Обзор денежно-кредитного рынка Беларуси в январе-июле 2018 г

<p> МИНСК, 31 августа - Аналитическое агентство ПраймПресс. Белорусский денежно-кредитный сектор в июле 2018 г сохранял стабильность и предсказуемость, что позволило властям, наконец, отказаться от обязательной продажи части валютной выручки. При этом золотовалютные резервы в июле возобновили рост после двух месяцев снижения, благодаря чистой продаже валюты населением и субъектами хозяйствования на внутреннем рынке. </p> <p> Наряду с этим на рекордно низком для Беларуси уровне сохранялась годовая инфляция, что способствует поддержанию привлекательности рублевых депозитов, даже несмотря на относительно низкие процентные ставки. Вместе с тем принятые меры в части ограничения потребительского кредитования пока не приносят ощутимых результатов. </p> <p> Таблица. Основные показатели деятельности денежно-кредитного сектора Беларуси в 2018 г </p> <table border="1" cellspacing="0" cellpadding="0"> <tbody> <tr> <th> <p>   </p> </th> <th> <p> Факт на 1 августа 2018 </p> </th> <th> <p> Официальный прогноз на 1 января 2019 </p> </th> </tr> <tr> <td> <p> Курс доллара к белорусскому рублю, рублей за доллар </p> </td> <td> <p> 1,9853 </p> </td> <td> <p> 2,084* </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> Ставка рефинансирования, в % годовых </p> </td> <td> <p> 10** </p> </td> <td> <p> 9,5–10,5 </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> Годовая инфляция, в % к соответствующему месяцу прошлого года (основная цель монетарной политики) </p> </td> <td> <p> 4,1 (июль 2018 к июлю 2017) </p> </td> <td> <p> не более 6 (декабрь 2018 к декабрю 2017) </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> Международные резервные активы Беларуси в определении ССРД МВФ, млрд долл </p> </td> <td> <p> 7,030 </p> </td> <td> <p> не менее 6 </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> Прирост среднемесячной широкой денежной массы за год, % (промежуточный ориентир </p> <p> монетарной политики) </p> </td> <td> <p> 9 (июль 2018 к июлю 2017) </p> </td> <td> <p> 9–12 (декабрь 2018 к декабрю 2017) </p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> *Утвержденная правительством Среднесрочная финансовая программа республиканского бюджета на 2018 – 2020 гг; </p> <p> ** с 27 июня 2018 г снижена на 0,5 п.п. </p> <p> <b>ТЕМПЫ ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ ВНОВЬ УСКОРИЛИСЬ</b> </p> <p> После замедления темпов роста потребительского кредитования в июне 2018 г, по итогам июля вновь зафиксировано их ускорение. По данным Нацбанка, задолженность населения по кредитам на потребительские нужды составила на 1 августа 3,734 млрд бел руб, увеличившись за январь-июль на 24,1% (+3,3% за июль после +2% за июнь). Задолженность по кредитам на финансирование недвижимости составила на 1 августа 6,64 млрд бел руб, увеличившись с начала года на 10,3% (+1,4% за июль после +1,5% за июнь). </p> <p> Таким образом, общая задолженность физлиц по банковским кредитам составила на 1 августа 2018 г 10,373 млрд бел руб, увеличившись за январь-июль 2018 г на 14,9%. При этом в июле она увеличилась на 2,1%, или на 210,9 млн бел руб за месяц. В июне текущего года прирост кредитования населения составил 1,7%, или 171,6 млн бел руб, в мае – 2,5%, или 240,5 млн бел руб, в апреле – 2,5%, или 234,4 млн бел руб. </p> <p> Пока бурный рост потребительского кредитования не приобрел проблемный характер, о чем свидетельствует сохраняющаяся на низком уровне доля проблемных кредитов населения. По данным регулятора, общая сумма просроченной и пролонгированной задолженности по кредитам, выданным банками физлицам, на 1 августа 2018 г составила 48,8 млн бел руб, сократившись за июль на 1% после роста на 2,7% в июне и на 2,3% в мае текущего года. С начала года этот показатель вырос на 9,7%. </p> <p> Доля просроченных и пролонгированных кредитов в общем объеме кредитной задолженности физлиц благодаря активному росту потребительского кредитования остается низкой, не превышая с начала года отметку 0,5%. </p> <p> В целом задолженность по кредитам, выданным белорусскими банками секторам экономики, составила на 1 августа 2018 г 40,482 млрд бел руб, увеличившись за январь-июль на 4,4% (+0,4% за июль). При этом просроченная и пролонгированная задолженность по кредитам экономике в целом на 1 августа составила 1,669 млрд бел руб, увеличившись за семь месяцев 2018 г на 13,1% (минус 0,6% за июль), а ее доля в общей сумме задолженности по кредитам, выданным банками секторам экономики, составила на 1 августа 4,1% против 3,8% на начало текущего года и 5,2% на 1 августа 2017 г. </p> <p> <b>РУБЛЕВЫЕ СТАВКИ МАЛОПОДВИЖНЫ, НАМЕТИЛСЯ РОСТ СТАВОК ПО ВАЛЮТНЫМ ДЕПОЗИТАМ</b> </p> <p> После снижения ставки рефинансирования в июне до 10% годовых, в июле ставки по рублевым инструментам оставались малоподвижными. Средние ставки по новым срочным рублевым депозитам в июле 2018 г составили 7,27% годовых против 7,41% месяцем ранее и 6,19% годовых в январе текущего года. Средние ставки по новым рублевым кредитам (без учета льготных кредитов) в июле сложились на уровне 11,23% годовых против 11,3% месяцем ранее и 11,57% годовых в январе 2018 г. </p> <p> Вместе с тем средняя ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая наиболее точно отражает стоимость денег, в июле снижалась второй месяц подряд. По данным регулятора, за июль 2018 г она составила 10,18% годовых против 10,64% месяцем ранее и 11,26% годовых в мае текущего года. Фактически ставки однодневного межбанковского рынка вплотную приблизились к ставке рефинансирования, что может свидетельствовать о том, что ставка рефинансирования в Беларуси постепенно переходит из категории чисто индикативного показателя, к выполнению регулирующей функции и отражению реальной стоимости денег на финансовом рынке. </p> <p> Можно отметить некоторый рост ставок по валютным депозитам, которые, тем не менее, продолжают оставаться значительно ниже ставок по рублевым вкладам. По данным Нацбанка, средние процентные ставки по новым срочным банковским вкладам в валюте в июле 2018 г составили 1,17% годовых против 1,08% месяцем ранее и 0,99% годовых в мае текущего года. </p> <p> Еще в июле при незначительных колебаниях курса белорусского рубля преимущества рублевых депозитов были очевидны, несмотря на скромное, по белорусским меркам, повышение ставок. Однако уже в августе ситуация может измениться из-за довольно резких скачков курса белорусского рубля к доллару и скромные процентные ставки по валютным депозитам вместе с курсовыми потерями от укрепления доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже могут серьезно повысить привлекательность банковских депозитов в валюте. </p> <p> Что касается прогнозов Нацбанка, то, несмотря на ухудшение основных прогнозов на 2019 г от Минэкономики, регулятор пока подтверждает прогнозы по инфляции на следующий год. Напомним, на следующий год Нацбанк предварительно закладывает рост потребительских цен не выше 5% по итогам года. Исходя из этого ставка рефинансирования, по оценкам регулятора, может быть снижена к концу 2019 г до 9-9,5% годовых. </p> <p> <b>ОСТАТКИ СРОЧНЫХ ВАЛЮТНЫХ ВКЛАДОВ СОКРАЩАЮТСЯ НА ФОНЕ ВЯЛОГО ПРИРОСТА РУБЛЕВЫХ</b> </p> <p> Существенная разница в ставках между рублевыми и валютными депозитами способствует большей привлекательности рублевых. По данным Нацбанка, остатки срочных депозитов населения в рублях на 1 августа 2018 г составили 3,819 млрд бел руб, увеличившись с начала текущего года на 14,3% (+1,8% за июль). В свою очередь остатки срочных депозитов в иностранной валюте на 1 августа сложились на уровне 6,199 млрд долл, сократившись на 7,3% с начала года (минус 0,8% за июль). </p> <p> Вместе с тем, в части притока новых срочных депозитов наблюдается обратная динамика. Население ежемесячно увеличивает суммы валюты, которые приносит для размещения в новые депозиты, одновременно уменьшая суммы рублей, которые готово предоставить банкам. То есть, фактически, положительная динамика остатков срочных рублевых депозитов обеспечивается за счет более медленного оттока «старых» депозитов, в то время как темпы оттока «старых» депозитов в валюте опережают темпы притока новых срочных депозитов в валюте. </p> <p> По данным регулятора, объем новых срочных вкладов в белорусских рублях в июле 2018 г составил 439,2 млрд бел руб против 465,7 млн бел руб месяцем ранее. Объем новых срочных валютных вкладов сложился на уровне 499,8 млн долл против 433,4 млн долл месяцем ранее. </p> <p> По итогам августа текущего года снижение интереса к срочным рублевым депозитам может ускориться на фоне роста курса доллара по отношению к белорусскому рублю. </p> <p> Одновременно можно отметить сохраняющееся недоверие к национальной валюте, выражающееся в высокой долларизации белорусской экономики. Несмотря на принимаемые властями меры по дедолларизации и уменьшение доли валютной составляющей в широкой денежной массе, она по-прежнему продолжает оставаться слишком высокой, что выливается в серьезные девальвационные риски. По данным Нацбанка, доля рублевой денежной массы (агрегат М2*) в структуре широкой денежной массы (ШДМ) на 1 августа составила 37,7% против 35,3% на начало текущего года и 32,9% на 1 августа 2017 г. Доля валюты соответственно – 62,3%, 64,7% и 67,1%. </p> <p> <b>В ИЮЛЕ ЗВР ВЫРОСЛИ БЛАГОДАРЯ ЮРЛИЦАМ</b> </p> <p> В июле 2018 г белорусские юридические лица неожиданно решили продать на чистой основе рекордный за последние 64 месяца объем валюты, которая была скуплена Нацбанком и поспособствовала увеличению золотовалютных резервов после двух месяцев снижения. Согласно статистике регулятора, чистая продажа валюты юрлицами составила в июле 245,2 млн долл (за январь-июль сохранилась чистая покупка в размере 233,4 млн долл). </p> <p> Что касается физлиц, то они остаются чистыми продавцами валюты на внутреннем рынке, обеспечив по итогам января-июля чистую продажу в сумме 923,1 млн долл (в том числе 126,2 млн долл в июле). В целом на всех сегментах белорусского валютного рынка на январе-июле 2018 г было продано на чистой основе 972,9 млн долл, в том числе 411,3 млн долл в июле. </p> <p> На фоне благоприятной ситуации на валютном рынке Нацбанк по итогам июля смог отчитаться об увеличении золотовалютных резервов. По данным регулятора, величина международных резервных активов Беларуси на 1 августа 2018 г, по предварительным данным, составила 7,03 млрд долл. За июль 2018 г золотовалютные резервы выросли на 198,8 млн долл, или на 2,9% после сокращения в июне 2018 г на 108,2 млн долл, или на 1,6%. С начала года золотовалютные резервы сократились на 285,1 млн долл, или на 3,9%. </p> <p> Как отметил регулятор в своем сообщении, «увеличению уровня международных резервных активов в июле способствовали покупка иностранной валюты Национальным банком на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», поступление иностранной валюты в бюджет, в том числе от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты, поступление средств от продажи на внутреннем рынке Национальным банком и Министерством финансов облигаций, номинированных в иностранной валюте». </p> <p> Национальный банк оценивает размер резервов на конец текущего года на уровне около 6,5 млрд долл при первоначальном прогнозе не менее 6 млрд долл. </p> <p> Спокойной ситуации на валютном рынке в немалой степени способствует относительно стабильный курс белорусского рубля. По итогам января-июля 2018 г курс белорусского рубля к евро укрепился на 1,21% до 2,3267 бел руб за 1 евро на 1 августа (снижение за июль составило 0,54%), к доллару – снизился на 0,64% до 1,9853 бел руб (за июль белорусский рубль укрепился к доллару на 0,23%), к российскому рублю – укрепился на 7,13% до 3,1836 бел руб за 100 рос руб (снижение за июль – на 0,41%). </p> <p> Между тем уже в августе ситуация серьезно изменилась из-за падения курса российского рубля под давлением американских санкций. Нацбанк вынужден был опустить курс белорусского рубля к доллару за август почти на 4,8% до 2,0799 бел руб за 1 долл на 31 августа, к евро – на 4,5% до 2,4318 бел руб за 1 евро. При этом к российскому рублю белорусская валюта укрепилась за август на 4,1% до 3,0529 бел руб за 100 рос руб. </p> <p> <b>РИСКИ УСИЛИВАЮТСЯ</b> </p> <p> С учетом нового витка западных санкций в отношении России, высоких инфляционных ожиданий населения и недоверия к национальной валюте, можно предположить, что финансовая статистика Беларуси по итогам августа 2018 г будет заметно хуже, особенно в том, что касается валютного рынка и депозитов населения. </p> <p> Кроме того, на сохранении финансовой стабильности белорусской экономики может негативно сказаться смена правительства Беларуси, перед которым президент Беларуси поставил задачу выполнить его прежнее поручение по росту доходов населения. С учетом замедления темпов роста экономики страны это может привести к росту инфляционных рисков и формированию давления на валютный рынок. </p> <p> Первые шаги в части повышения доходов населения уже сделаны. Как сообщила пресс-служба президента 30 августа, Александр Лукашенко согласовал проект постановления правительства «Об установлении размера тарифной ставки первого разряда и повышении заработной платы отдельным категориям работников». В соответствии с постановлением, с 1 сентября 2018 г будет повышена заработная плата отдельным категориям работников образования и здравоохранения за счет установления повышения тарифных ставок, окладов и доплат в дифференцированных размерах. Зарплаты отдельных категорий работников образования и здравоохранения в 2018-2025 гг увеличатся в два раза. </p> <p> Постановление подготовлено в соответствии с поручениями Лукашенко о достижении в 2018 г средней заработной платы в Беларуси в размере 1 тыс бел руб, а в бюджетной сфере - не ниже 80% от этого уровня. </p> <p> Таким образом, несмотря на «рыночный» имидж новых членов правительства, фактически руки у них оказались связаны требованиями президента. Уже очевидно, что ожидать кардинальных изменений в управлении экономикой пока не приходится. Также очевидно, что в ближайшее время может усилиться давление на Национальный банк с целью обеспечить экономический рост и повышение доходов за счет внутренних источников, основным из которых в Беларуси традиционно является кредитование. </p>

2018-08-31

Primepress