Обзор инвестиционной деятельности предприятий Беларуси в первом квартале 2018 г
МИНСК, 30 апреля – Аналитическое агентство ПраймПресс. Инвестиции в основной капитал в Беларуси в первом квартале 2018 г продолжают восстановительную тенденцию 2017 года после трех лет падения в 2014-2016 гг.
Инвестиции в основной капитал Министерство экономики Беларуси включило в перечень важнейших макроэкономических показателей в 2018 г. Согласно постановлению Минэкономики от 30 января 2018 г, инвестиции в основной капитал за 2018 г ожидаются в объеме 23,3 млрд бел руб. По курсу, заложенному в расчеты ведомства, инвестиции в долларовом выражении составят 11,4 млрд долл.
По сравнению с 2017 г сумма инвестиций с поправкой на инфляцию должна увеличиться на 5%. Минэкономики спрогнозировало, что при этом инвестиции достигнут 20% валового внутреннего продукта (ВВП) Беларуси. Для сравнения: в прошлом году инвестиции в основной капитал составили 19,4% ВВП.
Наращивание инвестиций является одной из главных задач на 2018 г. Сокращение инвестиционной активности за последние несколько лет привело к тому, что даже в номинальном выражении инвестиции в основной капитал только недавно вышли на уровень конца 2015 г (см. диаграмму 1). Инвестиции в долларовом эквиваленте в начале 2018 г были практически вдвое ниже, чем в докризисном 2014 г.
Диаграмма 1.
По технологической структуре инвестиции могут быть представлены строительно-монтажными работами (СМР), затратами на приобретение машин, оборудования и транспортных средств, а также прочими затратами. Основные доли в инвестициях в основной капитал занимают СМР, а также затраты на машины, оборудование и транспортные средства.
В 2015-2016 гг динамика СМР почти всегда опережала динамику совокупных инвестиций. Однако с весны 2017 г уже инвестиции показывают лучшую динамику, чем отдельный компонент СМР. Это говорит об ускорении роста вложений в машины и оборудование. Правительство Беларуси рассматривает данный тренд в позитивном ключе, поскольку опережающий рост затрат на оборудование косвенно свидетельствует о выходе из рецессии и начале оживления в экономике.
Диаграмма 2.
Впрочем, сейчас доля СМР в инвестициях выше, чем в благополучный период до экономического кризиса 2009 г (см. диаграмму 3). В этой связи в ближайшее время можно ожидать медленный рост удельного веса затрат в оборудование. Постепенность процесса изменения технологической структуры инвестиций обусловлена тем, что модернизация в отраслях промышленности на сегодня либо завершена, либо находится в завершающей стадии.
Быстрая корректировка структуры инвестиций вероятна, если власти решат вновь расширить директивное кредитование и вернуться к старой модели экономического роста, существовавшей до 2015 г. В таком случае эффект будет заметным, но коротким. Избыточное инвестирование вызовет разбалансировку платежного баланса, а та, в свою очередь, приведет к падению курса белорусского рубля.
Диаграмма 3.
В I квартале инвестиции в основной капитал росли быстрее, чем обозначено в официальном прогнозе. За январь-март 2018 г инвестиции в экономику Беларуси составили 4,5 млрд бел руб и увеличились в сопоставимых ценах на 21,8%.
Бурный рост инвестиций отчасти был связан с низкой базой сравнения: в январе-марте 2017 г инвестиции сократились на 6,5%. В течение 2018 г будет происходить замедление темповых показателей, так как в прошлом году инвестиции в основной капитал имели повышательную динамику. Высока вероятность того, что к концу года процент прироста инвестиций станет однозначным, а не двузначным.
За I квартал инвестиции увеличились по большинству источников финансирования (см. диаграмму 4). Главный вклад в увеличение инвестиций внесли кредиты и займы банков, а также собственные средства организаций.
Сократились лишь инвестиции из средств населения страны. Снижение инвестиций населения выглядит логичным, так как с 2015 г физлица поддерживали прежний уровень потребления за счет накопленных сбережений. В начале 2018 г ни запас сбережений, ни сама склонность населения к сбережениям не восстановились в полной мере.
Диаграмма 4.
Несмотря на изменение макроэкономических условий, доля собственных средств организаций в совокупных инвестициях остается относительно стабильной (см. диаграмму 5). Не демонстрирует выраженной положительной динамики удельный вес инвестиций из иностранных источников. Коренных изменений по иностранным инвестициям не случится и в 2018 г. Прогноз правительства по привлечению иностранных инвестиций на чистой основе в 2018 г идентичен прогнозу на 2017 г.
Диаграмма 5.
Инвестиции в разрезе видов деятельности в I квартале 2018 г характеризовались значительной концентрацией. Всего 14 видов деятельности обеспечили 81,6% всех инвестиций в основной капитал за январь-март 2018 г (см. диаграмму 6). Около 91% инвестиций по операциям с недвижимым имуществом дали СМР. Также на долю СМР приходилось 50,6% инвестиций в энергетику.
Диаграмма 6.
В январе-марте 2018 г реальный рост инвестиций в основной капитал отмечался во всех регионах Беларуси (см. диаграмму 7). Большинство областей и Минск за счет хорошей динамики в 2018 г превзошли уровень 2016 г. Лучшие результаты Гродненской области связаны со строительством АЭС.
Хуже восстанавливались инвестиции в Минской и Могилевской областях. В данных регионах потери 2017 г не были отыграны.
Диаграмма 7.
В I квартале 2018 г инвестиции на территории 20 городов областного подчинения и районов обеспечили 51,3% всех инвестиций в основной капитал по Беларуси (см. диаграмму 8). Доля Минска в инвестициях страны за тот же период составила 18,2%.
Таким образом, 69,5% инвестиций за январь-март было зарегистрировано в 21 регионе из 129. В 108 городах и районах средний уровень инвестиций на территорию составил лишь 12 млн бел руб, медианный – 8,3 млн бел руб. Ввиду отсутствия структурных реформ в экономике новые точки роста инвестиций в регионах не возникают.
Диаграмма 8.
К настоящему моменту лидирующий среди регионов Минский район по сути является частью столичной агломерации. На территорию района все больше выносятся производства и чаще строится жилье, т.к. кадастровая стоимость земли в районе ниже, чем в столице.
В Островецком районе возводятся два энергоблока Белорусской АЭС. Ввод в эксплуатацию первого энергоблока запланирован на декабрь 2019 г, второго – на июль 2020 г. Поэтому уровень инвестиций в районе останется высоким в течение 6-8 следующих кварталов.
Основу инвестиций в Мозырском районе и Новополоцке составляют вложения в нефтепереработку. Власти хотели бы завершить современный этап модернизации на НПЗ Беларуси в конце 2019 г – начале 2020 г. Это позволит им быть готовыми к завершению налогового маневра в России – обнулению пошлин на нефть для всех импортеров.
Валообразующим предприятием Солигорского района выступает Беларуськалий. Калийный гигант и его смежники осуществляют в этом районе основной объем инвестиций.
В Сморгонском районе реализуются инвестпроекты компании «Кроноспан», введен маслоэкстракционный завод группы компаний «Содружество», начат проект по строительству молочно-товарных ферм. По сравнению с январем-мартом 2017 г инвестиции в Сморгонский район выросли в 6,5 раза.
Инвестиции в Петриковский район (как и в Солигорский) связаны с Беларуськалием. В этом регионе ведутся подготовительные работы по освоению месторождения калийных солей.
В областных центрах инвестиционные потоки основываются на активности местной промышленности. В Гродно модернизируется ОАО «Гродно Азот».
В Речицком районе расположены предприятия ПО «Белоруснефть», в Светлогорском завершается модернизация Светлогорского ЦКК. Инвестиции в Поставский район выросли к январю-марту 2017 г в 9,6 раза. На территории этого региона возведены подстанция и линии выдачи мощности от Белорусской АЭС.
Среди территорий, не вошедших в топ-20 по сумме инвестиций, можно выделить Миорский район. В данном районе инвестиции в основной капитал за I квартал 2018 г увеличились в 3,5 раза. В регионе идет строительство металлопрокатного завода.
В целом, 2018 г, скорее всего, продолжит тенденцию 2017 г – восстановительный рост инвестиций в основной капитал после трех лет падения в 2014-2016 гг. Если госаппарат не будет искусственно стимулировать инвестиции ради выполнения прогнозных показателей по росту экономики, доля инвестиций в ВВП останется намного меньшей, чем до кризиса.
Меньшая доля инвестиций не является чем-то негативным для Беларуси. Наоборот, упавший удельный вес инвестиций отражает балансировку экономики в 2015-2017 гг после излишнего инвестирования в 2000-ых гг и в начале 2010-ых. До тех пор, пока государственные инвестиции будут вытеснять частные, низкая эффективность вложений по указке чиновников продолжит приводить к накоплению убытков у предприятий, появлению искажений в платежном балансе, а также ослаблять курс белорусского рубля и разогревать инфляцию.