Белорусские власти вовлекают банки в решение социально-экономических задач
МИНСК, 27 июля – ПраймПресс. Президент Беларуси Александр Лукашенко провел 20 июля встречу с руководством Нацбанка в рамках процедуры назначения новых членов правления регулятора. Во время этой встречи глава государства высказал свои пожелания по поиску ресурсов под инвестиции и вектору денежно-кредитной политики.
В частности, Лукашенко отметил, что инвестиции будут объявлены приоритетом следующего пятилетия. В связи с этим он призвал Нацбанк искать новые пути привлечения длинных и дешевых денег, которые необходимы для кредитования инвестиционных проектов со значительным сроком окупаемости – 7-10 лет.
Лукашенко еще раз публично напомнил, что некоторые страны, в том числе и Россия, ограничили внешние лимиты на белорусские банки. В первый раз президент говорил об ограничении лимитов 19 июня – на совещании по мерам поддержки предприятий со стороны банковского сектора. По словам Лукашенко, на закрытие лимитов финансирования жаловалось руководство крупнейших госбанков – Беларусбанка и Белагропромбанка.
Без привязки к конкретной белорусской ситуации можно говорить, что ограничение или закрытие лимитов на внешнее финансирование – это обычное событие в период кризиса. Банки из стран с инвестиционным рейтингом превентивно снижают возможности оттока ликвидности в страны с развивающимися рынками и рейтингом ниже инвестиционного. Банки делают это для ограничения рисков невозврата ресурсов и получения убытков от такой деятельности.
Суверенные кредитные рейтинги Беларуси от агентств Fitch и S&P находятся на уровне «В» со стабильным прогнозом. Данные рейтинги относятся к категории спекулятивных и отражают высокие риски ведения бизнеса в стране.
Минимальный рейтинг инвестиционного уровня по шкалам Fitch и S&P – это «ВВВ-», на 5 ступеней выше, чем у Беларуси. Беларусь делит с Украиной последние позиции по суверенному кредитному рейтингу среди стран бывшего СССР.
Поскольку кредитные рейтинги коммерческих банков в какой-либо стране за малым исключением не могут быть выше суверенных, банковские рейтинги де-факто ограничены потолком «В». Даже в период экономического роста коммерческим банкам в странах со спекулятивным рейтингом трудно привлекать финансирование из-за рубежа ввиду премии за риск, заложенной в рейтинги группы «В».
В начале 2018 г Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) перевела Беларусь из последней (седьмой) группы странового риска в предпоследнюю (шестую). В последней группе Беларусь находилась с 1999 г.
Экономический смысл групп риска по классификации ОЭСР таков: чем выше значение группы, тем большая страховая премия используется при выдаче экспортных кредитов банку из соответствующей страны. По критериям ОЭСР в 2020 г в одной группе риска с Беларусью находятся такие страны, как Армения, Грузия, Монголия, Нигерия, Уганда, Шри-Ланка.
Таким образом, даже в относительно благополучные 2018-2019 гг белорусские банки привлекали внешние финансирование далеко не на самых лучших условиях в регионе. В 2020 г на фоне кризиса в мировой экономике и оттока ликвидности из стран с формирующимся рынком в развитые страны вопрос доступа к валютной ликвидности стал еще более острым.
Нацбанк периодически дает информацию о задолженности белорусских банков перед внешним миром. Так, согласно аналитическому обозрению о финансовой стабильности за 2019 г внешний долг банковского сектора вырос на 2,3% и к 1 января 2020 г составил 5,1 млрд долл.
По информации регулятора, в структуре заимствований банков преобладающую долю занимали долгосрочные ресурсы (со сроком погашения свыше 1 года). На 1 января 2020 г их удельный вес в общем объеме долга составил 62,2%.
Основным кредитором являлась Россия, на долю которой приходилось 47,6% заимствований банков (2,4 млрд долл). Помимо России значительный объем в структуре внешнего долга банков занимали кредиты Китая (14,6%, или 0,7 млрд долл) и Германии (10%, или 0,5 млрд долл).
На 1 января 2020 г банки с иностранным капиталом привлекли 41,9% от всех средств нерезидентов в банковском секторе, в том числе банки с преобладающей долей российского капитала – 33,6%. За 2019 г доля привлеченных от нерезидентов средств в пассивах банков снизилась с 14,3% до 13,5%.
По состоянию на начало 2020 г объем средств нерезидентов в пассивах банков составлял 4,791 млрд долл, на 1 июня 2020 г – 5,104 млрд долл. При этом в течение года наблюдались значительные колебания задолженности белорусских банков перед внешним миром. Максимального значения этот показатель достиг на 1 апреля (5,408 млрд долл), после чего за месяц упал до 5,072 млрд долл.
3 апреля Белагропромбанк погасил синдицированный кредит на 190 млн евро, привлеченный через пул российских банков тремя годами ранее. Судя по тому, что заявления о пролонгации кредита не последовало, отток ресурсов назад за границу из Белагропромбанка обусловил более половины падения внешней задолженности банков в апреле.
Информацию о классификации внешних обязательств белорусских банков по срокам погашения можно почерпнуть из квартальных бюллетеней Нацбанка. Данные бюллетени выходят с задержкой почти на 3 месяца. Поэтому на сегодня доступна статистика на 1 апреля.
На 1 апреля 2020 г основной внешний долг сектора депозитных организаций составлял 5,508 млрд долл, причем на долю долгосрочных обязательств приходилось 3,127 млрд долл. Остаточный срок до погашения по таким долгосрочным заимствованиям превышал 1 год для 1,921 млрд долл, 2 года – для 1,455 млрд долл, 5 лет – для 542,9 млн долл.
Как видно, долгосрочный внешний долг банковского сектора в основном имеет сроки погашения до 5 лет. С высокой вероятностью это связано с низкими оценками белорусской экономики и финансовой системы от внешних кредиторов.
Тем не менее, власти продолжают искать пути выхода на внешние долговые рынки. 20 июля, напутствуя назначенного посла Беларуси в США Олега Кравченко, Лукашенко заявил, что «нам нужны будут поддержка и помощь от США, особенно в этот период в финансовой сфере».
Еще один способ привлечения длинных долговых ресурсов в страну – это выпуск банками корпоративных евробондов. В июле Беларусбанк разместил объявление о поиске консультантов по белорусскому, американскому и британскому праву, а также организаторов и букраннеров еврооблигаций.
Попытки разместить евробонды Беларусбанк предпринимал с середины 2000-х гг. В разные годы представители банка озвучивали суммы в 50, 200, 300 и даже 500 млн долл. Однако всякий раз выпуск ценных бумаг срывался: то Беларусь находилась под санкциями, то конъюнктура была неблагоприятной в связи с кризисами и девальвацией рубля.
По информации cbonds.info, Беларусбанк планирует разместить один или несколько траншей евробондов на сумму не ниже 300 млн долл в эквиваленте. В Беларусбанке желают провести дебютное размещение за пределами США по Положению S Закона о ценных бумагах 1933 г либо через предложение квалифицированным покупателям в США на условиях запрета вторичной продажи по Правилу 144А Закона о ценных бумагах. Очное roadshow евробондов Беларусбанка намечено в странах Европы, Азии и в США.
Оценить ситуацию с доступом белорусских банков к внешним валютным ресурсам и активность банков на этом направлении в некотором приближении позволяет информация о динамике иностранных активов и пассивов системы (см. диаграмму 1).
Так как коммерческие банки являются основными добытчиками валюты для экономики (помимо правительства), то чистые иностранные активы системы хронически отрицательны – обязательства банков перед нерезидентами стабильно превышают требования к нерезидентам.
Главной статьей в структуре внешних обязательств белорусских банков являются кредиты. На 1 июля 2020 г объем этих кредитов составил 4,502 млрд долл. Задолженность по кредитам находилась на многолетнем пике в 2014 г (7,426 млрд долл на 1 мая). Однако вследствие кризиса зимы 2014-2015 гг, а затем модификации денежно-кредитной политики Нацбанка обязательства падали в 2018 г до 3,781 млрд долл. В 2019-2020 гг нет выраженного непрерывного тренда на рост этой задолженности банков. Видимо, президент желает, чтобы банки активизировали работу на данном направлении и возобновился постоянный приток средств через внешние кредитные линии.
Диаграмма 1.
Также 20 июля Лукашенко отметил, что «банковская система должна служить белорусскому народу» Президент ждет от Нацбанка «решительных шагов по дальнейшему развитию финансовой системы, и прежде всего поддержке реального сектора экономики, укреплению доверия к национальной валюте и повышению защищенности населения».
Особое внимание Лукашенко обратил на подготовку нового Банковского кодекса. Глава государства сообщил, что «если нужны оперативные решения, вносите предложения». Президент добавил, что ответственным за обновление кодекса является помощник президента Валерий Бельский.
До назначения помощником Бельский работал в Администрации президента и на разных должностях в Академии наук. Бельский закончил Белорусскую сельхозакадемию в Горках, большинство его научных публикаций посвящены вопросам развития аграрного сектора. За всю карьеру единственное место работы Бельского в реальном секторе – это совхоз «Калиновский» в Белыничском районе.
По мнению Лукашенко, «Банковский кодекс не должен быть сам по себе, а экономика Беларуси сама по себе – развиваться в том направлении, в котором ей хочется». Президент считает, что «Банковский кодекс должен соответствовать жизни и развитию нашей экономики, жизни наших людей».
20 июля Лукашенко заявил, что поставил перед правительством задачу прирастать по ВВП среднемировыми темпами уже с 2021 г, а также не допустить падения экономики в 2020 г. Он считает, что необходимо использовать «любую возможность для движения вперед» и ждет от Нацбанка «более активного участия в данном процессе».
19 июня на совещании о мерах поддержки реального сектора Лукашенко говорил, что нужно задействовать все инструменты для пополнения ресурсной базы банков: депозитные аукционы Минфина, ослабление резервных требований Нацбанка для поддержания ликвидности, прибыль банковской системы. Пополненную ресурсную базу необходимо направить на кредитование предприятий.
Стоит отметить, что с 2018 г наблюдается прирост требований банков к субъектам хозяйствования (см. диаграмму 2). В 2020 г требования системы к юридическим лицам растут примерно на 20% по сравнению с сопоставимыми датами 2019 г. Даже с учетом курсовых разниц по валютным кредитам фиксируется рост кредитования.
Диаграмма 2.
21 июля премьер-министр Роман Головченко собрал президиум Совмина, чтобы обсудить проект прогноза на 2021 г и программных документов на 2021-2025 гг. По его словам, правительство запланировало на будущий год прирост ВВП на 3,5%, а на период по 2025 г – достижение ВВП в размере 100 млрд долл.
По нашим оценкам, для обеспечения такого показателя нужно в течение 5 лет прирастать примерно по 8 млрд долл ежегодно. Вместе с тем, премьер Головченко считает такую задачу реалистичной и выполнимой для правительства.
Повторяя слова президента, Головченко заявил, что источниками экономического роста должны стать регионы страны. По мнению Головченко, «в настоящее время ситуация в основном стабилизировалась, меры по минимизации воздействия пандемии на белорусскую экономику дали свой результат» и поэтому «от мер оперативного характера пора переходить к вопросам стратегического развития».
Власти хотят сделать регионы драйверами экономики через приоритетное развитие новых производств и инвестиции. По сути, это попытка продолжить политику по модернизации предприятий госсектора под соусом «развития регионов». Поскольку у самих предприятий после 2010-х гг образовался дефицит оборотных ресурсов, правительство рассчитывает на кредитные линии банков.
Таким образом, власти планируют сделать второй заход по реанимации экономики с помощью обновления предприятий-гигантов. Заемное финансирование по мысли чиновников должно поступать из-за рубежа через банковскую систему, так как у бюджета уже нет свободных источников для реализации масштабных задач в реальном секторе.
В последние годы Минфин сконцентрировался на текущих расходах бюджета, а капитальные ассигнования ограничиваются в пользу первоочередных трат на социальную сферу. По расчетам агентства Fitch, в кризисном 2020 г фискальный стимул экономике составит всего 1% от ВВП, что является наихудшим показателем в регионе СНГ. В остальных странах СНГ антикризисные фискальные меры составят от 2% до 5% ВВП.
Так как возможности по смягчению бюджетной политики в Беларуси ограничены, власти намерены задействовать потенциал Нацбанка. 20 июля Лукашенко заявил, что «просил задать устойчивый тренд на постоянный рост кредитования экономики». Президент отметил последние решения Нацбанка по снижению ставки рефинансирования и сообщил, что «движение в этом направлении аккуратно, спокойно надо продолжать».
Напомним, в феврале Нацбанк снизил ставку рефинансирования с 9% до 8,75%, в мае – с 8,75% до 8%, а с 1 июля – до 7,75%. Последнее решение регулятор обосновал более быстрым, чем ожидалось, замедлением инфляции, низкой инфляцией в странах-партнерах Беларуси и сильным влиянием внутренних дезинфляционных факторов.
Следующее плановое заседание Нацбанка, на котором будет рассмотрен вопрос о снижении процентных ставок, назначено на 12 августа. По нашим оценкам, если в экономике сохранятся устойчивые дезинфляционные тренды, снижение ставок будет продолжено.
В июльском макрообзоре Евразийского банка развития (ЕАБР) содержится прогноз специалистов банка по инфляции в Беларуси и размеру ставки рефинансирования до конца 2020 г. По оценкам ЕАБР, в ближайшие месяцы годовые темпы роста цен сохранятся около 5%. Это предоставит Нацбанку окно для снижения процентных ставок.
Расчеты ЕАБР показывают, что к концу года ставка рефинансирования приблизится к 7%. Иными словами, в августе и ноябре на каждом плановом заседании Нацбанк без ущерба для финансовой стабильности может снизить ключевую ставку еще на 0,25 п.п. В связи с этим основные риски дестабилизации экономики Беларуси переходят на 2021 г и более поздние периоды. Проблемы начнутся при условии, что дезинфляционный эффект от кризиса 2020 г исчерпается, а денежно-кредитная политика останется мягкой. Пока трудно оценивать, насколько власти готовы пожертвовать стабильностью ради решения тактических вопросов.