Кризис – 2020. Последствия для белорусской экономики (июнь)
МИНСК, 3 июня – ПраймПресс. Статистические данные о работе экономики Беларуси в апреле уже начали отражать действие экономического кризиса и эпидемии в стране. Предлагаем вашему вниманию анализ влияния кризиса на ВВП, состояние внешнего долга, финансовое состояние корпоративного сектора, а также экспресс-прогноз о развитии ситуации в экономике до конца года.
Негативный экономический эффект эпидемии пришел по каналам внешнего спроса
Первый случай заболевания COVID-19 в Беларуси был официально подтвержден 28 февраля, первый случай смерти от последствий заражения официально зарегистрирован 30 марта. В схожие сроки распространение COVID-19 началось в странах-соседях Беларуси. В отличие от большинства государств Европы, весной белорусские власти не вводили жестких карантинных мероприятий, ограничиваясь в основном рекомендательными мерами. Поэтому негативный экономический эффект от карантина пришел не изнутри, а извне – по каналам внешнего спроса.
Основным внешнеторговым партнером Беларуси остается Российская Федерация. Оборот внешней торговли с Россией охватывает до половины экспортно-импортных операций Беларуси. С целью снижения распространения COVID-19 Владимир Путин объявил о начале т.н. нерабочих дней в России с 30 марта. С учетом продлений режим нерабочих дней в РФ продолжался по 11 мая.
С 12 мая режим нерабочих дней был отменен на федеральном уровне, но Москва и регионы России оставили в силе часть ограничений, связанных с распространением коронавирусной инфекции.
18 марта Россия перекрыла сухопутный участок границы с Беларусью и ограничила въезд белорусских граждан. Первоначально действие ограничений заканчивалось к маю, но в конце апреля правительство РФ продлило их на неопределенный срок – до нормализации эпидемиологической ситуации.
Российские запреты не касались передвижения грузового транспорта, однако пассажирские перевозки были заблокированы. Разрешался лишь выезд белорусских граждан с территории РФ без возможности последующего въезда назад в Россию. В итоге в Беларусь начала прибывать рабочая сила, которая была занята в России и теперь лишилась возможности выехать обратно.
Поскольку экономическая жизнь в России в апреле была практически парализована, это немедленно отразилось на динамике ВВП Беларуси (см. диаграмму 1). Если по итогам I квартала белорусская экономика сократилась всего на 0,3% и это снижение было вызвано дефицитом сырья у Нафтана и Мозырского НПЗ, то падение за апрель составило уже 4%.
Такого значительного сокращения ВВП в Беларуси не отмечалось со времен экономической рецессии 2015-2016 гг. При этом вклад нефтепереработки в это апрельское снижение был крайне невелик.
Во-первых, нефтепереработка имеет удельный вес в добавленной стоимости страны, который в разы меньше ее доли в выпуске до вычета промежуточного потребления. Во-вторых, производство промышленной продукции в нефтепереработке в апреле сократилось всего на 3,2% к апрелю 2019 г и выросло на 53,1% к марту 2020 г. Такая динамика объясняется полной загрузкой обоих НПЗ – в апреле они переработали около 2 млн т нефти.
В мае загрузка нефтепереработки вновь снизится. Это произойдет из-за плановых ремонтных работ на Мозырском НПЗ. Власти запланировали, что мозырский завод примет за текущий месяц 0,5 млн т против 1 млн т за апрель.
Таким образом, падение ВВП на 4% в апреле почти не связано с проблемами нефтепереработки и обусловлено иными факторами. Главным из этих факторов является остановка экономики России и остальных торговых партнеров Беларуси на время карантина.
Диаграмма 1.
Первой под удар попала обрабатывающая промышленность
В силу экспортной ориентированности белорусская промышленность существенно зависит от ситуации на внешних рынках. Просадка экономик соседей привела к тому, что в апреле отрасли обрабатывающей промышленности обеспечили до половины падения ВВП (более 1,9 п.п. из 4%).
Валовая добавленная стоимость в обрабатывающей промышленности за апрель сократилась на 9,5% к аналогичному периоду 2019 г. При этом валовая добавленная стоимость экономики в целом упала на 4,7%. Перефразируя, спад в обрабатывающей промышленности в апреле был вдвое жестче, чем в среднем по всем видам экономической деятельности.
За апрель выпуск до вычета промежуточного потребления в обрабатывающей промышленности сократился на 9,7%. Данное сокращение производства неравномерно распределилось по территориям Беларуси и по отраслям. В частности, на 16,3% упал выпуск в обрабатывающей промышленности Минской области.
В Минской области основной вклад в сокращение промышленного производства внесли три отрасли – производство химических продуктов (минус 21,7% к апрелю 2019 г), производство машин и оборудования (в 2,35 раза меньше) и производство транспортных средств и оборудования (минус 25,3%).
Производство калийных удобрений в Минской области сократилось за апрель на 25%, производство карьерных самосвалов – в 2,87 раза, производство легковых автомобилей – на 32,7%. Основными производителями этой продукции в области являются Беларуськалий, БЕЛАЗ и БЕЛДЖИ соответственно.
Производство легковых автомобилей начало сокращаться в апреде. Еще в марте выпуск таких авто рос на 18,3% к 2019 г. В апреле на работе БЕЛДЖИ негативно сказался дефицит машинокомплектов из Китая и падение продаж на российском рынке.
Проблемы со сбытом у Беларуськалия и БЕЛАЗа тянутся еще с 2019 г.
Падение производства карьерных самосвалов началось в марте 2019 г и продолжается уже 14 месяцев подряд. В прошлом году спад выпуска на БЕЛАЗе был связан с кризисом в угольной промышленности на российском рынке, в 2020 г к кризису в угледобыче добавились последствия мирового кризиса и карантинов.
Беларуськалий впервые за долгое время сократил производство с сентября прошлого года, отправив на ремонты поочередно разные рудоуправления. Снижение загрузки было связано с отсутствием долгосрочных контрактов на поставку удобрений в Китай с июля 2019 г по апрель 2020 г, в Индию – с июля по октябрь 2019 г.
Новые соглашения с этими странами были заключены со значительным понижением контрактной цены: по Китаю – с 290 до 220 долл/т, по Индии – с 280 до 230 долл/т. Цена по китайскому контракту 2020 г вернулась примерно на уровень, действовавший до осени 2018 г (230 долл/т).
Второй центр химической промышленности Беларуси находится в Гродненской области – это Гродно Азот. Выпуск в данной отрасли в области сократился за апрель на 21%. При этом производство капролактама упало в 3,29 раза, серной кислоты – в 9,71 раза, полиамидов в первичных формах – в 2,3 раза.
В белорусской металлургии производство продукции за апрель сократилось на 17%. Основной вклад в это падение внесли предприятия Гомельской области. В данном регионе снижение производства у металлургов составило 22,4%. Выпуск стали в физическом весе упал на 26,6%, стальных труб – на 26,8%. Главным производителем такой продукции в области и стране выступает Белорусский металлургический завод в Жлобине.
В производстве машин и оборудования выпуск сократился на 21,4%. Один из факторов снижения уже назван выше – это падение производства на БЕЛАЗе. Второй важный фактор – уменьшение выпуска на Гомсельмаше. Падение производства в машиностроении Гомельской области составило 27,4%, падение производства уборочных машин – 2,07 раза.
В производстве резиновых и пластмассовых изделий, неметаллических минеральных продуктов выпуск сократился на 15,2%. К этому виду деятельности в Беларуси относятся цементные и стекольные заводы, такие предприятия, как Белшина, Керамин и Гомельстекло.
Снижение производства цемента в Могилевской области было незначительным, а в Гродненской даже немного выросло. Поэтому основной удар кризиса приняли на себя Белшина, Керамин и Гомельстекло.
В Могилевской области (Белшина) производство шин для легковых автомобилей упало на 47,4%, шин для грузовиков, автобусов и авиации – в 2,18 раза. В Минске (Керамин) выпуск плиток и плит керамических сократился на 45,2%, санитарно-технической керамики – на 17,5%. В Гомельской области (Гомельстекло) производство листового стекла снизилось в 2 раза.
Торговля и транспорт в апреле также ушли в минус
Если вклад обрабатывающей промышленности в апрельский ВВП оказался на уровне минус 1,9 п.п., то торговля и транспорт добавили к падению экономики еще по 0,9 п.п. По нашим оценкам, валовая добавленная стоимость в торговле за апрель сократилась на 10,6%, на транспорте – на 14,6%.
Оптовый товарооборот в апреле сократился на 15,3%. Львиная доля оптовых продаж страны сконцентрирована в Минске, так как в городе зарегистрированы Белорусская калийная компания и Белорусская нефтяная компания. Оптовый товарооборот по Минску сократился к 2019 г на 14,4%.
Розничный товарооборот в Беларуси за апрель снизился на 4% к апрелю 2019 г и на 13,6% к марту 2020 г. Падение товарооборота связано с ажиотажными покупками товаров длительного пользования в марте. По некоторым позициям население раскупило многомесячные запасы товаров.
В апреле спрос начал адаптироваться к кризисным условиям. Розничные продажи продовольственных товаров выросли к апрелю 2019 г на 3,1% (против 6,7% в марте), а продажи товаров непродовольственной группы сократились на 10,7%.
Сокращение товарооборота непродовольственных товаров произошло впервые с февраля 2017 г. Двузначной месячной просадки продаж товаров этой группы не отмечалось ни разу во время кризиса 2015-2016 гг.
Перевозки грузов транспортом в апреле сократились на 9,3%, без учета поставок трубопроводным транспортом – на 12,7%.
Транспортировка по трубе выросла на 1,2%, но это может оказаться временным явлением. С третьей декады мая началось резкое снижение транзитных поставок по магистральному трубопроводу «Ямал – Европа». С 24 мая фактическая загрузка трубопровода упала до 1% от пропускной способности. 17 мая завершился долгосрочный контракт на транспортировку российского газа по данному трубопроводу. В дальнейшем поставки будут осуществляться по итогам аукционов на срок от нескольких часов до года.
Впрочем, отраслевые источники указывают, что Газпром выкупил мощности транзитной трубы на июнь на 93%, на III квартал – на 80%. На 6 июля назначен аукцион на следующий газовый год (с октября 2020 г по сентябрь 2021 г). В связи с этим падение транзита через белорусский участок «Ямал – Европа», который контролирует ОАО «Газпром трансгаз Беларусь», может оказаться краткосрочным.
Наибольший вклад в падение грузоперевозок в апреле внес железнодорожный транспорт. Перевозки по железной дороге сократились на 18,9% к апрелю 2019 г. Объем погрузки строительных грузов на железнодорожном транспорте упал на 19,2%, удобрений – на 20,4%, цемента – на 19,1%, черных металлов – на 24,2%, нефти и нефтепродуктов – на 5,5%.
Информационные технологии в плюсе, но наметились негативные тенденции
Единственным относительно устойчивым драйвером экономического роста можно назвать сектор информации и связи, в котором валовая добавленная стоимость за апрель выросла на 16,7%. В этот вид деятельности Белстат включает ИТ-предприятия (резиденты Парка высоких технологий), телекоммуникационные компании (Белтелеком, МТС, А1 и т.д.).
Стоит отметить, что в апреле ИТ-сектор впервые за многие годы провел кадровую оптимизацию – число уволенных в отрасли оказалось большим, чем количество принятых. Такого не происходило во время предыдущего кризиса 2015-2016 гг, так как он коснулся региона СНГ, а основная часть заказов ИТ-компаний ориентирована на страны Европы и США. В 2020 г ожидается больше трудностей для белорусских айтишников, поскольку в текущем году значительно сократятся экономики всех развитых стран.
Резервов хватает для расчета по долгам
После мартовской девальвации белорусского рубля на первый план снова выходят проблемы с погашением и обслуживанием госдолга и госгарантий. Эти проблемы вызваны высокой долларизацией обязательств властей.
По данным Минфина Беларуси, на 1 января 2020 г валютная структура госдолга была следующей: 79,7% – в долларах США, 8,0% – в евро, 4,9% – в российских рублях, 4,6% – в юанях и лишь 2,8% – в белорусских рублях. Около 59,4% обязательств Беларуси были размещены по фиксированной ставке, 40,6% – по плавающей.
Минфин публикует информацию по госдолгу со значительным временной задержкой. На сегодня доступны данные по состоянию на 1 апреля (см. диаграмму 2). К этой дате госдолг без учета гарантий достиг 32,9% от ВВП, в том числе внешний – 26,4%, внутренний – 6,5%. Вместе с гарантиями правительства госдолг составил 37,3%.
По белорусской методологии в состав госдолга не входят обязательства и гарантии местных органов власти, хотя по факту они являются тем же госдолгом – ведь в конечном счете за них отвечает правительство. Оценки госдолга вместе с обязательствами местных властей и гарантиями всех уровней делает Всемирный банк.
Согласно майскому обзору Всемирного банка по Беларуси в 2019 г уровень прямого и гарантированного долга центральных и местных властей составил 43,7% от ВВП. Прогноз Всемирного банка по госдолгу на 2020 г равен 55,2% ВВП.
Диаграмма 2.
В мае стало известно, что Лукашенко согласился с предложениями правительства по увеличению лимита гарантий банкам на 1,2 млрд бел руб. Совмин и местные власти выдадут дополнительные гарантии в погашении кредитов и займов в качестве меры поддержки предприятий реального сектора.
По оценке на данных Нацбанка, в 2020 г совокупные выплаты секторов экономики по внешнему долгу составят 6,6 млрд долл, из которых 2,5 млрд долл выплатит сектор госуправления (Минфин), 1,1 млрд долл – коммерческие банки и 2,9 млрд долл – нефинансовый сектор.
Выплаты по обслуживанию госдолга указаны в пояснительной записке к бюджету на 2020 г. Минфин планировал, что общий объем госдолга к погашению в 2020 г составит 3,895 млрд долл, из которых 2,654 млрд долл выпадет на внешний госдолг, а 1,241 млрд долл придется на внутренний. Платежи по госдолгу в 2020 г на 97% номинированы в иностранной валюте.
В настоящее время (данные на 1 мая – см. диаграмму 3) объем резервных активов позволяет закрывать потребности в финансировании валютных обязательств правительства и Нацбанка в течение года. Размер ЗВР без учета золота остается положительным даже после уплаты данных обязательств. До 2018 г расходы властей на погашение валютного долга стабильно превышали ликвидную часть официальных резервов.
Диаграмма 3.
Таким образом, можно предположить, что проблем в 2020 г с выплатами по внешнему долгу у Беларуси не будет, но отсутствие нового кредита от МВФ на 900 млн долл создаст проблему с обслуживанием долга в 2021 г, так как за предыдущий год могут резко сократиться резервы.
Также все сильно зависит от состояния внутреннего валютного рынка. Если в мае-декабре удастся вернуться к положению, когда физлица и юрлица-резиденты стабильно сдают валюту, то это смягчит удар по ЗВР при отсутствии договоренностей с МВФ.
Соответственно, в зависимости от влияния этих факторов ЗВР к концу года (с учетом золота) могут плавать в весьма широких пределах — от 7 до 8 млрд долл. Но в любом случае валютные обязательства Нацбанка и Минфина в 2020 г могут быть погашены вовремя, угрозы дефолта при прочих равных до конца года нет.
Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики на 2020 г объем ЗВР на конец года не должен упасть ниже 7,3 млрд долл. 13 мая глава Нацбанка Павел Каллаур сообщил оперативную оценку регулятора по уровню резервных активов. По словам Каллаура, оценка ЗВР находится «между оптимизмом и прогнозным параметром», т.е. выше, чем 7,3 млрд долл.
На 1 мая валовые резервы властей были эквивалентны 7,883 млрд долл. Таким образом, Нацбанк исходит из того, что в оставшуюся часть года валютные поступления в Беларусь и валютные расходы будут практически сбалансированы.
На 2020 г Минфин заложил рефинансирование 75% основной суммы госдолга. С этой целью планировалось осуществить заимствования на 1,95 млрд долл, в том числе в виде евробондов и облигаций на российском рынке – на 1,35 млрд долл, валютных облигаций на внутреннем рынке – на 600 млн долл.
В марте размещение новых выпусков евробондов на 1-1,2 млрд долл в эквиваленте было отложено из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. В Минфине неоднократно заявляли, что все еще рассматривают эту опцию до конца года, но конкретных сроков не называли.
В мае замминистра финансов Андрей Белковец заявил, что «мы не совсем забросили нашу идею размещения евробондов» и «наблюдаем за рынком, ищем «окно». Белковец отметил, что «есть ряд кредиторов, готовых поддержать Беларусь». Власти обратились в МВФ с запросом нового кредита в рамках инструмента быстрого финансирования. Замминистра добавил, что власти прорабатывают и возможность привлечения двусторонних кредитов.
Размер нового заимствования в рамках инструмента быстрого финансирования МВФ может составить около 900 млн долл. Вместе с тем, в мае и власти, и представители МВФ говорили, что еще рано говорить о подписании соглашения, идут переговоры между сторонами.
В частности, старший постоянный представитель МВФ по региону Центральной и Восточной Европы Надим Илахи заявил, что «мы до сих пор ведем обсуждение, оцениваем ситуацию в Беларуси и политику, которую проводят белорусские власти на данном этапе». 13 мая глава Нацбанка Павел Каллаур сообщил, что «идет такой обычный рутинный диалог» между властями и фондом и делать прогнозы по поводу итогов переговоров пока преждевременно.
В середине мая министр финансов Максим Ермолович рассказал, что «если суммарно все оценить, то сегодня в переговорной повестке Минфина и Нацбанка находится сумма, равная 3 млрд долл». При этом одни займы будут предназначены строго для нужд здравоохранения, тогда как другие – для поддержки экономики: помощи бизнесу, обслуживания внешнего долга и балансирования бюджета.
Финансовые результаты работы предприятий ухудшаются
І квартал завершился для крупных и средних предприятий реального сектора рекордным падением конечного финансового результата. Чистый убыток предприятий за март 2020 г составил 5,046 млрд бел руб, чистый убыток за квартал в целом – 5,821 млрд бел руб. Такого ухудшения финансового результата не было даже зимой 2014-2015 гг.
Очевидно, кроме курсовых разниц большую роль в убытках реального сектора сыграла значительная долговая нагрузка. К 1 апреля 2020 г суммарные обязательства крупных и средних предприятий составили максимальную величину за время ведения статистики – 149,973 млрд бел руб, из которых 10,975 млрд бел руб были просрочены.
Впрочем, по итогам II квартала «бумажная» прибыль предприятий вернется. Улучшение отчетности предприятий придаст указ №159 «О пересчете стоимости активов и обязательств». Согласно этому документу компании получили право с 1 января 2020 г по 31 декабря 2022 г отражать влияние курсовых разниц на чистую прибыль не в том периоде, в котором разницы образовались, а по усмотрению руководителя предприятия.
Как свидетельствует опыт применения аналогичных указов в прошлые годы, уже в текущем квартале бухгалтерская отчетность предприятий кардинально улучшится. Однако это никак не будет связано с ростом эффективности работы самих компаний.
Распределение организаций по уровню рентабельности продаж в I квартале говорит о том, что большинство крупных и средних компаний (58,9% – см. диаграмму 4) находились в уязвимом положении, т.к. были либо нерентабельны, либо имели рентабельность в пределах 0-5%.
Кроме того, на 1 апреля 37,9% предприятий отчитались о дефиците или полном отсутствии собственных оборотных средств. Это значит, что более трети компаний сильно зависит от внешнего финансирования текущей деятельности.
Разрешить хотя бы часть проблем с дефицитом оборотных средств призвано постановление Совмина от 14 мая №282. Согласно этому документу правительство определило 77 компаний, которым будут ускоренно возвращать НДС. В перечень Совмина вошли такие предприятия, как Атлант, Белорусская железная дорога, Коммунарка, Амкодор, ММЗ имени С.И.Вавилова, МТЗ, МАЗ, Минский моторный завод, Брестский мясокомбинат, Савушкин продукт, Гомельтранснефть Дружба, Белавиа, Лекфарм, БЕЛАЗ.
14 мая был принят указ №166 о реструктуризации задолженности предприятий АПК. Согласно этому документу будут реструктуризированы проблемные долги на сумму до 1,295 млрд бел руб за счет республиканского бюджета и на сумму до 557 млн бел руб – за счет местных властей.
Диаграмма 4.
Проблемы реального сектора переносятся на банки
После мартовской девальвации в банковском секторе ожидаемо выросла сумма и удельный вес необслуживаемых активов (см. диаграмму 5). Из сборника Нацбанка об устойчивости функционирования банковского сектора известно, что основную массу необслуживаемых активов составляют валютные кредиты, предоставленные предприятиям крупными госбанками. Также данной группе активов присуще наихудшее качество – продолжительное время доля необслуживаемых активов превышала 10%.
На 1 апреля доля необслуживаемых активов в среднем по банковской системе составила 5,33%, а по валютным активам, выданным юрлицам госбанками, – 9,99%. Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики на 2020 г доля необслуживаемых активов в активах, подверженных кредитному риску, не должна превышать 10%.
Данные по прибыли банков пока доступны лишь за январь-март. В I квартале прибыль белорусских банков сократилась к сопоставимому периоду прошлого года впервые за 8 кварталов. В январе-марте 2020 г действующие банки заработали 209,1 млн бел руб прибыли, что на 10,4% ниже, чем в 2019 г. Прибыль банков с поправкой на инфляционные процессы сократилась на 14,4%.
Падение банковской прибыли обеспечил март. В этом месяце прибыль системы сократилась на 40,9%, тогда в январе и феврале отмечалось увеличение прибыли – на 15,9% и 3,4% соответственно.
Сумма чистых отчислений в резервы по банковской системе возросла с 220,2 млн бел руб в I квартале 2019 г до 475,5 млн бел руб в аналогичном периоде 2020 г, тогда как годом ранее происходил обратный процесс – снижение отчислений с 254,3 до 220,2 млн бел руб.
Падение прибыли банков могло быть еще большим, если бы не рост доходов по операциям с иностранной валютой. Чистый доход банков по этой статье вырос с 94,3 до 251,4 млн бел руб. Банковская система заработала на ажиотажном спросе на валюту предприятий и населения в марте. Во II квартале этот источник дохода перестанет быть драйвером роста прибыли банков.
Диаграмма 5.
Ситуация с неполной занятостью ухудшается
Власти опрашивают население и замеряют уровень безработицы по критериям Международной организации труда раз в квартал – в феврале, мае, августе и ноябре. Последняя доступная информация (см. диаграмму 6) относится к замерам на середину февраля и не отражает влияния кризиса на экономику. Майские замеры были произведены менее 2 недель назад и находятся в обработке Белстата.
В то же время, потенциальную степень напряженности на рынке труда можно косвенно оценить через неполную занятость и количество лиц, не входящих в состав рабочей силы, в трудоспособном возрасте. В феврале 2020 г опросы Белстата показали, что 176,9 тыс человек не желали работать, 180,8 тыс человек имели желание работать, но не были готовы приступить к работе в течение недели, 80,4 тыс человек желали работать, но не искали работу.
В обрабатывающей промышленности даже по итогам I квартала выросло число работников в режиме неполной занятости. В частности, количество работников в отпусках по инициативе нанимателя увеличилось с 14,6 до 15,7 тыс человек, количество работников в целодневных (целосменных) простоях – с 37,6 до 49,6 тыс человек. Данные за апрель пока недоступны, но, учитывая многочисленные сообщения в СМИ о простоях на ряде крупнейших предприятий, а также падение ВВП на 4%, можно говорить, что во II квартале ситуация с неполной занятостью существенно ухудшилась.
Диаграмма 6.
Экономика вступает в самую глубокую часть кризиса
В целом, первые данные за II квартал свидетельствуют о том, что белорусская экономика вступает в самую глубокую часть кризиса, если измерять ее потерями в ВВП. Заявления чиновников Минэкономики о ликвидации провала в росте к концу года и о сведении ВВП за 2020 г с нулевым падением можно расценивать как нацеленные в первую очередь на слушателей в Администрации президента.
Даже самый оптимистический прогноз от агентства S&P в начале апреля, когда не были ясны масштабы кризиса в Европе и мире, предполагает падение ВВП Беларуси на 2% (см. диаграмму 7). Майские прогнозы от международных финансовых организаций и рейтинговых агентств содержат указания на сокращение белорусской экономики на 4-5%.
Диаграмма 7.
В мае и последующие месяцы на экономику будет негативно влиять состояние рынка труда – выпадение рабочей силы в неполную занятость, безработицу и «серую» (полулегальную) занятость, которая ненадежно учитывается статорганами.
Перспективы большинства отраслей в обрабатывающей промышленности зависят от темпов восстановления инвестиционного спроса в России. Конъюнктура для производителей сырьевых товаров (удобрений и нефтепродуктов) сильно завязана на эпидемиологическую ситуацию и спрос в Украине, Евросоюзе, Латинской Америке и Индии.
Если окажутся верными прогнозы о второй волне коронавируса ближе к осени-зиме, Беларусь может получить три квартала глубокого спада ВВП в 2020 г. Вместо начала выхода из нижней точки рецессии к концу года период оживления в экономике переместится в лучшем случае на первую половину 2021 г.
Из-за кризиса в белорусской и мировой экономике прибыль от реализации продукции и рентабельность продаж во II-IV кварталах скорее всего будут падать по отношению к 2019 г, тогда как «бумажные» результаты по чистой прибыли могут улучшаться.
В апреле Нацбанк сообщил о смягчении ряда пруденциальных требований (до конца 2020 г). Регулятор разрешил банкам применять значение норматива покрытия ликвидности в размере 80% вместо 100%, применять значение консервационного буфера капитала в размере 2 п.п. вместо 2,25 п.п.
Также банки получили возможность применять степень кредитного риска в отношении кредитной задолженности и ценных бумаг системно значимых заемщиков в размере 100%, а при обеспечении такой задолженности гарантиями правительства — 20% по задолженности в валюте и 0% по задолженности в белорусских рублях.
Несмотря на это, в ближайшие кварталы банковскому сектору угрожает рост необслуживаемых активов и ухудшение финансового состояния как самих банков, так и их заемщиков. Не исключено, что некоторые мелкие игроки будут вынуждены покинуть белорусский рынок.
В I квартале недобор валютных поступлений бюджета в виде нефтяных и калийных пошлин составил около 222 млн долл по сравнению с 2019 г. Выпадающие валютные ресурсы власти намерены компенсировать в т.ч. с помощью новых заимствований.
В мае агентство Fitch сообщило, что Беларусь «ведет переговоры с Китаем о получении двух двусторонних кредитов». Судя по всему, это могут быть новый кредит Банка развития Китая (для рефинансирования платежей по кредиту 2019 г) и некий иной долговой инструмент.
Снижение глобального спроса будет иметь серьезные последствия для экономики
Ведущий экономист Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) по странам Восточной Европы Димитар Богов в ходе дискуссии о влиянии кризиса на экономику Беларуси в конце мая также отметил влияние шоков через внешний канал.
«Снижение потоков туризма, формирование глобальных цепочек ценностей – это пострадает серьезно. Беларусь – открытая экономика, в которой экспорт составляет 70% ВВП. Снижение глобального спроса и нарушение цепочек поставок может иметь серьезное негативное воздействие на экономику Беларуси. Мы уже наблюдали воздействие этого канала в 1 квартале – уже в марте экспорт упал на 15% - каким он будет во 2 квартале, когда подавляющее количество европейских стран перестали работать? Мы уверены, что шок будет, через этот канал трансмиссия нанесет серьезный удар», - отметил Богов.
Вторым серьезным каналом влияния на белорусскую экономику станет, по мнению представителя ЕБРР, сокращение спроса на нефтепродукты. Также пострадают сектора, включенные в глобальные цепочки поставок.
С экспертом согласна и научный директор BEROC Катерина Борнукова, которая также отметила внешние риски.
«Нефтяной шок: если в начале года мы говорили о поставках нефти, сейчас низкая цена на нефть -это для Беларуси вызов, так как страна экспортирует нефтепродукты. Налоговый маневр для Беларуси закончился де-факто, за газ Беларусь платит больше всех в мире, по сути, субсидируя Россию. Беларусь затронул и шок предложения: поставки промежуточных товаров могут прекратиться», - рассказала Борнукова.
Касательно позиций химических продуктов она обратила внимание, что Беларусь подписала контракты с Китаем и Индией на поставку калийных удобрений, цена упала на 25%, но есть надежда на восстановление количественных показателей экспорта.
Проблемным сектором может стать машиностроение, производство транспортных средств. Эта продукция относится к инвестиционным товарам или товарам длительного потребления – на эти товары спрос в кризис падает в первую очередь. Их Беларуси экспортирует в РФ, там может быть просадка в экспорте.
В части внутреннего спроса эксперт использовала данные «Белгазпромбанка» по расходам по банковским картам. Больше всего расходы в апреле ожидаемо снизились в категориях туризма, перелетов, медицинских услуг, а также в сегменте покупок одежды и обуви, выросли – для покупок продуктов.
В качестве вызова для ситуации на внутреннем потребительском рынке, а также с точки зрения социальной защищенности граждан она отметила неспособность властей Беларуси быстро предоставить поддержку населению.