Иностранные инвестиции в Республике Беларусь. Обзор за 2019 год
МИНСК, 24 февраля – ПраймПресс. Официальный прогноз по привлечению прямых иностранных инвестиций на чистой основе предусматривал поступление в экономику Беларуси 1,6 млрд долл. Согласно поквартальной разбивке Совмина за I квартал необходимо было привлечь не менее 483 млн долл, за I полугодие – 849 млн долл, за 9 месяцев – 1,224 млрд долл.
По факту промежуточные прогнозы были выполнены только по итогам трех и шести месяцев. Одной из причин невыполнения прогноза правительства является удивительный подход к планированию инвестиций на уровне Минска и областей.
Чиновники посчитали, что экономика Минска за 2019 г получит не менее 960 млн долл прямых иностранных инвестиций. Причем инвестиции должны были поступать равными долями в течение всех кварталов – по 240 млн долл.
Официальный прогноз для Минска не учитывал реальную динамику привлечения инвестиций в течение последних лет. Пиковая сумма инвестиций поступает в экономику в I квартале (до 3/4 от годовой суммы), после чего в II-IV кварталах следует кратное падение вложений иностранных инвесторов (см. диаграмму 1).
Такая «рваная» динамика инвестиций объясняется тем, что до сих пор основную массу вложений в экономику представляет собой реинвестирование капитала в активы на территории Беларуси. Косвенно это свидетельствует о том, что условия инвестирования в стране рассматриваются иностранными инвесторами как недостаточно благоприятные.
В подобных обстоятельствах определяющая роль в инвестировании принадлежит национальному капиталу, который заводит денежные ресурсы из иностранных юрисдикций обратно в страну происхождения.
Диаграмма 1.
В 2018 г впервые за долгое время власти добились выполнения собственного плана по привлечению инвестиций (см. диаграмму 2). Это достижение состоялось на фоне низкой планки прогноза – всего 1,4 млрд долл.
В первой половине 2018 г экономика Беларуси росла наибольшими темпами за время после девальвации 2014-2015 гг. Так как основным инвестором фактически оставался отечественный бизнес, выполнение прогноза можно связывать с тем, что в то время экономический оптимизм в реальном секторе был на пике.
С высокой вероятностью прогноз на 2019 г составлялся из предположения, что позитивные тенденции продлятся. Однако реальность оказалась хуже оценок правительства. В отсутствие структурных реформ и вследствие действий России по уменьшению нефтегазовой ренты Беларуси экономика окончательно перешла к анемичному росту.
Диаграмма 2.
В 2019 г сократились инвестиции как в реальный сектор экономики, так и в банковский сектор (см. диаграмму 3). Инвестиции в реальный сектор упали к 2018 г на 15,2%, в банковский – на 39,3%.
Резкое сокращение вложений в банковский сектор связано с выводом крупных дивидендов иностранными акционерами банков с зарубежным капиталом. Среди таких банков можно назвать БПС-Сбербанк, Белгазпромбанк, Альфа-Банк, Банк БелВЭБ, Банк ВТБ (Беларусь), Приорбанк. Заметно, что в группе крупных банков с иностранным капиталом преобладают компании с российскими инвестициями.
Значительное влияние на падение инвестиций в банковский сектор оказало то, что власти так и не смогли финализировать сделки по продаже акций государства в Белинвестбанке, Банке Дабрабыт и Приорбанке. Несмотря на то, что подготовительные мероприятия ведутся далеко не первый год, правительство никак не может выйти на адекватную оценку госимущества, которая совпадала бы со встречными расчетами институциональных инвесторов типа Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) или частных инвесторов.
В начале февраля должно было состояться первое заседание Совета по иностранным инвестициям при президенте. На это заседание в конце 2019 г был официально приглашен глава ЕБРР Сума Чакрабарти. Планировалось, что к февралю стороны могут достичь взаимопонимания хотя бы по покупке ЕБРР миноритарного пакета в Белинвестбанке (10-25%).
Однако указ о создании Совета так и не увидел свет и визит Чакрабарти в Беларусь не принес ожидаемого результата. С марта меняется глава представительства ЕБРР в Беларуси, а в июле в отставку уходит сам Чакрабарти. Разработка новой страновой стратегии ЕБРР для Беларуси отложена на период после подведения итогов президентских выборов (не ранее сентября 2020 г).
6 февраля Чакрабарти сообщил, что ЕБРР надеется завершить переговоры по приватизации Белинвестбанка в течение нескольких недель. Учитывая то, что стороны уже неоднократно заявляли о сближении подходов к оценке банка, а само решение о продаже в конечном итоге принимает лично президент, перспективы заключения сделки остаются неопределенными.
Еще более призрачны шансы на появление иностранного инвестора у Банка Дабрабыт. Переговоры с китайскими, турецкими и прочими интересантами показали, что у сторон радикально расходятся оценки капитала банка. Зарубежные инвесторы требуют применения дисконта к капиталу, а белорусское руководство настаивает на продаже как минимум по 100%-й стоимости капитала.
Диаграмма 3.
В 2019 г государство консолидировало миноритарный пакет акций в Приорбанке – 6,31%. В декабре первый вице-президент ЕБРР Юрген Ригтеринк сообщил, что банк не будет участвовать в аукционе по реализации данного пакета. Как пояснил Ригтеринк, ЕБРР не видит «дополнительной ценности» в таком участии.
Мажоритарным акционером Приорбанка с долей 87,74% выступает Raiffeisen CIS Region Holding GmbH. Блокирующего пакета государство не имеет – следовательно, для австрийцев покупка дополнительного мелкого пакета имеет мало экономического смысла.
В последние годы ЕБРР также содействовал предприватизационной подготовке в реальном секторе. Речь идет о пивоваренном заводе «Криница» и о цементном заводе «Красносельскстройматериалы».
В 2016 г Минфин отменил обязанность акционерных обществ публиковать финансовые отчеты по итогам каждого квартала. Теперь абсолютное большинство публичных компаний обязаны подавать отчеты лишь раз в году. Штрафные санкции за несвоевременную публикацию невелики – от предупреждения до небольших штрафов лицам, ответственным за отчетность. Прозрачность деятельности предприятий для всех, кроме инсайдеров, стала очень низкой. На сегодня доступны лишь отчеты за 2018 г, которые указывают на уязвимое финансовое состояние как пивоваренной компании, так и цементного завода.
На рубеже весны и лета 2019 г ОАО «Красносельскстройматериалы», наряду с двумя цементными заводами в Могилевской области, получили беспрецедентную господдержку и льготы. Финансовый эффект от данной поддержки можно будет оценить после публикации отчета за 2019 г (ориентировочно в конце марта – апреле).
В декабре 2019 г глава представительства ЕБРР в Беларуси Александр Пивоварский сообщил об интересе неназванных международных компаний к приобретению акций цементного завода в п. Красносельском и доли в бизнесе «Криницы».
Как в случае с цементниками, так и в случае с пивоварами попытки войти в капитал совершались еще с 2000-ых гг, но всякий раз власти и иностранный бизнес расходились в оценке стоимости активов. На сегодня ничто надежно не указывает, что какая-либо сделка состоится в 2020 г.
Основной объем инвестиций – в Минске
Половину прямых иностранных инвестиций в 2019 г обеспечили вложения в экономику Минска (см. диаграмму 4). Именно недопоступление инвестиций в столицу сорвало выполнение прогноза в целом по стране. Годовая планка по Минску была взята только на 64%.
Прогнозные суммы инвестиций в областях власти распределили следующим образом. Минская область должна была привлечь не менее 240 млн долл, а все остальные – по 80 млн долл. Как видно, за исключением Минской области государственный прогноз по инвестициям составлялся без учета разницы в инвестиционном потенциале отдельных регионов.
Провальные результаты показали четыре области – Брестская, Витебская, Гомельская и Гродненская. В этих регионах выполнение прогноза варьировало от 53,1% до 96,4%. План по инвестициям в Могилевской области был перевыполнен на 30,6%, в Минской – на 17,2%. Однако этого не хватило, чтобы исправить общий негативный фон: значение Минска на инвесткарте Беларуси диспропорционально велико.
Поступление инвестиций в Минскую область обеспечили Минский, Смолевичский, Дзержинский и Любанский районы. Минский район является неотъемлемой частью столичной агломерации, в Смолевичский район идут китайские инвестиции в индустриальный парк, в Дзержинский район – инвестиции в компанию «Штадлер Минск», в Любанский – инвестиции в Славкалий.
Около 3/4 инвестиций в Могилевскую область приходится на Могилевский район, где создан кластер деревообрабатывающих предприятий с иностранным капиталом.
Диаграмма 4.
Крупные проекты завершаются
До половины прямых иностранных инвестиций в 2019 г (см. диаграмму 5) обеспечили всего 23 проекта с объемом инвестиций свыше 10 млн долл каждый. Падение инвестиций по этой категории инвестпроектов дало основное сокращение объемов вложений в экономику Беларуси.
Можно сказать, что денежные потоки на завершающихся инвестпроектах лишь частично замещаются поступлениями по новым объектам. Это говорит об отсутствии повышенного интереса к Беларуси как к инвестиционной площадке у крупных иностранных компаний.
Диаграмма 5.
В лидеры вышла деревообработка
Организации в пяти видах экономической деятельности концентрировали 73,7% прямых иностранных инвестиций в Беларусь (см. диаграмму 6). Лидером по объему инвестиций в обрабатывающей промышленности стала деревообработка. Вложения в основном шли в Могилевский и Сморгонский районы. В Могилевской области реализует проекты иностранное общество с ограниченной ответственностью «ВМГ Индустри» - одна из компаний международного деревообрабатывающего холдинга VMG с центральным офисом в г. Клайпеда (Литва). Холдинг VMG является одним из крупнейших производителей и экспортеров мебели, плит ДСП в странах Балтии. В Сморгони ООО «Ультра Плай», входящее в группу компаний «Кроноспан», в 2020 г открыло завод по производству фанеры, ламинированной фанеры и шпона инвестиционной стоимостью около 130 млн долл.
Рост инвестиций в торговлю поддержали все секции – розничная, оптовая торговля и торговля автомобилями и мотоциклами. Сокращение инвестиций в сферу финансов и страхования вызвано уменьшением вложений в банковский сектор.
Кратное падение инвестиций на транспорте объясняется обнулением чистых инвестиций по сухопутному и трубопроводному транспорту. В свою очередь это связано с активностью дочерней компании Газпрома в Беларуси – ОАО «Газпром трансгаз Беларусь».
Диаграмма 6.
Инвестиции в сектор информации и связи восстановились после негатива в 2018 г. В Беларусь снова стали поступать инвестиции IT-компаний. Перерыв в 2018 г можно связывать с санкционным давлением правительства США на бизнесы из России и СНГ, регистрировавшие компании на Кипре для управления потоками капитала.
Основной поток инвестиций – из России и Кипра
В 2019 г, как и ранее, основной объем инвестиций в Беларусь поступил из России и с Кипра (см. диаграмму 7). Доля этих стран в совокупных инвестициях за прошлый год составила 52,4%.
Снижение инвестиций из РФ обусловлено падением потоков через ОАО «Газпром трансгаз Беларусь» (заморозка строительства Газпром Центра и вывод дивидендов в ПАО «Газпром»). Рост инвестиций с Кипра связан с IT-сектором.
На третьем месте по объему инвестиций оказался Китай (102 млн долл). Вложения китайцев пошли в индустриальный парк «Великий камень» (Смолевичский район).
Среди остальных стран за пределами первой тройки нигде инвестиции в Беларусь не достигли даже 50 млн долл. Максимально близко к этой отметке подошли ОАЭ. Большинство финансовых регуляторов относит территорию ОАЭ к офшорной зоне.
Диаграмма 7.
Официальный прогноз по привлечению инвестиций на 2020 г составляет 1,7 млрд долл. Его выполнение возможно лишь при условии продажи контрольных пакетов акций в крупных госпредприятиях.
Вероятность прихода новых крупных инвесторов в текущем году можно оценить по последним высказываниям президента. 14 февраля, во время визита на Светлогорский ЦКК, Лукашенко сообщил, что в Беларуси необходимо пересмотреть подходы и условия привлечения иностранных инвестиций. Глава государства высказал уверенность, что «хватит сюда тащить со всего мира бизнесменов, хвастаться, что у нас инвестиции». По мнению президента, «от этих инвестиций страна практически ничего не имеет».