Обзор реального сектора экономики Беларуси. Июнь 2020 г
МИНСК, 23 июня - ПраймПресс. Шаги, предпринимаемые белорусскими властями для преодоления кризиса, выглядят довольно спорными, особенно с учетом имеющегося у страны опыта прошлых лет. Смена правительства, рост директивного кредитования, административное требование о снижении процентных ставок на фоне увеличения инфляционных ожиданий, политизированность экономических решений ставят под угрозу финансовую стабильность, достигнутую за последние годы.
Финансовая поддержка оказывается преимущественно госсектору, который не был эффективен и до пандемии коронавируса. Сейчас власти используют ситуацию как повод вернуться к своей старой политике – стимулирование внутреннего спроса в ущерб финансовой стабильности.
Таблица 1. Основные макроэкономические показатели Республики Беларусь
|
Показатель |
Факт за январь-май 2020 г, млрд бел руб |
Январь-май 2020 г к январю-маю 2019 г |
Официальный прогноз на 2020 г |
|---|---|---|---|
|
Валовой внутренний продукт |
50,999 |
минус 1,8% |
+2,8% (+1,6% за I полугодие) |
|
Продукция промышленности |
43,893 |
минус 3,9% |
+2,2% (+1% за I полугодие) |
|
Инвестиции в основной капитал |
10,262 |
+2,3% |
+4% (+1,7% за I полугодие) |
|
Инфляция с начала года, % |
3,2 |
4,9* |
не выше 5% (не более 3,2% в июне 2020 г к декабрю 2019 г) |
|
Сальдо внешней торговли товарами и услугами, млн долл |
+502,1** (+2,8% к ВВП) |
+85*** (+0,5% к ВВП) |
+650 млн долл или +1% к ВВП (+533,7 млн долл или +1,8% по итогам I полугодия) |
|
Реальные располагаемые денежные доходы населения, % к аналогичному периоду 2018 г |
+5,7** |
+7,6*** |
+2,4% по итогам года (+1,3% по итогам I полугодия) |
* май 2020 г к маю 2019 г
** за январь-апрель 2020 г
*** за январь-апрель 2020 г
Динамика ВВП продолжает ухудшаться
Падение внешнего спроса вследствие замораживания экономической активности в странах-партнерах привело к ухудшению динамики главного валового показателя работы белорусской экономики. По данным Белстата, ВВП страны снизился в январе-мае 2020 г на 1,8% по сравнению с январем-маем 2019 г до 50,999 млрд бел руб при прогнозе на первое полугодие +1,6%. Снижение ВВП в январе-апреле текущего года составляло 1,3%, а по итогам первого квартала 0,3% (см. диаграмму 1).
Диаграмма 1.
Отрицательная динамика ВВП обусловлена в первую очередь падением промпроизводства. По данным Белстата, объем выпуска промышленной продукции в январе-мае 2020 г сократился на 3,9% по сравнению с январем-маем 2019 г и составил 43,893 млрд бел руб.
Наиболее существенное падение объемов промышленного производства в январе-мае вполне ожидаемо (с учетом снижения поставок российской нефти на переработку в начале года) зафиксировано в производстве кокса и продуктов нефтепереработки – на 28,5% до 4,325 млрд бел руб. Серьезно пострадало также производство химических продуктов, сокращение которого составило 12,7% до 3,641 млрд бел руб.
Снижение объема промпроизводства сдерживалось работой предприятий на склад. По данным Белстата, запасы готовой продукции на складах промышленных предприятий составили на 1 июня 2020 г 5,736 млрд бел руб, или 81,4% к среднемесячному объему промышленного производства. Год назад запасы готовой продукции белорусских промышленных предприятий составляли 5,073 млрд бел руб, или 65,9% к среднемесячному объему производства.
Что касается других отраслей белорусской экономики, то ухудшение наблюдается по всем направлениям за исключением сельского хозяйства (см. диаграмму 2). Улучшение динамики сельского хозяйства по сравнению с прошлым годом может быть обусловлено теплой зимой и в целом более благоприятными погодными условиями текущего года.
Диаграмма 2.
Белорусское правительство ожидает, что восстановление экономики страны начнется с третьего квартала текущего года. Об этом заявил министр экономики Беларуси Александр Червяков.
Роста экономики требует белорусский президент. Во время совещания о мерах поддержки реального сектора экономики со стороны банковской системы, прошедшего 19 июня, он заявил о необходимости быстрого восстановления роста экономики до «среднемировых темпов» и обязал Нацбанк пойти ради этого на смягчение денежно-кредитной политики и наращивание темпов кредитования.
Беларусь уже не раз проходила через стимулирование экономики через расширенное банковское кредитование. В долгосрочном периоде это всегда приводило к росту инфляции и девальвации национальной валюты.
Просроченная задолженность увеличилась
Официальная статистика свидетельствует о росте неплатежей в экономике Беларуси и ухудшении финансового положения предприятий в целом.
По данным Белстата, суммарная задолженность на 1 мая 2020 г (данные публикуются с задержкой) составила 144,7 млрд бел руб, увеличившись по сравнению с 1 января 2020 г на 8,9% (минус 3,5% за апрель). В том числе просроченная задолженность составила 11,158 млрд бел руб, увеличившись с начала года на 1,7% (+1,7% за апрель).
Дебиторская задолженность за январь-апрель текущего года выросла на 10,7% до 45,774 млрд бел руб (минус 1,2% за апрель), в том числе просроченная – на 7,2% до 8,532 млрд бел руб (+2,9%). Кредиторская – выросла с начала года на 2% до 55,600 млрд бел руб, в том числе просроченная – на 4,2% до 8,255 млрд бел руб на 1 мая 2020 г (+1,7%).
Введение карантинных мер за рубежом обусловило быстрый рост просроченной внешней дебиторской задолженности. По данным Белстата, на 1 мая 2020 г она составила 1,094 млрд бел руб в эквиваленте, увеличившись с начала текущего года на 18,4%, в том числе за апрель – на 19%.
В свою очередь долги компаний по кредитам и займам увеличились за январь-апрель 2020 г на 13,7% до 89,066 млрд бел руб на 1 мая 2020 г (минус 4,6%), в том числе просроченные – сократились на 5% до 2,903 млрд бел руб (+1,6%). Существенный рост задолженности по кредитам и займам может быть обусловлен падением курса белорусского рубля в марте-апреле текущего года на фоне значительной доли задолженности в иностранной валюте в кредитных портфелях белорусских компаний.
Уже в ближайшей перспективе плохое финансовое состояние корпоративного сектора может негативно отразиться на наполняемости бюджета, а также эффективности работы банковской системы.
В мае зафиксирована дефляция, но при этом усилились инфляционные ожидания
Проинфляционные факторы в виде девальвации белорусского рубля, а также повышенного спроса на отдельные товары, имевшие место в первом квартале текущего года, в мае практически полностью исчерпали свое негативное влияние на динамику цен. Благодаря этому, а также сезонным факторам, по итогам мая была зафиксирована дефляция в размере 0,1% по сравнению с апрелем 2020 г (см. диаграмму 3).
По данным Белстата, по сравнению с декабрем 2019 г потребительские цены в Беларуси выросли на 3,2%. В том числе продовольственные товары подорожали с начала года на 2,8% (минус 0,6% в мае по сравнению с апрелем), непродовольственные – на 3,2% (+0,4%). Тарифы на услуги выросли на 3,8% (минус 0,03% за май).
Диаграмма 3.
В мае также произошло замедление годового прироста потребительских цен. Он снизился на 0,5 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем и составил 4,9% при целевом параметре на текущий год не более 5%. Улучшение динамики в первую очередь обусловлено снижением базовой инфляции, вклад которой в общую инфляцию в мае составил 2,8 п.п. (см. диаграмму 4)
Диаграмма 4.
Годовая базовая инфляция в мае 2020 г составила 3,9% против 4,5% месяцем ранее. Трендовая инфляция в мае замедлилась до 3,4% против 3,9% в апреле текущего года. Регулируемые цены и тарифы увеличились на 6,7% в годовом выражении после роста на 7,3% в апреле.
Положительная динамика ценовых показателей не смогла найти отражение в уровне инфляционных ожиданий, оценку которых регулярно проводит Национальный банк. По данным майского опроса, ожидаемый уровень инфляции на ближайшие 12 месяцев составил 10,6% против 10,5% по итогам февральского опроса. Высокому уровню инфляционных ожиданий способствует сохранение как внешних, так и внутренних экономических и политических неопределенностей.
Внешняя торговля под давлением конфликта с Россией и падения нефтяных цен
Текущий год также неблагоприятно сказывается на внешней торговле Беларуси. Основными дестабилизирующими факторами в данном направлении стали конфликт с Россией и падение цен на мировом нефтяном рынке.
По данным Государственного таможенного комитета, в январе-апреле 2020 г экспорт товаров из Беларуси составил 8,247 млрд долл, импорт – 9,889 млрд долл, отрицательное торговое сальдо сложилось на уровне 1,642 млрд долл. По сравнению с аналогичным периодом 2019 г экспорт упал на 19,7%, импорт – на 19,9%.
Поскольку экспорт сократился на меньший процент, чем импорт, отрицательное сальдо уменьшилось по сравнению с январем-апрелем 2019 г (тогда оно составило 2,073 млрд долл). Коэффициент покрытия импортных поставок экспортными немного увеличился – с 83,3% до 83,4%. Это значит, что в 2020 г на каждые 100 долл импорта приходилось в среднем по 83,4 долл экспорта.
В помесячной динамике для всех месяцев 2020 г характерно снижение объемов экспорта и импорта (см. диаграмму 5).
Диаграмма 5.
Несмотря на значительное сокращение экспортных и импортных потоков, структура внешней торговли товарами поменялась мало. Доля России в общем товарообороте составила 47,9%. Это заметно больше, чем совокупная доля прочих 13 крупнейших торговых партнеров Беларуси – 36%.
Несмотря на политическую важность, ставка на экспорт продовольствия пока себя не оправдывает. Главную роль в экспорте АПК играет мясомолочная продукция. Однако динамика экспорта в 2020 г невелика в денежном выражении. Общий эффект от положительного сальдо по продукции АПК составил за январь-апрель всего 306 млн долл и не перекрыл негатив от снижения объемов экспорта нефтепродуктов.
В целом, по данным Нацбанка за 4 месяца 2020 г отрицательное сальдо торговли товарами перекрывается положительным сальдо торговли услугами. В итоге за январь-апрель во внешней торговле Беларуси сложилось положительное сальдо торговли товарами и услугами в размере 502,1 млн долл против также положительного сальдо 85 млн долл годом ранее.
Кризис усугубляется административным вмешательством в экономику
Официальная статистика свидетельствует о том, что Беларусь все глубже входит в кризис. При этом власти необоснованно продолжают говорить о скором начале восстановления экономики.
Даже самый оптимистический прогноз от агентства S&P, озвученный в начале апреля, когда не были ясны масштабы кризиса в Европе и мире, предполагает падение ВВП Беларуси на 2%. Майские прогнозы от международных финансовых организаций и рейтинговых агентств содержат указания на сокращение белорусской экономики на 4-5%.
В целом очевидно, что ситуация в белорусской экономике будет полностью зависеть от скорости восстановления спроса на соседних рынках и в первую очередь – на российском направлении.
Вместе с тем, последние заявления президента в области экономической политики свидетельствуют о том, что белорусскую экономику наряду с внешними вызовами вновь ожидает усиление внутренних рисков, связанных со смягчением денежно-кредитной политики и ростом директивного кредитования.