Экономика Республики Беларусь в 2022 году. Официальный прогноз и комментарии

<p> МИНСК, 22 декабря – ПраймПресс. Агентство ПраймПресс подготовило прогнозный обзор, посвященный ситуации в экономике Беларуси в 2022 г. В обзоре анализируются основные параметры официального прогноза развития экономики и денежно-кредитного сектора Беларуси в 2022 г и текущая ситуация. Приведены оценки властей, экспертов международных банков развития и рейтинговых агентств, есть собственная оценка агентства. </p> <p> </p> <h4><b>Основные прогнозные документы</b></h4> <p> Президент Беларуси 9 декабря подписал указы №481 «О важнейших параметрах прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь на 2022 год» и №482 «Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики (ОНДКП) Республики Беларусь на 2022 год». </p> <p> Указ №481 определил список важнейших параметров прогноза социально-экономического развития Беларуси на 2022 г. В него вошли прирост реального ВВП на 2,9% к уровню 2021 г, прирост реальных располагаемых денежных доходов населения на 2%, прирост реальных инвестиций в основной капитал на 3,3%, а также прирост экспорта товаров и услуг на 6,3%. Нацбанку совместно с Совмином поручено принять необходимые меры по ограничению в 2022 г инфляции на уровне 6% (декабрь 2022 г к декабрю 2021 г). </p> <p> Указом №482 утверждены основные показатели денежно-кредитной политики Беларуси на 2022 г. В частности, прирост потребительских цен (декабрь 2022 г к декабрю 2021 г) утвержден на уровне не более 6%; прирост средней широкой денежной массы (декабрь 2022 г к декабрю 2021 г) – 7-13%; международные резервные активы Беларуси в соответствии с методологией МВФ – не менее 7 млрд долл; ставка рефинансирования (в среднем за 2022 год) – 9-10% годовых; прирост требований банков к экономике (1 января 2023 г к 1 января 2022 г) – 7-11%. </p> <p> Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики на 2022 г курсовая политика, как и ранее, будет проводиться в режиме плавающего курса, при котором валютный курс формируется под действием спроса и предложения на валютном рынке. Для недопущения резких колебаний курса белорусского рубля, а также в целях пополнения золотовалютных резервов допускается проведение валютных интервенций. </p> <p> Также в соответствии с ОНДКП «будет обеспечена возможность передачи финансовой информации при совершении валютных операций на территории Республики Беларусь без использования международной системы SWIFT, что позволит снизить издержки на проведение указанных операций внутри страны, а также диверсифицировать риски, связанные с использованием международных систем передачи финансовой информации». </p> <p> 10 декабря премьер-министр Роман Головченко выступил в парламенте, где заявил, что на следующий год сохраняются требования об обеспечении роста экономики преимущественно за счет внешнего спроса. По его словам, официальный прогноз на 2022 г строится на основе оценки роста экономик основных торговых партнеров Беларуси с учетом спроса на этих рынках. </p> <p> Премьер-министр сообщил депутатам, что «потери на западном направлении от санкций мы оценили, компенсируем их за счет наращивания присутствия на рынках России, стран Азии и Африки». По информации Головченко, уже просчитаны балансы производства и экспорта основных видов продукции, а внешнеторговое сальдо прогнозируется положительным – до 3 млрд долл. </p> <p> В отношении доходов населения Головченко добавил, что в 2022 г «заработная плата прирастет на 135 бел руб (53 долл) до 1551 бел руб (613 долл), у работников бюджетной сферы – на 125 бел руб (49 долл) до 1241 бел руб (491 долл)». По его словам, в следующем году «пенсии увеличатся более чем на 70 бел руб (28 долл) – до 596 бел руб (236 долл)». </p> <p> Палата представителей Национального собрания Беларуси на заседании 14 декабря утвердила параметры государственного бюджета на следующий год. Республиканский бюджет Беларуси на 2022 г сформирован с дефицитом в размере 2,845 млрд бел руб (1,131 млрд долл) при планируемых доходах в сумме 27,828 млрд бел руб (11,066 млрд долл), расходах – 30,672 млрд бел руб (12,197 млрд долл). По данным Минфина, дефицит бюджета в следующем году будет находиться в пределах 1,6% к ВВП. </p> <p> 16 декабря первый заместитель премьер-министра Беларуси Николай Снопков заявил, что введенная США санкция против белорусского госдолга является чувствительным фактором. По его словам, Беларусь просит кредит у Евразийского фонда стабилизации и развития и РФ на общую сумму 3,5 млрд долл. </p> <p> Снопков сообщил, что на 1 декабря 2021 г общий объем средств нерезидентов во всех банках Беларуси составил 17 млрд бел руб (6,7 млрд долл) в эквиваленте, прирост за 11 месяцев - 1 млрд бел руб (395 млн долл). По его словам, увеличивается объем средств из России - на 950 млн бел руб (375,2 млн долл), из Китая - на 200 млн бел руб (79 млн долл) при одновременном ожидаемом снижении средств стран Европейского союза на 850 млн бел руб (335,7 млн долл) в эквиваленте. </p> <p> Что касается проведения расчетов, ситуация далека от критичной, сказал Снопков. В январе-октябре 2021 г в иностранных банках-корреспондентах задержано средств на сумму до 10 млн долл в эквиваленте или 0,01% от месячного оборота по внешнеэкономическим операциям. Заблокировано на 16 декабря более 200 тыс долл. </p> <p> </p> <h4><b><i>Комментарии</i></b></h4> <p> </p> <p> </p> <h4><b>ВВП</b></h4> <p> </p> <p> Согласно целевому сценарию социально-экономического развития, закрепленному в указе №481, реальный ВВП Беларуси должен вырасти за 2022 г на 2,9% (в ценах 2021 г). 29 июля 2021 г указом №292 была утверждена Программа социально-экономического развития Беларуси на 2021-2025 гг. Согласно этому документу ВВП страны за 2021 г должен вырасти на 1,8%, за 2022 г – на 2,9%. Таким образом, власти рассчитывают, что экономическая конъюнктура позволит им двигаться не ниже прогнозной траектории на текущее пятилетие. </p> <p> За последние годы властям удалось исполнить собственный прогноз по росту ВВП лишь в 2017 г. Вместе с тем, динамика ВВП по итогам января-ноября позволяет говорить, что с высокой вероятностью прогноз (рост ВВП на 1,8%) оправдается в 2021 г. </p> <p> Основной сценарий властей предусматривает ускорение экономического роста за счет благоприятной внешней конъюнктуры, которая позволит существенно нарастить экспорт по сравнению с 2021 г. При этом избрана тактика ценовой конкуренции: власти ориентируют предприятия на увеличение физических объемов поставок. Такая тактика может быть выигрышной в краткосрочном периоде, но в долгосрочном она повышает риски застревания белорусских производителей в низкомаржинальных нишах. </p> <p> Скромная прогнозная динамика реальных располагаемых денежных доходов (+2%) указывает на вялый рост внутреннего спроса в стране. </p> <p> 25 ноября ЕАБР презентовал макроэкономический прогноз по странам, входящим в Евразийский экономический союз (ЕАЭС). Относительно белорусской экономики аналитики ЕАБР указали, что рост в базовом сценарии в 2022 г прогнозируется в размере 0,7%. </p> <p> По мнению ЕАБР, динамика внутренней инвестиционной и потребительской активности в будущем году ожидается сдержанной. Ее могут ограничивать повышенная неопределенность и риски, последствия санкций со стороны ряда западных стран, а также сдерживающие денежно-кредитные условия. </p> <p> По оценкам ЕАБР, темпы роста потенциального ВВП Беларуси в среднесрочной перспективе составляют около 1% в год. </p> <p> Вместе с тем, дальнейшая политика западных стран и последствия введенных ограничительных мер для белорусской экономики имеют высокую степень неопределенности. </p> <p> Базовый сценарий ЕАБР предполагает быструю адаптацию Беларуси к введенным санкциям, в т.ч. благодаря поддержке России. При неблагоприятном развитии событий в 2022 г в ЕАБР не исключают экономический спад в Беларуси, масштаб которого может составить 1-4% ВВП. </p> <p> </p> <h4><b>Бюджет</b></h4> <p> </p> <p> Проект государственного бюджета на 2022 г предусматривает рост доходов на 6% к уровню ожидаемых доходов этого года, расходов – на 4,4%. </p> <p> Стоит отметить, что законопроектом по изменениям в налоговый кодекс предусмотрена индексация на прогнозные темпы инфляции (7,2%) ставок налогов, установленных в белорусских рублях. </p> <p> Таким образом, по расчетам госорганов, среднегодовые темпы инфляции в 2022 г будут близки к 7,2%. Следовательно, в реальном выражении как доходная, так и расходная части республиканского бюджета запланированы со снижением к уровню ожидаемого исполнения за 2021 г. </p> <p> 10 декабря Головченко сообщил, что «проект бюджета сформирован при более осторожных оценках экономического роста, учитывающих максимальное влияние всех возможных рисков». По информации от премьера, бюджет рассчитан исходя из роста экономики в 2022 г на 0,7% при официальном прогнозе – 2,9%. </p> <p> Примечательно, что прирост ВВП Беларуси по инерционному сценарию от властей совпадает с расчетным показателем по базовому сценарию от Евразийского банка развития (ЕАБР). </p> <p> 1 октября рейтинговое агентство Moody's сообщило, что усиление западных санкций приведет к ухудшению экономической ситуации в Беларуси, скажется на налоговых поступлениях и в частности – на доходах от внешнеэкономической деятельности. По данным Moody's, на бюджет в ближайшие годы окажет давление потенциальная необходимость оказания финансовой поддержки крупным госпредприятиям, на которые распространяются санкции. </p> <p> В связи с этим в Moody's прогнозируют дефицит белорусского бюджета на уровне 2,6% ВВП в 2022 г после аналогичного исполнения бюджета в 2021 г. При этом, по оценкам агентства, дефицит бюджета может стать значительно большим, если материализуются риски ухудшения ситуации, связанные с ужесточением санкций. </p> <p> В Moody's полагают, что «продолжающаяся напряженность Беларуси в отношениях с Западом увеличила вероятность введения дополнительных ограничений, при этом перспективы отмены существующих мер невелики». </p> <p> </p> <h4><b>Инвестиции</b></h4> <p> Согласно официальному прогнозу на 2022 г инвестиции в основной капитал в Беларуси должны вырасти на 3,3% в сопоставимых ценах. При этом, если построить динамику инвестиций в основной капитал за последние годы, то выяснится, что роста на 3,3% недостаточно для восстановления объема инвестиций на уровень 2019 г. Ожидаемый правительством рост инвестиций не компенсирует даже их падение за 2021 г. </p> <p> Кроме того, текущий уровень инвестиций в основной капитал весьма далек от докризисного уровня 2013 г. Из-за инвестиционного спада в 2014-2016 гг и в 2020-2021 гг реальные инвестиции в текущем году на 30-35% ниже, чем в 2013 г. </p> <p> 16 декабря первый вице-премьер Николай Снопков признал, что «в условиях отказа большинства международных финансовых организаций от сотрудничества с Республикой Беларусь и иных опций по привлечению инвестиционных средств практически единственным источником развития и экономического роста являются внутренние ресурсы и внутренние резервы». </p> <p> В текущих общественно-политических условиях в Беларуси большой надежды на приток зарубежных инвестиций нет. Отметим, как пример, претензии властей к крупному западному инвестору в Беларусь – телекоммуникационной компании А1. Как сообщил 19 декабря заместитель главы Администрации президента Игорь Луцкий газете «СБ. Беларусь сегодня», президент Беларуси дал поручение провести оценку действий компании А1 и принять самые жесткие меры. «Телекоммуникационный и контент-провайдер А1, работающий на территории Беларуси, в некотором смысле "сливал" не тот контент и не туда. Это нарушает любые моральные, этические и юридические нормы и правила. В этой связи президентом Республики Беларусь дано поручение провести оценку действий компании», - сообщил Луцкий. </p> <p> Унитарное предприятие А1 (до августа 2019 г - velcom) образовано в 1998 г. Коммерческую деятельность компания начала 16 апреля 1999 г. В настоящее время 100% компании принадлежит А1 Telekom Austria Group. Абонентская база пользователей мобильной связью по итогам первого полугодия 2021 г составляла 4,935 млн. </p> <p> Ранее и сам Лукашенко говорил о необходимости проверить деятельность всех компаний с иностранными инвестициями из западных стран, которые ввели санкции к Беларуси. </p> <p> В среднем за текущее пятилетие (2021-2025 гг) Минэкономики ожидает поступление прямых иностранных инвестиций порядка 1,1 млрд долл в год. Данные объемы существенно меньше, чем фактическое поступление в любой из периодов минувшего пятилетия (2016-2020 гг). Однако, принимая во внимание западные санкции и внутренний инвестклимат, даже этот скромный прогноз может оказаться оптимистичным. </p> <p> </p> <h4><b>Инфляция</b></h4> <p> По официальному прогнозу рост цен в потребительском секторе в декабре 2022 г по сравнению с декабрем 2021 г не должен превысить 6%. Поскольку годовые темпы инфляции в ноябре 2021 г составили 10,3%, большую часть 2022 г рост цен будет превышать 6%. </p> <p> Таким образом, власти признают, что в 2022 г им не удастся снизить инфляцию к среднесрочной цели Нацбанка – 5%. С 2020 г рост потребительских цен перестал укладываться в нормативы, установленные в основных направлениях денежно-кредитной политики. С учетом сохранения повышенного инфляционного фона в России и остальном мире есть высокая вероятность невыполнения официального прогноза по инфляции и в 2022 г. </p> <p> Международные финансовые организации скептичны в отношении способностей властей Беларуси по ограничению инфляции в 2021-2022 гг. Так, МВФ в октябре спрогнозировал, что потребительские цены в стране в 2021 г вырастут на 9,2%, в 2022 г – на 8,3%. По ноябрьскому прогнозу Евразийского банка развития (ЕАБР), инфляция в Беларуси на конец 2021 г составит около 10%, на конец 2022 г – 7,4%. </p> <p> </p> <h4><b>Внешний долг</b></h4> <p> Некоторые опасения правительства вызывает рефинансирование госдолга, в том числе по внутренним валютным госзаимствованиям. Чтобы не обнулить резервы, нужны новые внешние кредиты. </p> <p> Согласно информации Нацбанка, за январь-ноябрь 2021 г власти осуществили погашение валютных долгов на 2,905 млрд долл в эквиваленте, что на 769 млн долл ниже, чем за аналогичный период 2020 г. К усилению оттока валютных ресурсов из резервов властей могут привести новые жесткие санкции и/или проблемы со спросом на белорусскую продукцию на внешних рынках. </p> <p> По осенним оценкам рейтингового агентства S&amp;P, правительство России рассматривает возможность предоставления кредита в размере 0,63 млрд долл, чтобы частично компенсировать убытки Беларуси от налогового маневра в РФ. По информации аналитиков S&amp;P, потребности правительства Беларуси во внешнем финансировании в 2022-2023 гг составят 1,7 млрд долл и 2,8 млрд долл соответственно. При этом, согласно S&amp;P, в госдолге Беларуси преобладают кредиты РФ и контролируемых Россией организаций (около 50% от общей суммы), а также Китая (около 13%). </p> <p> Первое существенное погашение основной суммы долга по еврооблигациям Беларуси (0,8 млрд долл) должно быть произведено в начале 2023 г. По оценкам экспертов S&amp;P, «учитывая все меньшее пространство для маневра, с которым сталкиваются власти Беларуси, Россия может поставить условия кредитования в зависимость от политических уступок, на которые Беларусь ранее не желала соглашаться». </p> <p> По мнению экспертов рейтингового агентства Moody's, в течение следующих 12-18 месяцев рефинансирование внешнего долга Беларуси будет поддерживаться накопленными страной резервами и продолжающейся финансовой поддержкой со стороны России. Согласно Moody's, в Беларуси умеренный уровень госдолга, хотя финансовая устойчивость по-прежнему зависит от высокой доли долга в иностранной валюте и высокого уровня госсобственности. </p> <p> 5 ноября агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Беларуси в иностранной валюте на уровне «B» с негативным прогнозом. По данным Fitch, суммарные погашения валютного госдолга Беларуси в 2022 г составляют 3,23 млрд долл. Из данной суммы около трети причитается России, 17% – Китаю, 11% – Евразийскому фонду стабилизации и развития (ЕФСР), а еще треть приходится на облигации на внутреннем и российском рынках, которые могут быть пролонгированы. </p> <p> Согласно оценкам Fitch, в 2023 г погашение госдолга будет более сложной задачей, поскольку объем погашений достигнет 4 млрд долл. Аналитики рейтингового агентства полагают, что санкции на Беларусь «фактически препятствуют проведению эмиссий на основных международных рынках». </p> <p> В Fitch ожидают, что налоговый маневр в нефтяной отрасли РФ, слабый рост и поддержка госпредприятий, затронутых санкциями, увеличат давление на госфинансы Беларуси в среднесрочной перспективе. Fitch прогнозирует отношение госдолга к ВВП (включая гарантии) на уровне 45,7% на конец 2023 г (против 44% на конец 2021 г). </p> <p> По нашим оценкам на официальных данных, в 2022 г совокупные платежи всех секторов экономики по внешнему долгу составят около 5,6 млрд долл в эквиваленте. Наибольшие выплаты предстоят сектору госуправления – 2,567 млрд долл. Другие секторы (включая реальный сектор) должны будут вернуть 2,258 млрд долл, банки – 0,755 млрд долл. </p> <p> На 1 декабря резервные активы властей составили 8,469 млрд долл. В целом с начала 2021 г ЗВР увеличились на 1,001 млрд долл. Однако основной вклад в рост официальных резервов в 2021 г внесло распределение специальных прав заимствования Международного валютного фонда (МВФ) в августе. Без учета распределения специальных прав заимствования рост ЗВР составил бы около 100 млн долл. </p> <p> По состоянию на 1 декабря 2021 г высоколиквидная часть официальных резервов позволяет расплатиться с валютными обязательствами на 12 месяцев вперед без обнуления валютной компоненты резервов. До лета 2018 г это было невозможно и правительству требовались дополнительные заимствования в иностранной валюте на исполнение текущих обязательств перед кредиторами. </p> <p> По оценкам властей, на конец 2022 г ЗВР составят не менее 7 млрд долл, что почти на 1,5 млрд долл ниже их текущего уровня. Это значит, что Беларусь планирует в 2022 г лишь частично рассчитаться по внешним долгам за счет резервов. Часть валютного долга госсектора предполагается вернуть за счет привлечения новых кредитов у России и ЕФСР. </p> <p> Президент России Владимир Путин на пресс-конференции по итогам переговоров с президентом Беларуси Александром Лукашенко 9 сентября 2021 г сообщал, что объем кредитной поддержки Беларуси со стороны России с сентября 2021 г до конца 2022 г составит около 630-640 млн долл. В 2020 г Россия выделила Беларуси межгосударственный кредит в российских рублях в сумме 1 млрд долл в эквиваленте. Первый транш поступил в декабре 2020 г, второй – в июне 2021 г. Этот кредит позволил Беларуси частично рассчитаться с предыдущими долгами перед РФ. В 2020 г Беларусь также получила от ЕФСР 500 млн долл на борьбу с COVID-19 и поддержку уязвимых слоев населения. Кредит выделен сроком на десять лет одним траншем с льготным периодом до пяти лет под плавающую процентную ставку (определяется как средняя доходность российских еврооблигаций в долларах США на срок семь лет). </p> <p> Это уже не первый кредит Беларуси со стороны ЕФСР. Министерство финансов Беларуси и Евразийский банк развития (ЕАБР), управляющий средствами ЕФСР, 25 марта 2016 г подписали соглашение о предоставлении Беларуси стабилизационного кредита из средств фонда, основным донором которого является Россия, в сумме 2 млрд долл. Из этой суммы Беларусь получила 1,8 млрд долл, так как не выполнила все условия фонда. </p> <p> Ранее Беларусь получала финансирование от ЕФСР, который тогда назывался Антикризисный фонд (АКФ) ЕврАзЭС, по стабилизационной программе 2011-2013 гг на сумму 3 млрд долл шестью траншами. Шестой транш в размере 440 млн долл, который должен был быть перечислен в 2013 г, Беларусь не получила из-за невыполнения ряда индикаторов согласованной программы. </p> <p> В сентябре 2020 г ЕАБР сообщал, что лимит Беларуси в ЕФСР на предоставление кредитных ресурсов составляет около 1,98 млрд долл и он полностью исчерпан. </p> <p> Получение новых кредитов фонда во многом зависит от политической воли руководства РФ. </p> <p> </p> <h4><b>Банковская система</b></h4> <p> Денежно-кредитная политика в 2022 г не претерпит изменений. По нашим оценкам, есть риски роста нерыночного кредитования экономики и смягчения денежно-кредитной политики. Однако разработка и подписание новой программы с ЕФСР, где могут быть заложены конкретные меры по недопущению роста директивного кредитования, будет способствовать сдерживанию кредитных аппетитов госсектора. </p> <p> Что касается готовности банковской системы работать в условиях отключения от SWIFT, следует отметить, что все кредитные организации Беларуси уже подключились к Системе передачи финансовых сообщений (СПФС) России. Об этом сообщил в начале декабря 2021 г начальник управления развития и регулирования платежной системы департамента Национальной платежной системы Банка России Денис Барышков. Российская СПФС появилась в ответ на первую волну санкций против РФ в 2014 г. Созданием СПФС российские власти хотели обезопасить банки от возможных проблем в случае отключения SWIFT. Подключение банков осуществляется путем заключения соответствующих договоров с ЦБ РФ. </p> <p> Включение требования к банковской системе обеспечить работу с валютными платежами не через SWIFT говорит о том, что власти готовятся работать в режиме усиления западных санкций. </p> <p> </p> <h4><b>Выводы</b></h4> <p> Таким образом, в 2022 г в Беларуси ожидается сохранение повышенного инфляционного фона, низкий рост инвестиций в основной капитал и дефицитный бюджет. Дефицит ресурсов внутри страны предполагается закрывать за счет внешнего контура – кредитной поддержки со стороны России и ЕФСР и повышения объемов экспорта. </p> <p> Негативное влияние на темпы экономического роста в 2022-2023 гг будут оказывать высокие платежи по валютному долгу государства и предприятий госсектора. Сгладить отрицательные последствия может рефинансирование долга со стороны России. </p> <p> </p>

2021-12-22

Primepress