Обзор реального сектора экономики Беларуси в 2018 г

МИНСК, 29 января - Агентство ПраймПресс. В четвертом квартале 2018 г отчетливо завершился период ускоренного роста экономики Беларуси. Тем не менее, власти продолжают демонстрировать оптимизм, прогнозируя в 2019 г рост ВВП страны на 4% против в среднем 2% по прогнозу международных финансовых организаций. При этом источники ускорения роста остаются размытыми. Запланированный властями рост возможен в случае разогрева экономики административными методами перед одной из избирательных кампаний, которая придется на этот год (президентская либо парламентская).

Не считая невыполнения прогноза по росту ВВП, итоги 2018 г можно назвать в целом вполне удовлетворительными. Темп роста ВВП оказался выше прошлогоднего, инфляция, несмотря на административный рост доходов населения, остается на относительно низком уровне, сохраняется положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами.

Таблица 1. Основные макроэкономические показатели Республики Беларусь

*декабрь 2018 г к декабрю 2017 г

** за январь-ноябрь 2018 г

*** за январь-ноябрь 2017 г

Экономика продолжает замедляться

По данным Национального статистического комитета (Белстат) ВВП Беларуси по итогам 2018 г увеличился на 3% по сравнению с 2017 г до 121,6 млрд бел руб. Официальный прогноз властей составлял 3,5% и в первой половине 2018 г казался выполнимым, несмотря на имевшуюся тенденцию к замедлению.

Вместе с тем, белорусским властям не удалось остановить замедление темпов экономического роста в конце года (см. диаграмму 1).

Диаграмма 1.

Несмотря на замедление основного валового показателя в 2018 г, довольно высокую сравнительную базу для 2019 г, а также неопределенность в отношениях с Россией на ближайшую перспективу, на текущий год власти заложили более высокие темпы роста ВВП – 4%. Этот прогноз расходится с мнением международных экспертов, которые ожидают замедления темпов роста ВВП в Беларуси.

В частности, в январском обзоре, подготовленном Центром макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка России отмечается, что эффект высокой базы сравнения 2018 г замедлит темпы экономического роста в Беларуси в 2019 г до 2,5%. По мнению экспертов ЦМИ, для Беларуси ключевым вопросом на текущий момент остается результативность переговоров с Россией по компенсации потерь от налогового маневра.

В целом можно отметить, что в декабре продолжилось замедление темпов роста во всех основных отраслях белорусской экономики. По данным Белстата, выпуск промышленной продукции в январе-декабре 2018 г увеличился на 5,7% по сравнению с январем-декабрем 2017 г до 110,1 млрд бел руб (по итогам января-ноября 2018 г прирост в промышленности составлял 6,1%).

Неблагоприятная ситуация из-за сложных погодных условий в текущем году складывалась в сельхозпроизводстве. Объем выпуска в отрасли в 2018 г сократился на 3,4% до 19,025 млрд бел руб (минус 3,5% по итогам января-ноября 2018 г).

Замедляются темпы роста инвестиций в основной капитал - по итогам всего года их прирост к 2017 г составил 5,1% против 7,9% за январь-ноябрь 2018 г. Суммарный объем инвестиций в основной капитал по итогам 2018 г составил 24,252 млрд бел руб.

Также можно отметить постепенное ухудшение динамики розничной торговли. По данным Белстата, объем розничного товарооборота по итогам 2018 г составил 44,675 млрд бел руб, увеличившись на 8,4% к 2017 г (+8,8% по итогам одиннадцати месяцев). Объем оптового товарооборота вырос за прошлый год на 3,1% до 92,301 млрд бел руб (+5% за январь-ноябрь 2018 г).

Прибыль компаний снижается, растут просроченные долги

Несмотря на рост доступности кредитования и меры, предпринимаемые властями для снижения проблемных долгов в экономике, финансовое положение белорусских компаний продолжает оставаться сложным. Вопросы управления проблемной задолженностью, в частности, обсуждались на очередном заседании Консультативного совета при Национальном банке, которое состоялось 23 января под руководством председателя правления Национального банка Павла Каллаура. Открывая заседание совета, П.Каллаур отметил «негативную динамику показателей исполнения обязательств в экономике Беларуси».

Пристальное внимание к проблемной задолженности в экономике Беларуси со стороны Нацбанка обусловлено высокой зависимостью банковской системы от того, насколько своевременно поступают средства на счета их клиентов. Продолжающийся рост просроченной задолженности может привести не только к кризису неплатежей между предприятиями реального сектора, но и к росту проблемных активов банковской системы.

По данным Белстата, суммарная задолженность на 1 декабря 2018 г (данные публикуются с задержкой) составила 123,143 млрд бел руб, увеличившись по сравнению с 1 января 2018 г на 10,3%. В том числе просроченная задолженность составила 10,974 млрд бел руб, увеличившись на 13,2%.

В структуре задолженности долги компаний по кредитам и займам увеличились, по данным Белстата, за январь-ноябрь 2018 г на 12,8% до 74,617 млрд бел руб на 1 декабря 2018 г, в том числе просроченные – на 15,3% до 2,838 млрд бел руб (3,8% в общей сумме задолженности по кредитам и займам).

Дебиторская задолженность выросла за 11 месяцев на 15,7% до 38,754 млрд бел руб, в том числе просроченная – на 15% до 8,117 млрд бел руб (20,9% в общей сумме дебиторской задолженности). Кредиторская – на 6,6% до 48,526 млрд бел руб, в том числе просроченная – на 12,5% до 8,136 млрд бел руб на 1 декабря 2018 г (16,8% в общей сумме кредиторской задолженности).

Рост проблемной задолженности не единственная негативная тенденция финансового состояния компаний. В прошлом году наблюдалось постепенное снижение их рентабельности, а также чистой прибыли на фоне роста выручки.

По данным Белстата за одиннадцать месяцев 2018 г выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг белорусских организаций увеличилась на 16,6% по сравнению с аналогичным периодом 2017 г до 201,745 млрд бел руб, в то время как рентабельность реализованной продукции, товаров, товаров, работ, услуг снизилась с 10,4% в январе-ноябре 2017 г до 9,6% в январе-ноябре 2018 г.

Чистая прибыль по итогам января-ноября 2018 г и вовсе упала на 23,2% по сравнению с аналогичным периодом 2017 г до 5,98 млрд бел руб. При этом количество убыточных предприятий увеличилось на 4,6% до 1159 (или с 15,8% до 16,5% от общего числа предприятий), а сумма чистого убытка в расчете на одну убыточную организацию – в 1,76 раза до 3,225 млн бел руб.

Таким образом, финансы белорусских компаний имеют четко выраженную негативную динамику. Дальнейшее ухудшение финансового положения реального сектора может вызвать волну банкротств небольших предприятий. Крупные госпредприятия власти продолжат поддерживать (особенно перед выборами) из-за их высокой социальной роли. Это происходит в том числе за счет ресурсов коммерческих банков, и роль банков в этом вопросе, по нашим оценкам, будет возрастать (доведение рекомендаций по кредитованию). Такое положение несет в себе серьезные риски для банков страны.

Инфляция ускорилась, но осталась в рамках прогноза

По итогам 2018 г инфляция в Беларуси хоть и оказалась выше уровня предыдущего года, однако уложилась в прогнозы Нацбанка. По данным Белстата, в декабре 2018 г рост потребительских цен по сравнению с декабрем 2017 г составил 5,6% (при годовом прогнозе не более 6%) против 4,6% в декабре 2017 г по сравнению с декабрем 2016 г.

В месячном выражении инфляция в декабре 2018 г составила 0,8% против 0,6% в ноябре 2018 г (см. диаграмму 2). В том числе цены на продовольственные товары в декабре по сравнению с ноябрем 2018 г выросли на 1,2% (+5,7% к декабрю 2017 г), на непродовольственные товары – снизились на 0,1% (+3,8%), на услуги – выросли на 1,2% (+8,1%).

Диаграмма 2.

Инфляция в декабре в Беларуси оказалась сопоставимой с аналогичным показателем в России и Казахстане. Так, в России потребительские цены в декабре выросли на 0,8% (+4,3% к декабрю 2017 г), в Казахстане – на 0,7% (+5,3%).

По данным Нацбанка Беларуси, годовая базовая инфляция в декабре 2018 г ускорилась до 4,8% (4,1% месяцем ранее). Годовой прирост административно регулируемых цен и тарифов составил 9% (8,5% месяцем ранее). Ускорение роста цен по данной группе товаров и услуг произошло из-за повышения стоимости услуг связи, пассажирского транспорта, ритуальных услуг, цен на топливо и табачные изделия.

В соответствии с утвержденными президентом 20 декабря 2018 г Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2019 г, основной целью денежно-кредитной политики в наступающем году станет ограничение инфляции в пределах 5% (декабрь 2019 г к декабрю 2018 г).

Разрушить планы Нацбанка по сдерживанию темпов инфляции могут мягкая налогово-бюджетная политика и политика доходов населения. Разбалансировка вероятна в случае мощного давления на Совмин перед электоральными кампаниями 2019-2020 гг.

При этом можно отметить, что достижение цели по инфляции в среднесрочной перспективе вероятно при сочетании ряда важных условий: отсутствии попыток искусственного стимулирования роста экономики, редкости и малой продолжительности шоков на нефтяном рынке и при сокращении зависимости Беларуси от поставок продукции в Россию.

В декабре произошел сезонный рост зарплат

По итогам декабря 2018 г показатель средней заработной платы в Беларуси впервые превысил заветную 1 тыс бел руб, составив, по данным Белстата, 1,115 тыс бел руб. Таким образом, по сравнению с ноябрем 2018 г средняя заработная плата работников в Беларуси выросла в номинальном выражении на 12,2% (+11,6% к декабрю 2017 г). Реальная заработная плата выросла в декабре 2018 г по сравнению с декабрем 2017 г на 5,7%.

Рост показателя средней заработной платы в декабре носит сезонный характер и связан с традиционными выплатами многими компаниями годовых бонусов своим работникам.

В долларовом эквиваленте показатель средней заработной платы в декабре также установил своеобразный рекорд. Исходя из среднего курса за месяц, рассчитываемого Нацбанком, долларовый эквивалент средней зарплаты в декабре 2018 г составил 523,2 долл, против 468,3 долл месяцем ранее и 494,1 долл в декабре 2017 г (см. диаграмму 3). Долларовый эквивалент средней заработной платы в декабре 2018 г стал наибольшим за последние четыре года.

Диаграмма 3.

Среди регионов Беларуси, по данным Белстата, самая высокая средняя номинальная зарплата в декабре 2018 г была начислена в Минске – 1,567 тыс бел руб. Самая низкая средняя номинальная зарплата была начислена в Могилевской области – 899 бел руб.

В разрезе видов экономической деятельности на первом месте по размеру средней заработной платы в декабре 2018 г осталась информация и связь – 3,153 тыс бел руб (в том числе по подразделу «информационные технологии и деятельность в области информационного обслуживания» – 4,319 тыс бел руб). Наименьшую среднюю заработную плату (в разрезе укрупненных видов экономической деятельности) по итогам декабря Белстат зафиксировал в сельском хозяйстве – 700,2 бел руб. Можно отметить, что в декабре сельское хозяйство потеснило прежнего «лидера» – образование, где средняя зарплата составила 756,4 бел руб.

В январе 2019 г Белстат опубликовал данные обследования организаций о распределении численности работников по размерам начисленной заработной платы в ноябре 2018 г. Так, в ноябре чаще всего начислялась зарплата в диапазоне 600,1-800 бел руб. Ее в своих «расчетниках» могли увидеть 19,6% работников. Можно отметить, что указанный диапазон был наиболее популярным также во время предыдущих обследований – в мае 2018 г и ноябре 2017 г (20,6% и 20,2% соответственно).

По данным Белстата, доля работников с заработной платой ниже 300 бел руб составила 3% от всей численности работников обследуемых организаций (в мае 2018 г – 3,2%). Удельный вес работников с заработной платой от 1 тыс бел руб до 1,5 тыс бел руб вырос с 17,2% в мае 2018 г до 19,3% в ноябре 2018 г. Заработная плата свыше 2 тыс бел руб была начислена 4,4% работников против 3,6% в мае 2018 г.

Основной риск – потери от российского налогового маневра

Наиболее существенным и болезненным для экономики Беларуси риском является отсутствие договоренности между Россией и Беларусью о компенсации потерь от налогового маневра в России.

Международный валютный фонд в сообщении 17 января 2019 г по итогам проведенных консультаций Исполнительного совета фонда с правительством Беларуси отмечает, что среднесрочный рост ВВП Беларуси может быть ниже 2% при неполной компенсации Россией белорусской стороне потерь от налогового маневра.

Основным риском внутренней экономической политики является усиление административного вмешательства в рост заработных плат. Необоснованный рост доходов населения на фоне высоких инфляционных ожиданий и тенденции к снижению курса национальной валюты формируют предпосылки для нового витка ускорения инфляции.

При этом помимо высоких инфляционных рисков сохраняется риск усиления административного давления на экономику с целью безусловного выполнения прогнозных показателей. Утвержденный на 2019 г оптимистичный прогноз социально-экономического развития предусматривает рост ВВП в Беларуси на 4%, что обеспечивает выполнение прогноза на текущее пятилетие, одобренного всебелорусским народным собранием в 2016 г. То есть, показатель по росту ВВП во многом имеет не экономический, а политический смысл, особенно на фоне приближающихся выборов.