Платежный баланс Республики Беларусь – 2018. Комментарий
МИНСК, 28 марта – ПраймПресс. Агентство ПраймПресс подготовило комментарий к платежному балансу Беларуси за 2018 г. У Республики Беларусь отрицательное сальдо по счету текущих операций и капитальному счету в 2018 г составило 245 млн долл. Не считая 2005 г, это лучший показатель за период с 2000 г по 2018 г. Как этого удалось достичь и сохранится ли относительная сбалансированность платежного баланса в ближайшей перспективе – читайте в обзоре ниже.
Пояснения к балансу
Согласно Банковскому кодексу составление платежного баланса относится к одной из основных функций Нацбанка Беларуси. При этом разработка платежного баланса страны происходит на основе рекомендаций Международного валютного фонда.
По определению Нацбанка, платежный баланс – это статотчет, в котором отражаются суммарные данные о внешнеэкономической деятельности страны за определенный период времени. В Беларуси платежный баланс составляется на ежеквартальной основе.
В платежном балансе фиксируются операции между резидентами и нерезидентами, которые связаны с движением товаров, услуг, первичных и вторичных доходов, непроизведенных нефинансовых активов, капитальных трансфертов, финансовых активов и обязательств.
Платежный баланс Беларуси, как и любой другой страны, состоит из главных статей – счета текущих операций, счета операций с капиталом, финансового счета и статистических расхождений.
Счет текущих операций отражает потоки товаров, услуг, а также первичных доходов и вторичных доходов между резидентами и нерезидентами.
Счет операций с капиталом показывает капитальные трансферты к получению и к выплате между резидентами и нерезидентами и приобретение и отчуждение непроизведенных нефинансовых активов между резидентами и нерезидентами. Из-за административных ограничений на трансграничное движение капитала обороты по капитальному счету в платежном балансе Беларуси крайне малы.
Финансовый счет регистрирует операции, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства Беларуси. Активы включают операции, связанные с инвестициями резидентов за границу. В обязательствах отражаются изменения объемов инвестиций нерезидентов в экономику Беларуси.
Статистические расхождения – это балансирующая статья платежного баланса, которая уравновешивает положительное или отрицательное сальдо по итогам суммирования зарегистрированных операций.
Ответственная экономическая политика последних лет привела к улучшению баланса
У Республики Беларусь отрицательное сальдо по счету текущих операций и капитальному счету в 2018 г составило 245 млн долл. Не считая 2005 г, это лучшее сальдо по данной части платежного баланса Беларуси за период с 2000 г по 2018 г (см. диаграмму 1). Небольшое значение сальдо является отражением ответственной денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики властей в течение нескольких последних лет.
Статистическое расхождение в 2018 г составило 170 млн долл. Это означает, что на данную сумму Нацбанк зафиксировал неучтенный статистикой приток капитала либо неучтенный экспорт товаров. В 2017 г статистическое расхождение было кратно большим – 577 млн долл.
Поскольку статистическое расхождение было положительным, то сальдо по финансовому счету не могло быть значительным по модулю. Чистое заимствование по финансовому счету за 2018 г достигло всего 75 млн долл.
Можно констатировать, что после разбалансировки счета текущих операций в 2013-2014 гг в течение четырех лет отмечался переход сальдо внешнеторговых операций к устойчивому состоянию. Исходя из величины сальдо счета текущих операций в 2018 г, никаких предпосылок к финансовому кризису в экономике Беларуси в 2019 г не имеется.
Диаграмма 1.
Значение сальдо по капитальному счету в Беларуси пренебрежимо мало из-за максимально усложненной процедуры ввода-вывода капитала. Поэтому общее сальдо счета текущих операций и капитального счета (см. диаграмму 2) по существу представляет собой сальдо по счету текущих операций.
По отношению к валовому внутреннему продукту (ВВП) Беларуси это сальдо в 2018 г составило минус 0,4%. На периоде с 2000 г лучший результат (позитивное сальдо) фиксировался лишь в 2005 г.
Однако нельзя говорить, что власти лучше сработали не теперь, а 14 лет назад. На тот момент Беларусь еще только начинала накапливать значительный внешний долг, а в курсовой политике осуществлялась жесткая привязка белорусского рубля к доллару. Впоследствии наращивание долгов и таргетирование курса национальной валюты привело к кризисам 2009 г, 2011 г и зимы 2014-2015 гг.
Диаграмма 2.
По товарам сальдо отрицательное
Счет текущих операций подразделяется на агрегированные статьи «товары и услуги», «первичные доходы» и «вторичные доходы». За 2018 г сальдо по статье «товары и услуги» сложилось положительным – 694 млн долл (против 83 млн долл за 2017 г).
Значение сальдо по статье «товары и услуги» в 2018 г уступило лишь величине сальдо за 2012 г, когда активно применялись схемы по экспорту разбавителей и растворителей. Однако в прошлом году позитивное значение сальдо по статье «товары и услуги» не было связано с операциями по экспорту и импорту товаров (см. диаграмму 3).
В отличие от 2012 г, сальдо по экспорту-импорту товаров сложилось отрицательным на сумму 2,7 млрд долл. Ни экспорт, ни импорт товаров не восстановились к докризисным значениям 2013-2014 гг. Об историческом максимуме 2012 г нечего и говорить – до него порядка 10 млрд долл по экспорту и импорту.
Диаграмма 3.
Сохранению значительного отрицательного сальдо по товарам способствовали несколько факторов. Во-первых, административные ограничения на ввоз сельхозпродукции из Беларуси в РФ, принимаемые российскими санветслужбами, привели к стагнации экспорта агропромышленного комплекса. Во-вторых, активизировался импорт из России: подорожали поставки нефти и черных металлов, отмечался резкий рост ввоза легковых автомобилей автодилерами для последующей реализации в Беларуси.
Компьютерные услуги приносят все больше валюты в страну
Сальдо операций по подстатье «услуги» в стране традиционно является положительным и обеспечивает относительную сбалансированность счета текущих операций. В 2018 г оно стало рекордно большим за всю историю суверенной Беларуси (см. диаграмму 4).
Основной рост сальдо в 2018 г обеспечили компьютерные услуги. За прошлый год размер сальдо по компьютерным услугам составил 1,450 млрд долл. Это максимальное значение за весь период ведения статистики по платежному балансу. По строке «компьютерные услуги» отражается сальдо операций с внешним миром у Парка высоких технологий.
Положительное сальдо по строке «транспортные услуги» составило 2,071 млрд долл. Рекорд сальдо по этому элементу отмечался в 2013 г – 2,395 млрд долл. Таким образом, транспортная отрасль до сих пор не оправилась от последствий кризиса 2014-2015 гг и взаимных санкций России и Евросоюза. По нашим оценкам, в ближайший год-два сальдо по компьютерным услугам может превысить сальдо по транспортным услугам.
Сальдо по строительным услугам в 2018 г оказалось отрицательным – минус 202 млн долл. Худший показатель фиксировался только в 2014 г. Негативное сальдо строительных услуг означает, что экспорт услуг отстает от их импорта. Иностранные подрядчики на территории Беларуси оказывают больше услуг, чем белорусские на территории иных стран.
Диаграмма 4.
Анализ платежного баланса с Россией
Главным экономическим партнером Беларуси остается Россия. По платежному балансу с данной страной у Беларуси фиксируется крупнейшее отрицательное сальдо (см. диаграмму 5). Негативное сальдо с РФ образуется в основном по счету текущих операций.
Диаграмма 5.
В свою очередь, отрицательное сальдо счета текущих операций с Россией формируется благодаря результатам торговли товарами (см. диаграмму 6). В 2018 г произошло увеличение размера негативного сальдо, которое состоялось из-за сохранения экспорта практически на уровне 2017 г при существенном росте импорта. Как уже отмечалось выше, подорожала российская нефть, увеличился ввоз легковых автомобилей и черных металлов – сырья Белорусского металлургического завода в Жлобине.
Диаграмма 6.
В платежном балансе с РФ позитивное сальдо операций по услугам в силу его размера никогда не перекрывает негативное по товарам. Вдобавок в 2018 г сальдо по услугам просело из-за кратного роста отрицательного сальдо строительных услуг (см. диаграмму 7). Увеличение негативного сальдо строительных услуг с Россией может быть связано с возведением Белорусской АЭС в Островецком районе и расконсервацией площадки «Газпром Центра» в Минске.
Диаграмма 7.
Главные операции по статьям счета текущих операций «первичные доходы» и «вторичные доходы» проходят с Россией (см. диаграмму 8). В 2011-2014 гг по этим статьям наблюдался существенный перекос в минус из-за негативного сальдо вторичных доходов. По данному разделу отражается перечисление таможенных пошлин от экспорта нефти.
В 2011-2014 гг нефтяные пошлины шли в российский бюджет. С 2015 г по соглашению с РФ белорусское правительство стало забирать пошлины от экспорта нефти в пределах 1,5 млрд долл в свой бюджет. С 2017 г Минфину Беларуси начали поступать пошлины от ежегодного реэкспорта 6 млн т российской нефти.
Диаграмма 8.
Действие соглашения по реэкспорту истекает в 2019 г. Кроме того, с 2019 г началась завершающая стадия большого налогового маневра в России, в рамках которой экспортные пошлины на нефть обнулятся к 2024 г. Соответственно, постепенно исчезнет и позитивное сальдо Беларуси с РФ по вторичным доходам.
Экспресс-прогноз на 2019 г
Балансировка платежного баланса страны позволяет поддерживать величину международных резервных активов. По данным Нацбанка, за 2018 г резервные активы Беларуси сократились лишь на 106,7 млн долл. Для сравнения: в 2013-2014 гг, когда власти занимались искусственным стимулированием роста экономики, резервные активы упали на 2,3 млрд долл.
По официальному прогнозу на 2019 г, отрицательное сальдо экспорта-импорта товаров и услуг составит около 0,8% от ВВП. В денежном эквиваленте сальдо внешней торговли сложится на уровне минус 475 млн долл. Отрицательное сальдо торговли товарами будет в основном перекрыто положительным сальдо по услугам.
В 2019 г в белорусский бюджет продолжат поступать пошлины от экспорта нефти и нефтепродуктов, что выведет значение сальдо по вторичным доходам в позитивную плоскость.
Согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики на 2019 г Нацбанк планирует сохранить размер международных резервных активов Беларуси на уровне 7,1 млрд долл. В преломлении на платежный баланс это значит, что его сбалансированность по основным статьям должна оставаться примерно той же, что и в 2018 г. В противном случае власти рискуют потерять часть золотовалютных резервов. Таким образом, на 2019 г можно прогнозировать преемственность курса правительства и Нацбанка, направленного на обеспечение устойчивости платежного баланса страны.