Иностранные инвестиции в Республике Беларусь. Анализ инвестиций на чистой основе
МИНСК, 24 августа – ПраймПресс. За январь-июнь 2021 г в белорусскую экономику поступило 1,185 млрд долл прямых иностранных инвестиций на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги). По сравнению с аналогичным периодом 2020 г поступление прямых иностранных инвестиций сократилось на 12,6%.
Согласно методике Белстата прямые иностранные инвестиции на чистой основе – это сумма прямых иностранных инвестиций за вычетом изъятия прямых иностранных инвестиций, скорректированная по организациям, акции (доли в уставных фондах) которых находились в госсобственности и проданы нерезидентам Беларуси.
Прямые иностранные инвестиции на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) представляют собой совокупность инвестиций по реальному сектору экономики, банковскому сектору и приобретения нерезидентами Беларуси объектов недвижимости у резидентов.
Прямые иностранные инвестиции по официальной методике – это инвестиции, осуществленные прямыми инвесторами, доля которых составляет не менее 10% акций и (или) паев в уставном фонде организации. Прямые инвестиции включают инструменты участия в капитале, доли, паи; реинвестирование; продажу (покупку) недвижимости; долговые инструменты, прочие прямые инвестиции.
Долговые инструменты (кредиты, займы, кредиторскую и дебиторскую задолженность, лизинг и т.д.) можно назвать инвестициями лишь в широком смысле – это ресурсы, предоставленные на условиях возвратности, срочности и платности. Далее мы будем рассматривать прямые иностранные инвестиции на чистой основе и без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги.
До 2021 г показатель прямых иностранных инвестиций на чистой основе входил в число ключевых макроэкономических показателей официального прогноза социально-экономического развития на год. Однако в прогнозных документах на текущий год данный показатель отсутствует в открытом доступе.
17 февраля 2021 г правительство издало постановление №93-дсп «О социально-экономическом развитии Республики Беларусь на 2021 год». Впервые за долгое время оказалась скрыта из публичного доступа оценка Совмином развития экономики. Неясно, какими мотивами руководствовалось правительство, т.к. постановление Минэкономики от 12 марта №4, принятое во исполнение данного документа, опубликовано в общем доступе.
За 2014-2020 гг правительство лишь раз взяло собственноручно установленную планку по поступлению прямых иностранных инвестиций на чистой основе в экономику Беларуси – в 2018 г (см. диаграмму 1).
15 июня заместитель министра экономики Анжелика Никитина сообщила, что «на текущую пятилетку планируется привлечь прямых иностранных инвестиций на чистой основе в размере более 5,5 млрд долл». По ее словам, в основном средства должны быть направлены в индустриальный парк «Великий камень», на развитие высокотехнологичных, инновационных проектов, территорий свободных экономических зон.
Таким образом, в среднем за текущее пятилетие представитель Минэкономики ожидает поступление прямых иностранных инвестиций порядка 1,1 млрд долл в год. Данные объемы существенно меньше, чем фактическое поступление в любой из периодов минувшего пятилетия (2016-2020 гг). В связи с санкционными угрозами для экономики Беларуси, которые реализуются с 2020 г, не исключаем, что осторожная оценка Никитиной может стать чрезмерно оптимистичной.
Диаграмма 1.
В Беларуси официальные данные о прямых иностранных инвестициях обновляются с периодичностью раз в квартал. В 2014-2021 гг поступление прямых иностранных инвестиций в разрезе кварталов пока подчиняется устоявшемуся паттерну (см. диаграмму 2) – в I квартале в страну приходит основной объем инвестиций, который определяет динамику года.
Такой рисунок обусловлен тем, что прямые иностранные инвестиции в условиях Беларуси представлены главным образом реинвестированием капитала. Согласно Белстату реинвестирование – это часть прибыли пропорционально доле прямого инвестора в уставном фонде организации, не перечисляемая прямому инвестору, а оставляемая в организации.
На объемы инвестиций во II-IV кварталах значительно влияют действия иностранных инвесторов по выводу из страны дивидендов из активов, расположенных на территории Беларуси. Как показывает практика, в случае крупных изъятий прямые иностранные инвестиции на чистой основе могут становиться отрицательными.
Как правило, наиболее крупные дивиденды изымает ПАО «Газпром» – из дочернего предприятия ОАО «Газпром трансгаз Беларусь» (ранее – Белтрансгаз). Так, 26 марта 2021 г единственный акционер ОАО «Газпром трансгаз Беларусь» принял решение в срок не позднее 60 дней осуществить выплату дивидендов за II-IV кварталы 2020 г на сумму, эквивалентную 421,6 млн бел руб.
Диаграмма 2.
За январь-июнь 2021 г по отношению к сопоставимому периоду 2020 г снизились инвестиции как в реальный, так и в банковский сектор (см. диаграмму 3). Прямые иностранные инвестиции в реальный сектор экономики сократились по сравнению с 2020 г на 13,3%, в банковский сектор – на 13,1%. Поскольку инвестиции в реальный сектор в разы выше, чем в банковский, основной вклад в сокращение инвестиционного потока в 2021 г обеспечило падение вложений в реальный сектор.
Диаграмма 3.
За 6 месяцев 2021 г инвестиции в объекты, зарегистрированные на территории Минска, сформировали 54,1% вложений иностранных инвесторов в масштабах всей Беларуси. Инвестиции на территории Минской области дали еще 19,5%. В целом на Минск и Минскую область пришлось без малого три четверти инвестиций.
Стоит отметить, что главный объем прямых иностранных инвестиций в Минскую область формируют вложения инвесторов на территории Минского района. Минский район фактически является частью столичной агломерации и инвестиции в данный район скорее следует рассматривать как продолжение инвестиций в Минск, нежели как вложения в регионы.
В 2021 г инвестиции остались на уровне прошлого года лишь по Минску (рост на 0,6%). Прямые иностранные инвестиции в областях сократились к 2020 г на 20-36,7%. Таким образом, в текущем году сокращается и без того незначительная (на фоне Минска) привлекательность регионов Беларуси для зарубежных инвесторов.
Диаграмма 4.
На недостаточную привлекательность Беларуси как точки приложения иностранных инвестиций указывает распределение инвестиционных потоков по проектам в зависимости от величины инвестиций (см. диаграмму 5).
По итогам 6 месяцев 2021 г 3136 организаций отчитались о прямых иностранных инвестициях на чистой основе. Однако лишь 20 организаций составили группу инвестпроектов с объемом инвестиций свыше 10 млн долл в эквиваленте, 19 организаций – группу проектов с инвестициями 5-10 млн долл и 134 организации – группу с инвестициями 1-5 млн долл. Всего 0,64% организаций с инвестициями обеспечили в 2021 г около 71,3% иностранных вложений в экономику.
Основной объем сокращения прямых иностранных инвестиций в Беларусь к уровню I полугодия 2020 г дали проекты в организациях с инвестициями от 1 до 10 млн долл – 115 из 170 млн долл.
Диаграмма 5.
В январе-июне 2021 г около 84,1% инвестиций в белорусскую экономику обеспечили организации в пяти видах деятельности (см. диаграмму 6) – обрабатывающая промышленность, торговля, транспорт, информация и связь, а также финансовая и страховая деятельность.
В июле 2021 г Белстат произвел удаление из открытого доступа блока данных об отраслях обрабатывающей промышленности. Таким образом, сегодня невозможно сказать, какие именно отрасли сформировали основной объем инвестиций в промышленности и определили динамику инвестиций по сравнению с 2020 г.
Диаграмма 6.
В сфере торговли падение инвестиций к 2020 г произошло как за счет оптовой, так и розничной отрасли. Инвестиции в транспорт сократились благодаря падению потоков по сухопутному и трубопроводному сегменту (см. абзац о выводе в Россию дивидендов от ОАО «Газпром трансгаз Беларусь»).
Кратное увеличение инвестиций в сферу информации и связи не вызвано потоком вложений в сектор телекоммуникаций (представители – МТС, А1, life и т.д.), т.к. чистые прямые инвестиции в эту отрасль как минимум с 2015 г отрицательны (вывод средств из страны превышает поступление).
По нашим оценкам, значительный прирост к 2020 г (порядка 90-100 млн долл) обеспечил ИТ-сектор. Это косвенно подтверждается увеличением инвестиций с Кипра, где зарегистрированы многие управляющие организации белорусских ИТ-компаний.
Инвестиции в финансовый и страховой сектор определяет объем вложенных ресурсов в белорусские банки. С конца июня Беларусбанк, Белагропромбанк и Белинвестбанк попали под санкции Евросоюза. В августе санкции США были наложены на Абсолютбанк.
В отношении Беларусбанка, Белагропромбанка и Белинвестбанка действуют запреты ЕС на покупку, продажу, предоставление инвестиционных услуг и запрет на бизнес с переводными ценными бумагами и инструментами денежного рынка со сроком погашения более 90 дней.
Также власти Евросоюза предписали Европейскому инвестиционному банку прекратить финансирование проектов в госсекторе. Страны ЕС обязаны ограничить участие в Беларуси многосторонних банков развития, членами которых они являются.
9 августа президент США Джо Байден подписал указ, расширяющий и дополняющий сферу действия указа президента США №13405 «Блокирование собственности определенных лиц, подрывающих демократические процессы или институты в Беларуси». Указ №13405 был подписан 16 июня 2006 г президентом Джорджем Бушем-младшим.
В указе Джо Байдена присутствует широкая трактовка термина «правительство Беларуси». Согласно документу «правительство Беларуси» означает не только правительство в узком смысле, но и «любое политическое подразделение, агентство или их структуру, включая Национальный банк, и любое лицо, находящееся в собственности, под контролем, под управлением или действующим в интересах или от имени правительства Беларуси».
16 августа попавший под санкции США Абсолютбанк объявил, что приостанавливает осуществление следующих операций с физлицами (кроме индивидуальных предпринимателей):
- переводы денежных средств (в том числе без открытия счета) в иностранной валюте, за исключением переводов в российских рублях и переводов на счета в банках-резидентах;
- выдача и обслуживание банковских платежных карточек международной платежной системы VISA;
- отправка и выдача переводов в международной системе Western Union.
В августе президент Литовской промышленной конфедерации (ЛПК) Видмантас Янулявичюс заявил, что «только вопрос времени, когда Беларусь будет отключена от систем банковских расчетов – тогда любая торговля с этой страной станет невозможной». По сведениям Янулявичюса, это планируется на начало сентября. После введения санкций Евросоюза предприятиям энергетики, промышленности, производства удобрений, следующим шагом, по мнению президента ЛПК, будет вся банковская система Беларуси.
Со второй половины 2021 г и далее банковская система Беларуси по сути становится «токсичной» для зарубежных инвесторов. Степень этой токсичности будет нарастать по мере принятия новых пакетов санкций ЕС, США, Великобритании, Швейцарии и иных стран.
За первую половину 2021 г свыше 50% инвестиций в Беларусь поступило из России и с Кипра (см. диаграмму 7). Вовлеченность российских инвесторов объясняется тесными внешнеторговыми связями – товарооборот с РФ формирует до половины потоков в/из Беларуси. Активность кипрских инвесторов обусловлена удобностью данной юрисдикции с точки зрения налогообложения для регистрации и деятельности управляющих компаний предпринимателями с территории бывшего СССР.
Обращает на себя внимание стабильно малый объем прямых иностранных инвестиций из Китая. Данное положение вызвано тем, что КНР предоставляла и предоставляет Беларуси ресурсы практически исключительно в форме связанных кредитных линий. Эти средства не попадают под определение прямых иностранных инвестиций, очищенных от долговых инструментов.
Диаграмма 7.
В целом, за 2021 г далеко не лучший в мире инвестиционный климат Беларуси получил явный импульс к ухудшению. Причем потенциально негативно на инвестклимат влияют не только санкции Запада, но и действия властей.
Так, в апреле заместитель министра финансов Дмитрий Кийко заявил на Республиканском деловом форуме, что с учетом существующих рисков для исполнения бюджета необходимо пойти на отмену ряда налоговых льгот. По его мнению, «в текущих реалиях назрело расширение налоговой базы за счет отмены налоговых льгот при одновременном совершенствовании способов их оплаты». По сведениям агентства БелаПАН, размер налоговых льгот в 2020 г власти оценивали в 5% ВВП.
24 июня Александр Лукашенко поручил больше не расширять работу свободных экономических зон в Беларуси. «Продумайте и внесите предложения, чтобы мы прекратили эту практику. Не так много у нас инвесторов, которым надо будет предоставить льготы или помочь по сырью. Мы можем в частном порядке это сделать», – заявил Лукашенко.
Подобные заявления звучат на фоне риторики об улучшении инвестиционного климата в некой обозримой властями перспективе. В конце июня заместитель министра экономики Анжелика Никитина сообщила, что «разработан и рассмотрен в Палате представителей в первом чтении законопроект об изменении закона «Об инвестициях» и «его основные нововведения касаются повышения защиты прав собственности инвестора».
В начале июля премьер-министр Роман Головченко сообщил на госканале «Беларусь 1», что у правительства Беларуси есть план работы в условиях санкций ЕС. По его словам, «мы знаем, как заместить эти (европейские – ред.) ресурсы – где-то своими собственными, где-то заемными средствами, работаем с азиатскими инвесторами, фондами ряда других государств».
Гораздо менее оптимистичную оценку в июле высказали экономисты Евразийского банка развития (ЕАБР). Эксперты ЕАБР не исключили падения экономики Беларуси на 1-2% в случае реализации рискового сценария из-за усиления западных санкций. Согласно ЕАБР, неопределенность количественных оценок последствий санкций крайне высока, но они «скорее всего скажутся на экспортном потенциале страны, инвестиционном климате и впоследствии на потребительской и инвестиционной активности».