Обзор иностранных инвестиций в Республику Беларусь за три квартала 2017 г
МИНСК, 27 ноября – Аналитическое агентство ПраймПресс. Промежуточные итоги 2017 г показывают, что Беларусь осталась «белым пятном» на мировой инвестиционной карте. Прямые инвестиции в страну на 80-90% поступают в форме долговых инструментов, а доля чистых прямых иностранных инвестиций в экономику Беларуси остается низкой. Падение суммы чистых прямых иностранных инвестиций в экономику Беларуси по итогам трех кварталов 2017 г произошло как за счет снижения инвестиций в реальный сектор экономики, так и за счет сокращения вложений в банковский сектор.
ПРОГНОЗЫ И РЕАЛЬНОСТЬ
Осенью власти Беларуси провели ряд крупных форумов, основная цель которых состояла в повышении привлекательности страны для иностранных инвесторов. С 28 по 29 сентября в Минске прошел Белорусский инвестиционный форум, 27 октября в Люксембурге – Белорусско-европейский инвестиционный форум.
Инвестфорумы Беларусь организует на регулярной основе – как минимум раз в год. Оправдывая формат таких форумов, премьер-министр Андрей Кобяков заявлял, что «для того чтобы продвигать свои экономические интересы в мире, нужно проводить множество разноплановых мероприятий», а «инвестиционные форумы – одни из тех элементов, которые позволяют о себе заявить».
Эффект от проведения форумов 2017 г начнет сказываться на потоке инвестиций в Беларусь не ранее будущего года. Однако по текущим официальным данным об иностранных инвестициях вполне можно судить о том, насколько успешными для властей оказались мероприятия прошлых лет.
Согласно Белстату подавляющая доля валовых иностранных инвестиций в Беларусь представляет собой долговые инструменты – в виде кредитов, займов, дебиторской и кредиторской задолженности. Кроме того, почти всегда параллельно с процессом поступления инвестиций происходит процесс их изъятия. В этой связи адекватное отображение инвестиционных потоков дает учет инвестиций на чистой основе.
ПАДЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ЧИСТОЙ ОСНОВЕ
Показатель по сумме прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на чистой основе уже несколько лет включается в годовые прогнозы Совмина. Официальный прогноз на 2014 г составлял 2,5 млрд долл, на 2015 г – 1,875 млрд долл, на 2016 г – 1,35 млрд долл, на 2017 г – 1,4 млрд долл. Нормативный документ с прогнозом ПИИ на 2018 г еще не опубликован, но известна оценка, которая с высокой вероятностью попадет в прогноз, – 1,45 млрд долл.
Примечательно, что несмотря на то, что год от года официальные прогнозы ПИИ становились менее амбициозными, реальное получение инвестиций постоянно отставало даже от осторожных оценок правительства. Так, за 2013 г ПИИ на чистой основе фактически поступили в объеме 1,949 млрд долл, за 2014 г – 1,559 млрд долл, за 2015 г – 1,516 млрд долл, за 2016 г – 1,227 млрд долл.
Похоже, что в этом негативном ряду не станет исключением и 2017 г. За январь-сентябрь Беларусь получила 973,7 млн долл ПИИ на нетто-основе. Для сравнения: за 9 месяцев 2016 г сумма ПИИ составляла 1,082 млрд долл, за три квартала 2015 г – 1,482 млрд долл, январь-сентябрь 2014 г – 1,511 млрд долл. Активность иностранных инвесторов снизилась более чем в 1,5 раза.
Падение суммы нетто-ПИИ произошло как за счет снижения инвестиций в реальный сектор экономики, так и за счет сокращения вложений в банковский сектор (см. диаграмму 1). Чистые ПИИ в реальный сектор за 2014-2017 гг уменьшились практически на четверть, ПИИ в банковский сектор – на две трети. В пересчете на деньги ПИИ в реальный сектор потеряли за три года свыше 250 млн долл от докризисного объема, в банковский сектор – более 200 млн долл.
Диаграмма 1.
ОТТОК ПИИ ИЗ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
ПИИ на чистой основе за III квартал 2017 г сложились на сумму в 90,2 млн долл. Маленький объем ПИИ характерен для III квартала, но и в сравнении с результатами 2014-2016 гг, итог июля-сентября 2017 г оказывается наихудшим (см. диаграмму 2).
Два квартала подряд отмечается отток ПИИ из банковского сектора. Во II квартале владельцы банков изъяли из них 58,6 млн долл, в III квартале – 55,9 млн долл. Главной причиной изъятия ПИИ скорее всего является выплата дивидендов акционерам банков с иностранным капиталом. Например, Приорбанк в сентябре 2017 г принял решение о перечислении дивидендов на 110,8 млн бел руб.
Диаграмма 2.
Помимо прогноза ПИИ на год в целом правительство прописывает и поквартальную разбивку поступления чистых инвестиций. В соответствии с расчетами Совмина, за январь-сентябрь 2017 г в экономику Беларуси должно было поступить 1,033 млрд долл ПИИ. Если учесть данные по областям и Минску, то фактическое поступление будет равным 87,6% от прогнозного.
РЕГИОНАЛЬНАЯ СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ
Самый большой недобор относительно прогнозного показателя – у Витебской области. В этот регион за 9 месяцев поступило лишь 29,2% ПИИ от минимально необходимых для исполнения прогноза (см. диаграмму 3). Отставание от прогноза демонстрировали Брестская область (77,1%) и Минск (61,8%).
На территории Минска фиксировалась самая большая нехватка ПИИ в абсолютном выражении – 240,4 млн долл к прогнозу на 9 месяцев. По сути, из-за дефицита ПИИ в Минске не был выполнен общий по стране показатель.
ПИИ по Минску крайне существенно сократились к уровню 2014 г. В столице сумма чистых инвестиций упала за это время на 49,5%. Нетто-инвестиции в Витебскую область за три года снизились в 4 раза, в Гомельскую область – на 40%.
ПИИ в Минскую и Могилевскую область за 2017 г с учетом обесценения доллара остались на уровне 2014 г. Рост инвестиций выше статпогрешности наблюдался только в Гродненской области.
Диаграмма 3.
СУММЫ ИНВЕСТИЦИЙ
В январе-сентябре 2017 г о движении ПИИ Белстату отчитались 3,822 тыс предприятий. При этом у 621 предприятия отмечался отток инвестиций (см. диаграмму 4).
Особо крупный в масштабах Беларуси объем ПИИ (от 10 млн долл) на протяжении последних лет был сосредоточен в единичных предприятиях, тогда как инвестиции от 0,01 до 999 999 долл поступили более чем в 3 тыс предприятий. С учетом вложений от 1 млн долл значительные инвестпотоки концентрировали всего 0,44% отчитавшихся предприятий. Поскольку большинство инвестпроектов реализуются дольше года, можно предположить, что крупнейших иностранных инвесторов привлекали одни и те же предприятия.
Диаграмма 4.
Подтверждением высказанному предположению служит динамика суммы ПИИ в зависимости от величины инвестпроектов предприятий (см. диаграмму 5). ПИИ от 5 млн долл резко сократились в 2017 г, что можно связывать с завершением ранее начатых крупных инвестиций в экономику Беларуси.
Диаграмма 5.
ОТРАСЛЕВАЯ СТРУКТУРА ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
В разрезе видов экономической деятельности на 2017 г главную роль стали играть ПИИ в обрабатывающую промышленность (см. диаграмму 6). Однако это случилось не потому, что промышленность привлекала большее количество инвестиций, а из-за того, что ПИИ по прочим видам деятельности падали быстрее.
Основной вклад в снижение инвестиций в промышленность дала нефтепереработка. По этой отрасли с 2015 г по 2017 г ПИИ на чистой основе сократились в три раза. Падение инвестиций в торговлю в основном произошло по вине оптовых компаний (уменьшение ПИИ в три раза), в транспорт – за счет сухопутного и трубопроводного (снижение в 7,6 раза). ПИИ по финансовой и страховой деятельности упали из-за уменьшения вложений в банковский сектор.
Диаграмма 6.
СТРАНЫ-ИНВЕСТОРЫ
В 2014-2017 гг ПИИ из России и Кипра обеспечивали свыше половины иностранных инвестиций в Беларусь (см. диаграмму 7). По данным платежного баланса, подавляющая часть ПИИ приходится на реинвестированный доход. Поэтому наиболее вероятно, что именно с территорий России и Кипра осуществлялось такое реинвестирование.
Несмотря на стратегическое партнерство с Китаем, нетто-ПИИ из этой страны были и остаются мизерными. Объяснение в этом случае простое: денежные потоки из КНР в Беларусь идут по линии связанных кредитов и займов китайских банков.
Практически не происходит обмена ПИИ со странами Евразийского экономического союза (ЕАЭС), кроме России. В последние годы доля РФ в инвестициях из стран ЕАЭС колеблется от 98% до 99%. Таким образом, на прочие страны ЕАЭС выпадает 1-2%.
Диаграмма 7.
По промежуточным итогам 2017 г можно сказать, что Беларусь осталась «белым пятном» на мировой инвестиционной карте. Прямые инвестиции в страну на 80-90% поступают в форме долговых инструментов, а доля нетто-ПИИ (за минусом кредитов и займов) остается низкой.
Несмотря на оживление в экономике Беларуси, падение суммы ПИИ на нетто-основе не остановилось. Это говорит о том, что власти до сих пор не в состоянии развеять скептицизм потенциальных инвесторов относительно перспектив развития страны и условий ведения бизнеса в ней.
В рейтинге Всемирного банка Doing Business 2018 Беларусь заняла 38 место (опустилась на одно место). Однако в субрейтинге по легкости получения кредитов страна находится на 90 месте, по субрейтингу налогообложения – на 96 месте, по разрешению неплатежеспособности – на 68 месте.
Без продвижения вверх по субрейтингам, где страна имеет низкие места, Беларусь еще долго не достигнет топ-30 по легкости ведения бизнеса и продолжит отставать от всех стран-соседей (за исключением Украины). Иностранные инвесторы будут выбирать для вложения капитала соседние государства, а не Беларусь.