Денежно-кредитный рынок Республики Беларусь в январе-феврале 2019 г
МИНСК, 30 марта - ПраймПресс. Денежно-кредитный рынок Беларуси сохраняет стабильность, несмотря на ускорение темпов инфляции, удержание которой в пределах 5% является основной целью монетарной политики на текущий год. Ускорение инфляции привело к некоторому росту процентных ставок по банковским вкладам, которого оказалось достаточно для повышения интереса физлиц к депозитам, в том числе к валютным.
Тревожной тенденцией можно назвать сокращение объема чистой продажи валюты населением. Однако, несмотря на это, властям пока удается своевременно рассчитываться по валютным долгам, не допуская существенной просадки золотовалютных резервов.
Таблица. Основные показатели деятельности денежно-кредитного сектора Беларуси в 2019 г
|
|
Факт на 1 марта 2019 |
Официальный прогноз на 1 января 2020 |
|---|---|---|
|
Курс доллара к белорусскому рублю, рублей за доллар |
2,1384 |
2,2681* |
|
Ставка рефинансирования, в % годовых |
10** |
9–10 |
|
Годовая инфляция, в % к соответствующему месяцу прошлого года (основная цель монетарной политики) |
6,2 (февраль 2019 к февралю 2018) |
не более 5 (декабрь 2019 к декабрю 2018) |
|
Международные резервные активы Беларуси в определении ССРД МВФ, млрд долл |
7,095 |
не менее 7,1 |
|
Прирост среднемесячной широкой денежной массы за год, % (промежуточный ориентир монетарной политики) |
10,3 (февраль 2019 к февралю 2018) |
9–12 (декабрь 2019 к декабрю 2018) |
* Среднесрочная финансовая программа республиканского бюджета Беларуси на 2019-2021 гг, утвержденная постановлением правительства №149 от 6 марта 2019 г;
** с 27 июня 2018 г снижена на 0,5 п.п.
Процентные ставки пошли в рост
Ставка рефинансирования в Беларуси остается неизменной вот уже девять месяцев. В период позитивных изменений ставка рефинансирования регулярно снижалась довольно быстрыми темпами.
Нацбанк фактически сделал динамику ставки рефинансирования индикатором стабильности ситуации не только в денежно-кредитной сфере, но и в экономике страны в целом. В последнее время она остается значительно выше уровня официальной инфляции, что может свидетельствовать о неуверенности регулятора в устойчивости положительных тенденций в экономике.
Начальник главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрий Мурин на форуме «Развитие предпринимательства в Беларуси: стратегия и тактика» 20 марта сказал, что Нацбанк не будет торопиться со снижением ставок. «К сожалению, учитывая, что текущие инфляционные процессы находятся на том уровне, который мы ожидаем, и на ближайшие годы существенного замедления также не будет, то ожидать существенного изменения уровня процентных ставок я бы не стал», - сказал Мурин.
Такая позиция регулятора выглядит оправданной, так как ставки денежно-кредитного рынка в Беларуси постепенно повышаются. Особенно это заметно в последние месяцы в части депозитов физлиц, которые всегда наиболее чувствительно реагируют на негатив в экономике.
По данным Национального банка, средние процентные ставки по новым срочным банковским вкладам в национальной валюте для населения составили в феврале 2019 г 9,86% годовых против 9,71% месяцем ранее и 8,49% в феврале 2018 г. В том числе средняя ставка по отзывным рублевым депозитам физлиц составила в феврале текущего года 7,28% годовых против 7,07% месяцем ранее и 4,92% в феврале 2018 г, по безотзывным – 10,41%, 10,24% и 9,72% годовых соответственно (см. диаграмму 1).
Диаграмма 1.
В части валютных депозитов физлиц наиболее заметный рост наблюдается по новым срочным безотзывным депозитам. По данным регулятора, средние процентные ставки по новым срочным банковским вкладам в иностранной валюте населения составили в феврале 2019 г 1,40% годовых против 1,39% месяцем ранее и 0,93% в феврале 2018 г. В том числе средняя ставка по отзывным валютным депозитам физлиц составила в феврале текущего года 0,66% годовых против 0,70% месяцем ранее и 0,63% в феврале 2018 г, по безотзывным – 1,97%, 1,93% и 1,33% годовых соответственно (см. диаграмму 2).
Диаграмма 2.
На других сегментах кредитно-депозитного рынка также наблюдается постепенное увеличение ставок. Так средние процентные ставки по новым срочным банковским вкладам в национальной валюте юридических лиц составили в феврале 2019 г 7,50% годовых против 7,06% месяцем ранее и 6,66% годовых в феврале 2018 г. Ставки по новым рублевым кредитам (без учета льготных кредитов) в феврале 2019 г сложились на уровне 11,17% годовых против 10,51% месяцем ранее и 11,44% в феврале 2018 г, для юрлиц – 11,19%, 11,12% и11,45% годовых соответственно.
Средняя ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая наиболее точно отражает стоимость денег в экономике, в феврале 2019 г составила 10,51% годовых против 10,14% месяцем ранее и 11,16% в феврале прошлого года.
Депозиты увеличиваются как в национальной, так и в иностранной валютах
Жесткая денежно-кредитная политика и существенное снижение процентных ставок на фоне замедления темпов инфляции привели к тому, что нынешние однозначные процентные ставки по депозитам стали восприниматься как норма.
Постепенное привыкание населения к относительно низкому уровню процентных ставок, а также небольшой выбор инструментов для вложения сбережений повысили привлекательность срочных депозитов физлиц.
По данным Нацбанка, на 1 марта 2019 г остатки срочных рублевых депозитов населения в белорусских банках составили 4,167 млрд бел руб, увеличившись в январе-феврале на 3,9% (в том числе на 1,6% за февраль). В свою очередь срочные депозиты физлиц в иностранной валюте выросли за январь-февраль 2019 г на 0,9% (в том числе на 0,1% за февраль) до 6,152 млрд долл в эквиваленте. Прирост последних наблюдается третий месяц подряд после 16 месяцев непрерывного спада.
В целом объем рублевых депозитов населения (срочных и переводных) составил на 1 марта 6,738 млрд бел руб, уменьшившись с начала года на 0,4% (+3,9% за февраль), валютных – 7,251 млрд долл, увеличившись на 1,7% (+0,7%).
Интерес к валютным депозитам, помимо привыкания к низким процентным ставкам, может быть связан также с ростом доходов населения и сохраняющимся недоверием к белорусскому рублю, который более привлекателен с точки зрения ставок по депозитам, но пока не стал надежным средством сбережения.
Кредитование населения существенно замедлилось
В феврале 2019 г продолжилось существенное снижение объемов кредитования банками населения. По данным Нацбанка, после прироста в январе 2019 г на 1,1%, или на 132,2 млн бел руб, в феврале прирост по сравнению с предыдущим месяцем составил всего 0,8%, или 98,5 млн бел руб. Общая сумма кредитной задолженности населения перед банками составила на 1 марта 2019 г 11,827 млрд бел руб.
Темпы потребительского кредитования также продолжают сбавлять обороты. После того, как за январь 2019 г задолженность по потребительским кредитам выросла на 1,3%, или на 56,3 млн бел руб, в феврале прирост составил 0,8%, или 37,7 млн бел руб, а общая сумма выданных потребительских кредитов на 1 марта – 4,479 млрд бел руб.
Снижению объемов кредитования мог способствовать ряд факторов, в числе которых можно отметить рост доходов населения. Определенную роль могла сыграть и приостановка Беларусбанком еще в ноябре 2018 г приема заявок населения на выдачу новых жилищных кредитов.
Можно также отметить, что белорусы остаются дисциплинированными плательщиками по кредитам. По данным Нацбанка, доля просроченных долгов в общем объеме кредитов населения на 1 марта 2019 г составила около 0,24% против 0,28% на начало года (см. диаграмму 3).
Диаграмма 3.
С начала текущего года регулятор изменил подходы к отражению проблемной задолженности. Если в прежние годы сюда включались долги как по просроченным кредитам, так и пролонгированная задолженность, то теперь учитывается только просроченная задолженность. Аналогичные подходы стали применяться и в части кредитования юрлиц.
Исключение в данных статистики из суммы показателя «Просроченная и пролонгированная задолженность по кредитам» пролонгированной задолженности произошло в результате действия постановления правления Национального банка Беларусь от 11 сентября 2018 г № 406, которое вступило в силу с 1 января 2019 г. Этим постановлением изменен план счетов бухучета в банках, так как Инструкцией о порядке предоставления денежных средств в форме кредита и их возврата (погашения), утвержденной постановлением правления Национального банка Беларуси от 29 марта 2018 г №149, больше не предусмотрен такой вид классификации кредитов, как «пролонгированные».
Решение регулятора вполне обоснованно, так как пролонгирование задолженности фактически означает, что банк и заемщик сообща решают возникающие у заемщика проблемы со сроками возврата заемных средств. Вместе с тем, подобного рода пролонгации означают все же возникновение у заемщика незапланированных проблем, которые порождают для банка дополнительные риски по сравнению со «стандартными» кредитами, погашение которых производится в соответствии с первоначальными графиками.
Возвращаясь к теме кредитования, можно отметить, что общий объем требований коммерческих банков к другим секторам экономики, по данным регулятора, на 1 марта текущего года составил 49,712 млрд бел руб, увеличившись за январь-февраль на 0,4%. При этом рублевые требования составили 24,746 млрд бел руб (+0,9% за январь-февраль), валютные – 24,966 млрд бел руб в эквиваленте (минус 0,2%).
Основной объем требований банков приходится на нефинансовые организации, то есть на предприятия реального сектора экономики. По данным Нацбанка, величина этого показателя на 1 марта составила 35,002 млрд бел руб (минус 0,1% с начала года). При этом рублевые требования на указанную дату сложились в объеме 11,931 млрд бел руб (+0,1%), валютные - 23,071 млрд бел руб в эквиваленте (минус 0,3%).
Таким образом, валютные долги реального сектора перед банками страны продолжают существенно превышать их рублевые обязательства, что создает дополнительные риски для банковской системы страны.
На 1 марта 2019 г сумма необслуживаемых активов белорусских банков составила 3,356 млрд бел руб, увеличившись на 20,3% по сравнению с началом текущего года (+4,6% за февраль). Доля необслуживаемых активов в активах, подверженных кредитному риску, на 1 марта составила 6,08% против 5,01% на 1 января 2019 г. Сравнительные данные на 1 марта 2018 г отсутствуют, так как Национальный банк начал публиковать указанный показатель только с 1 мая 2018 г. По сравнению с 1 мая прошлого сумма необслуживаемых активов белорусских банков выросла в 1,9 раза.
До 1 мая 2018 г Нацбанк публиковал показатель «проблемные активы» (субстандартные, сомнительные и безнадежные), которые на 1 апреля 2018 г составляли 5,729 млрд бел руб, увеличившись на 3,2% по сравнению с началом 2018 г. Доля проблемных активов банков в активах, подверженных кредитному риску, составила на 1 апреля 2018 г 13,1% против 12,9% на 1 января 2018 г. Год назад указанный показатель составлял 13,7% (см. диаграмму 4).
Диаграмма 4.
Таким образом, кредитование белорусскими банками экономики остается высоко рискованным видом деятельности, что подтверждается как значительной долей иностранной валюты в кредитных портфелях, так и стремительно увеличивающейся долей необслуживаемых активов банков.
На валютном рынке сохраняется стабильность
Население Беларуси не спешит расставаться с иностранной валютой, несмотря на относительно стабильный курс белорусского рубля к доллару в первом квартале 2019 г (см. диаграмму 5).
Диаграмма 5.
По данным Национального банка, по итогам января-февраля 2019 г курс белорусского рубля к доллару укрепился на 1% до 2,1384 бел руб за 1 доллар на 1 марта, к евро – на 1,6% до 2,4336 бел руб, к российскому рублю – снизился на 4,3% до 3,2463 бел руб за 100 рос руб.
В марте динамика валютных курсов на Белорусской валютно-фондовой биржи в целом не изменилась. К доллару курс белорусского рубля прибавил еще 0,5% до 2,1269 бел руб за 1 доллар на 28 марта, к евро – 1,6% до 2,3951 бел руб за 1 евро, к российскому рублю снизился на 1,4% до 3,2906 бел руб за 100 рос руб.
Разнонаправленная динамика курсов (доллара с евро с одной стороны и российского рубля с другой) обусловлена стремлением Национального банка не допустить значительных колебаний курса белорусского рубля по отношению к корзине валют, в которой удельные веса российского рубля, доллара и евро составляют 0,5, 0,3 и 0,2 соответственно. При этом немаловажным является поддержание привлекательности курса белорусского рубля к российскому для отечественных экспортеров, а также сохранение спокойствия среди населения, которое привыкло ориентироваться на курс доллара.
Между тем возросшие доходы привели к сокращению продажи валюты населением. По информации Нацбанка, чистое предложение наличной и безналичной валюты населением в феврале 2019 г составило всего 56 млн долл против 127,4 млн долл в феврале 2018 г. За январь-февраль текущего года физлица продали на чистой основе валюты на 61,8 млн долл против 164,5 млн долл за аналогичный период прошлого года (см. диаграмму 6).
Диаграмма 6.
В целом, по информации Нацбанка, в феврале 2019 г на внутреннем рынке страны было зафиксировано чистое предложение иностранной валюты на всех сегментах рынка (с учетом операций СПОТ нерезидентов на внутреннем рынке Беларуси) в сумме 93,7 млн долл против 175,7 млн долл в феврале 2018 г. По итогам января-февраля текущего года суммарное чистое предложение составило 64,3 млн долл против чистого спроса в сумме 12,6 млн долл за аналогичный период прошлого года.
Такая ситуация вряд ли устраивает власти страны, которые испытывают потребность в иностранной валюте как для расчетов по внешним обязательствам, так и для пополнения золотовалютных резервов, находящихся ниже безопасного уровня. Оптимальным для Нацбанка и правительства был профицит валюты на рынке, однако в условиях низкой эффективности внешней торговли рассчитывать на это не приходится.
ЗВР увеличились, несмотря на значительные выплаты по обязательствам
Международные резервные активы Беларуси на 1 марта 2019 г, по предварительным данным, составили 7,095 млрд долл, увеличившись за февраль текущего года на 77,5 млн долл (+1,1%) после сокращения на 139,9 млн долл (минус 2%) месяцем ранее. Таким образом за два месяца с начала года общее сокращение объема золотовалютных резервов составило 62,4 млн долл (минус 0,9%).
В структуре золотовалютных резервов активы в иностранной валюте увеличились за февраль на 83,9 млн долл, или на 2,1% до 4,169 млрд долл на 1 марта (минус 34,2 млн долл, или 0,8% с начала года); монетарное золото – уменьшилось на 3,7 млн долл, или на 0,2% до 1,995 млрд долл (+59,8 млн долл, или 3,1%); специальные права заимствования – сократились на 1 млн долл, или на 0,2% до 519,8 млн долл (+2,7 млн долл, или 0,5%); прочие активы сократились на 1,7 млн долл, или на 0,4% до 411,5 млн долл (минус 90,7 млн долл, или 18,1%).
В соответствии с информацией регулятора в феврале 2019 г было осуществлено плановое погашение правительством и самим Нацбанком внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте на общую сумму порядка 431 млн долл. С учетом январских выплат общий объем погашения обязательств в иностранной валюте за январь-февраль составил около 1,081 млрд долл.
В условиях отсутствия достаточного притока валюты со стороны внутреннего валютного рынка, а также от внешней торговли, динамика золотовалютных резервов выглядит позитивной. Вместе с тем, резервы по-прежнему остаются ниже безопасного уровня, который составляет три месяца экспорта, или около 10 млрд долл для Беларуси.
Несмотря на то, что по итогам 2019 г перед Национальным банком стоит задача фактически сохранить золотовалютные резервы на уровне начала года (не менее 7,1 млрд долл), без новых внешних заимствований (рефинансирования госдолга) сделать это будет невозможно, особенно с учетом негативного влияния на Беларусь российского налогового маневра, а также предстоящих выплат по внешнему долгу.
Риски сохраняются
Таким образом, несмотря на существенное замедление инфляционных процессов в Беларуси, говорить долгосрочной стабильности ситуации с ценами пока не приходится. Ускорение темпов инфляции в 2019 г является существенным риском, который начал реализовываться в начале года под воздействием сезонных факторов. При этом одних только монетарных мер, которые применялись Национальным банком для сдерживания роста цен в последние годы, уже недостаточно. Экономика Беларуси нуждается в реформировании, однако ожидать решительных шагов властей в данном направлении в преддверии выборов не приходится.
Более того, приближающиеся электоральные компании создают риск смягчения денежно-кредитной политики в угоду достижения прогнозных показателей в реальном секторе экономики.
Также существенной проблемой для белорусских властей и экономики страны остается поиск источников валюты для финансирования текущих потребностей страны, погашения валютных обязательств и пополнения золотовалютных резервов.