Нацбанк продолжает проводить осторожную политику и все же решил ограничить кредитование населения
Обзор денежно-кредитного рынка Беларуси в январе-феврале 2018 г
МИНСК, 30 марта - Аналитическое агентство ПраймПресс. Ситуация в денежно-кредитном секторе остается напряженной, что вынуждает Национальный банк Беларуси (НББ) соблюдать осторожность при принятии решений. Несмотря на низкую инфляцию, регулятор решил оставить без изменений ставку рефинансирования. Кроме того, озвучены намерения ввести ограничения при кредитовании банками населения.
Вместе с тем можно отметить улучшение ситуации на валютном рынке Беларуси в феврале, что позволило Нацбанку возобновить покупку валюты на внутреннем рынке для пополнения золотовалютных резервов, а также укрепить курс белорусского рубля к национальной валюте.
Таблица. Основные показатели деятельности денежно-кредитного сектора Беларуси в январе-феврале 2018 г
|
|
Факт на 1 марта 2018 |
Официальный прогноз на 1 января 2019 |
|---|---|---|
|
Курс доллара к белорусскому рублю, рублей за доллар |
1,9556 |
2,084* |
|
Ставка рефинансирования, в % годовых |
10,5** |
9,5–10,5 |
|
Годовая инфляция, в % к соответствующему месяцу прошлого года (основная цель монетарной политики) |
4,9 (февраль 2018 к февралю 2017) |
не более 6 (декабрь 2018 к декабрю 2017) |
|
Международные резервные активы Беларуси в определении ССРД МВФ, млрд долл |
7,093 |
не менее 6 |
|
Прирост среднемесячной широкой денежной массы за год, % (промежуточный ориентир монетарной политики) |
18,4 (февраль 2018 к февралю 2017) |
9–12 (декабрь 2018 к декабрю 2017) |
*Утвержденная правительством Среднесрочная финансовая программа республиканского бюджета на 2018 – 2020 гг;
**с 14 февраля 2018 г снижена на 0,5 п.п.
НАЦБАНК РЕШИЛ ОГРАНИЧИТЬ КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ
Только месяц назад Нацбанк заявлял, что не испытывает обеспокоенности по поводу взрывного роста кредитования населения, как буквально 28 марта на конференции агентства Fitch Ratings по макроэкономической ситуации и банковскому сектору Беларуси зампред Нацбанка Дмитрий Лапко сообщил, что Национальный банк Беларуси ограничит выдачу банками кредитов физическим лицам.
В частности, комментируя прошлогодний резкий рост потребительского кредитования, он отметил: «Этот восстановительный рост несколько озадачил нас. Опасаемся, что банки могут пренебрегать некоторыми вопросами (безопасности - ред.), чтобы удовлетворить рост спроса на кредиты со стороны населения. Мы бы хотели, чтобы банки ограничивали аппетиты населения. Поэтому мы планируем с 1 мая 2018 г ввести коэффициент долговой нагрузки на население в 40% от среднемесячных доходов. Банки должны будут анализировать доходы и расходы населения (чтобы придерживаться этого норматива – ред.)».
Озадаченность регулятора не удивительна. Во второй половине 2017 г произошел взрывной рост потребительского кредитования, который происходил на волне существенного снижения процентных ставок по кредитам. Требования коммерческих банков к физлицам выросли за 2017 г почти на 26% до 9,186 млрд бел руб (+3,6% за декабрь). При этом задолженность населения по кредитам на потребительские цели увеличилась в 2017 г на 75% до 3,01 млрд бел руб (см. диаграмму 1).
Диаграмма 1.
В январе-феврале 2018 г рост продолжился. По данным НББ, общая задолженность физлиц по кредитам, выданным белорусскими банками, составила на 1 марта текущего года 9,328 млрд бел руб, увеличившись за первые два месяца года на 3,3%. В том числе задолженность по кредитам на потребительские нужды составила на 1 марта 2018 г 3,175 млрд бел руб (+5,5% за январь-февраль), задолженность по кредитам на финансирование недвижимости – 6,153 млрд бел руб (+2,2%).
В целом задолженность по кредитам, выданным белорусскими банками секторам экономики, составила на 1 марта текущего года 38,935 млрд бел руб, увеличившись за январь-февраль на скромные 0,4%. За 2017 г прирост указанной задолженности составил 8,1%.
Говоря о кредитовании, нельзя не отметить, что по состоянию на 1 марта 2018 г рублевая задолженность по кредитам, выданным белорусскими банками секторам экономики, впервые с конца 2014 г превысила валютную (в рублевом эквиваленте). По данным НББ, задолженность по кредитам в национальной валюте на начало марта текущего года составила 19,478 млрд бел руб (+2,1% с начала года) против задолженности в 19,456 млрд бел руб в эквиваленте по кредитам в иностранной валюте (минус 1,2%).
Сокращение объема кредитной задолженности в иностранной валюте в перспективе должно положительно сказаться на финансовом рынке страны благодаря снижению давления на внутренний валютный рынок. Не секрет, что в период жесткой денежно-кредитной политики и высоких процентных ставок по рублевым кредитам многие предприятия старались получить в банках более дешевые валютные ресурсы, что в итоге привело к перекосу в кредитных портфелях банков. Сейчас этот перекос постепенно устраняется. Вместе с тем, говорить о снижении валютных рисков для закредитованного реального сектора, а также для банков пока преждевременно, так как доля кредитов в иностранной валюте продолжает оставаться чрезмерной.
НАЦБАНК ОПАСАЕТСЯ СНИЖАТЬ СТАВКУ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ
Несмотря на то, в феврале 2018 г прирост потребительских цен в годовом выражении составил 4,9%, а в последующие месяцы текущего года НББ ожидает сохранение инфляции в годовом выражении вблизи 5%, регулятор не спешит снижать ставку рефинансирования с текущих 10,5% годовых. Решение о сохранении ставки было принято 14 марта 2018 г по итогам ежеквартального заседания правления Нацбанка по денежно-кредитной политике, на котором рассматривались текущая ситуация и прогноз развития экономики.
При этом в числе факторов, которые повлияли на принятие такого решения, регулятор назвал высокие инфляционные ожидания экономических субъектов, ускорение (прогнозируемое) темпов роста средней широкой денежной массы в начале года, а также опережающий рост заработных плат над ростом производительности труда.
Между тем, средние процентные ставки по новым срочным банковским вкладам (депозитам) в национальной валюте после достижения в августе 2017 г минимального за последние несколько лет значения в 5,4% годовых в последующие месяцы постепенно увеличивались, достигнув в феврале 2018 г 6,89% годовых (6,19% месяцем ранее) (см. диаграмму 2). Средние ставки по новым кредитам банков в белорусских рублях (без учета льготного кредитования и рынка межбанковского кредитования) в феврале 2018 г сложились на уровне 11,44% годовых (11,57%).
Средняя процентная ставка по однодневным межбанковским кредитам в национальной валюте, которая наиболее адекватно отражает реальную стоимость денег в экономике, по данным регулятора, в феврале 2018 г составила 11,16% против 10,46% месяцем ранее и 11,39% годовых в феврале 2017 г.
Диаграмма 2.
С учетом того, что, как сообщает регулятор, следующее ежеквартальное заседание правления Нацбанка по денежно-кредитной политике состоится 20 июня 2018 г, можно ожидать, что до указанной даты ставка рефинансирования и процентные ставки по операциям регулирования ликвидности Национального банка меняться не будут. А значит, не стоит ожидать и серьезных изменений в части процентной политики коммерческих банков.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК СБАЛАНСИРОВАЛСЯ
Ситуация на внутреннем валютном рынке Беларуси в феврале 2018 г значительно улучшилась по сравнению с предыдущим месяцем. По данным Нацбанка, в феврале 2018 г население, а также компании резиденты и нерезиденты продали валюты на 175,7 млн долл больше, чем купили, в то время как месяцем ранее покупка валюты превысила ее продажу на 188,3 млн долл (см. диаграмму 3). Таким образом, по итогам первых двух месяцев текущего года белорусский валютный рынок почти сбалансировался – покупка иностранной валюты превысила продажу всего лишь на 12,6 млн долл.
Население в феврале усилило свои позиции чистого продавца. По данным регулятора, физлица продали на чистой основе наличной и безналичной валюты в феврале на сумму 127,4 млн долл против 37,1 млн долл месяцем ранее. За январь-февраль 2018 г физлица продали на 164,5 млн долл больше, чем купили.
Что касается юрлиц-резидентов, то они в феврале 2018 г неожиданно перешли в категорию чистых продавцов валюты после шести месяцев чистого спроса. По данным Нацбанка, компании в феврале продали на 3,7 млн долл больше, чем купили. Месяцем ранее была зафиксирована чистая покупка валюты с их стороны в объеме 265,7 млн долл. Таким образом по итогам января-февраля белорусские предприятия предъявили чистый спрос на валюту в сумме 262 млн долл.
Диаграмма 3.
Тот факт, что белорусские предприятия традиционно предъявляют чистый спрос на валюту (по итогам 2017 г – 880 млн долл, 2016 г – 206,1 млн долл, 2015 г – 403,8 млн долл) вызвал негативную реакцию со стороны президента 2 марта во время отчета правительства. Президент подчеркнул, что предприятия должны обеспечивать чистую продажу валюты, а не выкачивать ее из страны.
Можно предположить, что после критики президента власти постараются всяческими способами стимулировать белорусских экспортеров продавать валюту с тем, чтобы на валютном рынке наблюдалась если не чистая продажа иностранной валюты юрлицами, то хотя бы баланс между спросом и предложением.
ЗВР В ФЕВРАЛЕ ВЫРОСЛИ ЗА СЧЕТ НОВЫХ ДОЛГОВ
Критика президента на совещании 2 марта прозвучала не только в адрес предприятий, создающих спрос на валюту, но и в адрес Национального банка, за недостаточно напряженные планы по золотовалютным резервам на конец 2018 г.
«Мне крайне не нравится, что вы по-своему интерпретировали задачу по золотовалютным резервам, ограничившись шестью миллиардами долларов к концу 2018 г. Это не так. Может, нужно и больше», – отметил Лукашенко, обращаясь к председателю правления НББ Павлу Каллауру. При этом президент подчеркнул, что рост золотовалютных резервов – важная задача, обеспечить решение которой надо, но только не за счет долговых денег.
Между тем в конце февраля Минфин Беларуси отчитался о завершении размещения очередного выпуска еврооблигаций Беларуси. Выпуск объемом 600 млн долл на срок 12 лет с купонной ставкой 6,20% годовых размещен по цене 100,0% от номинальной стоимости.
Размещение еврооблигаций позволило Нацбанку отчитаться об увеличении золотовалютных резервов. За февраль 2018 г они выросли на 616,1 млн долл, или на 9,5% после падения месяцем ранее на 837,9 млн долл, или на 11,5%. На 1 марта 2018 г международные резервные активы Беларуси, по предварительным данным, составили 7,093 млрд долл при утвержденном прогнозе на конец текущего года не ниже 6 млрд долл.
Как отметил в своем сообщении регулятор, «увеличению международных резервных активов в феврале способствовали поступление средств от продажи Министерством финансов еврооблигаций, поступление средств от продажи на внутреннем рынке Национальным банком и Министерством финансов облигаций, номинированных в иностранной валюте, поступление иностранной валюты в бюджет, в том числе от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты, а также покупка иностранной валюты на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».
В сообщении также отмечается, что правительством и Нацбанком в феврале исполнено внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте на сумму 470 млн долл.
Примечательно, что после трехмесячного перерыва Нацбанк вернул в свое сообщение упоминание в качестве источника пополнения золотовалютных резервов покупку иностранной валюты на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», что свидетельствует о стабилизации ситуации на валютном рынке страны.
МВФ ГОВОРИТ О РИСКАХ НОВОЙ ДЕВАЛЬВАЦИИ
Несмотря на относительную стабильность на финансовом рынке Беларуси, международные эксперты продолжают предупреждать власти страны о рисках. Так, 28 марта на конференции агентства Fitch Ratings по макроэкономической ситуации и банковскому сектору Беларуси старший региональный постоянный представитель в регионе Центральной и Восточной Европы Европейского департамента МВФ Бас Баккер сообщил, что Международный валютный фонд (МВФ) видит риски новой девальвации в Беларуси.
«Недавно мы представили новый отчет персонала фонда (МВФ – ред.) по Беларуси. Мы отмечаем, что резервы находятся на низком уровне, потребность в валюте находится на высоком уровне. Это представляет собой проблему и может вызвать новую девальвацию, поскольку долларизация в Беларуси находится на высоком уровне», - сказал Баккер.
По оценкам МВФ, внешний долг государства вместе с государственными гарантиями, выданными предприятиям, составляет 51% валового внутреннего продукта. «Сложно обслужить такой долг при отсутствии решительных мер по реформированию экономики. Он может создать проблемы в финансовом и банковском секторах», - отметил Баккер.
«Хорошая новость заключается в том, что у нас с экономическим блоком правительства совпадают мнения о том, что надо делать в плане реформ. Различия сохраняются в части скорости реализации реформ. Государство предпочитает двигаться последовательно, а это значит, что уязвимость будет сохраняться. Это может привести государство к прежней политике неэффективного распределения ресурсов», - сказал Баккер.
Беларусь и МВФ уже несколько лет ведут переговоры относительно новой кредитной программы на сумму до 3 млрд долл. Летом 2017 г эти переговоры были приостановлены. Стороны разошлись во взглядах относительно скорости реформ в Беларуси, в частности, в вопросе повышения тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Вторая причина, почему Беларусь активно не сотрудничает с МВФ, кроется в проблемах реального сектора экономики и тех белорусских предприятий, у которых есть долги, в том числе валютные, перед партнерами за рубежом и внутри страны. Власти считают, что государство должно помочь проблемным предприятиям.
Таким образом, несмотря на позитивные тенденции, в финансовом секторе Беларуси сохраняются различного рода риски, реализация которых будет зависеть от поведения экономических властей (в первую очередь в части стимулирования роста доходов), а также от внешних факторов, главным из которых является ситуация в экономике России, которая переживает очередной период обострения отношений с Западом, следствием чего может быть новая волна санкций.