Иностранные инвестиции в Республике Беларусь в январе-июне 2020 г
МИНСК, 21 августа – ПраймПресс. Согласно официальному прогнозу на 2020 г экономика Беларуси должна привлечь не менее 1,7 млрд долл прямых иностранных инвестиций на чистой основе. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) на чистой основе – это инвестиции без учета задолженности инвестору за товары, работы или услуги.
При расчете ПИИ на чистой основе Белстат вычитает обязательства по кредитам и займам, дебиторскую и кредиторскую задолженность, финансовый лизинг и прочие долговые инструменты. В качестве сравнения: за январь-июнь 2020 г иностранные инвестиции на валовой основе (до очистки от долговых инструментов) составили 4,497 млрд долл, из которых прямые – 3,183 млрд долл, тогда как ПИИ на чистой основе за тот же период составили 1,355 млрд долл.
Стоит отметить, что по итогам I квартала ПИИ на чистой основе составляли 1,456 млрд долл. Из этого следует, что во II квартале наблюдался отток ПИИ из страны. Данный отток составил за апрель-июнь 100,5 млн долл и стал крупнейшим за все время ведения статистики по действующей методике Белстата (см. диаграмму 1).
Пиковые поступления ПИИ в январе-марте каждого года объясняются тем, что абсолютное большинство вложений в экономику представляет собой реинвестирование капитала. Реинвестирование отражается по статистике в начале каждого года. В связи с указанной причиной график поступления инвестиций имеет «рваный» характер.
Одновременно это показывает реальную степень заинтересованности иностранных инвесторов во вложениях в Беларусь. Инвестированием занимается узкий круг компаний: в противном случае в течение года ПИИ поступали бы намного равномернее.
Диаграмма 1.
Вывод ПИИ во II квартале затронул как реальный сектор, так и банки. В реальном секторе отток инвестиций составил 91,6 млн долл, в банковском – 25 млн долл.
Обращает на себя внимание отрицательный поток инвестиций в банковский сектор. 22 апреля Государственный комитет по имуществу сообщил, что «принадлежащий Республике Беларусь пакет акций ОАО «Паритетбанк» в размере 99,83% уставного фонда выкуплен компанией Beristore Holdings Limited, основным бенефициаром которой является российский предприниматель Саид Гуцериев».
Компания Beristore Holdings Limited имеет кипрскую регистрацию. Таким образом, финансовый след от сделки по покупке контрольного пакета Паритетбанка мог бы остаться в статистике иностранных инвестиций. Однако по строке отчетности «стоимость проданных пакетов акций (составляющих более 10% в уставном фонде), принадлежащих государству (по данным Госкомимущества)» стоит прочерк за оба завершившихся квартала 2020 г.
Также важно отметить, что до настоящего времени не опубликован официальный документ, на основании которого был продан Паритетбанк. В Беларуси конечное решение по любой приватизационной сделке стоимостью от 10 000 базовых величин принимает президент.
В июле 2017 г, когда купить Паритетбанк выразил желание бизнесмен Виктор Прокопеня, вышел соответствующий указ №254. Согласно этому документу банк надлежало продать за 50 млн долл после согласования договора купли-продажи с Нацбанком и Государственным комитетом по имуществу. Средства от продажи банка должны были поступить в республиканский бюджет.
За 6 месяцев 2020 г реальный сектор получил 1,090 млрд долл ПИИ, банковский сектор – 227,2 млн долл (см. диаграмму 2). По сравнению с сопоставимым периодом 2019 г ПИИ в реальный сектор выросли на 29,9%, в финансовый – на 10,2%.
Диаграмма 2.
Каждый год власти составляют поквартальный график поступления ПИИ в экономику. Согласно этому графику за I квартал Беларусь должна была получить 675 млн долл, за 6 месяцев – 885 млн долл, за 9 месяцев – 1,230 млрд долл.
Официальный график игнорирует, что ПИИ идут в страну в основном в форме реинвестирования капитала, а также то, что во II квартале иностранные инвесторы выводят из Беларуси годовые дивиденды. На 1 июля фактическое поступление инвестиций составило 1,355 млрд долл, что превышает прогноз на 9 месяцев.
Однако исторически (см. диаграмму 1) для III и IV кварталов нехарактерно поступление инвестиций в значительных объемах. К тому же, III квартал из-за нестабильности, возникшей после выборов, может повторить итоги апреля-июня. По этой причине исполнение официального прогноза в 1,7 млрд долл по итогам года отнюдь не гарантировано. Если правительство и далее продолжит политику, заключающуюся в отсутствии реформ, не исключено бегство инвесторов из страны, особенно из ИТ-сектора.
В региональном разрезе в 2020 г сохраняется высокая концентрация ПИИ по Минску и Минской области. За 6 месяцев в столицу и пристоличный регион поступило свыше 2/3 всех ПИИ в Беларусь (см. диаграмму 3).
При этом половина инвестиций в Минскую область обеспечена вложениями в предприятия Минского района (144,4 млн долл). По сути, реальная доля Минска в инвестициях значительно превышает 50%. Иностранные инвесторы не проявляют большой заинтересованности во вложениях в регионы за пределами минской агломерации.
Диаграмма 3.
В Беларуси сохраняется высокая концентрация ПИИ на единичных крупных проектах. Инвестпроекты с вложениями не менее 1 млн долл составляют в 2020 г всего 0,45% от совокупного количества, однако обеспечивают 71,2% всех ПИИ за полгода (см. диаграмму 4).
Такая структура инвестиций является неустойчивой, поскольку выпадение или завершение нескольких крупнейших проектов способно значительно снизить общий уровень инвестиций в страну. В 2020 г средний уровень инвестиций в проекты с вложениями от 10 млн долл составляет 21,8 млн долл, 5-10 млн долл – 7 млн долл, 1-5 млн долл – 2 млн долл.
В течение шести лет удельные инвестиции на проект в категориях «1-5 млн долл» и «5-10 млн долл» остаются стабильными (нет выраженного тренда на спад или рост), а в категории «от 10 млн долл» сократились практически вдвое. По мере завершения старых крупнейших проектов они лишь частично замещаются новыми.
Диаграмма 4.
На протяжении последних лет структура ПИИ в разрезе видов экономической деятельности не теряет высокую концентрацию на пяти видах – обрабатывающей промышленности, торговле, транспорте, информации и связи, в также финансах и страховании (см. диаграмму 5). Доля обозначенных видов деятельности в 2015 г была равна 82,6%, а в 2020 г составила 84,8%.
Инвестиции в промышленность выросли относительно 2019 г за счет увеличения вложений в пищепром, нефтепереработку, металлургическую отрасль. ПИИ в торговлю выросли в основном за счет оптового сегмента, в транспорт – за счет сухопутного и трубопроводного транспорта, в сектор информации и связи – за счет ИТ-компаний.
Сокращение инвестиций по финансам и страхованию не связано с уменьшением вложений в коммерческие банки. В 2020 г ПИИ в банковский сектор за 6 месяцев выросли на 10,2% до 227,2 млн долл.
Диаграмма 5.
В I полугодии 2020 г около 48% ПИИ в Беларусь обеспечили вложения из России и Кипра. Россия и Кипр остаются главными юрисдикциями, из которых приходят инвестиции, на протяжении последних лет (см. диаграмму 6). При этом, если из РФ идут в основном российские ресурсы, то с территории Кипра происходит приток денег белорусского происхождения и ресурсов из СНГ, что связано с офшорным статусом острова.
Доля Китая в ПИИ, который позиционируется властями как опора Беларуси в Азии, чрезвычайно мала для такой огромной экономики. Инвестиции с территории КНР идут в форме долговых инструментов – связанных коммерческих кредитов банков. Реальная заинтересованность китайцев в Беларуси остается низкой.
Диаграмма 6.
В январе-июне 2020 г ПИИ в экономику Минска составили 387,6 млн долл. Основные инвестиционные потоки шли в оптовую торговлю, сектор информации и связи, сухопутный и трубопроводный транспорт, а также в ритейл (см. диаграмму 7).
В I полугодии инвестиции в оптовую торговлю Минска достигли 70% ПИИ в этот вид деятельности в масштабах всей страны, в информацию и связь – 98%, в сухопутный и трубопроводный транспорт и ритейл – по 75%.
Диаграмма 7.
В страновом разрезе объем ПИИ в Минск сформировали инвестиции из России, Нидерландов. Кипра, Литвы, США и Великобритании (см. диаграмму 8).
Диаграмма 8.
В августе рейтинговые агентства S&P и Fitch выпустили пресс-релизы, посвященные экономике Беларуси после выборов. Аналитики S&P отметили, что «ситуация с президентскими выборами в Беларуси несет в себе ряд политических и экономических рисков и увеличивает вероятность международных санкций, что может привести к закрытию доступа страны к международным рынкам капитала».
В S&P напомнили, что объективность электорального процесса вызвала вопросы у госсекретаря США, председателя Парламентской ассамблеи совета Европы и других официальных лиц. Аналитики S&P считают, что «помимо политических последствий, новые санкции могут оказать негативное влияние на экономический рост и доверие со стороны инвесторов».
По мнению аналитиков Fitch, «усиление кризиса и неопределенность относительно того, как он будет разрешен, могут увеличить давление на запас внешней ликвидности и финансовый сектор, снизить диверсификацию источников фондирования и дополнительно сказаться на перспективах роста». Эксперты агентства считают, что «дальнейшее ухудшение политической ситуации и доверия внутри страны или продолжительное нарушение экономической деятельности может усилить девальвационное давление на белорусский рубль».
В Fitch не ожидают «санкций, сходных с теми, которые ограничивают доступ России к внешнему финансированию, или нацеленных на ключевые секторы экономики». Однако по оценкам агентства, «введение дополнительных санкций может ограничить возможности привлечения внешнего финансирования, например, от международных финансовых организаций, в ближайшей перспективе».
Суверенный рейтинг Беларуси от Fitch «учитывает низкие международные резервы в контексте высоких потребностей во внешнем финансировании, слабые среднесрочные перспективы роста ввиду структурных сдерживающих факторов, долговую нагрузку государства с высокой подверженностью валютным рискам, слабый банковский сектор и слабые индикаторы качества управления по сравнению со странами с сопоставимыми рейтингами».
4 августа в послании народу и парламенту Лукашенко заявил, что Беларуси не стоит надеяться на инвестиции извне и предстоит развивать экономику за счет своих ресурсов. Лукашенко считает, что зарубежные инвесторы на фоне кризиса в ЕС и США не пойдут в страну.
31 июля условия для инвестирования в страну оценил министр экономики Александр Червяков. По его мнению, «сегодня в Беларуси сформированы, в том числе на законодательном уровне, привлекательные условия для инвестирования в самые разные отрасли».
Таким образом, власти считают, что в Беларуси созданы все условия для прихода зарубежных инвесторов, ничего не собираются менять в инвестиционном климате и одновременно не ожидают повышения интереса к стране, объясняя его отсутствие экономическим «патриотизмом» иностранных компаний.