Финансы предприятий реального сектора Республики Беларусь. Обзор за три квартала 2019 г
МИНСК, 7 декабря – ПраймПресс. Для 2019 г характерно отставание темпов роста выручки компаний от роста себестоимости, что говорит о негативных тенденциях в реальном секторе. Агентство ПраймПресс проанализировало финансовые итоги реального сектора Республики Беларусь в январе-сентябре 2019 г.
Белстат собирает информацию о финансовом состоянии предприятий реального сектора каждый месяц. При этом в оперативную выборку статорганов попадают крупные и средние предприятия, но не микроорганизации и не малые организации.
На сегодня единственным критерием отнесения компании к той или иной категории является численность персонала. К микробизнесу относятся предприятия с числом занятых от 1 до 15 человек, к малому бизнесу – от 16 до 100 человек. Таким образом, когорта средних и крупных предприятий – это компании с персоналом от 100 человек и более.
По состоянию на январь-сентябрь 2019 г в выборке Белстата по финансам находятся 6,9 тыс крупных и средних предприятий. В 2014 г таких предприятий было порядка 8,1 тыс единиц. Сокращение количества бизнесов в выборке объясняется банкротствами, слияниями и поглощениями. Особенно распространены поглощения в госсекторе, где финансово уязвимые предприятия становятся филиалами более устойчивых.
Предприятия не могут сдержать рост затрат
За 9 месяцев 2019 г выручка предприятий в выборке Белстата составила 177,6 млрд бел руб (+9,3%), себестоимость продукции – 143,3 млрд бел руб (+9,7%). Для 2019 г характерно отставание темпов роста выручки компаний от роста себестоимости.
Опережающий рост себестоимости говорит о негативных тенденциях в реальном секторе. Предприятия не могут сдержать рост затрат, что выливается в слабую динамику по прибыли от реализации. Прибыль от реализации за 9 месяцев достигла 12,96 млрд бел руб и сократилась в реальном выражении на 3,9% (см. диаграмму 1).
Диаграмма 1.
Произошел формальный рост чистой прибыли
Чистая прибыль (чистый убыток) – это конечный финансовый результат работы организации. Данный показатель представляет собой сумму прибылей (убытков) от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, скорректированную на платежи предприятия из прибыли.
В январе-сентябре 2019 г чистая прибыль крупных и средних компаний составила 9,706 млрд бел руб. К сопоставимому периоду 2018 г чистая прибыль реального сектора выросла в 2,1 раза.
Резкое увеличение чистой прибыли нельзя объяснить повышением эффективности работы предприятий, т.к. прибыль от реализации продукции выросла всего на 3% в номинале. Рост чистой прибыли произошел за счет инвестиционной и финансовой компоненты.
Важной частью результата от финансовой деятельности являются доходы и расходы в виде курсовых разниц от пересчета активов и обязательств. Отрицательные курсовые разницы ухудшают конечный результат, положительные – улучшают его. Курсовая волатильность во время кризиса зимой 2014-2015 гг и после нее привела к образованию у значительного числа предприятий отрицательных курсовых разниц.
По общему правилу курсовые разницы отражаются в том периоде, в котором были получены. Однако власти приняли целую серию документов, которые позволяли это не делать и переносить прибыли/убытки от курсовых разниц на будущие периоды. Срок действия последнего такого документа закончился в декабре 2018 г.
Соответственно, сумма чистой прибыли за 2018 г отражает не только результаты прошлого года, но и часть ранее не отраженных курсовых разниц предыдущих лет. С этой точки зрения рост чистой прибыли в 2019 г мало о чем говорит. Адекватное сравнение по чистой прибыли можно будет проводить с 2020 г.
Диаграмма 2.
Схожее по модулю изменение прибыли прибыльных организаций и убытков убыточных (см. диаграмму 2) свидетельствует о том, что часть предприятий, которые были убыточными в 2018 г, в текущем году стали прибыльными, т.к. оставили недоучтенные негативные курсовые разницы в прошлом. В связи с этим, для выявления изменений в финансовом состоянии больший смысл имеет динамика прибыли от реализации.
Отраслевое распределение прибыли
Лидерскую позицию по приросту прибыли от реализации заняли предприятия Минской области. Практически все увеличение прибыли в денежном выражении (643 млн бел руб) обеспечили предприятия Солигорского района. В свою очередь, валообразующее предприятие данного района – это Беларуськалий.
Беларуськалий относится к химической промышленности. Увеличение прибыли в производстве химических продуктов в Минской области составило 522 млн бел руб. Таким образом, Беларуськалий – основная причина роста прибыли от реализации по Минской области.
Снижение прибыли от реализации по Минску объясняется двумя обстоятельствами. Во-первых, на 173,4 млн бел руб упала прибыль сухопутного и трубопроводного транспорта. Во-вторых, на 230 млн бел руб сократилась прибыль в торговле.
Негатив по прибыли на транспорте и в торговле можно увязать с инцидентом по загрязнению магистрального трубопровода «Дружба» некондиционной нефтью. Из-за временного дефицита нормального по ГОСТу сырья и закупорки трубопровода некондиционным оптовики и предприятия трубопроводного транспорта понесли финансовые потери.
Уменьшение прибыли от реализации в Могилевской области сформировалось за счет негативного изменения в прибыли Могилева, Бобруйска и Могилевского района. В разрезе отраслей отрицательные изменения произошли в деревообработке, производстве неметаллических минеральных продуктов и в энергетике.
В Могилеве располагается головной офис Могилевэнерго, в Могилевском районе находится кластер предприятий деревообработки, в Бобруйске неметаллические продукты производит Белшина. Согласно отчету Белшины за 9 месяцев прибыль от реализации на предприятии упала с 16,3 до 1,9 млн бел руб.
Падение прибыли от реализации в Гродненской области обеспечили предприятия Гродно (минус 117,3 млн бел руб к 2018 г). Параллельно в Гродненской области снизилась прибыль в химической промышленности и в энергетике. Крупнейшие предприятия названных отраслей находятся в областном центре – это Гродно Азот и Гродноэнерго.
Хорошие результаты в производстве химических продуктов (см. диаграмму 3) основаны на успехах Беларуськалия. В 2020 г динамика может стать обратной. Белорусская калийная компания до сих пор не заключила долгосрочный контракт на поставку удобрений на китайский рынок. Цена индийского контракта упала с 290 до 280 долл/т. Республиканский бюджет на 2020 г рассчитан исходя из экспорта 9,96 млн т калийных удобрений. По нашим оценкам, в таком случае объем экспорта к 2018-2019 гг сократится примерно на 1 млн т.
Заметное снижение убытков убыточных организаций в пищевой промышленности, строительстве, деревообработке и полиграфии, металлургии связано с эффектом отложенного отражения курсовых разниц, который был описан выше.
В сфере строительства практически все убытки сократились за счет организаций, которые строят Белорусскую АЭС в Островецком районе. В текущем году строители АЭС имеют противоположные (позитивные) результаты.
Сокращение прибыли от реализации на сухопутном и трубопроводном транспорте и в оптовой торговле обусловлено последствиями поступления «грязной» нефти на территорию Беларуси и последующей ее откачке за пределы страны. За IV квартал финансовая ситуация в этих отраслях должна выровняться.
Ухудшение финансового результата в металлургии объясняется негативной динамикой у предприятий Гомельской области. Валообразующая компания отрасли – Белорусский металлургический завод (БМЗ) в Жлобине. Согласно публичному отчету, за 9 месяцев данная организация получила 43,9 млн бел руб убытка с продаж (против 213,4 млн бел руб прибыли в январе-сентябре 2018 г).
На деятельность БМЗ отрицательно влияет избыток предложения на мировом рынке, вызванный экспансией китайских производителей изделий из черных металлов. Кроме того, против БМЗ периодически инициируются антидемпинговые расследования.
Диаграмма 3.
Наибольшие убытки – у строительных компаний
За 9 месяцев 2019 г объем прибыли прибыльных компаний составил 10,726 млрд бел руб, объем убытков убыточных – 1,021 млрд бел руб. По сумме убытков убыточных организаций в январе-сентябре выделяются организации строительства (см. диаграмму 4).
Высокая доля чистых убытков строительных компаний связана с финансовыми результатами предприятий Минска. В столице убытки убыточных организаций строительства возросли в 5 раз до 147,2 млн бел руб. Главное убыточное предприятие в сфере строительства в Минске – это ООО «ТРАЙПЛ» (убыток за 9 месяцев 128 млн бел руб). Руководителем на данном предприятии является сын известного бизнесмена Юрия Чижа – Сергей Чиж.
На диаграмме 4 не отражены финансовые результаты такой крупной отрасли, как нефтепереработка. С конца 2018 г Белстат по запросу концерна «Белнефтехим» исключил статистику по отрасли из общего доступа. По нашим оценкам, за 9 месяцев 2019 г нефтепереработка заработала около 900 млн бел руб прибыли от реализации продукции и порядка 600 млн бел руб чистой прибыли. Порядка 90% финансового результата нефтепереработки обеспечил Мозырский НПЗ.
Диаграмма 4.
Нерентабельных и низкорентабельных компаний – более половины
Рентабельность продаж – относительный показатель для измерения финансового результата компании. Под рентабельностью продаж понимается соотношение прибыли от реализации и выручки, выраженное в процентах. В общем случае чем больше это соотношение, тем выше рентабельность и лучше финансовый результат.
Большинство крупных и средних предприятий реального сектора в 2019 г относятся к нерентабельным (рентабельность ниже нуля, есть убыток) и низкорентабельным (рентабельность в пределах 0-5%). Данная группа предприятий в условиях экономических шоков выступает первым кандидатом на банкротство.
Доля нерентабельных и низкорентабельных компаний в среднем по Беларуси за 9 месяцев составила 56,8% (см. диаграмму 5). Лишь в Минске удельный вес таких организаций оказался ниже 50%, тогда как в областях варьировал от 54,2% в Гродненской до 70,5% в Могилевской.
Обращает на себя внимание низкая доля высокорентабельных предприятий в регионах на фоне Минска. Если в Минске удельный вес компаний с рентабельностью от 30% составил 6,6%, то в областях – от 0,7% в Могилевской до 2,7% в Брестской.
Примечательно, что в 2019 г Могилевская область опустилась на последнее место в стране по величине средней зарплаты. Власти и бизнес этого региона имеют меньше всего возможностей по наращиванию заработков населения, так как там велика доля низкоэффективных компаний и мала доля высокоэффективных.
Относительно высокая доля организаций с рентабельностью от 30% в Минске обусловлена несколькими причинами. Во-первых, в столице выше доля частного сектора в экономике и больше предприятий с иностранными инвестициями. Как показывают расчеты МВФ и Всемирного банка, в Беларуси частные и иностранные компании по сравнению с госсектором в среднем дают больший результат на сумму вкладываемых ресурсов.
Во-вторых, Минск – это точка, к которой привязана регистрация головных офисов многих компаний, которые имеют разветвленную сеть филиалов по стране. Такой офис как правило является местом отражения прибыли, хотя хозяйственная деятельность осуществляется по всей Беларуси.
Диаграмма 5.
Средняя рентабельность продаж крупных и средних организаций в 2019 г упала с 7,7% до 7,3% (см. диаграмму 6). Наибольший рост рентабельности в процентных пунктах отмечался по финансовой и страховой деятельности, крупнейшее падение – по металлургии. Негативное изменение результата в металлургии было определено убыточностью продаж жлобинского БМЗ.
Диаграмма 6.
Долговая нагрузка на реальный сектор продолжает расти
За 9 месяцев 2019 г крупные и средние предприятия реального сектора направили на погашение кредитов и займов 48,1 млрд бел руб. По сравнению с сопоставимым периодом 2018 г долговая нагрузка выросла на 12,3% без учета роста цен в экономике и на 4,8% – с учетом инфляционных процессов (см. диаграмму 7). Для погашения кредитов и займов предприятия были вынуждены израсходовать эквивалент 27,1% выручки от реализации продукции.
Единственная территория, предприятия которой снизили долговую нагрузку как в номинальном, так и в реальном выражении, – Минская область. В 2018 г бюджет досрочно исполнил ряд обязательств перед Беларуськалием, в результате чего это предприятие досрочно погасило часть валютных кредитов. Расходы на погашение кредитов и займов в химической промышленности сократились на 33,4% к 2018 г.
Диаграмма 7.
Наличие собственных оборотных средств по нормативу или выше его позволяет предприятию финансировать текущую деятельность, не прибегая к крупным заимствованиям. В противном случае (оборотные средства ниже норматива или их отсутствие) компания вынуждена привлекать значительные ресурсы на стороне либо реализовать часть долгосрочных активов.
По состоянию на 1 октября 2019 г 38,7% крупных и средних предприятий имели проблемы с обеспеченностью собственными оборотными средствами. Наибольший дефицит оборотных средств в денежном эквиваленте испытывали такие отрасли, как деревообработка и полиграфия (минус 1,5 млрд бел руб), нефтепереработка (минус 1,2 млрд бел руб), металлургия (минус 1,5 млрд бел руб).
Диаграмма 8.
В 2020 г вероятно ухудшение состояния финансов предприятий
27 ноября министр финансов Беларуси Максим Ермолович заявил, что не видит перспектив для начала новой программы с МВФ в 2020 г. Глава Минфина констатировал, что у властей и фонда до сих пор не преодолены разногласия по темпам, в которых необходимо осуществлять реформы.
В ноябрьском номере журнала «Финансы, учет, аудит» была опубликована статья директора НИЭИ Минэкономики Юлии Медведевой о состоянии дел в госсекторе. По данным Медведевой, концепция закона о госсекторе разработана специалистами министерства еще два года назад, но до настоящего времени не имеет продвижения.
Проект закона о госсекторе может войти в пакет документов для рассмотрения новым составом парламента в 2020 г. Весенняя сессия как правило стартует в апреле. По словам министра экономики Дмитрия Крутого, при подготовке концепции власти опирались в первую очередь на опыт преобразований в Китае.
В целом, в 2020 г условия функционирования предприятий качественным образом не улучшатся по сравнению с 2019 г. Наоборот, вероятно ухудшение условий в связи с отсутствием четких договоренностей между Россией и Беларусью в нефтегазовой сфере, а также ожидаемой стагнацией спроса на калийном рынке.