Обзор реального сектора экономики Беларуси в январе-мае 2018 г
МИНСК, 22 июня - Аналитическое агентство ПраймПресс. Темпы роста белорусской экономики по итогам января-мая 2018 г продолжили замедляться под давлением возрастающей сравнительной базы прошлого года. При этом в мае зафиксирована рекордно низкая для Беларуси годовая инфляция на фоне сохраняющихся высоких инфляционных ожиданий. Негативное влияние на темпы инфляции продолжают оказывать административно регулируемые цены и тарифы.
Во внешней торговле страны в апреле после трех месяцев положительного сальдо зафиксировано отрицательное сальдо торговли товарами и услугами. Отрицательное сальдо образовалось, в первую очередь, за счет роста импорта потребительских непродовольственных товаров.
Таблица 1. Основные макроэкономические показатели Республики Беларусь
|
Показатель |
Факт за январь-май 2018 г, млрд бел руб |
Январь-май 2018 г к январю-маю 2017 г |
Официальный прогноз на 2018 г |
|---|---|---|---|
|
Валовой внутренний продукт |
44,898 |
+4,7% |
+3,5% (в том числе +2,8% за I полугодие) |
|
Продукция промышленности |
44,167 |
+8,3% |
нет прогноза |
|
Инвестиции в основной капитал |
8,093 |
+15% |
нет прогноза |
|
Инфляция с начала года, % |
2,5 |
4,4* |
не выше 6% (в том числе не выше 4,1% по итогам I полугодия) |
|
Сальдо внешней торговли товарами и услугами, млн долл |
+269,2 (+1,5% к ВВП)** |
+153 (+0,9% к ВВП)*** |
нет прогноза в натуральном выражении (минус 0,1% к ВВП, в том числе +0,2% к ВВП по итогам I полугодия) |
|
Реальные располагаемые денежные доходы населения, % к аналогичному периоду 2017 г |
+7,4** |
минус 1,6*** |
+3,2 по итогам года (в том числе +3,7% по итогам I полугодия) |
*май 2018 г к маю 2017 г
** за январь-апрель 2018 г
*** за январь-апрель 2017 г
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОСТАЮТСЯ ВЫСОКИМИ
Белорусы продолжают с недоверием относиться к данным официальной статистики об инфляции, о чем свидетельствуют обнародованные Национальным банком Беларуси (НББ) свежие цифры об оценке уровня инфляции за последние 12 месяцев, а также ожидаемого уровня инфляции на ближайшие 12 месяцев. По данным регулятора, по ощущениям населения инфляция за последние 12 месяцев составила в мае 2018 г 12,9% против 12,4% в феврале текущего года. При этом власти по итогам мая отчитались о рекордно низкой для Беларуси годовой инфляции в размере 4,4% (май 2018 г к маю 2017 г).
По данным Национального статистического комитета потребительские цены в Беларуси в мае по сравнению с апрелем текущего года снизились на 0,3% (+2,5% к декабрю 2017 г). В том числе цены на продовольственные товары снизились в мае на 0,6% (+1,7%), непродовольственные товары подешевели на 0,03% (+1,9%), тарифы на услуги выросли за месяц на 0,1% (+4,8%). Таким образом, очевидно, что майская дефляция в Беларуси вызвана сезонным снижением цен на овощи и фрукты. Вместе с тем, из-за засушливого лета вряд ли стоит ожидать значимого сезонного снижения цен на продукцию сельского хозяйства.
По данным НББ, годовая базовая инфляция в мае замедлилась до 2,9% (3,1% месяцем ранее). При этом агрегированный показатель трендовой инфляции на протяжении последних трех месяцев остается на неизменном уровне – 3,2%, что свидетельствует о стабильности ценовой динамики. Средняя интенсивность прироста потребительских цен и тарифов сложилась на уровне 2,8% (3,1% в апреле 2018 г).
В свою очередь рост административно регулируемых цен и тарифов в отчетном периоде ускорился в годовом выражении на 0,2 п.п. до 8,9 п.п. «В мае 2018 г основной прирост был обеспечен повышением цен на топливо, а также тарифов на услуги связи», – сообщает Нацбанк.
Что касается прогнозируемого уровня инфляции, то оценки властей и населения расходятся примерно в два раза. Так, в соответствии с инфляционными ожиданиями белорусов, очередные данные о которых опубликованы в мае текущего года, инфляция в ближайшие 12 месяцев сложится на уровне 11,4% (в соответствии с февральским опросом – 11,6%). В свою очередь НББ хоть и ожидает некоторого ускорения инфляции, однако считает, что по итогам 2018 г инфляция сложится около 5,5%.
Инфляционные ожидания населения подогреваются опытом прошлых лет, когда наблюдалась тесная взаимосвязь между ростом доходов, снижением процентных ставок и ускорением инфляции. Сейчас мы также наблюдаем административное повышение заработных плат на фоне попыток стимулирования экономики за счет удешевления кредитных ресурсов, что создает серьезные риски ускорения инфляционных процессов.
ЭКОНОМИКА ЗАМЕДЛЯЕТСЯ
Несмотря на бурный рост кредитования в Беларуси, темпы экономического роста страны продолжают замедляться. По данным Белстата ВВП Беларуси за январь-май 2018 г вырос на 4,7% до 44,898 млрд бел руб после прироста на 4,8% по итогам января-апреля и на 5,1% по итогам января-марта текущего года (см. диаграмму 1). При этом официальный прогноз на первое полугодие текущего года составляет 2,8%, на весь год – 3,5%, что пока позволяет белорусским властям с оптимизмом смотреть в будущее.
Диаграмма 1.
Замедление роста ВВП наблюдается уже третий месяц подряд и объясняется увеличением сопоставимой базы по 2017 г. В июне за счет стабилизации базы сравнения высоко вероятно временное сохранение относительно высоких темпов роста экономики. В июле и августе темпы роста ВВП страны будут сильно зависеть от сроков проведения и результативности уборочной кампании. В случае, если уборочная начнется раньше, чем в 2017 г, всплеск роста состоится в июле. Если же сроки уборочной совпадут с 2017 г, то динамика ВВП будет соответствовать плавному изменению базы сравнения.
Выпуск сельскохозяйственной продукции хозяйствами всех категорий увеличился в январе-мае 2018 г на 3% к январю-маю 2017 г до 4,544 млрд бел руб. При этом в мае 2018 г по сравнению с маем 2017 г объем производства сельхозпродукции вырос на 7,9%, по сравнению с апрелем 2018 г – на 21,7%.
Объем выпуска промышленной продукции увеличился в январе-мае 2018 г на 8,3% по сравнению с январем-маем 2017 г и составил 44,167 млрд бел руб. Год назад прирост указанного показателя в январе-мае составил 6%.
На 1 июня 2018 г запасы готовой продукции на промышленных предприятиях составляли 4,326 млрд бел руб, или 61,3% к среднемесячному объему промышленного производства против 65,3% на 1 июня 2017 г. Рентабельность продаж в промышленности в январе-апреле 2018 г составила 8,2% против 8,5% в январе-апреле 2017 г.
В июне вышел квартальный макроэкономический обзор Евразийского банка развития (ЕАБР). В данном обзоре экономисты ЕАБР скорректировали свой прогноз по росту ВВП Беларуси. По оценкам специалистов банка, экономика нашей страны за 2018 г вырастет на 3,7%. В предыдущем квартальном обзоре ЕАБР прогноз по росту был равен 2,6%.
Схожие с ЕАБР оценки в начале мая высказывал министр экономики Беларуси Владимир Зиновский. В интервью телеканалу ОНТ Зиновский заявил, что при хорошей конъюнктуре на внешних рынках рост ВВП Беларуси в 2018 г может быть выше 3,5%. Также, по оценке Министерства экономики, по итогам I полугодия ожидается выполнение всех ключевых показателей эффективности работы правительства и Национального банка Беларуси.
Вместе с тем, экономисты ЕАБР считают, что в 2019-2020 гг произойдет существенное замедление белорусской экономики. Согласно их подсчетам, рост ВВП Беларуси за 2019 г составит 1,9%, за 2020 г – 2%.
В отношении прогноза на 2019 г позиции властей и ЕАБР сильно расходятся. На 2019 г правительство снова готовит два сценария развития – базовый и целевой. В базовом сценарии экономика Беларуси вырастет в 2019 г на 2,8%, в целевом – на 4,1%. Рост ВВП по целевому сценарию обеспечивает выполнение параметров программы социально-экономического развития на текущее пятилетие. Вместе с тем, динамика ВВП Беларуси имеет крайне высокую зависимость от состояния внешней конъюнктуры.
РЕАЛЬНЫЕ ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ РАСТУТ БЫСТРЕЕ ПРОГНОЗА
Административное стимулирование роста заработных плат привело к быстрому росту доходов населения в текущем году. При прогнозе 3,2% на весь 2018 г и 3,7% на первое полугодие реальные располагаемые доходы населения за январь-апрель текущего года продемонстрировали рост 7,4% (данные публикуются с задержкой), при том, что за аналогичный период прошлого года наблюдалось их снижение на 1,6%.
Общая сумма денежных доходов населения в январе-апреле 2018 г составила 22,509 млрд бел руб, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 13,3%. Вполне ожидаемо наиболее высокие темпы роста показала оплата труда, сумма которой выросла на 18,3% до 14,415 млрд бел руб, а доля в структуре доходов в январе-апреле текущего года составила 64% против 61,3% годом ранее (см. диаграмму 2).
Диаграмма 2.
Доля остальных источников доходов в их общей сумме сокращается. Так, трансферты населению сократились до 23,5% от общей суммы доходов против 25% годом ранее. Их общая сумма при этом выросла на 6,7% до 5,292 млрд бел руб. Доходы от предпринимательской и иной деятельности, приносящей доход, составили 7,9% от общей суммы доходов против 8% год назад, а их сумма выросла на 12,3% до 1,776 млрд бел руб.
Доля доходов от собственности уменьшилась до 2,3% против 3,3% годом ранее. Общая сумма по данной статье доходов при этом сократилась на 22,5% до 507,2 млн бел руб. В составе доходов от собственности сумма полученных процентов по депозитам упала за январь-апрель 2018 г на 37,2% до 188,5 млн бел руб, дивидендов и прочих доходов от собственности – на 10,1% до 318,7 млн бел руб.
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: РАСТЕТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ ИМПОРТ
По данным Национального банка положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами в Беларуси в январе-апреле 2018 г (данные публикуются с задержкой) составило 269,2 млн долл, улучшившись по сравнению с январем-апрелем 2017 г на 75,9%. При этом внешнеторговый оборот товаров и услуг вырос за указанный период на 24,1% до 25,985 млрд долл.
При этом отдельно в апреле ситуация во внешней торговле несколько ухудшилась. После трех месяцев в положительной зоне сальдо торговли перешло в отрицательную, составив минус 36,7 млн долл против +108,3 млн месяцем ранее (см. диаграмму 3).
Диаграмма 3.
Экспорт товаров и услуг увеличился в январе-апреле 2018 г на 24,4% к январю-апрелю 2017 г до 13,127 млрд долл, импорт вырос на 23,7% и составил 12,858 млрд долл. Сальдо внешней торговли товарами за указанный период сложилось отрицательным в размере 847,5 млн долл против также отрицательного сальдо в размере 781,6 млн долл год назад (ухудшилось на 65,9 млн долл). Сальдо внешней торговли услугами сложилось положительным в размере 1,117 млрд долл против также положительного сальдо в размере 0,935 млрд долл за аналогичный период 2017 г (улучшилось на 182,1 млн долл).
В разрезе укрупненных групп товаров можно отметить опережающие темпы роста импорта инвестиционных товаров (прежде всего за счет увеличения поставок машин, оборудования и транспортных средств), в то время как в части экспорта быстрее остальных росли поставки промежуточных товаров (прежде всего энергетических).
Отдельно можно остановиться на внешней торговле потребительскими товарами. По данным Белстата экспорт по данной группе по итогам января-апреля 2018 г составил 2,321 млрд долл (+12,2%), импорт – 2,602 млрд долл (+15,4%). Отрицательное сальдо по итогам четырех месяцев составило 280,6 млн долл против также отрицательного сальдо в январе-апреле прошлого года в размере 187,4 млн долл.
Увеличению отрицательного сальдо способствовал существенный рост потребительского импорта непродовольственных товаров. По данным Белстата данный показатель в январе-апреле текущего года вырос на 46,8% до 1,628 млрд долл. При этом экспорт непродовольственных потребительских товаров составил 932,2 млн долл, увеличившись на 24,6%. Сальдо по данной группе товаров сложилось отрицательным в сумме 695,7 млн долл против также отрицательного в размере 360,6 млн долл годом ранее (ухудшение на 335,1 млн долл, или почти в два раза).
Опережающий рост импорта потребительских товаров подтверждает опасения, что повышение заработных плат, а также смягчение денежно-кредитной политики будут способствовать повышению спроса населения прежде всего на иностранные потребительские товары.
БИЗНЕС СТАЛ ЧУВСТВОВАТЬ СЕБЯ УВЕРЕННЕЕ, НО ИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ СОХРАНЯЮТСЯ
Таким образом, в белорусской экономике продолжают сохраняться традиционные для последнего времени риски, основным из которых является ускорение инфляционных процессов под давлением как административного повышения заработных плат и смягчения денежно-кредитной политики, так и повышенных инфляционных ожиданий.
В июне эксперты Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка опубликовали очередной отчет, в котором снова обратили внимание на высокую вероятность ускорения роста цен в Беларуси на волне восстановления внутреннего спроса, чему также способствует ускорение кредитования.
При этом эксперты отмечают опасность роста кредитования не только для инфляционных процессов.
«Постепенное восстановление кредитования, безусловно, положительная тенденция. Однако этому процессу сопутствуют и определенные риски. Доля импорта в потреблении белорусов остается относительно высокой – около 55% в группе непродовольственных товаров. Ускорение кредитования, в свою очередь, существенно усиливает спрос на импортную продукцию. В условиях снижения чистой продажи валюты населением (минус 32% в апреле), которая раньше оказывала значительную поддержку курсу, давление на белорусский рубль может возрасти», - говорится в обзоре ЦМИ.
Вместе с тем, независимые эксперты отмечают положительные тенденции в экономической жизни Беларуси. Так, известный белорусский экономист Александр Чубрик в комментарии на сайте Исследовательского центра ИПМ высказал мнение, что белорусский бизнес перестал опасаться краткосрочных макроэкономических рисков.
По оценкам эксперта, инвестиции в основной капитал в IV квартале 2017 г и в I квартале 2018 г снова стали важнейшим фактором экономического роста со стороны спроса, обеспечив 3,9 п.п. и 4,5 п.п. прироста ВВП соответственно. Коммерческое кредитование как источник финансирования инвестиций в основной капитал вышло на второе место по вкладу в их прирост после собственных средств предприятий, превысив вклад средств центрального и местных бюджетов.
«По нашим оценкам, в реальном выражении коммерческое кредитование как источник финансирования инвестиций в I квартале 2018 г увеличилось в 2,7 раза. Такое увеличение вряд ли можно объяснить простым снижением процентных ставок или увеличением ВВП – скорее, бизнес просто перестал опасаться краткосрочных макроэкономических рисков, которые еще недавно реализовывались в период следовавших друг за другом валютных кризисов», - отмечает Чубрик.
В пользу этого предположения говорят данные опросов малых и средних частных предприятий, ежегодно проводимых Исследовательским центром ИПМ. Последние три года респондентам задавались вопросы о том, обращались ли они за кредитом за последний год, и, если нет, то по каким причинам. По сравнению с кризисными 2015-2016 гг удельный вес тех, кто обращался за кредитом и получил его, увеличился более чем наполовину, в то время как число тех, кому отказали, приблизилось к нулю. Дороговизна кредита или чересчур высоких требований к залогу также стали реже называться как причины, по которым респонденты не обращались за кредитом. Особенно сильно уменьшилась доля респондентов, указавших на слишком высокие процентные ставки по рублевым кредитам как барьер для обращения в банк – всего 8,8% по сравнению с 18,6% в 2016 г.
«Тот факт, что банки не опасаются выдавать инвестиционные (то есть как минимум среднесрочные) кредиты в белорусских рублях, а бизнес не ожидает очередного валютного кризиса, свидетельствует о возросшем доверии к монетарной политике и национальной валюте», - отмечает Чубрик.