Инвестиции в основной капитал в Республике Беларусь в январе-феврале 2020 г
МИНСК, 13 апреля – ПраймПресс. Экономический и эпидемиологический кризис нанесет удар по инвестициям в 2020 г. К такому выводу пришли эксперты агентства ПраймПресс, проанализировав динамику инвестиций в основной капитал и строительства жилья за первые два месяца 2020 г, а также процессы, происходящие в экономике Беларуси под влиянием кризиса.
30 января Министерство экономики приняло постановление «О расчетных балансовых показателях прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь на 2020 год». Согласно этому документу, в течение года предполагается рост инвестиций в основной капитал – на 0,9% в январе-марте, на 1,7% – в январе-июне, на 3,1% – в январе-сентябре и на 4% – по итогам 12 месяцев.
Как видно, по мысли правительства, в 2020 г динамика вложений в основной капитал должна была ускоряться каждый квартал, что обеспечивало рост реального ВВП. Доля инвестиций в ВВП также должна была поступательно увеличиваться – с 18,7% в I квартале до 21,7% – за весь год.
В соответствии с постановлением Минэкономики, инвестиции в основной капитал в денежном выражении в 2020 г оценены на сумму 31,2 млрд бел руб. Чиновники рассчитывали, что драйверами инвестиций станут банковские кредиты (5,2 млрд бел руб, +28,8% к 2019 г), а также иностранные инвестиции (1,8 млрд бел руб, +20%).
По прогнозу Минэкономики, главный объем инвестиций должны были осуществить организации (13 млрд бел руб, +8,1%) – за счет собственных средств. Участие населения предполагалось на уровне 3,4 млрд бел руб (+4,9%), консолидированного бюджета – 5,1 млрд бел руб (минус 18,6%).
Поскольку инвестиции в основной капитал власти заложили с ускоряющейся динамикой, то валовая добавленная стоимость по секции «строительство» была определена со схожими темпами прироста – от +1,7% в I квартале до +4,6% по итогам года. Объем строительно-монтажных работ планировалось нарастить с +1,3% до 4%.
Диаграмма 1.
Инвестиции в основной капитал за скользящий год (12 месяцев) на 1 марта 2020 г составили 28,2 млрд бел руб (см. диаграмму 1). В номинальном выражении это наибольший показатель за последние несколько лет. Однако, если пересчитать объем инвестиций в доллары, то окажется, что сумма инвестиций (13,5 млрд долл) все еще на треть ниже, чем в начале 2015 г.
Кроме того, для достижения цели Минэкономики в размере 31,2 млрд бел руб инвестиций за 2020 г требуются либо заметное увеличение инвестиционной активности, либо значительная девальвация белорусского рубля. В последнем случае достижение прогнозной отметки будет обесценено тем, что ускорятся темпы инфляции и снизится валютный эквивалент инвестиций.
В январе-феврале 2020 г инвестиции в основной капитал составили 3,3 млрд бел руб, что на 0,9% выше, чем за сопоставимый период 2019 г (см. диаграмму 2). Даже такой низкий рост инвестиций был обеспечен базой сравнения по 2019 г: годом ранее инвестиции упали на 3,2%.
В марте прошлого года инвестиции в основной капитал выросли на 17,9%, что обеспечило их подъем в целом по I кварталу 2019 г на 4,7%. При такой динамике вероятность того, что по инвестициям в январе-марте 2020 г будет отмечен рост, довольно низка. Сохранить прогнозный рост инвестиций в размере +0,9% будет возможно только в случае сдачи рекордного метража по жилью.
Драйверами инвестиций пока остаются Витебская и Могилевская области. Однако отчасти это обусловлено низкой базой сравнения по 2019 г.
Диаграмма 2.
В географическом разрезе наблюдается значительная концентрация инвестиций на нескольких территориях (см. диаграмму 3). Столичная агломерация (сам Минск + Минский район) обеспечивает почти четверть инвестиций страны. Инвестиции в Солигорском и Петриковском районах связаны с деятельностью Беларуськалия. Уровень инвестиций в Островецком районе задает строительство Белорусской АЭС, в Мозырском – вложения в нефтепереработку (Мозырский НПЗ).
Диаграмма 3.
Драйвером инвестиций в основной капитал по Витебской области является Оршанский район. 31 декабря 2018 г был принят указ «О развитии Оршанского района Витебской области». Согласно этому документу утверждена программа развития региона на период до 2023 г.
Впрочем, эффективность госинвестиций в Оршанском районе вряд ли является высокой. В феврале по итогам посещения оршанского ОАО «Завод ПАК» глава Комитета госконтроля Леонид Анфимов заявил, что положительные сдвиги есть, но в целом результат пока сомнителен.
Диаграмма 4.
Бурный рост инвестиций в Березовском районе связан с 10-кратным увеличением затрат организаций региона на приобретение машин, оборудования и транспортных средств. Падение инвестиций в Островецком, Мозырском районах и Новополоцке объясняется завершением крупнейших инвестпроектов в данных регионах.
Прогноз на 2020 г предусматривает ввод жилья в эксплуатацию на уровне 2019 г – 4 млн кв м, из которых с господдержкой предполагается сдать не менее 1,2 млн кв м. Чиновники запланировали, что из общего объема 4 млн кв м порядка 1,6 млн кв м будет сдано в виде одноквартирных либо блокированных жилых домов.
В 2019 г ввод жилья в эксплуатацию за счет всех источников финансирования составил 4,062 млн кв м. В январе-феврале 2020 г строительный сектор шел с опережением графика прошлого года (см. диаграмму 5). За 2 месяца строители отчитались о вводе 515,2 тыс кв м жилья, что на 7,2% выше, чем за аналогичный период в 2019 г.
С учетом слабых темпов ввода жилья в марте 2019 г (минус 5,6% к марту 2018 г) строительный сектор скорее всего отчитается о росте за I квартал. Однако уже во II квартале из-за экономического кризиса и эпидемии коронавируса высоковероятна просадка к показателям 2019 г.
В III и IV кварталах на стройсектор будет давить низкий платежеспособный спрос населения, которое обеднеет после девальвации рубля и кадровой оптимизации на предприятиях. Также негативный эффект ожидается от уменьшения доступности жилищных кредитов и сокращения возможностей бюджета по финансированию инфраструктуры.
На фоне высоких кризисных рисков не исключено, что спрос населения на жилье переориентируется на вторичный рынок. Соответственно, часть предложения на первичном рынке останется невостребованной.
Диаграмма 5.
Более половины нового жилья в 2020 г введено в крупнейших городах и районах, приближенных к главным индустриальным центрам (см. диаграмму 6). На территории столичной агломерации (Минск + Минский район) сдано более четверти жилья страны. При этом основное строительство в Минском районе ведется в непосредственной близости от столицы – Новая Боровая, Колодищи, Ратомка и т.п.
При этом в 57 районах Беларуси за 2 месяца построено менее 1 тыс кв м жилья, а в 4 районах (Чашникском, Климовичском, Хотимском и Дрибинском) пока не сдано ни единого метра.
Диаграмма 6.
Темпы роста задолженности по жилищным кредитам пока что находятся в положительной зоне (см. диаграмму 7). В последний раз просадка жилищного кредитования наблюдалась в 2015-2016 гг, на фоне острой фазы кризиса и высоких ставок по кредитам.
На 1 марта задолженность населения по жилищным кредитам составила 8,670 млрд бел руб. В номинальном выражении сохраняется рост обязательств физлиц на 15-20% за скользящий год, в реальном – на 10-15%.
Для Беларуси характерна крайне низкая доля просроченных обязательств населения по жилищным кредитам. На 1 марта такая доля составляла всего 0,006%. Это вызвано тем, что до 100% жилищных кредитов номинировано в белорусских рублях (снимает курсовые риски). Также сохранению низкого удельного веса просрочки помогает льготный характер большинства из таких кредитов.
В связи с этим в 2020 г и далее банкам вряд ли придется формировать значительные резервы под убытки по жилищным кредитам. Условия обслуживания кредитов не являются обременительными для подавляющего большинства заемщиков.
Диаграмма 7.
В целом относительно умеренная динамика по инвестициям и строительству жилья в I квартале связана с позитивной инерцией 2019 г. Предприятия и население формировали планы исходя из реалий прошлого года, не ожидая экономических и эпидемических катаклизмов.
Экономический кризис и пандемия коронавируса сломали планы правительства. В нашем регионе (Восточная Европа) выход эпидемии на пик ожидается к началу мая. При этом власти Беларуси не предприняли даже тех карантинных мер, которые ввели правительства России и Украины.
В связи с этим высоки риски, что распространение коронавируса в Беларуси пойдет по наиболее жесткому сценарию и выезд из страны еще долго будет блокирован, т.к. Беларусь может быть объявлена соседями эпидемически неблагополучной территорией.
Ввиду дефицита внутренних источников финансирования власти рассчитывали на привлечение иностранных инвестиций. Однако с марта рынки большинства развивающихся стран стали токсичными для капиталов из развитых государств.
Крупнейшие зарубежные инвесторы теперь предпочитают «тихие гавани» в виде наличности или казначейских облигаций США и ограничивают вложения в реальный сектор даже в странах с лучшим инвестиционным климатом.
В кризисных условиях планы правительства по наращиванию инвестиций выглядят избыточно оптимистичными. Сегодня хорошим сценарием на 2020 г можно считать спад инвестиций менее чем на 5%.
Во II-III квартале к продавцам на рынке жилья придет полное понимание, что цены 2019 г больше не являются обоснованными. Это побудит стройсектор заморозить часть проектов, что поставит под угрозу выполнение плана Совмина по вводу 4 млн кв м в 2020 г.