Обзор реального сектора экономики Беларуси в январе-октябре 2021 г
МИНСК, 30 ноября - ПраймПресс. В Беларуси продолжается замедление темпов роста основных валовых показателей, ускоряется инфляция, снижаются инвестиции в основной капитал, сохраняется на низком уровне внутренний спрос, а также рост реальных доходов населения. Положительную динамику демонстрирует внешняя торговля, однако на стабильность ситуации в данной сфере в перспективе сложно рассчитывать из-за санкционной неопределенности.
Таблица 1. Основные макроэкономические показатели Республики Беларусь
|
Показатель |
Факт за январь-октябрь 2021 г, млрд бел руб |
Январь-октябрь 2021 г к январю-октябрю 2020 г |
Официальный прогноз на 2021 г |
|---|---|---|---|
|
Валовой внутренний продукт |
143,259 |
+2,4% |
+1,8% |
|
Продукция промышленности |
125,154 |
+7,1% |
нет прогноза |
|
Инвестиции в основной капитал |
23,334 (16,3% к ВВП) |
минус 7,8% |
21,3-21,7% к ВВП |
|
Инфляция, % |
8,5* |
10,5 (октябрь 2021 г к октябрю 2020 г) |
не более 5% |
|
Сальдо внешней торговли товарами и услугами, млрд долл |
+2,738** |
+1,567*** |
нет прогноза |
|
Реальные располагаемые денежные доходы населения, % к аналогичному периоду предыдущего года |
+2,6** |
+5,1*** |
+1,6% (в том числе +1,7% по итогам трех кварталов) |
* к декабрю 2020 г
** за январь-сентябрь 2021 г
*** за январь-сентябрь 2020 г
ВВП замедляется на фоне сдержанной экономической активности
Евразийский банк развития (ЕАБР) в 2022 г ожидает сокращения темпов роста валового внутреннего продукта (ВВП) Беларуси до 0,7%. Об этом сообщил старший аналитик Центра странового анализа Дирекции по аналитической работе ЕАБР Анатолий Харитончик 25 ноября в ходе презентации макроэкономического прогноза на 2022 г для Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана, России и Таджикистана.
«Благодаря расширению внешнего спроса и динамики ИТ-сектора по итогам 2021 г рост ВВП Беларуси оценивается вблизи 2%. При этом период активного восстановления экономики завершился в течение второго квартала, по итогам которого ВВП превысил на 1,5-2% допандемийный объем. В дальнейшем динамика экономической активности ослабла и в четвертом квартале 2021 г объем ВВП оценивается вблизи допандемийных значений», - сказал Харитончик.
ЕАБР оценивает экономическую активность в Беларуси в 2022 г как сдержанную. Это связано с повышенной неопределенностью, последствиями санкционных ограничений и прогнозируемых банком сдерживающих условий рыночного кредитования.
Понижательная динамика белорусского ВВП подтверждается данными официальной статистики. В январе-октябре 2021 г Национальный статистический комитет Беларуси (Белстат) зафиксировал увеличение ВВП страны на 2,4% к аналогичному периоду прошлого года до 143,3 млрд бел руб. При этом месяцем ранее прирост составлял 2,7%. Замедление фиксируется четвертый месяц подряд (см. диаграмму 1)
Диаграмма 1.
Исходя из представленных Белстатом данных о влиянии основных видов экономической деятельности на формирование темпа ВВП в январе-октябре 2021 г, положительный вклад промышленности в прирост главного валового показателя страны составил 1,7%, информации и связи – 0,7%, оптовой и розничной торговли (включая ремонт автомобилей и мотоциклов) – 0,3%. Замедляли динамику ВВП строительство (минус 0,8% в общем приросте), а также сельское, лесное и рыбное хозяйство (минус 0,3%).
Производительность труда по ВВП, по данным Белстата, в январе-сентябре текущего года выросла в сопоставимых ценах на 3,7% к уровню января-сентября 2020 г, при этом прирост реальной заработной платы за указанный период составил 4,9%. Таким образом, дисбаланс между ростом зарплаты и производительностью труда сохраняется.
По оценкам ЕАБР, потенциальные темпы роста ВВП Беларуси в среднесрочной перспективе составляют около 1% в год. Это обусловлено тем, что импульс со стороны внешнего спроса для белорусского ВВП ослабнет, так как рост ВВП стран - ключевых торговых партнеров замедлится после прохождения активной фазы восстановления. В 2022 г сохранится поддержка для белорусского экспорта со стороны высоких цен на сырье, однако в базовом сценарии ЕАБР ожидается ее постепенное ослабление по мере нормализации мирового спроса. Динамика внутренней инвестиционной и потребительской активности в 2022 г ожидается сдержанной.
В белорусской экономике наблюдается временный рост прибыли
В ноябре Белстат опубликовал квартальные финансовые итоги деятельности крупных и средних организаций. Их выручка составила 228,526 млрд бел руб, увеличившись на 23,8% к аналогичному периоду 2020 г, себестоимость продукции – 183,326 млрд бел руб, прибавив 24,5%, прибыль от реализации продукции – 18,715 млрд бел руб, увеличившись на 28,6%.
За три квартала 2021 г доля убыточных предприятий по конечному результату в выборке Белстата составила 14,9% против 16,3% в январе-сентябре 2020 г. При этом стоит учитывать, что в оперативные данные включается информация по сельскому хозяйству с учетом господдержки, объем которой по-прежнему оказывает существенное влияние на работу отрасли. Если с учетом господдержки убыточными по итогам января-сентября были 6% хозяйств, то без господдержки – более половины. Данный факт оказывает искажающее влияние на удельный вес убыточных предприятий по выборке в целом.
Дефлятор ВВП, отражающий агрегированный рост цен в экономике, за январь-сентябрь 2021 г составил 115,4%. Следовательно, реальные темпы роста финансовых показателей были значительно ниже, чем номинальные (см. диаграмму 2).
Диаграмма 2.
Обращает на себя внимание рост себестоимости продукции, опережающий рост выручки. С высокой вероятностью это связано с удорожанием сырья и полуфабрикатов после выхода мировой экономики из кризиса. Если предприятия не предпримут меры по оптимизации себестоимости, в 2022 г это негативно скажется не только на их прибыльности, но и эффективности в целом.
Чистая прибыль крупных и средних организаций за три квартала 2021 г выросла в 3,5 раза до 12,346 млрд бел руб. Увеличение чистой прибыли произошло как за счет роста прибыли прибыльных предприятий, так и за счет сокращения убытков убыточных. Чистая прибыль прибыльных предприятий составила 13,526 млрд бел руб (+40,2% в номинальном выражении), чистый убыток убыточных – 1,181 млрд бел руб (падение в 5,2 раза). Кратное сокращение убытков связано со следующими моментами.
В прошлом году произошла существенная девальвация белорусского рубля, которая привела к образованию негативных курсовых разниц. В мае 2020 г был принят указ №159 «О пересчете стоимости активов и обязательств». Согласно данному документу, коммерческие организации получили право с 1 января 2020 г по 31 декабря 2022 г отражать влияние курсовых разниц на чистую прибыль не в том периоде, в котором разницы образовались, а по усмотрению руководителя предприятия.
Из сферы действия указа №159 были исключены банки, ОАО «Банк развития Республики Беларусь» и небанковские кредитно-финансовые организации. Вместе с тем, указ №159 мог оказать искажающее влияние на финансовую отчетность абсолютного большинства предприятий в части прибылей и убытков от финансовой деятельности.
Кроме того, в феврале 2020 г был принят указ №70 «О развитии агропромышленного комплекса Витебской области». Данный документ вступил в силу 27 февраля 2020 г и предоставил значительную господдержку организациям АПК региона. Предприятия получили рассрочки и отсрочки выплаты задолженностей, освобождения и льготы по ряду налогов и сборов в бюджет. Предоставление господдержки привело к резкому росту прибыли АПК Витебской области от инвестиционной и финансовой деятельности, а значит и чистой прибыли.
Учитывая указанные выше акты законодательства, а также некоторые иные решения белорусских властей, следует с осторожностью относиться к оперативной статистике по чистой прибыли. В отличие от банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, у предприятий реального сектора в отчетность по национальным стандартам может быть привнесено искажающее влияние указов №70, №159 и прочих подобных документов, что значительно затрудняет оценку реального состояния финансов организаций Беларуси.
По итогам трех кварталов 2021 г порядка 21,7% крупных и средних предприятий из выборки Белстата имели негативную рентабельность (убытки от реализации продукции), около 32,3% показали рентабельность в диапазоне от 0% до 5%. Компаниям с рентабельностью продаж 0-5% обычно присваивают наименование низкорентабельных.
В целом по экономике удельный вес нерентабельных и низкорентабельных предприятий составил около 54%. В 2021 г отраслью с минимальной долей нерентабельных и низкорентабельных компаний (2,7%) и максимальной долей высокорентабельных (52,3% бизнесов) стало лесоводство и лесозаготовки.
В январе-сентябре 2021 г выше средней по экономике доля нерентабельных (операционно убыточных) компаний наблюдалась в розничной торговле (82,2%), временном проживании и питании (76,9%), энергетике (72,5%), а также оптовой торговле (68,9%).
Вместе с тем стоит отметить, что изменение финансовых результатов компаний обычно следует за изменением динамики выпуска с некоторым лагом. В связи с этим влияние сокращения объемов производства, которое наблюдается в последние месяцы, может проявиться в финансах предприятий уже в 2022 г.
Нацбанк надеется на замедление инфляции в следующем году
Инфляция в Беларуси продолжают ускоряться. По данным Белстата, в октябре 2021 г годовой прирост потребительских цен составил до 10,5% против 10,2% месяцем ранее при первоначальном прогнозе 5% по итогам текущего года. Годовой прирост цен на социально значимые товары, по оценке Министерства антимонопольного регулирования и торговли (МАРТ), также увеличился до 10,5% в октябре против 9,9% в сентябре 2021 г.
Базовая инфляция в годовом выражении в октябре текущего года замедлилась, составив 9,6% против 9,9% месяцем ранее. При этом прирост регулируемых цен и тарифов ускорился до 10,7% в годовом выражении против 10,4% в сентябре. Цены на плодоовощную продукцию подскочили в октябре в годовом выражении на 24,8% против 14,2% месяцем ранее. Соответственно изменился и вклад указанных агрегатов в общий показатель инфляции (см. диаграмму 3).
Диаграмма 3.
По оценке МАРТ, повышенный рост цен на продукты питания преимущественно обусловлен сохранением негативных тенденций на внешних рынках: годовой прирост мировых цен на продовольствие в октябре 2021 г составил 29,3% (рассчитано на основании данных ФАО), в России продукты питания за год подорожали на 12,1%, овощи – на 48,6%.
С учетом того, что конец года традиционно является наиболее инфлятогенным периодом, можно предположить, что до конца текущего года ситуация вряд ли изменится в лучшую сторону и по итогам декабря мы увидим прирост потребительских цен вблизи 10%. Аналогичный прогноз содержится в обзоре Евразийского банка развития (ЕАБР). Эксперты ЕАБР отмечают возросшую вероятность сохранения годовой инфляции вблизи 10% по итогам 2021 г.
Замедление инфляции может произойти в следующем году, о чем шла речь во время круглого стола в Национальном банке Беларуси 24 ноября 2021 г. По словам начальника управления исследований и стратегического развития Нацбанка Натальи Мирончик, политика регулятора будет направлена на то, чтобы стабилизировать инфляцию с минимальными издержками для экономики. «6% – это цель по инфляции в 2022 г», – сказала она.
Вместе с тем, МФВ прогнозирует уровень инфляции в Беларуси в 2022 г в размере 8,5%, Всемирный банк – 7,1%, Евразийский банк развития (ЕАБР) – 7,4%. По прогнозам Fitch, инфляция в Беларуси в среднем составит 8,5% в год в период между 2021 и 2023 гг. Таким образом, с учетом озвученных прогнозов и сохраняющегося повышенного инфляционного фона в России и остальном мире есть существенная вероятность невыполнения официального прогноза по Беларуси и в 2022 г.
Риски обостряются на фоне миграционного кризиса
Непредсказуемость действий властей в экономической плоскости не позволяет экономическим агентам строить долгосрочные планы. В складывающихся условиях многие вынуждены минимизировать экономическую активность.
Дополнительную напряженность формирует миграционный кризис, искусственно созданный на границе Беларуси и ЕС. Происходящее может привести к еще большему ухудшению отношений Беларуси с внешним миром и переходу стран Запада к новым, болезненным для экономики, санкционным ограничениям.
Эксперты ЕАБР подчеркивают, что дальнейшая политика западных стран и последствия введенных ограничительных мер для белорусской экономики имеют высокую степень неопределенности. «Наш базовый сценарий предполагает быструю адаптацию Беларуси к введенным санкциям, в том числе благодаря поддержке России. Вместе с тем нельзя исключать, что процесс адаптации окажется продолжительным. В полную силу ограничения со стороны ряда западных стран заработают ближе к концу 2021 г или в первой половине 2022 г. При неблагоприятном развитии событий в 2022 г нельзя исключать экономического спада, масштаб которого может составить 1–4%. В случае реализации риска можно ожидать давления на курс белорусского рубля из-за уменьшения экспортных доходов, повышения девальвационных ожиданий и ухудшения инвестиционного климата», - говорится в макропрогнозе банка.
Эксперты ЕАБР указывают, что при неблагоприятном развитии событий инфляционные риски в Беларуси возрастут. В случае усиления ограничительных мер со стороны западных стран и ответных ограничений белорусских властей возможны нарушения устоявшихся производственных цепочек. Это не только будет влиять на объемы выпуска товаров и услуг, но и может привести к значительному повышению издержек предприятий Беларуси, в том числе связанных с поиском новых партнеров и рынков сбыта. При неблагоприятном развитии событий возможна актуализация угроз долговой и финансовой стабильности.
Помимо этого, актуальными остаются валютные риски и риски ликвидности для государственного долга Беларуси, а также сохранение вероятности существенного наращивания нерыночного кредитования для стимулирования роста экономики.