Что происходит с курсом белорусского рубля
МИНСК, 13 марта – ПраймПресс. Эксперты агентства ПраймПресс проанализировали ситуацию с курсом белорусского рубля – почему выросла его волатильность, почему он постепенно ослабевает с начала года и какие факторы будут влиять на обменный курс в 2020 г.
В зоне повышенной турбулентности
Рост курса доллара на международных рынках в феврале, снижение цен на нефть, а также проблемы в отношениях с Россией, и, как следствие, негативные ожидания в белорусской экономике способствовали снижению курса белорусского рубля. При этом национальная валюта стала ощутимо дешеветь, устанавливая антирекорд за антирекордом, что уже само по себе стимулирует рост девальвационных ожиданий в обществе.
Официальный курс белорусского рубля по итогам февраля снизился к доллару США на 4,73% до 2,2391 бел руб за 1 долл на 1 марта 2020 г, к евро – на 4,69% до 2,4675 бел руб за 1 евро. В свою очередь к российскому рублю белорусский рубль укрепился за указанный период на 1,33% до 3,3406 бел руб за 100 рос руб. За первые два месяца текущего года снижение к доллару составило 6,19%, к евро – 4,39%, укрепление к российскому рублю – 1,70%.
Ситуация еще больше усугубилась в марте. По итогам торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже 9 марта 2020 г курс доллара вырос на 5,01% до рекордных 2,3518 бел руб за 1 долл. Курс российского рубля упал на 4,78% до 3,1628 бел руб за 100 рос руб (см. диаграмму 1). Скачок курса был спровоцирован внешними факторами – падением цен на нефть и последовавшим за этим резким снижением курса российского рубля.
Диаграмма 1.
Обвал цен на нефть примерно на четверть в ночь с воскресенья на понедельник был спровоцирован провалом сделки ОПЕК+. Россия отказалась от предложения сократить добычу нефти на фоне снижения спроса на нее из-за коронавируса. В ответ Саудовская Аравия в выходные резко снизила цены и заявила о планах рекордно нарастить добычу нефти. Трагизма ситуации добавило то, что в понедельник в России был выходной, и власти фактически смогли поддержать курс российского рубля лишь устными заявлениями. Уже во вторник и среду российский рубль смог немного отыграть позиции. Также наблюдалась коррекция белорусского рубля.
Вместе с тем, ситуация остается напряженной. На фоне резко подешевевшей нефти, а также продолжающегося распространения коронавируса (а вместе с ним и снижения деловой активности в мировой экономике) можно ожидать, что Россия станет еще более несговорчивой в части уступок для Беларуси, для экономики которой 2020 год может стать годом спада.
На курс давит отсутствие договоренностей по поставкам нефти
Помимо резкого падения цен на нефть и последовавшего за этим падения курса российской валюты, негативное влияние на курс белорусского рубля в 2020 г оказывает целый «букет» из внутренних и внешних факторов, главным из которых все же остается высокая зависимость от России. Одно только отсутствие договоренностей по поставкам в Беларусь российской нефти по итогам января привело к спаду промышленного производства и снижению объема белорусского ВВП на 1,9% к аналогичному периоду прошлого года.
Помимо этого, среди негативных факторов для белорусского валютного рынка и экономики страны в целом можно назвать неопределенность в плане экспорта калийных удобрений в 2020 г. Только по итогам января 2020 г, по данным Белстата, объем производства калийных удобрений (в пересчете на 100% питательных веществ) упал на 43,6% к январю 2019 г до 376,4 тыс т.
Снижается валютная выручка
Снижение объема поставок нефти на белорусские нефтеперерабатывающие заводы, а также отсутствие экспортных контрактов на поставку калийных удобрений не лучшим образом отражается на объемах поступающей в страну валютной выручки. По данным Нацбанка, поступления в Беларусь платежей по экспорту товаров и услуг, доходов и трансфертов (валютная выручка) сократились в январе 2020 г по сравнению с январем 2019 г на 12,7% до 2,762 млрд долл.
В целом за январь 2020 г сложилось отрицательное сальдо внешнеэкономических платежей за товары, услуги, доходы и трансферты нефинансовых предприятий и домашних хозяйств в размере 526,1 млн долл против положительного сальдо в размере 335,5 млн долл за январь 2019 г. При этом сальдо платежей по энергетическим товарам (включая платежи за нефть, нефтепродукты, газ и электроэнергию) также сложилось отрицательным и составило 785,1 млн долл. За аналогичный период 2019 г зафиксировано положительное сальдо в размере 26,4 млн долл.
На внутреннем рынке фиксируется повышенный спрос на валюту
Снижение курса белорусского рубля, а также рост доходов населения стимулируют возврат к прежней модели поведения белорусов, отличительным признаком которой является повышенный спрос на валюту. Ситуацию усугубляет приближение президентских выборов, что стимулирует инфляционно-девальвационные ожидания. И, опять же, это подогревается затянувшимся выяснением отношений с Россией.
По данным Нацбанка, на внутреннем валютном рынке в феврале 2020 г третий месяц подряд сохраняется чистый спрос на иностранную валюту, который составил (с учетом операций СПОТ нерезидентов) 398,1 млн долл против также чистого спроса в сумме 16,3 млн долл месяцем ранее и чистого предложения в сумме 93,7 млн долл в феврале 2019 г.
В том числе чистый спрос на валюту со стороны физлиц сложился в сумме 128 млн долл против также чистого спроса в сумме 44,8 млн долл месяцем ранее, юрлиц-резидентов – 285,4 млн долл против 24 млн долл. Со стороны юрлиц-нерезидентов в феврале было зафиксировано традиционное чистое предложение на валюту, составившее 15,3 млн долл против 52,5 млн долл в январе 2020 г (см. диаграмму 2).
Суммарный чистый спрос на иностранную валюту на указанных сегментах внутреннего белорусского рынка стал максимальным за последние 54 месяца.
Диаграмма 2.
Обращает на себя внимание тот факт, что население остается чистым покупателем иностранной валюты также третий месяц подряд. В предыдущий раз подобное явление наблюдалось на рубеже 2015-2016 гг. Тогда физлица оставались чистыми покупателями с октября 2015 г по январь 2016 г, вернувшись затем к роли поставщика валюты. С 1 июня 2015 г на торгах валютой на Белорусской валютно-фондовой бирже произошел переход от режима фиксинга к режиму непрерывного двойного аукциона. Это увеличило роль рыночных факторов в формировании курса белорусского рубля и, как следствие, повысило его волатильность. Наблюдавшееся тогда снижение курса российского рубля, а вместе с ним и белорусского, заставило белорусов серьезно понервничать и спровоцировало повышенный спрос на валюту с их стороны.
В текущем году на фоне роста доходов населения, непредсказуемой ситуации на рынке, в том числе и из-за колебаний курса белорусского рубля, а также распространения коронавируса можно ожидать сохранения повышенного спроса на иностранную валюту в Беларуси, несмотря на все усилия Нацбанка и правительства по повышению доверия к белорусскому рублю и снижению валютизации экономики страны.
Валютные резервы государства с начала года снижаются
Также можно отметить, что Нацбанк хоть и заявляет о плавающем курсе и рыночном курсообразовании, однако периодически вмешивается в ход торгов для сглаживания резких колебаний. Объемы этого вмешательства не раскрываются, однако, судя по сокращению золотовалютных резервов страны в феврале, можно предположить, что они являются довольно существенными.
По данным регулятора, международные резервные активы Беларуси на 1 марта 2020 г составили 8,805 млн, сократившись за февраль на 438,2 млн долл, или на 4,7%. Месяцем ранее сокращение составило еще 150,4 млн долл, или 1,6% (см. диаграмму 3). При этом в 2019 г золотовалютные резервы практически постоянно увеличивались, перекрыв исторический максимум. Ситуация, складывавшаяся на валютном рынке в 2019 г, позволила создать серьезный запас в части резервов, однако в текущем году этот резерв угрожающе быстро тает.
Диаграмма 3.
Возможности властей по поддержанию курса ограничены
Согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики на 2020 г, объем международных резервных активов на 1 января 2021 г должен составить не менее 7,3 млрд долл. При этом до конца 2020 г правительству и Нацбанку предстоит погасить примерно 3,7 млрд долл внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте.
Таким образом, с учетом ожидаемых выплат по обязательствам, а также повышенного спроса на валюту внутри страны остаток текущего года для белорусских властей пройдет под знаком поиска валютных ресурсов. При этом Нацбанк вряд ли позволит белорусскому рублю укрепляться, что обусловлено не только отсутствием необходимых для этого ресурсов, но и необходимостью поддержания конкурентоспособности белорусских товаров в первую очередь на российском рынке.
В целом можно констатировать нарастающие риски для стабильности курса белорусского рубля. С одной стороны, они обусловлены ситуацией внутри белорусской экономики – административная модель управления, искусственное повышение заработных плат, высокие инфляционно-девальвационные ожидания, с другой – высокой зависимостью от экономики России, которая в текущем году будет находится под давлением неблагоприятных факторов в виде низких цен на нефть, а также общемирового падения деловой активности по причине пандемии коронавируса COVID19.
Кроме того, сохраняется высокая вероятность сохранения жесткой переговорной позиции России по болезненным для Беларуси вопросам двусторонних отношений, в первую очередь по поставкам энергоносителей, а также белорусского продовольствия. Это повышает вероятность сохранения отрицательной динамики белорусского ВВП в текущем году, а также существенно ограничит объемы поступления валюты в страну, а значит и возможности властей по поддержанию стабильности курса белорусского рубля.