Экономическая конъюнктура в реальном секторе Беларуси в начале 2019 г
МИНСК, 15 января – Информационно-аналитическое агентство ПраймПресс. В инерционном сценарии для экономики Беларуси на 2019 г настроения субъектов хозяйствования будут поступательно ухудшаться. Скорость деградации будет зависеть от глубины и частоты внешних шоков, среди которых - западные санкции к России и цены на нефть на мировом рынке. К такому выводу пришли эксперты агентства ПраймПресс, проанализировав текущие конъюнктурные настроения в реальном секторе экономики Беларуси и сопоставив их с ситуацией в экономике и отдельных отраслях.
Методика опроса
С 2005 г Нацбанк Беларуси проводит ежемесячное анкетирование предприятий реального сектора с целью выявления экономических ощущений и ожиданий компаний. Свой опросник регулятор составил, адаптировав к белорусским условиям методику, используемую Объединенной гармонизированной программой Евросоюза по проведению потребительских и бизнес-обзоров.
Нацбанк использует ответы на вопросы конъюнктурной анкеты для расчета индексов экономических настроений по видам экономической деятельности. В список обследуемых видов деятельности входят промышленность, строительство, торговля и транспорт.
В общую выборку входят около 1 700 предприятий. Агропромышленный комплекс представлен только организациями пищевой промышленности, т.к. регулятор считает ответы предприятий растениеводства и животноводства «шумными» и слабо отражающими экономическую реальность.
Для расчета интегрированных показателей по видам деятельности Нацбанк использует балансы ответов, Балансы ответов представляют собой разницу между количеством ответов типа «больше» (улучшилось, увеличилось, высокое, хорошее) и ответов типа «меньше» (ухудшилось, уменьшилось, низкое, плохое).
Разница в ответах типа «больше» и «меньше» соотносится с общим числом значимых ответов и выражается в процентах. При этом Нацбанк не учитывает незаполненные анкеты и ответы типа «не знаю».
На основе балансов ответов на вопросы специалисты Нацбанка вычисляют индексы экономических настроений отдельно по видам деятельности и сводный индекс настроений. Удельными весами в сводном индексе настроений выступают доли промышленности, строительства, торговли и транспорта в валовом внутреннем продукте (ВВП). Поскольку в ВВП входят добавленные стоимости и других видов деятельности, удельные веса четырех названных видов нормируются до 100%.
Кроме того, Нацбанк проводит сезонное сглаживание полученных данных. Сезонное сглаживание необходимо, чтобы убрать из рассмотрения календарные колебания, которые смазывают динамику самого процесса.
В конце 2018 г настроения в реальном секторе вышли на среднюю многолетнюю высоту
В начале января Нацбанк опубликовал данные конъюнктурного опроса за декабрь 2018 г. В декабре сводный индекс экономических настроений составил минус 5,2, что указывает на незначительное преобладание негативных оценок экономической конъюнктуры.
Факт отрицательности сводного индекса экономических настроений в декабре не должен вводить в заблуждение. На конец года в экономике Беларуси практически всегда выпадает сезонный минимум этого индекса. Для сравнения: в декабре 2017 г сводный индекс был равен минус 7,2 при среднем значении за 2005-2018 гг, равном 4, максимуме 24,8 и минимуме минус 22,7.
Сглаженные значения сводного индекса экономических настроений в декабре 2017-2018 гг были положительными и составили 3 и 4,8 соответственно. В связи с этим можно говорить об улучшении настроений опрошенных предприятий на исходе 2018 г относительно конца 2017 г.
Среднее многолетнее значение сглаженного сводного индекса за 2005-2018 гг равно 4,2, максимум – 24,9, минимум – минус 15,7. До 2018 г сезонно сглаженный индекс несколько лет подряд находился ниже среднего значения. Выход сводного индекса настроений на среднюю многолетнюю высоту связан с окончанием циклического восстановления белорусской экономики после кризиса.
Настроения в промышленности ухудшились
Сглаженный индекс настроений в промышленности в декабре 2018 г составил 5,6 против 7,5 в декабре 2017 г. Среднее многолетнее значение индекса равно 5,7.
Ухудшение настроений в промышленности обусловлено изменением объема заказов на внешнем рынке. Промышленные предприятия Беларуси потеряли часть ценовой конкурентоспособности на рынке РФ из-за укрепления национальной валюты к российскому рублю. Также санитарно-ветеринарные службы России продолжают чинить административные препоны для экспорта продукции пищевой отрасли.
Всплеск оптимизма в торговле, улучшение ожиданий в строительстве
Сглаженный индекс настроений предприятий торговли достиг 9,6 в декабре 2018 г при среднем многолетнем значении 12,1 и показателе 4,7 в декабре 2017 г. Торговые компании скорректировали вверх оценки товарооборота и ожидания изменения объема продаж.
По нашим расчетам, средняя начисленная заработная плата в Беларуси за декабрь 2018 г составила не менее 500 долл в эквиваленте. На это косвенно указывают и данные внутреннего валютного рынка. Иными словами, всплеск оптимизма в торговле вызван скачком доходов занятого населения.
Сглаженный индекс настроений в строительстве впервые за четыре года достиг нулевой отметки. В декабре 2017 г сводный индекс составлял минус 12,7 при среднем многолетнем минус 5,5. Опрошенные Нацбанком предприятия строительства отметили позитивную динамику по объему заказов на внутреннем рынке и улучшили ожидания по объему занятых в отрасли.
Вместе с тем, ситуация на внешних рынках для предприятий строительства остается сложной. Это видно по негативному сальдо экспорта-импорта строительных услуг. В 2019 г Минстройархитектуры собирается исправить отрицательное сальдо за счет наращивания экспорта услуг на 22,5% по отношению к 2018 г.
Сезонно сглаженный индекс настроений на транспорте составил в декабре 2018 г 2,7. Индекс транспорта пересек нулевую отметку месяцем ранее, в ноябре (0,2). Среднее многолетнее значение для транспорта равно минус 3,2. Предприятия транспорта отчитались Нацбанку о положительных изменениях в объеме перевозок на внутреннем и внешнем рынках, а также ожидают позитивные изменения в спросе на свои услуги.
В целом, во второй половине 2018 г около 60% предприятий промышленности, торговли, строительства и транспорта оценивали экономическую конъюнктуру как благоприятную и 40% – как неблагоприятную. Превышение количества оценок о благоприятности конъюнктуры над количеством обратных оценок фиксируется Нацбанком с июня 2017 г.
Оценки предприятиями их экономического положения хуже оценок конъюнктуры
Преимущественно позитивные оценки конъюнктуры несколько диссонируют с текущим балансом ответов по оценке предприятиями своего экономического положения (см. диаграмму 1). Только в торговле установилось равновесие между «хорошими» и «плохими» оценками положения. В остальных видах деятельности «плохие» оценки до сих пор преобладают над «хорошими».
Такая разница в ответах о состоянии конъюнктуры и реальным положением предприятий свидетельствует о неполном использовании реальным сектором сложившихся условий для улучшения позиций в конкурентной борьбе.
Скорее всего, дельта в оценках конъюнктуры и положения объясняется высокой закредитованностью предприятий госсектора. Госкомпании вынуждены направлять значительную часть выручки не на развитие собственного бизнеса, а на погашение и обслуживание кредитов и займов.
Диаграмма 1.
На более благоприятную конъюнктуру в конце 2018 г по сравнению с предыдущими периодами косвенно указывает динамика оценок влияния спроса на хозяйственную деятельность предприятий (см. диаграмму 2). Хотя оценки о «сильном» влиянии по-прежнему численно преобладают над оценками о «слабом», общий баланс ответов к завершению прошлого года достиг локального минимума, что безусловно является позитивным знаком.
Диаграмма 2.
Хороший маркер закредитованности предприятий реального сектора – это оценка влияния обеспеченности оборотными средствами на хозяйственную деятельность (см. диаграмму 3).
Несмотря на позитивные сдвиги в конъюнктуре и конкретно в спросе на продукцию, большинство респондентов Нацбанка отмечают «сильное» влияние обеспеченности оборотным капиталом. Недостаток оборотных средств у компаний указывает на закредитованность и замещение собственных ресурсов заемными.
Диаграмма 3.
Предприятия отмечают нехватку квалифицированного персонала, повышение цен и тарифов
С IV квартала 2017 г баланс оценок численности занятых работников сместился в сторону дефицита квалифицированного персонала (см. диаграмму 4). Особенно остро данная проблема стоит в строительном секторе. Наниматели жалуются на отток специалистов за границу из-за разницы в уровне заработных плат между Беларусью и другими странами.
C 1 января 2019 г Минстройархитектуры Беларуси подняло цену человеко-часа в строительстве примерно на треть. Таким образом власти надеются смягчить кадровый голод в строительной сфере и уменьшить отток рабочих в иные страны.
Диаграмма 4.
В конце 2018 г произошел скачок оценок об изменении цен и тарифов на продукцию в сторону повышения (см. диаграмму 5). Из-за высокой импортоемкости товаров, работ и услуг и падения номинального курса белорусского рубля растут затраты опрошенных предприятий. Видимо, меры по оптимизации издержек уже не столь эффективно, как прежде, сглаживают негативные факторы влияния.
Диаграмма 5.
Наблюдается высокая зависимость реального сектора от курса белорусского рубля и цен на нефть
С осени 2016 г и до объявления о санкциях США в отношении России (в апреле 2018 г) в ответах предприятий преобладали оценки о «слабом» влиянии изменения курса белорусского рубля на их хозяйственную деятельность. С апреля 2018 г ситуация изменилась, в августе последовало очередное санкционное обострение. К концу года эффект санкций в ответах респондентов Нацбанка так и не был полностью нивелирован. Сохраняется некоторая напряженность, т.к. наиболее суровая часть санкционного пакета США на сегодня еще не приведена в действие.
Также негативное влияние оказывает начавшийся в октябре обвал нефтяных котировок на мировом рынке. Из-за высокой зависимости экономики Беларуси от РФ белорусский рубль по сути стал петровалютой, как и российский.
Диаграмма 6.
Эффективность денежно-кредитной политики властей отражает динамика ответов о влиянии условий кредитования (см. диаграмму 7). Баланс ответов опрошенных предприятий в 2018 г колебался около нуля. Это значит, что влияние стоимости кредитов и займов на хозяйственную деятельности в целом было нейтральным. В этом и состоит задача регулятора – не подавлять экономическую активность, но и не стимулировать ее искусственно с помощью нерыночного кредитования.
Диаграмма 7.
В 2019 г настроения реального сектора будут поступательно ухудшаться
В прошлом году белорусская экономика прошла фазу максимально возможного восстановительного роста после кризиса без проведения структурных реформ. Уже в III квартале темп роста ВВП сократился до 2,2% против 5,3% в I квартале. Данные за декабрь пока не обнародованы Белстатом, но с высокой вероятностью рост ВВП за IV квартал будет ниже 2%.
Даже по оптимистичным официальным прогнозам за январь-март 2019 г экономика Беларуси вырастет лишь на 0,6%. В реальности за счет более низких цен на нефть по итогам I квартала рост может быть еще ближе к нулевому.
В настоящее время Беларусь крайне сильно зависит от конъюнктуры нефтяного рынка. Между тем, абсолютное большинство фьючерсов на нефть является беспоставочными инструментами, а объем деривативов по сумме многократно превышает все предложение физической нефти на мировом рынке. Можно сказать, что экономическое благополучие Беларуси во многом отдано на откуп внешних сил – спекулятивного капитала, который через роботизированные торговые системы задает тренды на финансовом рынке нефти.
Без активных и последовательных действий правительства по реформированию сложившейся структуры экономики и отвязки страны от опосредованной нефтяной зависимости потенциал экономического роста Беларуси остается невысоким – около 2% в год. В инерционном сценарии на 2019 г настроения субъектов хозяйствования будут поступательно ухудшаться. В данном случае скорость деградации зависит от глубины и частоты внешних шоков.