Денежно-кредитный рынок Беларуси в январе 2019 г
МИНСК, 28 февраля - Агентство ПраймПресс. Ситуация на денежно-кредитном рынке Беларуси в начале 2019 г оставалась под контролем Национального банка. Вместе с тем, некоторые тревожные моменты дают основания полагать, что выполнение прогнозных показателей текущего года будет непростым.
Таблица. Основные показатели деятельности денежно-кредитного сектора Беларуси в 2019 г
|
|
Факт на 1 февраля 2019 |
Официальный прогноз на 1 января 2020 |
|---|---|---|
|
Курс доллара к белорусскому рублю, рублей за доллар |
2,1499 |
2,2017* |
|
Ставка рефинансирования, в % годовых |
10** |
9–10 |
|
Годовая инфляция, в % к соответствующему месяцу прошлого года (основная цель монетарной политики) |
5,8 (январь 2019 к январю 2018) |
не более 5 (декабрь 2019 к декабрю 2018) |
|
Международные резервные активы Беларуси в определении ССРД МВФ, млрд долл |
7,018 |
не менее 7,1 |
|
Прирост среднемесячной широкой денежной массы за год, % (промежуточный ориентир монетарной политики) |
8,9 (январь 2019 к январю 2018) |
9–12 (декабрь 2019 к декабрю 2018) |
*Утвержденная правительством Среднесрочная финансовая программа республиканского бюджета на 2018 – 2020 гг;
** с 27 июня 2018 г снижена на 0,5 п.п.
На внутреннем рынке формируется чистый спрос на валюту
Продолжается плавная трансформация внутреннего валютного рынка Беларуси. Возобновился интерес населения к валютным сбережениям. Также, по информации Нацбанка, в январе 2019 г на внутреннем рынке страны зафиксирован чистый спрос на валюту на всех сегментах рынка в сумме 29,4 млн долл против 4,5 млн долл месяцем ранее и 188,3 млн долл в январе 2018 г.
Несколько лет основным поставщиком валюты на внутренний рынок было население. Однако рост доходов населения постепенно меняет модель его поведения на докризисную, когда доходы дают возможность делать накопления.
Начиная с сентября 2018 г, физлица существенно сократили чистую продажу валюты, что видно на диаграмме 1.
Диаграмма 1.
Чистое предложение валюты населением в январе 2019 г составило всего 5,8 млн долл против чистого спроса в сумме 21,9 млн долл месяцем ранее и чистой продажи в размере 37,1 млн долл в январе 2018 г.
Чистый спрос на валюту со стороны юрлиц в январе 2019 г составил 66,6 млн долл против 28,6 млн долл месяцем ранее и 265,7 млн долл в январе 2018 г.
Сейчас можно говорить об относительной сбалансированности внутреннего валютного рынка. Однако такой баланс не совсем устраивает денежные власти, в задачу которых входит поиск валютных источников.
ЗВР сокращаются второй месяц подряд
Власти вынуждены активно работать над привлечением внешних заимствований для рефинансирования внешнего долга. Беларусь обратилась к России за кредитом для рефинансирования долга в сумме 600 млн долл, а также рассчитывает в марте получить 200 млн долл последнего транша кредита Евразийского фонда стабилизации и развития.
Международные резервные активы Беларуси на 1 февраля 2019 г составили 7,018 млрд долл, сократившись за январь на 2%. В декабре 2018 г они снизились на 3,8%. Правительство и Нацбанк в январе выплатили по обязательствам 650 млн долл.
Таким образом, для сохранения резервов на уровне не менее 7,1 млрд долл, как это официально запланировано, необходимы новые внешние заимствования или рефинансирование госдолга.
Валюта продолжает доминировать в сбережениях и кредитовании
По данным Нацбанка, доля валюты в широкой денежной массе на 1 февраля 2019 г составила 62,7% против 60,9% на начало 2019 г и почти 67% на 1 февраля 2018 г.
Переориентировать население с валюты на белорусские рубли будет крайне сложной задачей, решить которую монетарными методами, как это было с замедлением инфляции, не получится.
По данным Нацбанка, остатки на срочных валютных счетах населения в белорусских банках на 1 февраля 2019 г превышали остатки на рублевых депозитах в 3,2 раза.
На 1 февраля 2019 г остатки срочных рублевых депозитов в белорусских банках составили 4,103 млрд бел руб, увеличившись в январе на 2,3%. Срочные депозиты в иностранной валюте выросли за январь 2019 г на 0,8% до 6,146 млрд долл в эквиваленте. При этом прирост последних наблюдается второй месяц подряд после 16 месяцев непрерывного спада (см. диаграмму 2).
Диаграмма 2.
Серьезные риски формирует валютная структура кредитных портфелей белорусских банков. По данным регулятора, на 1 февраля текущего года общий объем требований коммерческих банков к другим секторам составил 49,535 млрд бел руб, увеличившись за январь на 0,1%. При этом рублевые требования составили 24,629 млрд бел руб (+0,4% за январь), валютные – 24,963 млрд бел руб в эквиваленте (минус 0,2%).
Основной объем требований банков приходится на нефинансовые организации, то есть на предприятия реального сектора экономики. По данным Нацбанка, величина этого показателя на 1 февраля составила 34,978 млрд бел руб (минус 0,2%). При этом рублевые требования на указанную дату сложились в объеме 11,894 млрд бел руб (минус 0,2%), валютные 23,085 млрд бел руб в эквиваленте (минус 0,2%).
Таким образом, валютные долги реального сектора перед банками страны превысили их рублевые обязательства почти в два раза.
Компенсируют указанный разрыв требования банков к физлицам, которые уже несколько лет не имеют возможности кредитоваться в иностранной валюте. На 1 февраля требования к ним со стороны банков составили 11,898 млрд бел руб (+1,1%), в том числе в рублях – 11,852 млрд бел руб (+1,1%).
Нацбанк не стал повышать ставку рефинансирования
Несмотря на ускорение темпов годовой инфляции в январе текущего года, а также неблагоприятную внешнеэкономическую обстановку на российском направлении, Нацбанк Беларуси не стал повышать ставку рефинансирования по итогам заседания правления по денежно-кредитной политике 6 февраля. Ставка в 10% годовых остается неизменной с 27 июня 2018 г. Она не повышалась с начала 2015 г, когда она была 25% годовых.
Нацбанк фактически сделал снижение ставки рефинансирования индикатором стабилизации ситуации в денежно-кредитной сфере. Регулятору даже в случае необходимости будет сложно ее повысить, так как это станет для экономики тревожным сигналом и может спровоцировать дестабилизацию. Таким образом, от Нацбанка можно ожидать либо дальнейшего снижения ставки (что в первом полугодии маловероятно с учетом ускорения инфляции), либо ее сохранения на текущем уровне.
Средние процентные ставки по новым срочным банковским вкладам в национальной валюте для населения составили в январе 2019 г 9,71% годовых против 9,77% месяцем ранее; для юридических лиц – 7,06% против 6,92% годовых. Ставки по новым рублевым кредитам (без учета льготных кредитов) в январе 2019 г сложились на уровне 10,51% против 9,94% годовых для физлиц и 11,12% против 11,06% годовых для юрлиц.
Средняя ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая наиболее точно отражает стоимость денег в экономике, в январе 2019 г составила 10,14% годовых против 10,82% в декабре 2018 г (см. диаграмму 3).
Диаграмма 3.
Нацбанк постепенно переходит к рыночным методам регулирования процентных ставок. Так, в феврале впервые были опубликованы значения расчетных величин стандартного риска по инструментам кредитно-депозитного рынка на март 2019 г. Они определяются на основе значений процентных ставок системно значимых банков I группы значимости и отражают пороговое значение процентных ставок по операциям, ассоциирующимся с умеренным уровнем риска.
Риски сохраняются
Таким образом, в начале 2019 г сохранились риски, которые белорусским властям не удается нейтрализовать. Высокая долларизация экономики, а также острая потребность в иностранной валюте на фоне сокращения традиционных источников делают Беларусь зависимой от новых внешних кредитов.
Дополнительные риски таит в себе ускорение инфляции, борьба с которой остается задачей номер один для Национального банка. При этом приближение выборов только усугубляет ситуацию, так как с высокой степенью вероятности власти могут пойти на принятие популистских мер по увеличению доходов населения. Также для властей политически важным становится выполнение прогнозных показателей на текущий год, что в условиях отсутствия рыночных источников экономического роста может быть осуществлено за счет расширенного кредитования.
Хотя было официально заявлено, что президент Беларуси поддержал инициативу Нацбанка по усилению мер финансовой стабильности, это полностью не снимает риски усиления давления на Национальный банк со стороны реального сектора с целью смягчения денежно-кредитной политики.