничества в области трансформации научно-технических достижений. </td> </tr> <tr> <td> 11 </td> <td> Кредиты российских банков Беларуськалию </td> <td> 100 млн евро сроком на четыре года </td> <td> 20 июня российское ПАО «Совкомбанк» объявило, что открыло кредитную линию Беларуськалию на 100 млн евро. Официально кредит будет направлен на финансирование текущей деятельности Беларуськалия. </td> <td> Существует вероятность, что полностью либо частично средства данного кредита задействует Минфин Беларуси. Подобные сделки с участием Беларуськалия проходили в 2015-2016 гг. </td> </tr> </tbody> </table>

2018-07-09

Primepress

Primepress ltd

220074

Belarus

Minsk

+37529184 06 73

primepress.by

Ситуация с валютными источниками для Беларуси усложнилась к середине года

МИНСК, 9 июля – Аналитическое агентство ПраймПресс. В Беларуси к середине года ситуация с валютными источниками стала немного более напряженной, так как не просматривается перспектива получения страной двух последних траншей кредита ЕФСР на общую сумму 400 млн долл. А эти средства запланированы в бюджете как один из источников для погашения в 2018 г внешнего долга. Кроме того, власти испытывают все больший соблазн использовать избыточные нефтепошлины не на формирование бюджетного профицита для расчета по валютным долгам, а на вливания в экономику. Возможно, потенциальный дефицит валютных средств вынудил власти сделать первые в этом году реальные шаги по приватизации. Агентство ПраймПресс проанализировало потенциальные источники валютных средств для Республики Беларусь по состоянию на начало июля 2018 г.

ВЫДЕЛЕНИЕ СРЕДСТВ ЕФСР СНОВА СОРВАЛОСЬ

19 июня состоялось заседание Высшего госсовета Союзного государства Беларуси и России. Как сообщала пресс-служба белорусского президента, заседанию Высшего госсовета предшествовали переговоры в узком составе между Александром Лукашенко и Владимиром Путиным. Личная встреча между главами государств продолжалась более двух часов.

Ожидалось, что на встрече двух президентов может быть положительно решен вопрос о выделении Беларуси шестого транша кредита Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР). Пятый транш кредита ЕФСР был перечислен в белорусский бюджет еще 25 октября 2017 г.

В конце мая руководство Минфина Беларуси заявляло, что шестой транш может быть получен до конца II квартала, а всю программу с ЕФСР планируется завершить в течение 2018 г. Однако в реальности выделение средств снова сорвалось.

Ранее представители ЕФСР сообщали о желании внести в матрицу к кредиту изменения, дополнив ее новыми контрольными показателями. Свое желание персонал фонда обосновывал частичным невыполнением Беларусью показателей по шестому и седьмому траншам кредита. Видимо, на переговорах президентов никакого политического решения кредитного вопроса найдено не было. В этой связи выделение шестого и седьмого траншей «подвисает» на неопределенный срок.

Размер шестого и седьмого траншей кредита ЕФСР составляет по 200 млн долл каждый. Получение траншей кредита заложено в республиканский бюджет на 2018 г.

ВЫРУЧАЮТ НЕФТЯНЫЕ ПОШЛИНЫ

Вместе с тем, в I полугодии сложились благоприятная с Точки зрения бюджета конъюнктура нефтяных цен. По данным Минфина России, средняя цена нефти марки Urals в январе-июне 2018 г составила 68,83 долл за баррель. Поскольку бюджет был рассчитан исходя из 43 долл за баррель Urals, это позволило Минфину Беларуси извлекать дополнительные доходы в виде пошлин от экспорта нефти и нефтепродуктов.

Кроме того, из-за высоких ставок пошлин (111-132 долл за т) в 2018 г в Беларусь приходят сверхплановые поступления от реэкспорта российской нефти по межправительственному соглашению, подписанному в апреле 2017 г. Дополнительные суммы пошлин, образующиеся за счет высоких цен на нефть, позволяют властям Беларуси нивелировать эффект от паузы в получении средств от ЕФСР.

При сохранении нефтяных котировок около текущих уровней переговорная позиция с ЕФСР у Беларуси останется прежней: власти не желают ни полностью выполнять условия «старой» матрицы, ни корректировать ее до «новой» версии. Чем дальше взаимодействие с фондом будет продолжаться в этом же ключе, тем выше становится вероятность прекращения программы без выделения последних 400 млн долл.

Напомним, до лета 2015 г ЕФСР функционировал как Антикризисный фонд ЕврАзЭС (АКФ ЕврАзЭС). Кредитная программа Беларуси с АКФ ЕврАзЭС в объеме 3 млрд долл действовала в 2011-2013 гг. Однако в конце 2013 г АКФ ЕврАзЭС отложил на 2014 г выделение последнего (шестого) транша кредита на 440 млн долл в связи с невыполнением властями условий программы. В 2014 г программа АКФ ЕврАзЭС была завершена без получения Беларусью последнего транша.

ОСНОВНОЙ КРЕДИТОР – РОССИЯ

В начале июня был озвучен общий объем обязательств Беларуси перед Россией. По данным россиян на середину мая 2018 г Беларусь была должна по госкредитам РФ 6,3 млрд долл и 60 млрд рос руб. При этом просроченных обязательств на конец весны у Беларуси не имелось.

Последнее, впрочем, не является чем-то удивительным. В тексты всех последних соглашений о госкредитах включено крайне невыгодное для Беларуси условие – в случае просрочки по любому платежу любого госкредита оставшаяся задолженность по остальным обязательствам объявляется срочной к погашению, а проценты по кредитам уплачиваются по штрафным ставкам.

ГОТОВИТСЯ ВЫХОД НА РЫНОК ЗАИМСТВОВАНИЙ КИТАЯ

29 июня первый заместитель министра финансов Максим Ермолович заявил, что до конца 2018 г Беларусь не планирует размещать новые суверенные евробонды. В текущем году возможен лишь выпуск рублевых еврооблигаций Банка развития – на сумму от 300 до 500 млн бел руб.

Таким образом, выход на китайский долговой рынок, скорее всего, будет осуществлен уже в 2019 г. В начале 2018 г глава Минфина Беларуси Владимир Амарин не исключал, что выпуск суверенных облигаций в Китае может состояться и до 31 декабря. Тогда Амарин говорил о планируемом объеме размещения в 300-500 млн долл на срок 3-5 лет.

В июне Амарин подписал соглашение о присвоении Беларуси кредитного рейтинга на территории Китая. По словам министра, китайский кредитный рейтинг власти рассчитывают получить до конца лета. Визит представителей агентства China Chengxin International Credit Rating ожидается в течение июля.

ОСТАНЕТСЯ ЛИ БЮДЖЕТ ПРОФИЦИТНЫМ

В конце июня Ермолович подтвердил профицитный характер бюджета на 2019 г. Профицит будет сформирован за счет тех же источников, что и в предыдущие годы – таможенных пошлин с нефти и нефтепродуктов. Вместе с тем, Ермолович отказался назвать планируемый размер профицита, сославшись на незавершенность бюджетного процесса.

Вероятно, что на Минфин Беларуси не ослабевает давление со стороны главы правительства Андрея Кобякова. Весной премьер-министр подхватил идею президента об урезании «необоснованного» профицита в целях задействования высвобожденных ресурсов на финансирование бюджетных обязательств и национальной экономики. Учитывая низкую эффективность государства как собственника и регулятора, принятие подхода Кобякова в перспективе повысит риски дефолта по валютным долгам и раскрутит инфляционную спираль.

Сотрудничество властей с Международным валютным фондом (МВФ) продолжается в рамках технических миссий фонда. Очередная миссия МВФ будет работать в Минске с 9 по 13 июля. Цель июльской миссии – обзор текущей экономической ситуации в стране.

ВАЛЮТНЫЕ ДОЛГИ ТУРКМЕНИСТАНА

В июне актуализировалась тема проблемных валютных долгов Туркменистана. Официально о вводе в эксплуатацию Гарлыкского горно-обогатительного комбината (ГОК) было заявлено 31 марта 2017 г. Однако предприятие до сих пор не вышло на проектную мощность, а туркменская сторона не исполнила всех обязательств перед Беларусью.

По словам источников Reuters в правительстве Беларуси, сумма долга может достигать 52 млн долл. По данным Белстата на 1 мая 2018 г (более свежих на сегодня нет) просроченная задолженность организаций Туркменистана перед белорусскими компаниями достигла 85,3 млн бел руб. По объему просроченной задолженности туркменские предприятия вышли на второе место после российских.

В кратком финансовом отчете за 2017 г генподрядчика на строительстве Гарлыкского ГОК (Белгорхимпром) аудиторы выражают сомнения в способности этой организации продолжать свою деятельность в 2018 г. Источники в СМИ, знакомые с полным отчетом Белгорхимпрома за 2017 г, утверждают, что на 1 января 2018 г денежные средства, поступившие от туркменского заказчика, составили 716,8 млн долл, тогда как на реализацию контракта Беларусью было потрачено 906,3 млн долл. На указанную дату это означает убыточность возведения Гарлыкского ГОК для Беларуси.

ПРИВАТИЗАЦИЯ СДВИНУЛАСЬ С МЕРТВОЙ ТОЧКИ

Незначительные подвижки в июне произошли по реализации госимущества. Госкомимущество Беларуси объявило тендер на оказание услуг по проведению оценки рыночной стоимости госпакетов акций в ОАО «Приорбанк» и «Купалинка». Также Госкомимущество сообщило о скором выставлении на продажу через биржу акций восьми госкомпаний. Ранее из пяти пакетов акций различных госпредприятий, которые предлагались государством на бирже, был реализован только один.

15 июня вице-премьер Анатолий Калинин заявил, что власти готовы продать 100% акций ОАО «Красносельскстройматериалы» за 200 млн долл. Впрочем, предполагаемый ирландский инвестор не желает выкупать контрольный пакет и инвестировать такую сумму. По нашим оценкам, чистые активы белорусского цементного завода на 1 января 2018 г были равны лишь 218,4 млн бел руб (109,5 млн долл по курсу Национального банка Беларуси).

Таблица. Возможные источники поступления валютных средств в Республику Беларусь

п/п	Источник средств	Предполагаемая сумма	Описание ситуации	Вероятность поступления
1	Кредит из средств ЕФСР (ранее – АКФ ЕврАзЭС)	2 млрд долл; как сообщили в июне 2016 г в ЕФСР, ставка по кредиту зафиксирована на уровне 4,06% годовых.	Кредит состоит из семи траншей. Первый транш на 500 млн долл поступил 30 марта 2016 г, второй (300 млн долл) – 29 июля 2016 г, третий (300 млн долл) – 26 апреля 2017 г, четвертый (300 млн долл) – 29 июня 2017 г, пятый (200 млн долл) – 25 октября 2017 г.	В мае представители Минфина заверили, что шестой транш поступит в Беларусь до конца II квартала, но деньги не пришли. Противоречия между ЕФСР и властями Беларуси остаются неснятыми. Есть вероятность завершения кредитной программы без получения шестого и седьмого траншей.
2	Перечисление экспортных пошлин на нефтепродукты из российской нефти целиком в белорусский бюджет	В проект бюджета на 2018 г заложено поступление 486,5 млн долл пошлин на нефтепродукты (при цене нефти Urals в 43 долл за баррель).	По данным Минфина России, в январе-июне 2018 г средняя цена нефти марки Urals сложилась на уровне 68,83 долл за баррель, в том числе в январе – 68,46 долл за баррель, в феврале – 63,27 долл за баррель, в марте – 63,68 долл за баррель, в апреле – 69,08 долл за баррель, в мае – 74,86 долл за баррель, в июне – 73,38 долл за баррель.	В 2018 г при сохранении текущего уровня цен высока вероятность получить в бюджет около 800 млн долл экспортных пошлин на нефтепродукты. Фактическое поступление пошлин от экспорта нефтепродуктов за январь-март 2018 г составило 236,3 млн долл.
3	Кредит МВФ в рамках программы расширенного финансирования	До 3 млрд долл под 2,28% на 10 лет. В октябре 2016 г в НББ заявляли, что объем программы может быть увеличен до 3,4 млрд долл.	В июле и осенью в Беларуси будут работать технические миссии МВФ. Переговоров о выделении кредита не ожидается. Условия могут измениться лишь при критической корректировке внешней конъюнктуры.	По мнению замглавы Минфина Максима Ермоловича, переговоры по новой программе с МВФ начнутся не ранее 2020 г. Рейтинговое агентство Fitch не рассчитывает на поступление средств от МВФ в 2018 г.
4	Приватизация государственных активов	План по поступлению средств от приватизации госимущества на 2018 г составляет 254,8 млн бел руб	Выполнить план на 2018 г возможно при продаже пакета акций государства в Приорбанке, Белинвестбанке и Банке «Москва-Минск». Продажа акций промышленных предприятий в госсекторе малореалистична (за исключением реализации акций ЗАО «Атлант» китайскому инвестору).	Предлагаемые властями госпакеты акций предприятий (20% в ЗАО «БеСТ» и 100% в цементном заводе в Гродненской области) имеют почти нулевые шансы по реализации на условиях Беларуси. ЗАО «БеСТ» не вышло на прибыльную работу, цементный завод также имеет многомиллионные нераспределенные убытки.
5	Кредиты иностранных заимодателей (кроме международных финансовых организаций)	Бюджет на 2018 г предусматривает только погашение основного долга, отдельной строки «использование кредитов» нет.	По бюджету на 2018 г погашение основного долга по кредитам государств и иных иностранных кредиторов составит 1,850 млрд бел руб.	В мае руководство Минфина подтвердило намерения Беларуси выйти на китайский долговой рынок в конце 2018 г – начале 2019 г. Однако в июне стало известно, что новых выпусков суверенных бондов в 2018 г не ожидается.
6	Размещение Минфином Беларуси валютных облигаций	В 2018 году Минфин рассчитывает занять через продажу валютных облигаций на внешнем рынке 600 млн долл, на внутреннем – 400 млн долл.	На начало июля 2018 г доходность по выпуску евробондов Беларуси с погашением в феврале 2023 г была на уровне 5,6%, с погашением в июне 2027 г – 6,6%, с погашением в феврале 2030 г – 6,7%. Котировки евробондов-2023 находились на отметке в 105,7% от номинала, евробондов-2027 – 106,4%, евробондов-2030 – 97,1%.	28 февраля 600 млн долл от размещения евробондов с погашением в феврале 2030 г поступили в Беларусь. За январь-июнь 2018 г Минфин продал валютные облигации внутри страны на 193,9 млн долл и 50 млн евро. Через биржу были реализованы ценные бумаги на 182,4 млн долл и 50 млн евро. В III квартале Минфин планирует продать облигации внутри страны на 150 млн долл в эквиваленте.
7	Экспортная пошлина на калийные удобрения	Точная ставка пошлины на экспорт калийных удобрений в 2018 г не обнародована. По нашим оценкам, за 2018 г власти могут изъять в виде пошлин около 500 млн евро.	Ставка пошлины на калийные удобрения с 1 января по 31 марта 2017 г находилась на уровне 55 евро за тонну. С 1 апреля по 31 декабря 2017 г ставка была снижена до 20 евро за тонну. В 2018 г ставка могла вернуться к 55 евро за тонну.	Фактическое поступление пошлин за январь-март 2018 г составило 149,7 млн евро. Наши расчеты на данных по экспорту удобрений позволяют оценить ставку пошлины в I квартале на уровне 55 евро за тонну.
8	Пошлины от реэкспорта российской нефти за пределы таможенной территории Евразийского экономического союза (ЕАЭС)	До 700 млн долл при сохранении ставок пошлин на экспорт нефти за пределы ЕАЭС на уровне января-июня 2018 г.	Республиканский бюджет на 2018 г сверстан с учетом поступления средств от реэкспорта нефти исходя из цены на сырье в 43 долл за баррель	При текущей конъюнктуре цен на нефтяном рынке начальный план Минфина Беларуси по поступлению пошлин от реэкспорта сырья из РФ (по цене 43 долл) будет перевыполнен примерно на 60%.
9	Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) на чистой основе	В 2018 г Совмин рассчитывает на поступление ПИИ на чистой основе в объеме не ниже 1,4 млрд долл.	Фактическое поступление ПИИ за январь-март 2018 г составило 1,310 млрд долл, в том числе в банковский сектор – 278,7 млн долл, в реальный сектор – 1,011 млрд долл.	Прогноз властей по поступлению ПИИ на 2018 г с высокой вероятностью будет выполнен. Во II квартале вероятен отток ПИИ из-за выплаты годовых дивидендов иностранным акционерам.
10	Безвозмездная помощь правительства Китайской Народной Республики	800 млн юаней (около 125 млн долл)	Безвозмездная помощь выделяется на подготовку и реализацию четырех инвестпроектов в соответствии с межправительственным соглашением от 10 июня 2018 г между Китаем и Беларусью.	Средства будут направлены на инвестпроекты «Национальный футбольный стадион», «Бассейн международного стандарта», на строительство на территории Китайско-Белорусского индустриального парка «Великий камень» жилого арендного комплекса и Китайско-Белорусского центра сотрудничества в области трансформации научно-технических достижений.
11	Кредиты российских банков Беларуськалию	100 млн евро сроком на четыре года	20 июня российское ПАО «Совкомбанк» объявило, что открыло кредитную линию Беларуськалию на 100 млн евро. Официально кредит будет направлен на финансирование текущей деятельности Беларуськалия.	Существует вероятность, что полностью либо частично средства данного кредита задействует Минфин Беларуси. Подобные сделки с участием Беларуськалия проходили в 2015-2016 гг.

2018-07-09

Возврат к списку

Подпишитесь на наш Telegram

Актуальная информация и свежие новости экономики и бизнеса!

Подписаться на канал