Обзор денежно-кредитного рынка Беларуси в январе-сентябре 2020 г
МИНСК, 3 ноября - ПраймПресс. Сжатие внутреннего спроса, снижение курса российского рубля к мировым валютам, рост неопределенности в белорусской экономике формируют неблагоприятную среду для сохранения ценовой и финансовой стабильности в Беларуси.
Дополнительным фактором риска для Нацбанка является усиливающееся давление со стороны правительства с целью смягчения денежно-кредитной политики.
Таблица. Основные показатели деятельности денежно-кредитного сектора Беларуси в 2020 г
|
|
Факт на 1 октября 2020 |
Официальный прогноз на 1 января 2021 |
|---|---|---|
|
Курс доллара к белорусскому рублю, рублей за доллар |
2,6236 |
2,2784* |
|
Ставка рефинансирования, в % годовых |
7,75** |
9,5* |
|
Годовая инфляция, в % к соответствующему месяцу прошлого года (основная цель монетарной политики) |
6,1 (сентябрь 2020 к сентябрю 2019) |
не более 5 (декабрь 2020 к декабрю 2019) |
|
Международные резервные активы Беларуси в определении ССРД МВФ, млрд долл |
7,321 |
не менее 7,3 |
|
Прирост среднемесячной широкой денежной массы за год, % (промежуточный ориентир монетарной политики) |
11,8 (сентябрь 2020 к сентябрю 2019) |
8–11 (декабрь 2020 к декабрю 2019) |
* Среднесрочная финансовая программа республиканского бюджета Беларуси на 2020–2022 гг, утвержденная постановлением правительства №3 от 3 января 2020 г;
** с 1 июля 2020 г снижена на 0,25 п.п.
Золотовалютные резервы приблизились к критической точке
В сентябре ситуация на валютном рынке Беларуси относительно стабилизировалась. Падение резервов затормозилось до 136,4 млн долл против рекордных 1,4 млрд долл в августе текущего года. Таким образом, на 1 октября объем золотовалютных резервов сложился на уровне 7,321 млрд долл при прогнозе на конец текущего года – не ниже 7,3 млрд долл (см. диаграмму 1).
Диаграмма 1.
В целом с начала текущего года сокращение золотовалютных резервов страны составило 22,1%, или 2,072 млрд долл.
Снижение резервов в сентябре произошло из-за погашения правительством внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте на сумму 299,7 млн долл, а также уменьшения стоимости монетарного золота. Месяцем ранее основной причиной уменьшения резервов стала продажа иностранной валюты на фоне ажиотажного спроса предприятий и населения. Таким образом, в сентябре валютный рынок, напротив, стал основным источником поддержания золотовалютных резервов.
По данным Нацбанка, суммарно физлица, юрлица-резиденты (включая банки) и нерезиденты в сентябре продали на внутреннем валютном рынке на чистой основе 279,7 млн долл после чистой покупки в сумме 1,278 млрд долл месяцем ранее.
Фактически в сентябре текущего года чистый спрос на валюту сохранили только физические лица. С их стороны было куплено на 54,5 млн долл иностранной валюты больше, чем продано. В августе данный показатель составлял 622,1 млн долл (см. диаграмму 2). Таким образом, у населения сохраняются негативные ожидания относительно перспектив финансового рынка страны. При этом предъявить больший спрос на валюту белорусам не дают сократившиеся доходы, а также внедренные Нацбанком несколько лет назад безотзывные депозиты.
Диаграмма 2.
Что касается других сегментов валютного рынка, чистое предложение валюты со стороны юрлиц-резидентов в сентябре составило 49 млн долл против чистого спроса в сумме 651,5 млн долл месяцем ранее, со стороны юрлиц-нерезидентов традиционное чистое предложение сложилось в сумме 51,7 млн долл против 26,9 млн долл. Белорусские банки в сентябре продали валюты на чистой основе на сумму 233,5 млн долл против чистой покупки в объеме 30,9 млн долл месяцем ранее.
Подобная «щедрость» со стороны банков объясняется действиями регулятора на рынке рублевой ликвидности – банки вынуждены были продавать валюту, чтобы удовлетворить неотложные потребности своих клиентов в финансовых ресурсах.
В октябре ситуация с золотовалютными резервами вряд ли существенно ухудшилась – Нацбанк продолжил ограничивать ликвидность, в то время как субъектам хозяйствования необходимо было оплатить квартальные налоги. Вместе с тем уже в конце месяца (после уплаты налогов) белорусский рубль возобновил снижение вслед за российским, что может подстегнуть экономических агентов к бегству от рубля и пополнению своих валютных сбережений.
Таким образом, с учетом неопределенности в экономике, нестабильности валютного рынка, сокращения валютной выручки и предстоящих платежей по валютным обязательствам (порядка 1 млрд долл в четвертом квартале) поддержание золотовалютных резервов в прогнозных параметрах (7,3 млрд долл) без наращивания внешних обязательств не представляется возможным.
Приток новых депозитов не компенсирует отток старых
В Беларуси продолжается отток срочных рублевых и валютных депозитов населения из банков страны. При этом ситуацию в сентябре не смогли изменить ни укрепление курса белорусского рубля, ли повышение ставок на депозитном рынке.
По данным Нацбанка, остатки срочных и условных депозитов населения в белорусских рублях после уменьшения за август на 5,5% в сентябре сократились еще на 1,7%, составив на 1 октября текущего года 4,576 млрд бел руб (минус 10,8% с начала года). От более активной негативной динамики депозитов спасают безотзывные вклады, которые практически невозможно закрыть до истечения срока действия договора.
Тем не менее, рост ставок немного повысил привлекательность депозитов. Это привело к увеличению объема новых срочных банковских вкладов, размещенных в банках страны за месяц с 638,6 млн бел руб в августе до 720,8 млн бел руб в сентябре на фоне роста средней процентной ставки по указанным депозитам с 11,7% до 14,6% годовых (см. диаграмму 3).
Диаграмма 3.
В свою очередь срочные и условные депозиты населения в иностранной валюте составили на 1 октября 2020 г 4,844 млрд долл, сократившись за сентябрь еще на 5,9% после снижения на 7,5% за август. С начала года уменьшение остатков указанных депозитов в банках страны составило 22,1%. В абсолютных цифрах «вынос» валютных депозитов из банков страны в сентябре текущего года составил 303,1 млн долл после 624,2 млн долл в августе. С начала текущего года физлица уменьшили свои валютные накопления в банках на 1,373 млрд долл.
Несмотря на увеличение ставок не только по рублевым, но и по новым срочным валютным депозитам, объем последних в сентябре по сравнению с августом изменился незначительно. Физлица принесли в банки за месяц 325,1 млн долл новых срочных депозитов против 320,6 млн долл в августе при том, что средняя процентная ставка по новым срочным депозитам в валюте составила в сентябре 1,1% годовых против 0,9% месяцем ранее (см. диаграмму 4).
Диаграмма 4.
Таким образом, приток новых депозитов не компенсирует отток старых, что негативно сказывается на ресурсной базе белорусских банков.
Это формирует риски для запуска «нового инвестиционного цикла» в 2021 г, о котором объявил в октябре премьер-министр Беларуси Роман Головченко. Не исключено, что по версии правительства белорусские банки должны стать основным источником инвестиций для реального сектора на фоне ухудшения инвестиционного имиджа Беларуси в глазах зарубежных инвесторов. Вместе с тем сокращение ресурсной базы банковского сектора ставит такой сценарий под угрозу, усиливая вероятность начала эмиссионного кредитования экономики.
На совещании президиума Совмина 1 октября Роман Головченко отметил, что в проекте указа об утверждении основных направлений денежно-кредитной политики на 2021 г отсутствуют «параметры монетарной политики — прирост требований банков к экономике, ставка рефинансирования, ставка по новым рублевым кредитам, курс рубля, стоимость корзины иностранных валют».
В последний раз такие показатели прямо прописывались в основных направлениях денежно-кредитной политики еще во время руководства Нацбанком Надеждой Ермаковой (до 2015 г). Если правительству удастся продавить возвращение к прежним практикам, это негативным образом скажется на финансовой стабильности.
Не исключено, что именно под давлением правительства 14 октября на дополнительном заседании правления Нацбанка по денежно-кредитной политике регулятор решил оставить ставку рефинансирования и ставки по операциям регулирования ликвидности на текущем уровне. Данное решение было принято, несмотря на заметное ускорение инфляционных процессов и резкий рост стоимости рублевых ресурсов на рынке (см. диаграмму 5).
Диаграмма 5.
Дефицит ликвидности сдерживает кредитование
Ограничения, введенные Нацбанком на рынке ликвидности, сдерживают рост кредитных портфелей белорусских банков. При этом банки сохраняют осторожную кредитную политику, что связано с неопределенностью ситуации в экономике и оттоком депозитов, то есть сокращением ресурсов банковской системы.
По данным Нацбанка, задолженность по кредитам, выданным банками секторам экономики, и задолженность секторов экономики по кредитам, приобретенным банками по правам требования, снизилась за сентябрь 2020 г на 1,8% до 57,527 млрд бел руб на 1 октября 2020 г. С начала текущего года прирост задолженности составил 18,5%. При этом задолженность в белорусских рублях сократилась за сентябрь на 0,4% до 29,984 млрд бел руб (+15,5% с начала года), в валюте – на 2,4% до 10,432 млрд долл (минус 2,9%).
Почти половина кредитного портфеля банков сформирована в иностранной валюте. Высокая волатильность курса белорусского рубля усиливает риски как заемщиков, так и банков.
Государственные коммерческие предприятия задолжали банкам на 1 октября 20,615 млрд бел руб, что на 20,9% больше по сравнению с началом текущего года (минус 3,1% за сентябрь). В том числе задолженность в белорусских рублях составила 6,689 млрд бел руб, увеличившись по сравнению с 1 января 2020 г на 21,4% (+1,9 за сентябрь), в иностранной валюте – 5,274 млрд долл, сократившись на 3,9% (минус 4,5%).
Объем кредитной задолженности частных предприятий составил на 1 октября 18,607 млрд бел руб, увеличившись с начала года на 24,2% (минус 2,2% в сентябре). В том числе рублевые кредиты сложились в объеме 7,472 млрд бел руб (+22,6% с начала года и минус 4,1% за сентябрь), валютные – 4,217 млрд долл (минус 0,13% и минус 0,10% соответственно).
В конце августа – начале сентября практически все банки свернули кредитование населения из-за дефицита ликвидности либо существенно повысили процентные ставки по новым кредитам. При этом население в августе на фоне послевыборной неопределенности проявило повышенный интерес к кредитованию. В сентябре интерес сохранился, однако был существенно ограничен банками.
По данным регулятора, сумма задолженности по потребительским кредитам на начало октября составила 5,789 млрд бел руб, сократившись на сентябрь на 1,6% после прироста на 2,4% в августе текущего года. С начала года прирост потребительского кредитования составил всего 5,6%. Общая сумма кредитной задолженности населения перед банками составила на 1 октября 2020 г 15,605 млрд бел руб, увеличившись за сентябрь на 0,5% после прироста за август на 1,8%. С начала года указанный показатель вырос на 10,3%.
Диаграмма 6.
В последние месяцы наблюдается рост просроченной задолженности физлиц. После роста на 8,1% в августе, в сентябре прирост просрочки по физлицам составил 3,7%. При этом в целом с начала года объем просроченной задолженности населения увеличился почти в 1,6 раза, составив на 1 октября 2020 г 52,7 млн бел руб.
Опережающий рост просроченной задолженности по сравнению с общими темпами кредитования физлиц может свидетельствовать как о низком уровне финансовой грамотности населения, так и об ухудшении материального положения физлиц в текущем году на фоне развития экономического кризиса.
В целом можно отметить отсутствие желания и возможностей у банков к расширению кредитования экономики, что может быть связано с дефицитом ликвидности, а также ухудшением финансового положения потенциальных заемщиков. Кроме того, на кредитном рынке сохраняется высокий уровень валютных рисков, которые обусловлены значительной валютизацией кредитных портфелей банков.
Усиливаются риски административного вмешательства в денежно-кредитную политику
Таким образом, главными рисками для денежно-кредитного сектора на ближайшую перспективу являются расширяющаяся политико-экономическая изоляция Беларуси, а также попытки вернуть управление финансовым сектором на командно-административные рельсы. Беларусь все больше рискует столкнуться с дефицитом внешних источников финансирования госдолга в то время как внутренние валютные источники остаются весьма ограниченными.
Нацбанк не оставляет попыток замедлить негативные процессы, в том числе через временный запрет на выдачу кредитов овернайт коммерческим банкам, который был продлен по 19 января 2021 г. Однако усилия регулятора далеко не всегда находят положительный отклик в правительстве. Более того, в последнее время отмечается усиление давления на Нацбанк с целью расширения кредитных вливаний в экономику, что может поставить крест на усилиях регулятора.