Белорусские власти планируют полностью рефинансировать госдолг в 2021 г

<p> МИНСК, 7 декабря – ПраймПресс. Агентство ПраймПресс представляет обзор источников валютных средств для экономики Республики Беларуси по состоянию на декабрь 2020 г. </p> <p> </p> <h4>Резервы снизятся в 2021 г</h4> <p> По прогнозу аналитиков рейтингового агентства Fitch, в Беларуси произойдет снижение резервов до 6,8 млрд долл в 2021 г и 6,2 млрд долл в 2022 г. </p> <p> По информации СМИ, Нацбанк в проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2021 г также заложил на следующий год поддержание золотовалютных резервов (ЗВР) Беларуси на уровне менее 7 млрд долл. В проекте сказано, что резервы на конец 2021 г должны быть не ниже 6 млрд долл. Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики на 2020 г ЗВР к концу года не должны опуститься ниже 7,3 млрд долл. </p> <p> И Нацбанк, и рейтинговое агентство Fitch солидарны в том, что в 2021 г ожидается дальнейшее падение ЗВР Беларуси. Такая динамика объясняется в том числе затрудненным доступом на международный рынок капитала после президентских выборов в Беларуси в августе 2020 г. Из-за этого часть резервов может быть потрачена на выплаты по внешнему долгу, хотя правительство рассчитывает этого избежать и будет пытаться весь долг рефинансировать. </p> <p> Беларуси уже отказано в получении антикризисного займа на ликвидацию последствий COVID-19 от МВФ. В ноябре стало известно, что Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) принял решение приостановить финансирование проектов в госсекторе Беларуси. Данный формат взаимодействия с ЕБРР уже действовал с 2011 г до 2016 г, когда отношения ЕС и Беларуси находились в кризисе после выборов в декабре 2010 г. </p> <p> </p> <h4>Чем заместят ресурсы институциональных инвесторов</h4> <p> Представляется, что нынешнее сворачивание кредитования госсектора от ЕБРР будет более болезненным для властей. В последние годы правительство активно замещало бюджетное финансирование инфраструктурных проектов заемными ресурсами от международных финансовых организаций. Это позволяло поддерживать низкий уровень капитальных расходов бюджета и направлять средства на первоочередные нужды. </p> <p> Очевидно, что проблемы с финансированием в связи с уходом ЕБРР из госсектора ярко проявятся уже в 2021 г. По данным агентства БелаПАН, на 2021 г перед Минфином Беларуси поставлена задача сверстать бюджет с дефицитом, существенно не превышающим 3% ВВП. При этом предварительная версия консолидированного бюджета осенью была подготовлена с учетом дефицита 2,7% ВВП, в т.ч. республиканского — 2,6% ВВП. </p> <p> Согласно проекту прогноза социально-экономического развития, ВВП Беларуси в 2021 г составит около 157,3 млрд бел руб. Таким образом, дефицит бюджета будущего года может достигнуть порядка 4,7 млрд бел руб. (В 2020 г, по оценкам Минфина, дефицит бюджета составит 2,5-3 млрд бел руб). </p> <p> Расширение дефицита бюджета ожидается, несмотря на масштабное сокращение льгот по уплате НДС. В ноябре правительство поддержало предложения Минфина об оптимизации льгот по этому налогу, который является главным доходным источником для республиканского бюджета. В частности, по информации Республиканского союза промышленников и предпринимателей, планируется отменить льготную ставку НДС по лекарственным средствам, медицинским изделиям и технике и пересмотреть перечень продовольственных товаров и товаров для детей, в отношении которых применяется ставка в размере 10%. </p> <p> </p> <h4>Власти планируют рассчитаться по старым долгам новыми</h4> <p> Также по информации агентства БелаПАН все выплаты по погашению госдолга в 2021 г белорусские власти планируют рефинансировать, т.е. привлечь новые заимствования для выполнения долговых обязательств. Ранее власти старались придерживаться схемы 75%/25% - три четверти госдолга рефинансировать и одну четверть погашать за счет валютных поступлений в бюджет и резервов. </p> <p> По сентябрьской оценке ресурса banki24.by, внешний долг к выплате в 2021 г без учета торговых кредитов и авансов и межфирменного кредитования составит 5,926 млрд долл. При этом сектору госуправления предстоит вернуть 2,410 млрд долл, реальному сектору экономики – 2,621 млрд долл, банкам и небанковским кредитно-финансовым организациям – 673 млн долл, Нацбанку – 223 млн долл. </p> <p> Источники рефинансирования долга на 2021 г пока не просматриваются, за исключением кредита РФ, договоренность о котором была достигнута президентами Беларуси и России в сентябре 2020 г. Речь идет о кредите 1 млрд долл, который, как предполагается, будет выдан в российских рублях. Отметим, что получение этого кредита в большой степени зависит от того, как будет развиваться политическая ситуация в Беларуси. Москва ожидает от Александра Лукашенко шагов в направлении конституционной реформы, которые тот не спешит делать. </p> <p> Среди других возможных источников заимствований – международный рынок капитала. Если из-за западных санкций к Беларуси будет невозможно организовать выпуск евробондов, тогда, возможно, власти попробуют разместить облигации на китайском рынке. </p> <p> Таблица. Возможные источники поступления валютных средств в Республику Беларусь </p> <table border="1" cellspacing="0" cellpadding="0"> <tbody> <tr> <th> <p> п/п </p> </th> <th> <p> Источник средств </p> </th> <th> <p> Предполагаемая сумма </p> </th> <th> <p> Описание ситуации </p> </th> <th> <p> Вероятность поступления </p> </th> </tr> <tr> <td> <p> 1 </p> </td> <td> <p> Перечисление экспортных пошлин на нефтепродукты из российской нефти целиком в белорусский бюджет </p> </td> <td> <p> В бюджет на 2020 г заложено поступление 476,4 млн долл пошлин на нефтепродукты (при средней за год цене нефти Urals 60 долл за баррель). </p> </td> <td> <p> По данным Минфина России, в январе-ноябре 2020 г средняя цена нефти марки Urals сложилась на уровне 41,04 долл за баррель (на 35,4% ниже, чем в январе-ноябре 2019 г – 63,51 долл за баррель). </p> </td> <td> <p> За 9 месяцев 2020 г в бюджет поступили экспортные пошлины на нефтепродукты в сумме 111,2 млн долл (в 4,3 раза ниже, чем за сопоставимый период 2019 г – 472,9 млн долл). Поступление заложенного в бюджет-2020 объема пошлин на сегодня представляется маловероятным событием. </p> <p>   </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 2 </p> </td> <td> <p> Кредит МВФ в рамках программы расширенного финансирования (stand by) </p> </td> <td> <p> До 3 млрд долл под 2,28% на 10 лет. В октябре 2016 г в НББ заявляли, что объем программы может быть увеличен до 3,4 млрд долл. </p> </td> <td> <p> Миссия МВФ во главе с Жаком Миньяном должна была работать в Беларуси с 19 по 30 марта. Однако приезд отложили в связи с эпидемией коронавируса. </p> </td> <td> <p> Власти не собираются следовать рекомендациям МВФ. Вероятность выделения финансирования в 2020 г крайне низка. По итогам президентских выборов в августе финансирование может быть заблокировано на долгие годы. </p> <p>   </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 3 </p> </td> <td> <p> Кредит МВФ в рамках механизма быстрого финансирования (Rapid Financing Instrument (RFI)) </p> </td> <td> <p> Около 900 млн долл в течение 2 лет </p> </td> <td> <p> Размер кредита ограничен объемами квоты Беларуси в МВФ. Срок погашения – 10 лет, из которых 5,5 года – льготный период. </p> </td> <td> <p> В начале сентября официальный представитель МВФ Джерри Райс сообщил, что «мы не нашли способов преодолеть существенные разногласия по мерам реагирования на нынешние трудности». </p> <p>   </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 4 </p> </td> <td> <p> Приватизация государственных активов </p> </td> <td> <p> План по поступлению средств от приватизации госимущества на 2020 г отсутствует в бюджете </p> </td> <td> <p> В апреле власти продали весь госпакет (99,83%) в Паритетбанке компании, которую контролирует Саид Гуцериев. Сумма сделки не раскрыта. Сделки по госпакетам в остальных банках скорее всего отложены на неопределенный срок в связи с итогами выборов и кризисом в экономике Беларуси. </p> <p>   </p> </td> <td> <p> 20 ноября Лукашенко посетил Гомсельмаш, где заявил, что Россия хотела бы приватизировать крупные белорусские предприятия, но он не допустит этого, чтобы «не стать придатком кого-то». Также Лукашенко сообщил, что не пойдет «на какую-то обвальную приватизацию». </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 5 </p> <p>   </p> </td> <td> <p> Размещение Минфином Беларуси валютных облигаций </p> </td> <td> <p> План размещения валютных облигаций Минфина в 2020 г – гособлигации на внешнем рынке на сумму до 1,350 млрд долл, а также внутренние гособлигации в объеме до 600 млн долл. </p> </td> <td> <p> На 3 декабря 2020 г котировки евробондов Беларуси с погашением в феврале 2023 г. были на отметке в 103,7% от номинала, с погашением в июне 2027 г – 109,3%, с погашением в феврале 2030 г – 100,9%. Ставки купона по этим выпускам – 6,875%, 7,625% и 6,2% соответственно. </p> <p>   </p> </td> <td> <p> С 1 января по 31 октября 2020 г Минфин Беларуси продал на внутреннем рынке валютные облигации на сумму 297,6 млн долл, из которых через систему валютно-фондовой биржи – 222,6 млн долл. </p> <p> 24 июня в бюджет поступили ресурсы от размещения евробондов на общую сумму 1,25 млрд долл. </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 6 </p> </td> <td> <p> Экспортная пошлина на калийные удобрения </p> </td> <td> <p> 547,8 млн евро за 2020 г (при ставке пошлины 55 евро/т и экспорте 9,96 млн т). Фактический экспорт калийных удобрений за 2019 г составил 10,4 млн т в физическом весе. </p> </td> <td> <p> В январе-сентябре 2020 г Беларусь экспортировала калийные удобрения на 1,786 млрд долл. Падение поставок к аналогичному периоду 2019 г составило 20,3%. За 11 месяцев Беларуськалий произвел более 11,1 млн т удобрений, что является максимальный результатом за 11 месяцев за всю историю предприятия. </p> <p>   </p> </td> <td> <p> За 9 месяцев 2020 г в бюджет поступило 451,7 млн евро калийных пошлин (+0,7% к 2019 г). 30 апреля БКК сообщила о заключении контракта с Китаем по цене 220 долл/т (на 70 долл/т ниже, чем в 2019 г). 18 мая БКК и индийская IPL договорились о новом контракте до конца 2020 г по цене 230 долл/т (минус 50 долл/т к предыдущему). </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 7 </p> </td> <td> <p> Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) на чистой основе </p> </td> <td> <p> Официальный прогноз Совмина по привлечению ПИИ на 2020 г составляет 1,7 млрд долл. </p> </td> <td> <p> Основной приток ПИИ в 2020 г планируется в экономику Минска – 935 млн долл. Не менее 315 млн долл ПИИ должна получить Минская область. Для остальных 5 областей официальный прогноз равен по 90 млн долл. </p> </td> <td> <p> За 9 месяцев 2020 г Беларусь получила 1,292 млрд долл ПИИ на чистой основе (+16,2% к 2019 г), из которых инвестиции в реальный сектор экономики составили 1,008 млрд долл (+20,6%), в банковский сектор – 226,2 млн долл (+9,5%). </p> <p>   </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 8 </p> </td> <td> <p> Размещение еврооблигаций Банка развития Беларуси </p> </td> <td> <p> 18 февраля глава Банка развития Андрей Жишкевич заявил, что в 2020 г банк собирается разместить рублевые евробонды на сумму не менее 200 млн бел руб. </p> </td> <td> <p> Рублевые евробонды Банка развития в 2019 г пользовались высоким спросом у инвесторов. Для покупки облигаций в белорусских рублях нерезиденты продавали на внутреннем рынке Беларуси валюту, что позволяло властям поддерживать ЗВР. </p> </td> <td> <p> В 2019 г Банк развития разместил валютные евробонды на 500 млн долл, однако реализовал 300 млн долл Минфину – в связи с отсутствием потребности в таком объеме валюты. В 2020 г размещение бумаг маловероятно в связи с текущей политико-экономической ситуацией. </p> <p>   </p> </td> </tr> <tr> <td> <p> 9 </p> </td> <td> <p> Кредитные ресурсы России и ЕФСР </p> </td> <td> <p> 2 межгоскредита на 500 млн долл в эквиваленте и кредит ЕФСР на 500 млн долл </p> </td> <td> <p> Только кредит ЕФСР номинирован в долларах и предназначен для погашения газового долга. Межгоскредиты номинированы в российских рублях и предназначены для рефинансирования долга перед властями РФ и банками России. </p> </td> <td> <p> Минфин получил кредит ЕФСР 16 октября 2020 г. Ресурсы кредита в основном пошли на погашение газового долга перед «дочкой» Газпрома в Беларуси. Первый госкредит от России должен поступить до конца 2020 г, второй госкредит РФ – в I полугодии 2021 г. </p> <p>   </p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>

2020-12-07

Primepress