Обзор иностранных инвестиций в Республику Беларусь за 2017 г
МИНСК, 19 февраля – ПраймПресс. Поступление в Беларусь прямых иностранных инвестиций на чистой основе в 2017 г продолжило снижаться. В основе общей негативной динамики привлечения иностранных инвестиций в экономику Беларуси лежит сокращение иностранных инвестиций в реальный сектор. К такому выводу пришли эксперты Аналитического агентства ПраймПресс, проанализировав структуру прямых иностранных инвестиций в Республику Беларусь в 2017 г.
По данным Национального статистического комитета Беларуси (Белстат), в 2017 г валовой объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в страну, составил 9,728 млрд долл. Эти данные Белстат опубликовал на официальном сайте, но их нельзя считать корректно определяющими реальную сумму иностранных инвестиций в Беларусь.
Причина расплывчатости валовых данных лежит в области методологии. Согласно Белстату, инвестиции – это любое имущество или объекты гражданских прав, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином законном основании, вкладываемые инвестором в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Соответственно, иностранные инвестиции – это инвестиции, вложенные иностранными инвесторами.
По методике Белстата, инвестиции могут быть прямыми, портфельными и прочими. При этом прямые инвестиции включают в себя инструменты участия в капитале, реинвестирование, операции с недвижимостью и долговые инструменты. Под долговыми инструментами Белстат понимает кредиты и займы, финансовый лизинг, задолженность за товары, работы и услуги. Реинвестирование – это часть прибыли, не перечисляемая прямому инвестору, а оставляемая в организации.
В Беларуси подавляющую долю прямых иностранных инвестиций (ПИИ) составляют долговые инструменты, которые инвестициями в узком смысле не являются. Так, за 2017 г удельный вес долговых инструментов в ПИИ на валовой основе превысил 79%.
В связи с указанными обстоятельствами имеет смысл измерять ПИИ на чистой основе. К таковым Белстат относит поступление ПИИ без учета задолженности за товары, работы и услуги за вычетом изъятия. Именно на этот показатель последние несколько лет ориентируется правительство Беларуси и прописывает чистые ПИИ в прогнозных документах (см. диаграмму 1).
Диаграмма 1.
В 2014-2017 гг, несмотря на регулярную корректировку прогнозов под факт исполнения в отчетном году, фактическое поступление ПИИ на чистой основе постоянно оказывалось меньшим, чем рассчитывали власти Беларуси. Данный факт связан с тем, что львиная доля ПИИ на чистой основе – это реинвестированный доход, который поступает в Беларусь преимущественно в I квартале (см. диаграмму 2). Так как сумма реинвестированного дохода имеет тенденцию к падению, снижаются и ПИИ в целом.
К явлениям, негативно повлиявшим на объем ПИИ в Беларусь, можно отнести вывод капитала из банковской системы в виде дивидендов во II и III кварталах. В частности, рекордные дивиденды были перечислены акционерам Приорбанка – 160 млн бел руб. 87,74% акций Приорбанка владеет австрийская компания Raiffeisen CIS Region Holding GmbH.
Диаграмма 2.
Основу ПИИ в Беларусь в 2014-2017 гг составляли чистые инвестиции в реальный сектор экономики (см. диаграмму 3). Динамика инвестиций в реальный сектор внесла главный вклад в их сокращение за четыре года.
Диаграмма 3.
В относительном выражении ПИИ в банковский сектор снизились за 2014-2017 гг на 58,4% против 19,4% по реальному сектору. Кроме того, на 63,1% упали прочие инвестиции, что объясняется снижением активности физлиц-резидентов Беларуси по продаже недвижимости нерезидентам.
После кризиса на рубеже 2014-2015 гг цены на недвижимость сократились в валютном эквиваленте. К тому же падающий рынок недвижимости сам по себе потерял былую привлекательность для инвестирования с целью получения дохода от продажи объектов. В 2018 г на этом рынке произойдет оживление, но показатели 2014 г останутся недостижимыми.
Также с 2015 г государство не получает доходы от продажи госпакетов акций предприятий, составляющих более 10% в уставном фонде. Каждый год в текст республиканского и местных бюджетов включается строка «поступления от реализации принадлежащего государству имущества в соответствии с законодательством о приватизации». Однако на практике поступления от приватизации колеблются в пределах 1-5% от заложенных в бюджет. С высокой вероятностью так может случиться и в 2018 г.
На протяжении 2014-2017 гг определяющее место на инвестиционной карте страны занимал Минск (см. диаграмму 4). Это обусловлено как особенностями регистрации инвесторов (большинство предпочитают столицу), так и концентрацией в Минске лучшей инфраструктуры и квалифицированных кадров. Из-за своего высокого удельного веса Минск также внес главный вклад в снижение инвестиций в целом по Беларуси.
Значительные на фоне других областей ПИИ в Минскую область вызваны ее географическим расположением вокруг столицы. По сути, инвестиции в Минскую область представляют собой продолжение инвестиций в столичную агломерацию.
Аутсайдером по ПИИ выступает Витебская область. За четыре года объем инвестиций в регион обвалился вдвое, что стало наихудшим показателем по всей стране.
Диаграмма 4.
Характер распределения ПИИ за 2015-2017 гг не изменился (см. диаграмму 5). Крупные иностранные инвестиции получают единичные предприятия. Около двух третей предприятий-реципиентов инвестиций от 1 млн долл зарегистрированы в Минске и Минской области.
Диаграмма 5.
В 2017 г по части предприятий несколько снизился чистый отток ПИИ. Вместе с тем, за 2017 г приток ПИИ в компании с инвестициями от 10 млн долл сократился еще больше (см. диаграмму 6). Данное явление и привело к уменьшению суммы ПИИ в целом, что демонстрирует неустойчивость поступления инвестиций в Беларусь.
Объем ПИИ по стране сильно завязан на немногочисленные крупные проекты. Если не происходит замещения завершающихся проектов новыми, поток инвестиций существенно уменьшается. Основная сумма денежных вложений в крупные проекты в 2017 г была сконцентрирована в Минске и Минской области. Падение ПИИ в наибольшие проекты произошло на территории Минска.
Диаграмма 6.
Крупнейшие поступления ПИИ в Беларусь за 2017 г обеспечили обрабатывающая промышленность и финансовый сектор (см. диаграмму 7). В число лидеров по объему ПИИ среди отраслей обрабатывающей промышленности вошли деревообработка и целлюлозно-бумажная промышленность, а также пищепром, шинные, стекольные и цементные заводы. В финансовой сфере основную сумму ПИИ дали банки.
Сокращение чистых инвестиций в торговлю вызвано в основном динамикой ПИИ в оптовый сектор, в транспорт – снижением суммы инвестиций в сухопутный и трубопроводный транспорт (Газпром трансгаз Беларусь). Уровень инвестиций по информации и связи поддерживается за счет вложений в белорусские IT-предприятия.
Диаграмма 7.
В 2014-2017 гг ПИИ в Беларусь поступали главным образом из двух юрисдикций – России и Кипра (см. диаграмма 8). Причем, если инвестиции из России в большей мере отражали потоки денег от реальных иностранных инвесторов, то ПИИ из Кипра почти полностью можно записать в реинвестирование капитала через компании, зарегистрированные на этом острове.
Диаграмма 8.
Незначительные ПИИ из Китая хорошо отображают слабую заинтересованность китайского бизнеса в Беларуси вне схем с освоением средств из связанных кредитов китайских банков.
ПИИ из Латвии, Литвы, Нидерландов, Польши, Великобритании и США во многом объясняются регистрацией в этих странах элементов товаропроводящей сети ряда экспортеров – Белорусского металлургического завода, Белорусской калийной компании, Белорусской нефтяной компании.
Официальный прогноз по привлечению ПИИ на чистой основе в 2018 г составляет 1,4 млрд долл (на уровне плана на 2017 г). При этом в Совмине Беларуси посчитали, что за I квартал в страну поступит 515 млн долл инвестиций, за II квартал – 325 млн долл, за III квартал – 295 млн долл и за IV квартал – 265 млн долл.
Основываясь на доступной статистике по ПИИ, можно сказать, что план поступлений января-марта скорее всего будет перевыполнен, тогда как с поступлениями ПИИ по остальным кварталам будут проблемы. Если в I квартале Беларусь привлечет еще меньше ПИИ, чем за аналогичный период 2017 г, то с высокой вероятностью не оправдает ожиданий правительства и годовой прогноз.
Резервами роста ПИИ в 2018 г могут стать сделки по продаже госпакетов акций в банках и нефинансовых компаниях. В январе глава представительства Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) Александр Пивоварский сообщил, что ЕБРР будет сопровождать несколько таких сделок.
Ожидается, что к середине 2018 г ЕБРР приобретет долю государства в Приорбанке. Через Госкомимущество и МАЗ власти владеют 5,89% акций банка. Небольшая часть акций Приорбанка (до 1,57%) распылена среди других предприятий. Пакет в 5,89% акций Приорбанка может быть реализован примерно за 40 млн бел руб.
Также с помощью ЕБРР до конца 2018 г может завершиться процесс приватизации Банка «Москва-Минск». Исходя из стоимости чистых активов, 100%-ный пакет акций данного банка может быть продан за 90-100 млн бел руб.
Пивоварский выразил надежду, что в 2018 г иностранный инвестор придет на ОАО «Красносельскстройматериалы». По балансовой стоимости акций это предприятие оценивается в 144,3 млн бел руб, по стоимости акций в биржевых сделках 2017-2018 гг – 0,5 млрд бел руб.
По словам Пивоварского, на конец 2018 г запланировано завершение переговоров по вхождению ЕБРР в капитал Белинвестбанка. Чистые активы данного банка на дату доступной оценки были равны 455 млн бел руб. В сентябре 2017 г президент ЕБРР заявил, что в 2018 г может быть приобретено до трети акций банка.
В целом, при закрытии всех указанных сделок в 2018 г совокупные поступления от приватизации могут достигнуть 600-800 млн бел руб. Это ощутимо продвинет власти Беларуси на пути к привлечению ПИИ в объеме 1,4 млрд долл.