Обзор реального сектора и денежно-кредитного рынка Беларуси в январе 2020 г
МИНСК, 2 марта - Агентство ПраймПресс. Белорусская экономика в начале 2020 г показала свою низкую устойчивость по отношению к различного рода рискам и высокую зависимость от России. Снижение объемов поставок российской нефти из-за отсутствия договоренностей по условиям поставок и последовавшее за этим сокращение объемов выпуска продукции нефтехимическими предприятиями страны негативно сказалось на ВВП.
Снижению ВВП также способствовало сокращение объемов производства калийных удобрений (минус 43,6% в январе 2020 г к январю 2019 г), а также аномально теплая зима, которая негативно сказалась на объемах производства электро- и тепловой энергии. При этом возможные новые источники (драйверы) роста экономики страны остаются размытыми.
Среди положительных моментов января можно отметить то, что властям пока удается сдерживать темпы инфляции.
Таблица 1. Основные макроэкономические показатели Республики Беларусь
|
Показатель |
Факт за январь 2020 г, млрд бел руб |
Январь 2020 г к январю 2019 г |
Официальный прогноз на 2020 г |
|---|---|---|---|
|
Валовой внутренний продукт |
10,391 |
минус 1,9% |
+2,8% (в том числе +0,7% за I квартал) |
|
Продукция промышленности |
8,504 |
минус 5,8% |
нет прогноза |
|
Инвестиции в основной капитал |
1,525 |
минус 3,2% |
нет прогноза |
|
Инфляция с начала года, % |
0,9 |
4,7* |
не выше 5% (в том числе не более 2,5% в марте 2020 г к декабрю 2019 г) |
|
Сальдо внешней торговли товарами и услугами, млн долл |
минус 243,4** (минус 0,4% к ВВП) |
+931,8*** (+1,5% к ВВП) |
нет прогноза в натуральном выражении (минус 0,8% к ВВП по итогам года) |
|
Реальные располагаемые денежные доходы населения, % к аналогичному периоду 2018 г |
+6,0** |
+7,9*** |
+3,4 по итогам года |
* январь 2020 г к январю 2019 г
** за 2019 г
*** за 2018 г
ВВП в начале года резко ушел в отрицательную зону
По данным Национального статистического комитета Беларуси (Белстат), ВВП страны в январе 2020 г снизился на 1,9% по сравнению с январем 2019 г до 10,391 млрд бел руб при прогнозе на первый квартал +0,7%. Рост ВВП в январе 2019 г составил 0,8% (см. диаграмму 1).
Диаграмма 1.
Резкое ухудшение динамики ВВП по сравнению с прошлогодними показателями обусловлено в первую очередь падением промпроизводства. По данным Белстата, объем выпуска промышленной продукции в январе 2020 г сократился на 5,8% по сравнению с январем 2019 г и составил 8,504 млрд бел руб. Из общего уменьшения ВВП в январе текущего года на 1,9% промышленность обеспечила снижение на 1,5%.
Как уже отмечалось, негативная ситуация в промышленности в январе 2020 г связана в первую очередь с уменьшением объемов поставок российской нефти на белорусские нефтеперерабатывающие заводы и снижением их загрузки. Как сообщил заместитель председателя концерна «Белнефтехим» Владимир Сизов 25 февраля, ОАО «Нафтан» и ОАО «Мозырский НПЗ» переработают в январе-феврале около 1,8 млн т нефти, находясь в режиме 50-процентной загрузки.
Недозагрузка НПЗ негативно сказалась и на смежных отраслях. Объем грузооборота, в том числе и из-за уменьшения объемов транспортировки нефтепродуктов, уменьшился в январе 2020 г на 17,2% по сравнению с январем 2019 г до 8,978 млрд т.км. Оптовый товарооборот – на 15,1% до 6,587 млрд бел руб.
Другие отрасли белорусской экономики в январе демонстрировали разнонаправленную динамику. По данным Белстата, инвестиции в основной капитал в январе уменьшились на 3,2% до 1,525 млрд бел руб. Объем сельхозпроизводства в хозяйствах всех категорий – вырос на 4,5% до 0,957 млрд бел руб. Объем розничного товарооборота в январе 2020 г составил 3,905 млрд бел руб, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 4,1%.
Таким образом, ожидать улучшения динамики белорусской экономики пока не приходится. Затянувшийся торг официального Минска с российскими нефтяными компаниями за размер скидки к цене поставляемой ими нефти в Беларусь уже оборачивается серьезными проблемами для Беларуси и, при отсутствии позитивного результата, негативно повлияет на темпы роста ВВП.
Складские запасы в промышленности в январе стали максимальными за 57 месяцев
В промышленности формируется более четверти создаваемого в стране ВВП. Вместе с тем, темп роста промпроизводства в январе 2020 г показал отрицательную динамику. При этом данные официальной статистики свидетельствуют, что снижение объема промпроизводства сопровождалось существенным увеличением запасов готовой продукции.
По данным Белстата, за январь 2020 г запасы готовой продукции на складах промышленных предприятий увеличились сразу на 501,1 млн бел руб, составив на 1 февраля 5,636 млрд бел руб, или 82,2% к среднемесячному объему промышленного производства против 66,3% месяцем ранее и 64,2% на 1 февраля 2019 г (см. диаграмму 2). Отношение запасов готовой продукции к среднемесячному объему производства на 1 февраля стало максимальным за последние 57 месяцев.
Диаграмма 2.
Наиболее высокий уровень запасов готовой продукции на 1 февраля 2020 г традиционно наблюдался в производстве текстильных изделий, одежды, изделий из кожи и меха (в 3,8 раза превысил среднемесячный объем производства), вычислительной, электронной и оптической аппаратуры (в 2,8 раза), машин и оборудования, не включенных в другие группировки (в 2,3 раза), основных фармацевтических продуктов и фармацевтических препаратов (в 2 раза).
Вместе с тем, можно отметить, что рост складских запасов в январе текущего года наблюдался не только в указанных отраслях, но и там, где раньше ситуация была благоприятной. Так, например, запасы готовой продукции в производстве кокса и продуктов нефтепереработки составили на 1 февраля 2020 г 11,5% от объема среднемесячного производства против 2,4% на 1 января 2020 г.
Соотношение запасов готовой продукции и среднемесячного объема производства значительно увеличилось также в производстве химических продуктов (с 61,4% на 1 января 2020 г до 82,5% на 1 февраля), в производстве резиновых и пластмассовых изделий, прочих неметаллических минеральных продуктов (с 95,8% до 122%), в производстве транспортных средств и оборудования (с 100,7% до 122,3%).
Дополнительное негативное давление на ситуацию с запасами готовой продукции в начале текущего года оказала неопределенность в отношениях с Россией, которая является не только основным поставщиком энергоресурсов, но и главным рынком сбыта белорусской продукции.
В случае сохранения тенденций уже в этом году можно ожидать ухудшения платежной дисциплины предприятий и новую волну давления на Нацбанк с целью смягчения денежно-кредитной политики и обеспечения новых денежных вливаний в экономику.
Инфляция: Нацбанк проявляет оптимизм, но говорит о рисках
В январе 2020 г годовой прирост потребительских цен не изменился по сравнению с предыдущим месяцем и составил 4,7% при целевом параметре на весь год не более 5%.
Вместе с тем, в январе было зафиксировано сезонное ускорение темпов роста цен в помесячном выражении. По данным Белстата, в январе 2020 г потребительские цены в Беларуси выросли на 0,9% против 0,5% в декабре 2019 г к ноябрю 2019 г и 0,2% в ноябре по сравнению с октябрем (см. диаграмму 3).
Рост цен на продовольственные товары в январе текущего года по сравнению с предыдущим месяцем дал 0,47% прироста сводного индекса потребительских цен в январе, на непродовольственные товары – 0,24%, на услуги – 0,15%.
Для сравнения: в России потребительские цены в январе 2020 г по сравнению с декабрем 2019 г выросли на 0,4%, в Казахстане – на 0,7%.
Диаграмма 3.
Можно отметить, что годовая базовая инфляция в Беларуси в январе составила 3,4% против 3,5% месяцем ранее, цены на плодоовощную продукцию в годовом выражении выросли на 6,7% против 8,9%. В свою очередь годовой прирост регулируемых цен и тарифов в январе 2020 г ускорился до 8,2% против 7,5% в декабре 2019 г. Основной вклад в увеличение цен и тарифов по данной группе обеспечило повышение стоимости топлива (+15,9% в годовом выражении по данным Нацбанка) и услуг ЖКХ (+11,9%).
Диаграмма 4.
На перспективу текущего года можно констатировать наличие существенных инфляционных рисков, которые формируются под влиянием неопределенности в отношениях с Россией, снижения курса белорусского рубля, давления на Нацбанк с целью более активного смягчения денежно-кредитной политики, а также приближающихся президентских выборов, под которые происходит стимулирование роста доходов населения.
Вместе с тем, Нацбанк сохраняет оптимизм относительно достижения прогноза на текущий год. Как заявил председатель правления Нацбанка Павел Каллаур, инфляция на протяжении 2020 г будет находиться в пределах установленного целевого ориентира 5%. Об этом он сказал на брифинге по итогам заседания правления по денежно-кредитной политике 12 февраля, на котором было принято решение о снижении с 19 февраля текущего года ставки рефинансирования до очередного рекордно низкого для Беларуси уровня в 8,75% годовых. При этом, по словам Каллаура, в прогнозе учтен запланированный рост регулируемых цен и тарифов, который будет опережать увеличение общего уровня цен.
Что касается рисков во внутренней экономике, то, по оценкам Нацбанка, в основном они имеют долгосрочный характер. В первую очередь это инфляционные ожидания, которые остаются очень высокими. Также существует вероятность возникновения необходимости более интенсивного повышения регулируемых цен и тарифов. «В целом недостаточная эффективность реального сектора формирует структурные ограничения для устойчивого снижения инфляции в среднесрочном периоде», - отметил Каллаур.
В январе зафиксировано сезонное уменьшение зарплат
В декабре и в январе в Беларуси наблюдается сезонные колебания показателя средней заработной платы. Рост зарплаты в декабре связан с традиционными выплатами многими компаниями годовых бонусов своим работникам. В январе влияние данного фактора исчезает, и средняя зарплата возвращается к нормальным значениям.
Так, в январе текущего года номинальная начисленная среднемесячная заработная плата составила 1,118 тыс бел руб, сократившись по сравнению с декабрем 2019 г в номинальном выражении почти на 10% после роста на 11,3% в декабре 2019 г. Реальная заработная плата упала в январе 2020 г по сравнению с декабрем 2019 г на 10,5%.
В долларовом эквиваленте показатель средней заработной платы в январе также серьезно снизился. Исходя из среднего курса за месяц, рассчитываемого Нацбанком, долларовый эквивалент средней зарплаты в январе 2020 г составил 526,7 долл против 587,8 долл месяцем ранее (см. диаграмму 5).
Диаграмма 5.
Среди регионов Беларуси, по данным Белстата, традиционно самая высокая средняя номинальная зарплата в январе 2020 г была начислена в Минске – 1,59 тыс бел руб. Самая низкая, также уже традиционно, – в Могилевской области – 920,4 бел руб.
В разрезе видов экономической деятельности на первом месте по размеру средней заработной платы в январе 2020 г была информация и связь – 3,544 тыс бел руб. На втором месте со значительным отставанием зарплаты работников финансовой и страховой деятельности – 2,044 тыс бел руб.
Наименьшую среднюю заработную плату (в разрезе укрупненных видов экономической деятельности) по итогам декабря Белстат зафиксировал в деятельности в сфере административных и вспомогательных услуг – 742,7 бел руб. На втором месте снизу – образование с зарплатой 804,2 бел руб, на третьем - сельское, лесное и рыбное хозяйство - 807 бел руб.
Текущий год является годом президентских выборов, что заставляет власти очень внимательно относиться к теме заработных плат, особенно в части низкооплачиваемых групп работников. Повышение заработных плат происходит опережающими темпами и не учитывает возможности экономики. Фактически, правительству приходится лавировать между требованиями президента о повышении доходов населения и необходимостью сдерживать инфляционные процессы в экономике.
План по привлечению иностранных инвестиций провален, прогноз неблагоприятный
Официальный прогноз по привлечению прямых иностранных инвестиций на чистой основе предусматривал поступление в экономику Беларуси 1,6 млрд долл. При этом фактический объем прямых иностранных инвестиции на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) в 2019 г по данным Белстата составил 1,327 млрд долл, сократившись на 18,8% к уровню 2018 г.
Традиционно пиковая сумма инвестиций поступает в экономику в I квартале (до 3/4 от годовой суммы), после чего в II-IV кварталах следует кратное падение вложений иностранных инвесторов (см. диаграмму 6). Такая «рваная» динамика инвестиций объясняется тем, что до сих пор основную массу вложений в экономику представляет собой реинвестирование капитала в активы на территории Беларуси. Косвенно это свидетельствует о том, что условия инвестирования в стране рассматриваются иностранными инвесторами как недостаточно благоприятные.
В подобных обстоятельствах определяющая роль в инвестировании принадлежит национальному капиталу, который заводит денежные ресурсы из иностранных юрисдикций обратно в страну происхождения.
Диаграмма 6.
В 2019 г сократились инвестиции как в реальный сектор экономики, так и в банковский сектор. Инвестиции в реальный сектор упали к 2018 г на 15,2%, в банковский – на 39,3%.
Половину прямых иностранных инвестиций в 2019 г обеспечили вложения в экономику Минска. Именно недопоступление инвестиций в столицу сорвало выполнение прогноза в целом по стране. Годовая планка по Минску была взята только на 64%. Прогнозные суммы инвестиций в областях власти распределили следующим образом. Минская область должна была привлечь не менее 240 млн долл, а все остальные – по 80 млн долл.
Провальные результаты показали четыре области – Брестская, Витебская, Гомельская и Гродненская. В этих регионах выполнение прогноза варьировало от 53,1% до 96,4%. План по инвестициям в Могилевской области был перевыполнен на 30,6%, в Минской – на 17,2%. Однако этого не хватило, чтобы исправить общий негативный фон: значение Минска на инвесткарте Беларуси диспропорционально велико.
До половины прямых иностранных инвестиций в 2019 г (см. диаграмму 7) обеспечили всего 23 проекта с объемом инвестиций свыше 10 млн долл каждый. Падение инвестиций по этой категории инвестпроектов дало основное сокращение объемов вложений в экономику Беларуси. Можно сказать, что денежные потоки на завершающихся инвестпроектах лишь частично замещаются поступлениями по новым объектам. Это говорит об отсутствии повышенного интереса к Беларуси как к инвестиционной площадке у крупных иностранных компаний.
Диаграмма 7.
В 2019 г, как и ранее, основной объем инвестиций в Беларусь поступил из России и с Кипра. Доля этих стран в совокупных инвестициях за прошлый год составила 52,4%. На третьем месте по объему инвестиций оказался Китай (102 млн долл). Вложения китайцев пошли в индустриальный парк «Великий камень» (Смолевичский район).
Среди остальных стран за пределами первой тройки нигде инвестиции в Беларусь не достигли даже 50 млн долл. Максимально близко к этой отметке подошли ОАЭ. Большинство финансовых регуляторов относит территорию ОАЭ к офшорной зоне.
Официальный прогноз по привлечению инвестиций на 2020 г составляет 1,7 млрд долл. Его выполнение возможно лишь при условии продажи контрольных пакетов акций в крупных госпредприятиях.
В экономике сохраняются традиционные риски
Несмотря на то, что на 2020 г власти несколько умерили свой оптимизм, заложив рост ВВП на уровне 2,8%, даже этот показатель является слишком оптимистичным на фоне результатов прошлого года, отсутствия внятных источников роста, а также нерешенных вопросов в отношениях с Россией в части поставок нефти. Как и прежде, в условиях приближения президентских выборов вероятным сценарием работы белорусской экономики в текущем году остается ее разогрев административными методами.
Указанный вариант развития событий неизбежно приведет к ускорению темпов инфляции. При этом вероятность роста инфляционных ожиданий и ускорения темпов инфляции, несмотря на оптимизм Нацбанка, увеличивается из-за наблюдаемого в последние недели снижения курса белорусского рубля.
Обзор денежно-кредитного сектора
Денежно-кредитный сектор белорусской экономики, несмотря на свою более высокую эффективность по сравнению с реальным сектором, в начале текущего года находится под давлением внутренних и внешних рисков. Отсутствие договоренностей по нефти и вызванное этим сокращение экспорта нефтепродуктов привели к уменьшению поступлений валюты в страну. При этом необоснованный рост доходов населения способствует формированию повышенного спроса на валюту, а также инфляционно-девальвационных ожиданий.
Дополнительным дестабилизирующим фактором на данном фоне является позиция правительства, которое открыто заявляет о необходимости дальнейшего и при этом более быстрого смягчения денежно-кредитной политики.
Таблица 2. Основные показатели деятельности денежно-кредитного сектора Беларуси в 2019 г
|
|
Факт на 1 февраля 2020 |
Официальный прогноз на 1 января 2021 |
|---|---|---|
|
Курс доллара к белорусскому рублю, рублей за доллар |
2,1380 |
2,2784* |
|
Ставка рефинансирования, в % годовых |
8,75** |
9,5* |
|
Годовая инфляция, в % к соответствующему месяцу прошлого года (основная цель монетарной политики) |
4,7 (январь 2020 к январю 2019) |
не более 5 (декабрь 2020 к декабрю 2019) |
|
Международные резервные активы Беларуси в определении ССРД МВФ, млрд долл |
9,243 |
не менее 7,3 |
|
Прирост среднемесячной широкой денежной массы за год, % (промежуточный ориентир монетарной политики) |
11,6 (январь 2020 к январю 2019) |
8–11 (декабрь 2020 к декабрю 2019) |
* Среднесрочная финансовая программа республиканского бюджета Беларуси на 2020–2022 гг, утвержденная постановлением правительства №3 от 3 января 2020 г;
** с 19 февраля 2020 г снижена на 0,25 п.п.
Нацбанк продолжает снижать ставку рефинансирования
Достигнутый в последнее время уровень процентных ставок соответствует ситуации в белорусской экономике и является нейтральным по отношению к ней, то есть не оказывает стимулирующего или сдерживающего воздействия. Средняя процентная ставка по новым срочным банковским вкладам в национальной валюте составила в январе 2020 г 7,58%, не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем. Средняя ставка по новым рублевым кредитам (без учета льготных) в январе текущего года сложилась на уровне 10,67% против 10,45% годовых месяцем ранее.
Средняя ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая наиболее точно отражает стоимость денег в экономике, в январе 2020 г составила 9,22% против 9,19% месяцем ранее (см. диаграмму 1).
Диаграмма 8.
Фактически можно говорить о том, что монетарные методы Нацбанка, использовавшиеся для замедления темпов инфляции и снижения процентных ставок на рынке, исчерпали себя. Вместе с тем, белорусскими властями так и не было проведено реформирование реального сектора экономики. Это привело к тому, что в Беларуси не сформированы условия для появления неинфляционных источников экономического роста.
В свою очередь требования президента о необходимости выполнения прогнозных показателей толкают правительство на использование административных рычагов давления, в том числе и на Национальный банк.
В результате Нацбанк на заседании правления по денежно-кредитной политике 12 февраля 2020 г принял решение об очередном снижении ставки рефинансирования до нового рекордно низкого уровня. С 19 февраля она составляет 8,75% годовых. Данный шаг регулятора был положительно воспринят правительством, однако в комментарии средствам массовой информации премьер-министр Беларуси Сергей Румас отметил, что в правительстве ожидали большего шага по ее снижению с учетом замедления темпов инфляции.
Снижение ставки на 25 базисных пунктов является небольшим по белорусским меркам и вряд ли существенно скажется на процентных ставках по кредитам и депозитам. Можно предположить, что февральское действие Нацбанка в большей степени было направлено на то, чтобы дать рынку положительный сигнал и снизить возможные негативные ожидания.
При этом складывающаяся ситуация показывает, что осторожность Нацбанка была оправданной. Из-за резкого ухудшения внешних факторов в феврале курс белорусского рубля ощутимо снижается к доллару, что традиционно является негативным сигналом для белорусов и порождает различного рода экономические опасения, особенно в преддверии президентских выборов.
Рост доходов и динамика курса белорусского рубля стимулируют спрос на валюту
Рост курса доллара на международных рынках в феврале, снижение цен на нефть, а также проблемы в отношениях с Россией, и, как следствие, негативные ожидания в белорусской экономике способствовали снижению курса белорусского рубля. При этом национальная валюта не только ощутимо снизилась, но и установила очередной антирекорд.
Официальный курс белорусского рубля по итогам февраля снизился к доллару США на 4,73% до 2,2391 бел руб за 1 долл на 1 марта 2020 г, к евро – на 4,69% до 2,4675 бел руб за 1 евро. В свою очередь к российскому рублю белорусский рубль укрепился за указанный период на 1,33% до 3,3406 бел руб за 100 рос руб. С начала года снижение к доллару составило 6,19%, к евро – 4,39%, укрепление к российскому рублю – 1,70%.
Диаграмма 9.
Национальный банк пытается сдерживать падение курса белорусского рубля, однако влияние неблагоприятных факторов оказалось слишком сильным. Поэтому даже в пределах корзины трех валют курс белорусской валюты снижается - с начала года на 1,9%. С учетом необходимости наращивания экспорта и невыгодности для страны сильного белорусского рубля, его курс будет плавно снижаться по отношению к валютам основных стран внешнеторговых партнеров Беларуси даже в случае смягчения действующих негативных факторов.
Снижение курса белорусского рубля, а также рост доходов населения привели к тому, что на внутреннем валютном рынке в январе 2020 г второй месяц подряд сохранился чистый спрос на иностранную валюту. По данным Нацбанка, в январе 2020 г на внутреннем рынке страны был зафиксирован чистый спрос на валюту (с учетом операций СПОТ нерезидентов на внутреннем рынке Беларуси) в сумме 16,3 млн долл против также чистого спроса в сумме 161,2 млн долл месяцем ранее и чистого спроса в сумме 29,4 млн долл в январе 2019 г.
В том числе чистый спрос на валюту со стороны физлиц составил 44,8 млн долл против также чистого спроса в сумме 43,1 млн долл месяцем ранее, юрлиц-резидентов – 24 млн долл против 147,8 млн долл. С стороны юрлиц-нерезидентов в январе было зафиксировано традиционное чистое предложение на валюту, составившее 52,5 млн долл против 29,7 млн долл в декабре 2019 г (см. диаграмму 3).
Диаграмма 10.
Обращает на себя внимание тот факт, что население остается чистым покупателем иностранной валюты второй месяц подряд. В предыдущий раз подобное явление наблюдалось на рубеже 2015-2016 гг.
Повышенным остается и объем операций физлиц с иностранной валютой. По данным Нацбанка, объем покупки физлицами валюты в январе текущего года составил 788,4 млн долл, увеличившись на 16,4% по сравнению с январем 2019 г. В свою очередь суммарная продажа наличной и безналичной валюты физлицами сложилась в объеме 743,6 млн долл, что на 8,8% больше уровня января 2019 г.
Ситуация на валютном рынке в начале года традиционно носит сложный характер и постепенно улучшается в последующие месяцы. Вместе с тем, в феврале текущего года, как уже отмечалось выше, курс белорусского рубля подвергся давлению неблагоприятных факторов и ощутимо снизился, что дает основания ожидать сохранения негативных тенденций на рынке.
В январе население продолжило наращивать срочные рублевые депозиты
Общий рост доходов населения, а также традиционные выплаты по итогам года способствовали также росту срочных депозитов физлиц в нацвалюте. Благодаря текущим ставкам более привлекательными являются срочные депозиты в белорусских рублях, в то время как валюту население предпочитает хранить на счетах до востребования.
По данным Нацбанка, суммарные остатки срочных депозитов населения в национальной валюте на 1 февраля 2020 г составили 5,265 млрд бел руб, увеличившись за январь на 2,6%, в то время как переводные рублевые депозиты сократились на 2,9% до 2,944 млрд бел руб.
В свою очередь срочные валютные вклады населения за январь 2020 г сократились на 0,3%, составив 6,199 млрд долл на 1 февраля текущего года, переводные депозиты – выросли на 2,6% до 1,356 млрд долл. Рост остатков переводных депозитов, основную массу которых составляют валютные карточки, свидетельствует о том, что в условиях низких процентных ставок по валютным депозитам в целом, население отдает предпочтение доступности иностранной валюты, а не доходности сбережений.
В декабре-январе наблюдалось увеличение притока новых депозитов как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте. По данным Нацбанка, в январе 2020 г приток новых срочных депозитов в белорусских рублях составил 804,9 млн бел руб против 798,7 млн бел руб месяцем ранее и 657,2 млн бел руб в ноябре 2019 г, при том что процентная ставка по рублевым депозитам в указанные месяцы практически не изменялась, составив 9,6%, 9,7% и 9,7% соответственно (см. диаграмму 4).
Диаграмма 11.
В свою очередь приток новых срочных депозитов в валюте в январе 2020 г составил 438,7 млн долл против 442,3 млн долл месяцем ранее и 406,4 млн долл в ноябре 2019 г (см. диаграмму 5). Средняя процентная ставка по новым срочным депозитам в валюте составила 0,6%, 0,7% и 0,7% годовых соответственно.
Можно предположить, что привлекательность валютных сбережений в ближайшие месяцы может повыситься на фоне снижения курса белорусского рубля.
Диаграмма 12.
Интерес населения к депозитам сохраняет положительную динамику во многом из-за отсутствия в стране развитого фондового рынка и возможности для инвестирования сбережений в другие инструменты. При этом гарантированное со стороны государства возмещение вкладов в случае проблем у банка делает депозиты привлекательными для населения, несмотря на низкие процентные ставки.
В кредитовании реализуется валютный риск
Высокая доля валютной составляющей в кредитных портфелях белорусских банков приводит к тому, что рост задолженности белорусских предприятий перед банками происходит не только благодаря новым заимствованиям, но и из-за снижения курса национальной валюты. При этом основной вклад в формирование кредитных рисков вносят госпредприятия, которые благодаря своему особому статусу сумели сформировать значительные долги в иностранной валюте зачастую даже не имея соответствующих валютных поступлений.
По данным Нацбанка, задолженность по кредитам за январь 2020 г увеличилась на 2,5%, составив 49,777 млрд бел руб на 1 февраля 2020 г. В том числе предприятиям государственной формы собственности были предоставлены кредиты на сумму 17,454 млрд бел руб (+2,3% к 1 января 2020 г), предприятиям частного сектора – 15,658 млрд бел руб (+4,5%), физлицам – 14,262 млрд бел руб (+0,8%), небанковским финансовым организациям – 2,403 млрд бел руб (+1,6%).
В разрезе валют ситуация выглядит следующим образом. Объем рублевой задолженности по кредитам на начало февраля составил 26,156 млрд бел руб (+0,8% за январь), валютной – 23,621 млрд бел руб в эквиваленте (+4,5%). На долю валютных кредитов на 1 февраля пришлось 47,5% против 48,3% на аналогичную дату 2019 г.
Прирост кредитов населению в январе замедлился как в целом, так и в части потребительского кредитования, которое довольно продолжительное время беспокоило Национальный банк. На 1 февраля текущего года задолженность населения по потребительским кредитам составила 5,502 млрд бел руб, прибавив за январь всего 0,4% после роста на 2,6% в декабре и на 1,3% в январе 2019 г.
Диаграмма 13.
О нарастании кредитных рисков свидетельствует тот факт, что после снижения в течение нескольких месяцев подряд в январе произошло увеличение доли необслуживаемых активов в активах, подверженных кредитному риску. По данным регулятора, указанный показатель на 1 февраля текущего года составил 4,94% против 4,63% месяцем ранее и 5,88% на 1 февраля 2019 г.
Сумма необслуживаемых активов на 1 февраля 2020 г составила 2,953 млрд бел руб, увеличившись на 8,3% по сравнению с началом года. При этом общая сумма активов, подверженных кредитному риску, на указанную дату составила 59,739 млрд бел руб, увеличившись за январь текущего года на 1,4% (см. диаграмму 7).
Диаграмма 14.
Таким образом, кредитные риски остаются актуальными как для банков, так и для экономики страны в целом. При этом основная их часть связана с накопленными ранее дисбалансами, в том числе в части валютной структуры выданных кредитов.
Неблагоприятное начало года вызывает опасения относительно сохранения стабильности денежно-кредитного сектора страны. Нарастающее административное давление на Национальный банк формирует предпосылки для ускорения инфляции, а также девальвационных ожиданий в экономике. Дополнительное негативное давление создают внешние факторы, такие как рост курса доллара на мировом рынке, снижение цен на нефть и последовавшее за этим снижение курса российского рубля. Эти события уже в феврале привели к ощутимому росту курса доллара в Беларуси.