Иностранные инвестиции в Республике Беларусь за три квартала 2019 г
МИНСК, 18 ноября – ПраймПресс. После кризиса 2014-2015 гг власти постоянно включают в число ключевых показателей экономического прогноза на год привлечение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на чистой основе. В данный показатель не входит задолженность прямому инвестору за товары, работы либо услуги, а также исключены долговые инструменты – кредиты, займы, ссуды, лизинг, кредиторская и дебиторская задолженность.
Долговые инструменты можно отнести к инвестициям лишь в широком смысле, так как они подразумевают возвратное движение капитала к «инвестору» на условиях срочности и платности. В составе иностранных инвестиций на валовой основе доля долговых инструментов в условиях Беларуси как правило превышает 80%.
ПИИ на чистой основе – это балансовый показатель, который учитывает кроме поступления инвестиций их изъятие прямым инвестором. Поэтому ПИИ на чистой основе могут представлять собой отрицательную величину: в таком случае отток инвестиций превышает их приток.
За последние годы прогноз правительства по привлечению ПИИ на чистой основе оправдался только в 2018 г (см. диаграмму 1). За 9 месяцев 2019 г Беларусь привлекла 1,112 млрд долл ПИИ, что на 23,3% ниже, чем за сопоставимый период 2018 г. Таким образом, для выполнения годового плана по инвестициям нужно, чтобы за IV квартал в страну поступило не менее 488 млн долл.
Диаграмма 1.
Ежегодно власти утверждают поквартальную разбивку по привлечению ПИИ на чистой основе. Согласно разбивке на 2019 г Беларусь должна была привлечь в январе-марте 483 млн долл ПИИ, в январе-июне – 849 млн долл, в январе-сентябре – 1,224 млрд долл.
Официальный прогноз предусматривает относительно равномерное поступление инвестиций в течение года. Однако в реальности Беларусь привлекает инвестиции по следующей схеме: основной объем ПИИ поступает в I квартале, после чего объем инвестиций снижается на порядок. Такая «рваная» динамика объясняется тем, что подавляющее большинство ПИИ – это реинвестирование капитала в белорусские предприятия.
Текущий год хорошо вписывается в обозначенную выше схему (см. диаграмму 2). Обратной стороной несоответствия прогнозного графика Совмина и реального графика инвестиционной активности является высокая вероятность невыполнения плана по итогам года.
В III квартале 2019 г Беларусь привлекла всего 21,8 млн долл ПИИ на чистой основе. Из-за этого суммарное поступление инвестиций за 9 месяцев оказалось более чем на 100 млн долл ниже пороговой планки правительства.
III квартал текущего года стал худшим по сравнению с сопоставимыми кварталами за 2014-2019 гг. Инвестиции в реальный сектор экономики за июль-сентябрь 2019 г составили минус 4 млн долл (нетто-отток капитала). В последний раз ПИИ на чистой основе в реальный сектор падали ниже нуля во II квартале 2016 г.
Инвестиции в банковский сектор составили только 0,5 млн долл. Совокупный объем инвестиций за III квартал обеспечила такая статья, как продажа недвижимости иностранцам физическими лицами-резидентами Беларуси (22 млн долл).
Диаграмма 2.
За 9 месяцев 2019 г относительно аналогичного периода в 2018 г упали основные компоненты инвестиций – ПИИ в реальный сектор сократились на 25,7%, в банковский – на 20,4% (см. диаграмму 3). Среди 24 действующих банков Беларуси 14 являются банками с иностранным капиталом. Уменьшение притока инвестиций в финансовый сектор связано с выводом дивидендов зарубежными акционерами таких банков.
Для октября-декабря характерно сезонно слабое поступление инвестиций в экономику. Поэтому годовой прогноз находится под угрозой срыва. Тормозятся сделки по привлечению инвесторов в капитал Белинвестбанка, Банка Дабрабыт, Красносельскстройматериалов, Криницы и др.
Предприватизационное сопровождение указанных предприятий осуществляет Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). В октябре в Вашингтоне на встрече с министром экономики Беларуси Дмитрием Крутым президент ЕБРР Сума Чакрабарти заявил, что властям необходимо продемонстрировать прогресс на этом направлении.
Глава представительства ЕБРР в Беларуси Александр Пивоварский уточнил, что банк ожидает увидеть прогресс к февралю 2020 г, когда состоится заседание Совета по иностранным инвестициям при президенте. В противном случае ЕБРР будет вынужден скорректировать стратегию работы с Беларусью на 2020-2023 гг.
На сегодня главным камнем преткновения между властями и ЕБРР является оценка активов госпредприятий. Власти не желают рассматривать продажу акций по цене ниже капитала, а независимые эксперты говорят о необходимости дисконта на казенные активы.
Отсутствие единого мнения в госорганах по вопросу о приватизации и скорости реформ продемонстрировало выступление министра финансов Беларуси Максима Ермоловича на «Кастрычніцкім эканамічным форуме». 1 ноября глава Минфина заявил, что Беларуси нужно нащупать свой собственный темп реформ, который может существенно отличаться от темпов реформ в иных странах региона.
Диаграмма 3.
Главную роль в падении инвестиций к 2019 г сыграл Минск (см. диаграмму 4). Организации, расположенные в столице, привлекли за 9 месяцев на 29,5% меньше ПИИ, чем в январе-сентябре 2018 г.
Привлечение ПИИ по Минску в III квартале составило минус 24 млн долл (чистый отток инвестиций). В результате по столице недовыполнение прогноза на 9 месяцев достигло 25,3%, годового прогноза – 44%.
На 1 октября недобор к годовому прогнозу для Минска составил 422 млн долл. Вероятность привлечения таких ресурсов в конце года очень низка. Гарантированно закрыть «дыру» могла бы только продажа в срок до 31 декабря госдолей в операторе МТС, Приорбанке, Белинвестбанке и Банке Дабрабыт.
Диаграмма 4.
Инвестиционный ландшафт Беларуси продолжают формировать единичные крупные проекты. В частности, за январь-сентябрь 2019 г через 21 проект с объемом инвестиций от 10 млн долл прошло 431,1 млн долл, через 13 проектов с объемом инвестиций 5-10 млн долл – 87,2 млн долл, через 133 проекта с инвестициями 1-5 млн долл – 276,9 млн долл. По количеству эти инвестпроекты представляют всего 0,53%, а по сумме инвестиций – 71,5%.
Снижение объемов ПИИ по отношению к 2018 г обеспечили крупнейшие проекты с суммой инвестиций свыше 10 млн долл. В этой категории величина ПИИ на чистой основе сократилась на 285 млн долл. Средний объем инвестиций на один проект упал за год с 26,5 до 20,5 млн долл.
В 2019 г около 73% ПИИ на чистой основе в экономику Беларуси дали организации пяти видов деятельности – обрабатывающей промышленности, торговли, транспорта, строительства, финансовой и страховой деятельности (см. диаграмму 5).
В обрабатывающей промышленности главные объемы инвестиций привлекли пищевая отрасль (46,2 млн долл), деревообработка и целлюлозно-бумажная отрасль (75,8 млн долл), химическая промышленность (67 млн долл). В торговле рост ПИИ дали все подсекции – торговля авто и мотоциклами, ритейл и оптовая торговля. Инвестиции в финансовую и страховую сферу почти целиком обеспечены ПИИ в коммерческие банки.
Резкое снижение ПИИ на транспорте объясняется результатами сухопутного и трубопроводного транспорта. Здесь ПИИ сократились с 251,3 млн долл в 2018 г до минус 6,6 млн долл в 2019 г.
Главным источником инвестиций на транспорте ранее было дочернее предприятие Газпрома в Беларуси – ОАО «Газпром трансгаз Беларусь». В 2019 г это предприятие перечислило материнской компании крупные дивиденды, на что в июле обратил внимание председатель Совета Республики Михаил Мясникович. Он выразил мнение о нежелательности для Беларуси таких действий со стороны российских инвесторов.
Кроме того, в 2019 г было вновь практически заморожено строительство Газпром Центра на территории снесенного столичного автовокзала «Московский». Источники в отрасли сообщают, что у «дочки» Газпрома могут быть не до конца урегулированы юридические вопросы с новым генподрядчиком – итальянской компанией Codest International.
Диаграмма 5.
Снижение ПИИ в Беларусь с территории России связано с сокращением инвестиций в сухопутный и трубопроводный транспорт (см. информацию об ОАО «Газпром трансгаз Беларусь) и выводом дивидендов из банков с российским капиталом.
Увеличение ПИИ с Кипра можно увязывать с ростом вложений в белорусский IT‑cектор. Владельцы крупных компаний в сфере высоких технологий используют кипрскую юрисдикцию для оптимизации налогообложения и облегчения ввода-вывода инвестиций.
Инвестиции из Китая невелики по причине механизма взаимоотношений этой страны с Беларусью. Китайские госбанки предоставляют Беларуси связанные кредиты под гарантии правительства, которые классифицируются как долговые инструменты и не входят в категорию ПИИ на чистой основе.
За 9 месяцев 2019 г ПИИ на валовой основе (без учета долговых инструментов) составили 1,408 млрд долл, в т.ч. 1,185 млрд долл приходилось на реинвестирование капитала, 223,2 млн долл – участие в капитале и продажу недвижимости. По нашим оценкам, реинвестирование в Беларусь идет в основном через Россию и Кипр. По этой причине ПИИ из других юрисдикций в разы меньше, чем из РФ или с Кипра.
Диаграмма 6.
31 октября указом №401 президент утвердил параметры прогноза социально-экономического развития Беларуси на 2020 г. Среди параметров была сумма ПИИ на чистой основе – 1,7 млрд долл. Данная сумма инвестиций фигурировала в проекте прогноза еще летом и не претерпела изменений в ходе доработки прогноза после совещания правительства с президентом 19 сентября.
Стоит отметить, что впервые за несколько лет Минфин не прописал в источниках финансирования дефицита республиканского бюджета сумму поступлений от приватизации госимущества. Согласно пояснительной записке к проекту бюджета на 2020 г продажа принадлежащих республике акций акционерных обществ осуществляется по решению и поручению главы государства, которые на данный момент отсутствуют.
Довольно туманны перспективы вхождения казахстанских инвесторов в капитал Гомсельмаша. На 1 октября чистые активы этого предприятия составляли всего 63,97 млн бел руб, а долговая нагрузка – 1,625 млрд бел руб при выручке за 9 месяцев 2019 г 343,9 млн бел руб. Судя по информации из открытых источников, казахстанский бизнес склоняется к варианту промышленной кооперации без вхождения в капитал Гомсельмаша либо с вхождением на конечном этапе – по итогам создания совместного производства в Казахстане.
Инвестиции в строительство Нежинского ГОКа в Любанском районе составят в 2020 г 400 млн долл. Однако строительство финансируется преимущественно на средства кредита Банка развития Китая под гарантию правительства. Основной долг по данному кредиту составляет 1,4 млрд долл, совокупный долг вместе с процентами и иными платежами – до 1,9 млрд долл. Собственные ресурсы инвестора Михаила Гуцериева, которые будут вложены в Нежинский ГОК, составляют 600 млн долл. Таким образом, из 400 млн долл запланированных на 2020 г инвестиций лишь малая часть попадет в статистику по ПИИ на чистой основе.
В 2020 г общий размер прямых иностранных инвестиций на чистой основе по-прежнему будет определяться объемами реинвестирования белорусского капитала. Выполнение официального прогноза по инвестициям зависит от того, будут ли реализованы госпакеты в Белинвестбанке, Банке Дабрабыт, Приорбанке, Кринице, цементном заводе в Волковысском районе. Все эти проекты сопровождает ЕБРР, но последнее слово по приватизации госимущества стоимостью от 10 тыс базовых величин (255 тыс бел руб, или 109,5 тыс долл по курсу Национального банка Беларуси) по законодательству всегда остается за президентом.